碳酸锂市场强势上涨与核心驱动因素 - 春节后碳酸锂期现市场联动强势上涨 2月24日碳酸锂2605合约涨幅10.56%，25日盘中一度突破17万元/吨，涨幅超6% 现货电池级碳酸锂均价报152,000元/吨，单日上涨8,250元/吨 [3][4] - 资本市场锂矿板块集体爆发 2月25日早盘，盛新锂能涨停，西藏矿业涨超7%，天齐锂业、赣锋锂业涨超5%，永兴材料涨超6% [4] - 市场定价逻辑从“现实宽松”转向“远期紧张”，牛熊转换趋势确定 [16] 供应端：多重扰动与长期约束 - 短期供应因季节性检修与突发事件收紧 春节期间锂盐厂检修导致国内碳酸锂排产预计环比下降 节前锂云母产区工厂火灾引发生产稳定性担忧 [6][7] - 海外关键资源国出口政策生变 津巴布韦官方机构MMCZ暂停所有锂矿企业的锂产品出口审批，直接影响在当地布局的A股公司产品外运 [7] - 长期资本开支不足与政策收紧限制产能释放 2024-2025年价格深度调整后，全球锂资源资本开支持续处于低谷，2026-2027年有效产能增量有限 国内多地自2026年1月起对新建项目开展产能利用率前置评估，审批显著收紧 [8] - 全球锂资源争夺加剧，供应链不确定性增加 南美锂矿国有化是趋势，并可能结成“锂佩克”联盟控制锂价 中国锂资源80%依赖进口 天齐锂业在智利的锂矿诉讼终审败诉，耗时18个月的“保卫战”以完败收场 [8][9] 需求端：动力与储能双轮驱动强劲 - 产业链春节“淡季不淡”，排产恢复强劲 预计3月排产环增15-20%，恢复至历史高位 宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等头部企业春节期间保持满负荷生产 [11] - 新能源汽车仍是需求“压舱石” 2025年中国新能源汽车产销分别增长29%和28%，占锂矿总需求的65% [11] - 储能市场成为最大增长变量 2025年国内新增储能装机约130GWh，预计2026年新增量将首次超过动力电池 2026年1月至2月23日，国内储能企业披露订单总容量超45GWh，其中海外订单占比超70% [11][12] - 长期需求前景广阔 起点研究预计，2030年全球储能系统出货量有望达2,260GWh，全球锂电池出货将达5,303.2GWh，其中动力电池3,298GWh，储能电池1,800GWh [13] 政策与资金面共振助推 - 美国关税政策调整改善出口预期 美国最高法院裁定取消部分对华储能产品额外关税，中国储能系统出口美国总税率预计下降约5%，直接提振锂电出口需求与利润空间 [4][13] - 国内出口退税政策调整引发抢单 2026年4月1日起电池产品出口退税率由9%降至6%，2027年归零，海外客户抢在窗口期前集中下单，放大供需缺口 [14] - 期货规则调整与金融属性增强 广期所自2月24日起将碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为13%，并同步上调保证金，该调整被视为市场流动性改善信号 参与套期保值的上市公司数量激增，期货价格成为预期变化的集中出口，放大价格波动 [4][15] - 机构看多情绪浓厚，资金加速入场 瑞银判定全球锂市场已步入第三次超级周期，机构纷纷上调锂价预期 [15] 行业价格展望与活动预告 - 起点锂电预计2026年碳酸锂价格将以15万元/吨为中枢上下震荡，后续继续看多 认为15-20万元/吨是相对合理的价格区间，对应的磷酸铁锂电芯价格会涨至0.4-0.5元/Wh [16][17] - 2026（第二届）起点锂电圆柱电池技术论坛暨圆柱电池20强排行榜发布会将于4月10日在深圳举行，主题为“全极耳技术跃升 大圆柱市场领航” [3][19]

2025年中国储能锂电池市场回顾 - 2025年中国储能锂电池出货量达630GWh，同比大幅增长85% [1] - 中国储能电池出货量在全球市场占比超过90% [1] - 市场爆发增长主要源于三方面：国内独立储能项目加速落地、海外市场需求强劲恢复、以及数据中心等新应用场景贡献增量 [4] 2025年市场竞争格局 - 2025年中国储能锂电池出货量TOP10企业为：宁德时代、比亚迪、海辰储能、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧、楚能新能源、远景动力、鹏辉能源、国轩高科 [1] - 从全球出货口径看，以上中国TOP10企业亦是全球储能锂电池出货TOP10企业 [1] - 具体出货体量分布：宁德时代出货量超过140GWh；海辰储能在65-75GWh区间；亿纬锂能、比亚迪储能、楚能新能源、瑞浦兰钧、中创新航处于40-60GWh区间；国轩高科、赣锋锂电、鹏辉能源、远景动力处于25-40GWh区间 [2] 2025年全球户用储能市场 - 2025年全球户用储能锂电池出货量达55GWh，相较于2024年的26GWh，同比增幅超过111% [4] - 自2025年中需求旺季起，100Ah电芯陷入供不应求状态 [4] - 市场竞争本质上是专业化产能与规模化交付能力的竞争，头部企业地位得以夯实 [5] 2026年行业趋势展望 - 预计储能锂电池市场将延续高景气态势，但产能投放节奏及原材料价格波动形成核心制约 [8] - 大容量电池量产加速，500+Ah大电芯渗透率预计超过20% [9] - 大部分厂家500+Ah电芯将在2026年第三或第四季度量产，上半年订单已排满 [9] - 预计2026年全年储能电芯出货量将超过850GWh [11] - 预计2026年储能平均产能利用率将超过75%，头部厂商将维持持续满产满销状态 [11] - 新增产能主要集中在下半年释放，上半年产能压力仍然较大 [11] 2026年产品与技术趋势 - 户用储能领域，随着100Ah电芯产能扩充与314Ah电芯应用常态化，两种规格将成为满足不同系统需求的标配选项 [4] - 产品向更大容量、更高集成度演进，大电芯的热失控防护成为关键技术攻坚点 [5] - 供应链全球化布局加速，头部厂商正积极筹划或在海外基地设立生产线以应对贸易壁垒 [5] 2026年成本与价格预期 - 预计2026年储能电芯价格将上调约3-6分/Wh [12] - 价格上涨主要受碳酸锂、电解液及原材料、铜、铜箔加工费等关键原材料成本上升推动 [12] 新兴应用场景展望 - AIDC储能在北美的需求预计在2027年正式爆发 [10] - 短期内，800V供电架构尚未大规模应用制约了AIDC储能场景的快速放量 [10]

行业与公司动态 - 鹏辉能源、天合储能、阿诗特能源近期接连披露最新订单动态，涵盖大型储能、工商业储能等多个赛道 [1][10] - 鹏辉能源2025年海外大储订单已完成部分交货且增量明确，天合储能欧洲GW级项目落地，阿诗特工商业储能新品斩获多国批量订单 [1][10] 鹏辉能源 - 2025年海外大储订单已完成一定数量交货，客户认可度较高，预计2026年该业务将迎来较大增量变化 [1][10] - 主要储能产品型号如314Ah大储电芯、100Ah、50Ah小储电芯生产线均满产 [1][10] - 计划2026年新投产587Ah大容量电芯，衢州基地二期厂房已建好，预计2026年能有产出，2026年已有国内客户对587Ah产品有需求，海外需求预计2027年会有订单 [1][10] - 2025年业绩预告预计净利润为1.7亿元至2.3亿元，实现扭亏为盈，2025年第四季度主要储能产品保持满产，出货量表现优秀 [3][12] - 业绩向好的原因是行业向好，公司产品产销两旺，销售订单增加，营业收入增长 [3][12] - 判断小储业务具有同一应用场景下多个区域需求接替增长特点，头部厂商产能扩张态度谨慎，澳大利亚、欧洲等地补贴政策刺激需求增长，当前小储电芯整体供应紧张 [5][14] - 对大储市场持续增长保持信心，海外市场如美国因算力中心部署与电网老化带动需求，电力系统发达国家为提升新能源消纳能力推动增长，“一带一路”沿线国家因能源短缺或转型拉动需求 [5][14] 天合储能 - 与爱尔兰开发商Aer Soléir签署意大利首个大型电池储能项目合作协议，将共同建设位于都灵地区Rondissone的250MW/1GWh储能电站 [4][13] - 该项目是公司在意大利2027年容量市场拍卖中成功中标，建成后有望成为意大利乃至欧洲目前规模最大的电池储能项目之一 [4][13] - 将为项目提供Elementa 金刚2 Pro液冷电池储能系统及全套集成解决方案，并承担涵盖全生命周期的一站式服务，包括为期20年的长期服务协议 [4][13] - 截至目前在欧洲市场累计出货量已突破4GWh，业务覆盖英国、德国、希腊、西班牙及东欧等多个市场 [7][16] - 在意大利成功投运Torre di Pierri独立储能电站并稳定运行，正积极推进意大利MACSE计划以交付更多项目 [7][16] 阿诗特能源 - 其LABEL液冷系列工商业储能系统L261、L1044新品接连斩获法国、芬兰批量订单 [7][16] - 该系列新品已在欧洲多国商业化落地，与法国战略合作伙伴签订L261系统批量交付协议，并成功开拓芬兰市场完成首批订单签约 [7][16] - 截至目前，该系列新品累计海外部署容量突破2.5MWh，另有多个批量订单进入实质性洽谈阶段 [7][16] - 该系列产品具备314Ah电芯技术优势，能实现度电成本降低约15%，结合低运维成本、超长循环寿命及高效能量转换特性，显著提升全生命周期经济效益 [9][18] - 截至目前，公司全球累计出货量超10GWh，并在德国、美国、澳大利亚设立研发与营销中心，在中国苏州和马来西亚槟城建立制造基地 [9][18]

文章核心观点 - 近期多家储能公司披露新订单与业务进展，显示储能行业在大型储能、工商业储能等多个赛道呈现积极发展态势，海外市场成为重要增长引擎 [2] 鹏辉能源订单与业务进展 - 2025年海外大型储能订单已完成部分交货且客户认可度高，预计2026年该业务将迎来较大增量 [3] - 主要储能产品型号如314Ah大储电芯、100Ah、50Ah小储电芯生产线均处于满产状态 [3] - 计划于2026年新投产587Ah大容量电芯，衢州基地二期厂房已建好，预计2025年内能有产出 [3] - 2025年已有国内客户对587Ah产品有需求，海外需求预计稍晚，2027年海外会有订单 [3] - 公司2025年度预计净利润为1.7亿元至2.3亿元，实现扭亏为盈，第四季度主要储能产品保持满产且出货量优秀 [5] - 业绩向好的原因是行业向好，公司产品产销两旺，销售订单增加，营业收入增长 [5] - 公司对大型储能市场的持续增长保持信心，海外需求受算力中心部署、电网老化、新能源消纳需求及“一带一路”国家能源转型等多因素驱动 [10] 天合储能订单与业务进展 - 与爱尔兰开发商Aer Soléir签署意大利首个大型电池储能项目协议，将共同建设位于都灵地区Rondissone的250MW/1GWh储能电站 [6] - 该项目是天合储能在意大利2027年容量市场拍卖中成功中标，建成后有望成为意大利乃至欧洲目前规模最大的电池储能项目之一 [6] - 天合储能将为该项目提供全新一代Elementa 金刚2 Pro液冷电池储能系统及全套集成解决方案，并承担涵盖全生命周期的服务，包括为期20年的长期服务协议 [6] - 截至目前，天合储能在欧洲市场累计出货量已突破4GWh，业务覆盖英国、德国、希腊、西班牙及东欧等多个市场 [8] - 在意大利，公司已成功投运Torre di Pierri独立储能电站，并正积极推进意大利MACSE计划以交付更多项目 [8] 阿诗特能源订单与业务进展 - 其LABEL液冷系列工商业储能系统L261、L1044新品接连斩获法国、芬兰批量订单 [9] - 该系列新品已在欧洲多国实现商业化落地，与法国战略合作伙伴签订L261系统批量交付协议，并成功开拓芬兰市场完成首批订单签约 [9] - 截至目前，该系列新品累计海外部署容量突破2.5MWh，另有多个批量订单进入实质性洽谈阶段 [9] - 该系列产品具备314Ah电芯技术优势，能实现度电成本降低约15%，结合低运维成本、超长循环寿命及高效能量转换特性，显著提升全生命周期经济效益 [12] - 截至目前，阿诗特全球累计出货量超10GWh，并在德国、美国、澳大利亚设立研发与营销中心，在中国苏州和马来西亚槟城建立了制造基地 [12] 储能行业动态与前景 - 小型储能业务具有同一应用场景下多个区域需求接替增长的特点，头部厂商在产能扩张方面持谨慎态度 [10] - 澳大利亚、欧洲等地的补贴政策进一步刺激小型储能需求增长，当前小储电芯整体供应处于紧张状态 [10] - 大型储能市场增长前景乐观，海外需求受美国算力中心部署与电网老化、电力发达国家提升新能源消纳能力、“一带一路”国家能源短缺或转型等多重因素拉动 [10]

公司2025年度业绩预增 - 预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为23亿元至24亿元，较上年同期的11.91亿元增加11.09亿元至12.09亿元，同比增长93.18%至101.58% [2] - 预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为21.7亿元至22.7亿元，较上年同期的10.63亿元增加11.07亿元至12.07亿元，同比增幅达104.11%至113.52% [2] 业绩增长驱动因素 - 全球汽车市场智能化电动化趋势持续推进，储能市场需求强劲增长，消费电子市场逐步复苏 [2] - 新能源电池及材料阶段性去库存周期结束，产业经营环境逐步改善 [2] - 公司各事业部积极推进提质增效等经营举措，密切配合核心客户的研发需求与协同 [2] - 新产品、新工艺和新质产能不断导入，有效捕捉了高端客户及储能市场的增量需求 [2] 具体业务表现 - 湿法隔膜与涂覆加工业务量同步大幅增长，基膜自给率提升，持续巩固“材料+设备+工艺”的协同优势 [3] - 基膜新产品及涂覆新工艺的导入有效匹配了客户产品升级需求 [3] - 石墨负极材料业务强化工艺降本举措，聚焦主流客户对快充、长循环、高容量等新产品的需求 [3] - 硅碳负极实现量产，业务筑底回升，经营状况逐步改善 [3] - 功能性材料PVDF、PAA、陶瓷涂覆材料等产品销售快速增长，为业绩贡献显著增量 [3] - 公司通过多元化的产品组合与产业链协同赋能客户，实现了盈利的显著改善与提高 [3]

公司2025年度业绩预增 - 预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为23亿元至24亿元 [2] - 预计净利润同比大幅增加93.18%到101.58% [2] 行业经营环境改善 - 2025年全球汽车市场智能化电动化趋势持续 [2] - 储能市场需求强劲增长 [2] - 消费电子市场复苏 [2] - 新能源电池及材料阶段性去库存周期结束，产业经营环境逐步改善 [2] 公司业务表现与增长驱动因素 - 集团各事业部积极推进提质增效等经营举措 [2] - 公司密切配合核心客户的研发需求与协同 [2] - 新产品、新工艺和新质产能不断导入 [2] - 有效捕捉了高端客户及储能市场的增量需求 [2] - 实现了自身经营业绩的筑底回升与快速增长 [2] 湿法隔膜与涂覆加工业务 - 湿法隔膜与涂覆加工业务量同步大幅增长 [2] - 基膜自给率提升 [2] - 持续巩固“材料+设备+工艺”的协同优势 [2] - 基膜新产品及涂覆新工艺的导入有效匹配客户产品升级的需求 [2] 石墨负极材料业务 - 石墨负极材料业务强化工艺降本的各项举措 [2] - 业务聚焦主流客户对快充、长循环、高容量等新产品的需求 [2] - 硅碳负极实现量产 [2] - 业务筑底回升，经营逐步改善 [2] 功能性材料业务 - 功能性材料PVDF、PAA、陶瓷涂覆材料等产品销售快速增长 [2] - 有效贡献业绩增量 [2] 公司整体经营成果 - 公司通过多元化的产品组合与产业链协同赋能客户 [2] - 实现了盈利的显著改善与提高 [2]

2025年全球储能电池市场概况 - 2025年全球储能系统出货量达498GWh，同比增长99% [1] - 中国系统厂家出货404GWh，同比增长138.7%，海外系统厂家出货94GWh，同比增长16% [1] - 特斯拉在海外市场表现突出，呈现一枝独秀的局面 [1] 储能系统市场竞争格局 - 市场形成以比亚迪、****、特斯拉三巨头为主的竞争格局 [3] - 第一梯队包括三巨头及宁德时代、中车株洲所、海博思创、华为、远景能源等储能新势力 [3] - 第二梯队包括阿特斯、电工时代、融和元储、Fluence、许继电科、天合储能、Nextera、晶科能源、中天科技、南都电源、Wartsila、智光储能、远信储能、采日能源、LG、天诚同创等公司 [3] - 其他厂家位列第三梯队 [3] 2026年储能市场展望 - 大容量储能系统（如6.25MWh、6.9MWh、7MW、8MWh）市场需求将加速释放 [6] - 预计储能市场将维持较快增速，2026年全球储能系统出货量有望达到900GWh，同比增长81% [6] 文章涉及的其他锂电材料市场盘点主题 - 文章目录提及对碳酸锂、电解液、铜箔、钴酸锂、三元材料、磷酸铁锂、三元前驱体、六氟磷酸锂、磷酸铁、添加剂VC、钠离子电池、新型锂盐LIFSI、隔膜、锂电池、铝箔等细分市场在2025年的盘点 [2]

公司对锂价走势的核心观点 - 碳酸锂价格走势取决于实际需求增速与供应增长之间的博弈 [1] - 公司持续看好未来电动化趋势以及储能市场增长带来的需求增长 [1] - 稳定的需求增长将对锂价形成长期支撑 [1]

行业与公司 * 行业为全球储能市场，重点涉及中国、美国、欧洲、澳洲及中东（特别是沙特）等主要市场 [1][2][5] * 纪要提及储能设备领域的龙头企业，如阳光电源、海博思创 [12] 核心观点与论据 **全球市场增长迅猛** * 全球储能新增装机量预计从2024年的180-200吉瓦时增长至2025年的260-270吉瓦时 [1][2] * 从2020年的十几吉瓦时到2025年的260-270吉瓦时，呈现快速增长趋势 [2] * 未来几年全球储能行业预计将进入长期增长通道，年增速预计在20%-30%左右，至少持续5年 [11] **市场爆发的根本驱动力** * 最根本原因是电网结构性矛盾日益显现，新能源发电比例提升带来的间歇性和波动性使储能系统从可选项变为刚需 [3][4] * 储能系统成本降低（如电芯价格下降）使得经济效益更加明显 [4] **主要区域市场情况** * **中国**：全球最大市场，预计2025年新增装机量达130-140吉瓦时 [2][6] 2025年最大变化是136号文出台后，大型商用模式变化，各省推出容量租赁政策（如甘肃330元/千瓦/年，内蒙按放电补偿0.35元/度）并放开现货交易，峰谷价差扩大 [1][6] * **美国**：预计2025年新增装机量达50吉瓦时，驱动因素包括电网老化带来的调频需求、算力中心（如OpenAI、Meta）的高可靠供电要求，以及40吉瓦火电站未并网形成的缺口 [1][4][5] * **欧洲**：预计2025年新增装机量达40吉瓦时，同比增长接近翻倍，主要因俄乌冲突导致能源供应不稳定、电价飙升，以及户用光伏普及 [1][4][5] * **中东（沙特）**：增长迅速，预计2025年储能装机量增长率将达380%，沙特占该地区90%装机量，主要依赖光伏 [1][2][5] * **澳洲**：预计2025年新增装机量达6-8吉瓦时，未来增长可能趋于稳定，预计到2030年总装机量达45吉瓦时水平 [5] **储能项目经济性改善** * 储能项目投资收益率显著提升，从2021年普遍较低甚至为负，到2025年平均收益率达到6%-10% [3][8] * 收益率提升得益于设备成本下降（2025年成本约为2021年1.8元/瓦时的一半左右）、容量电价和现货市场交易等因素 [3][8] * 但国内收益率（6%-10%）仍低于欧美市场（美国IRR为10%-17%，欧洲超过15%） [8][9] **商业模式与投资主体变化** * **商业模式**：电源侧储能（减少弃风弃光）与电网侧储能（独立参与辅助服务市场套利）存在区别，后者收益模式更灵活，许多早期强制配储项目已转为电网侧独立储能节点 [7] * **投资主体**：从136号文发布前主要由五大六小发电集团及地方能源平台投资，转变为产业基金和金融资本逐步进入，随着容量电价全面实施，各类资本（包括民间资本）均可基于相同收益模型参与投资 [3][10] **设备选择标准变化** * 136号文出台前因利用率低而价格优先，现在强调市场化运营，对设备质量和性能要求更高 [3][12] * 投资方更关注品牌信誉，倾向选择在细分领域有深厚壁垒的龙头企业（如阳光电源、海博思创），因其具备丰富经验和可靠性能，并能提供较强的市场运营能力 [12] 其他重要内容 * 沙特在2024年的储能装机量已进入全球前十 [2] * 中东地区储能装机量预计从2023年的1.2吉瓦时增长至2026年的30吉瓦时，到2030年达50-60吉瓦时水平 [5] * 中国储能市场从2022年至2025年的新增容量分别为15、46、110以及130-140吉瓦时 [6]

文章核心观点 - 锂电板块因供需两端强力共振而关注度回升 2026年行业有望延续强势行情 并存在多个产业链投资机会 [1] 供给端分析 - 龙头企业扩产意愿不足 行业处于供需紧平衡状态 30%增速是供需平衡的核心临界阈值 [1] - 测算2026年锂电总需求将达2495GWh 较2025年的1944GWh同比增长28% 增速尚处于供需紧平衡区间 [1] - 一旦需求增速突破30% 供给端将快速陷入紧缺状态 [1] 需求端分析 - 储能成为驱动需求的核心增量 正改写行业增长曲线 [2] - 国内容量电价政策完善提升大储项目经济性 需求持续超预期 [2] - 美国数据中心配储需求开始爆发 欧洲及新兴市场的大储与工商储景气度旺盛 [2] - 预计2026年全球储能装机需求增速有望超过60% 未来三年将维持30-50%的高复合增长 [2] - 动力电池方面 预计2026年在纯电车普及、混增大电池和新能源商用车的带动下 平均单车带电量将继续增长 [2] - 叠加欧洲新能源汽车需求增长 预计动力电池总增速将超过15% [2] 技术发展 - 固态电池产业化步入关键期 被视为下一代电池技术的终极方向 [2] - 行业正从技术验证阶段向量产筹备阶段跨越 [2] - 材料体系方面 氧化物电解质路径已率先在半固态电池上实现规模化应用 [2] - 2025年下半年 固态中试线密集落地 [2] - 硫化物固态电解质和硫化锂被视作全固态电池的远期解决方案 [2] - 设备端迎来革新 干法电极、等静压处理等新工艺将为设备企业带来全新订单 [2] 产业链投资机会 - 电池与出海链：产能出海领先的头部电池厂将率先享受全球动储需求高景气的红利 [3] - 受益标的包括宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、珠海冠宇 [3] - 格局优化的关键材料链：在供给侧改革与高端化趋势下 部分供需结构率先改善的材料环节盈利弹性更大 [3] - 行业集中度极高的六氟磷酸锂、产能趋于紧张的磷酸铁锂正极 以及高端产品渗透率提升的负极、锂电铜箔等环节 价格与加工费均存在上涨预期 [3] - 建议关注天赐材料、湖南裕能、尚太科技等 [3] - 固态电池前沿产业链：围绕固态电池产业化 从上游电解质、锂金属负极材料 到中游新型集流体 再到匹配的新设备 将开启全新市场 [3] - 建议关注先导智能、纳科诺尔、当升科技等 [3] - 电解液及六氟磷酸锂相关公司包括天赐材料、多氟多、天际股份 [4] - 磷酸铁锂正极相关公司包括湖南裕能、富临精工、万润新能 [4] - 负极相关公司包括尚太科技、璞泰来 [4] - 锂电铜箔相关公司包括嘉元科技、诺德股份、中一科技 [4] - 固态电池设备与材料相关公司包括先导智能、纳科诺尔、德龙激光、当升科技、厦钨新能、上海洗霸、赣锋锂电 [4]