报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，国内市场情绪偏暖，预计短期铅价区间整理为主 [1] - 锌市矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，基本面弱势，但市场多头情绪旺盛，预计短期情绪影响下锌价维持区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅 - 7月28日，SMM1铅锭平均价格16750元/吨，较前日上涨0.30%；沪铅主力收盘16955元/吨，较前一日上涨0.38%；LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2020.5美元/吨，下跌0.12%；沪伦铅价比值8.39，上涨0.51% [1] - 7月18 - 24日当周，SMM原生铅企业周度开工率63.37%，环比下降2.5个百分点；再生铅企业周度开工率40.7%，环比提升2.8个百分点；铅蓄电池企业周度开工率71.86%，环比提升0.9个百分点 [1] - 2025年1 - 6月，电动自行车以旧换新方式销售月均环比增长113.5%，前十大品牌产量同比增长27.6%，收旧、换新各846.5万辆，8.2万家门店参与，平均拉动单店销售增长30.2万元 [1] - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，某原生铅炼厂上周检修开工下滑；再生铅因废铅蓄电池价格及回收商货源问题，部分炼厂减停产，开工处于低位但有回暖趋势；需求端月底企业多暂停拿货 [1] 锌 - 7月28日，SMM1锌锭平均价格22700元/吨，较前日下跌0.48%；沪锌主力收盘22885元/吨，较前一日下跌0.56%；LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2829美元/吨，下跌0.40%；沪伦锌价比值8.09，下跌0.16% [1] - 7月18 - 24日当周，镀锌企业周度开工率59.42%，环比提升0.30个百分点；压铸锌合金企业周度开工率51.03%，环比下降0.92个百分点；氧化锌企业周度开工率55.99%，环比下降0.33个百分点 [1] - SMM锌精矿在中国主要港口库存总计35.4万吨，环比上周降低8.6万吨 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂产量增量趋势明显；需求端下游淡季采买减弱 [1] 成交持仓及库存 铅 - 期货活跃合约成交量46763手，增长0.74%；持仓量73327手，增长4.76%；成交持仓比0.64，下降3.84% [1] - LME库存266275吨，无变动；沪铅仓单库存59959吨，无变动 [1] 锌 - 期货活跃合约成交量152086手，增长0.05%；持仓量129228手，下降4.23%；成交持仓比1.18，增长4.47% [1] - LME库存115775吨，无变动；沪锌仓单库存13289吨，增长11.30% [1]

电动自行车销售数据 - 今年1至6月全国以旧换新方式销售电动自行车月均环比增长113.5% [1] - 截至6月30日全国电动自行车收旧换新分别达到846.5万辆 [1] - 收旧换新数量是2024年的6.1倍 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铅价在原料及再生铅下调开工支撑下持续上行，但下游未入旺季库存累积风险尚存，上行动力有限 [1] - 锌价因宏观情绪偏暖及供给端扰动震荡回升，但反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会 [1] 各指标情况总结 铅相关指标 - SMM1铅锭平均价格16,925.00元/吨，较前日下跌0.15%；沪铅主力收盘17,100.00元/吨，较前一日下跌0.58% [1] - 沪铅基差-175.00元/吨，较前日增加75.00元/吨；升贴水-上海-35.00元/吨；升贴水-LME 0 - 3为-32.45美元/吨，较前日减少4.88美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为-59.10美元/吨，较前日减少4.50美元/吨 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一价差-30.00元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二价差-30.00元/吨，较前日减少5.00元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三价差5.00元/吨，较前日减少15.00元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量31,387.00手，较前日减少2.89%；持仓量51,411.00手，较前日增加0.01%；成交持仓比0.61，较前日减少2.90% [1] - LME库存270,075.00吨，较前日无变化；沪铅仓单库存46,389.00吨，较前日增加0.22% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）2,039.00美元/吨，较前日下跌0.12%；沪伦铅价比值8.39，较前日下跌0.46% [1] 锌相关指标 - SMM1锌锭平均价格22,210.00元/吨，较前日下跌0.94%；沪锌主力合约收22,255.00元/吨，较前日下跌1.07% [1] - 沪锌基差-45.00元/吨，较前日增加30.00元/吨；升贴水-上海35.00元/吨，较前日无变化；升贴水-天津-35.00元/吨，较前日上涨10.00元/吨；升贴水-广东75.00元/吨，较前日下跌5.00元/吨 [1] - 升贴水-LME 0 - 3为-18.75美元/吨，较前日减少8.52美元/吨；升贴水-LME 3 - 15价差-51.34美元/吨，较前日减少6.51美元/吨 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一价差60.00元/吨，较前日减少25.00元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二价差60.00元/吨，较前日增加10.00元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三价差55.00元/吨，较前日无变化 [1] - 期货活跃合约成交量178,683.00手，较前日增加11.04%；持仓量134,433.00手，较前日减少4.10%；成交持仓比1.33，较前日增加15.79% [1] - LME库存114,900.00吨，较前日无变化；沪锌仓单库存6,824.00吨，较前日减少3.57% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2,713.50美元/吨，较前日下跌1.00%；沪伦锌价比值8.20，较前日下跌0.06% [1] 行业资讯总结 铅资讯 - 上海市商务委等八部门发布细则，2025年7月1日至12月31日，个人交售报废老旧电动自行车并换购新车，给予500元购车立减补贴，换购铅酸蓄电池电动自行车额外补贴100元 [1] - 南都电源与印度某运营商签署1.4GWh储能系统订单，用于印度大型新能源光伏项目 [1] 锌资讯 - 2025年4月秘鲁锌精矿产量13.76万金吨，同比增加15.3%，1 - 4月总计45.83万金吨，同比增加11.7% [1] - 国内西南某矿山7月锌矿招标价格3770元/金属吨，环比上涨170元/金属吨 [1] - 2025年6月30日Nexa公司Cajamarquilla冶炼厂运营全面恢复，产能利用率达正常水平，停产三天，2025年销售指引不变 [1] 基本面情况总结 铅基本面 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升，波动不大 [1] - 再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，门店惜售，炼厂被迫涨价，部分炼厂减停产，开工低位，部分企业捂货不出，成品库存增加 [1] - 需求端从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或减缓 [1] 锌基本面 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，国产锌精矿加工费环比提升200元/金属吨至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨9.98美元/干吨至65.25美元/干吨，三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间80 - 100美元/干吨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量明显 [1] - 需求端锌价回升至下游难接受位置，需求弱，多刚需补库 [1]

美股市场表现 - 道指收涨0.91%，纳指收跌0.82%，标普500收跌0.11% [1] - 特斯拉收跌5.34%，英伟达跌2.97%，Meta Platforms跌2.56%，微软跌1.08%，谷歌A跌0.22%，亚马逊收涨0.49%，苹果涨1.29% [1] 光伏与政策动态 - 光伏概念股普遍上涨，美国参议院从税法草案删除特朗普对风电和光伏项目的主张 [2] - 美国参议院以99:1票数否决特朗普AI监管禁令 [2] - 国内头部光伏玻璃企业计划7月集体减产30%，亚玛顿证实行业减产消息属实 [10] 美联储与关税政策 - 美联储主席鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息，关税料将对通胀有影响 [3] - 特朗普拒绝推迟7月9日上调关税的最后期限，威胁对日本等多个国家征收高关税 [3] 经济数据 - 美国6月ISM制造业指数连续四个月萎缩 [4] - 美国5月JOLTS职位空缺大幅好于预期 [4] 欧盟科技战略 - 欧盟酝酿量子计算新战略，旨在弥补资金缺口并减少对美资依赖 [5] 国内政策与市场 - 习近平强调纵深推进全国统一大市场建设，推动海洋经济高质量发展 [6] - 《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》公开征求意见 [7] - 股市上涨直接提升消费意愿和能力 [8] - 禾元生物IPO通过上交所审核，为科创板第五套上市标准重启后首家过会企业 [8] 新能源汽车与科技 - 比亚迪新能源汽车6月销量38.26万辆，小米交付2.5万台，小鹏交付量同比增长224% [8] - 神玑NX9031芯片上车或提升单车毛利率，蔚来探索前沿技术 [8] - 香港金管局买入超200亿港元捍卫联系汇率制 [8] 医疗与集采 - 上海参保人员使用集采范围内冠脉支架全部纳入医保支付 [9] 券商策略与题材 - 光大证券认为市场以存量博弈为主，延续指数震荡、热点轮动风格 [11] - 海工装备受政策推动，深海资源开发潜力大 [12] - 上海市电动自行车以旧换新补贴政策提振需求，单月换新数量超百万台 [13] - 集运指数（欧线）主力合约收涨7.8%，报1904.9点，中信期货预计7月上旬或现运价高点 [14] - 谷歌与CFS签署核聚变电力采购协议，核聚变能源行业受关注 [14] 互联网与燃气 - 1—5月互联网企业完成互联网业务收入7735亿元，同比增长0.9% [15] - 国家标准《城镇燃气设施运行、维护和抢修安全技术标准》发布 [15] 上市公司公告 - 新和成预计2025年上半年净利润33亿元-37.5亿元，同比增长50%-70% [17] - 杭州高新控股股东变更为巨融伟业，股票复牌 [18] - 上纬新材控股股东筹划重大事项，可能导致控制权变更，股票停牌 [18] - 风范股份拟4800万元收购扬州旭樱8个光伏电站项目公司100%股权 [18] - 国芯科技中标汽车安全气囊点火驱动芯片项目，总价4600万元 [18] - 仙鹤股份拟投资110亿元建设竹浆纸用一体化高性能纸基新材料项目 [18] - 模塑科技获北美知名电动车企外饰件项目定点，预计总销售额12.36亿元 [18] - 孩子王预计上半年净利润1.2亿元-1.6亿元，同比增长50%-100% [18] - 国脉科技预计上半年净利润1.25亿元-1.56亿元，同比增长60.52%-100.33% [18] - 希荻微部分芯片产品应用于Meta智能眼镜 [18] - 微芯生物CS231295临床试验申请获FDA受理 [18] - 众生药业环孢素滴眼液（III）仿制及复方托吡卡胺滴眼液获药品注册证书 [18] - 拉卡拉股东联想控股拟减持不超过3% [18] 历史新高公司 - 华维设计涨幅30%，核心概念国产芯片 [19] - 舒泰神涨幅15.34%，核心概念创新药 [19] - 涛涛车业涨幅14.71%，核心概念外贸受益 [19] - 长城军工涨幅10.02%，核心概念军工 [19] - 东山精密涨幅10.01%，核心概念CPO [19] - 昂利康涨幅10%，核心概念创新药 [19] - 众鑫股份涨幅10%，核心概念环保 [19] - 旭光电子涨幅9.97%，核心概念核聚变+军工 [19] - 豪美新材涨幅8.16%，核心概念汽车零部件 [19] - 上海洗霸涨幅5.23%，核心概念固态电池 [19] 解禁信息 - 联合精密解禁市值4.14亿元，解禁比例15.32% [20] - 光迅科技解禁市值3.13亿元，解禁比例0.80% [20] - 星图测控解禁市值2.78亿元，解禁比例2.51% [20] - 威腾电气解禁市值8.15亿元，解禁比例15.99% [20] - 安乃达解禁市值5.27亿元，解禁比例12.88% [20] - 威博液压解禁市值4.33亿元，解禁比例27.45% [20]

政策补贴 - 上海市自2025年7月1日至12月31日对个人消费者交售报废老旧电动自行车并换购合格新车给予一次性500元购车立减补贴 [1] - 对换购铅酸蓄电池电动自行车的额外补贴100元 [1] - 政策实施期内每名个人消费者仅可享受一次以旧换新补贴 [1] - 鼓励消费者购买符合《电动自行车行业规范条件》企业生产的合格新车 [1] 行业数据 - 2025年以旧换新政策实施以来全国已实现换新608万台 带动新车销售178.2亿元 [1] - 单月换新数量已超过百万台 [1] - 对比2023年9-12月期间全年换新138万台 2025年国补政策对需求提振效果显著 [1] 行业趋势 - 电动自行车行业传统销售旺季集中在二季度和三季度 [2] - 新国标即将实施 厂商需重新研发新车型并改造升级产线 [2] - 厂商需加快旧车型出货和销售 行业竞争加剧 [2] 重点公司 - 爱玛科技（603529）具有规模和渠道优势 [2] - 九号公司具备研发和产品力优势 [2]

新能源汽车下乡活动 - 工业和信息化部、国家发展改革委、农业农村部、商务部、国家能源局5部门将于6月中旬在江苏启动2025年新能源汽车下乡活动 [1] - 活动将选取新能源汽车推广比例不高、市场潜力较大的典型县域城市 [4] - 鼓励新能源汽车生产、销售、金融、充换电及售后服务等领域市场主体共同参与 [4] - 采取"线上+线下"相结合的方式开展 [4] - 5年来已有10余个省、市、自治区举办了29场专场活动、上百场巡游巡展活动 [6] - 发布9批次、400余款新能源汽车下乡车型 [6] - 下乡活动车型累计销售近1500万辆 [6] 电动自行车以旧换新政策 - 北京市累计申请以旧换新的电动自行车已突破14万辆 [7] - 带动新车销售超3.8亿元 [7] - 门店销售量环比上升，整体销售情况比2024年同期增长15%到20% [11] - 市民可享受最高650元的补贴 [12] 电动自行车销售情况 - 门店提供便捷的上牌服务，半小时内可完成新车上牌 [9]

电动自行车以旧换新政策成效 - 广东省今年以来电动自行车以旧换新销售量达17.4万辆，居全国前列，换新量约为上年度的3倍 [1] - 累计使用补贴资金8708万元，拉动电动自行车新车消费超4亿元 [1] - 珠三角城市成效显著，前5名地市分别为广州3.8万辆、佛山3.7万辆、惠州2.9万辆、深圳1.8万辆、东莞1.6万辆，合计约占全省80% [1] 政策实施与参与主体 - 全省参与活动的销售企业或门店共6992家，具备资质的回收企业84家 [1] - 开展宣传推广活动486场 [1] - 国家出台政策对电动自行车以旧换新继续给予补贴，广东省多部门联动印发工作通知，明确补贴标准和流程 [1] 企业参与情况与市场反应 - 爱玛经销商表示以旧换新政策推动门店销售增长超过30% [2] - 雅迪指定两款车型旧车换购可抵1000元 [2] - 台铃在政府补贴基础上额外提供最高500元企业补贴，叠加旧车残值最高补贴600元，以旧换新最高可抵1600元 [2] 回收处理体系建设 - 全省已建成94个废铅蓄电池收集点，年收集能力80万吨 [3] - 建成5家再生铅企业，年处理能力50万吨，可满足回收处理需求 [3] 便民措施与服务创新 - 广州推出"电车专家服务端"报废回收登记系统，补贴发放效率提升50%以上 [2] - 佛山开展"信用+消费品以旧换新"试点，构建新型一站式监管机制 [2] - 惠州实现销售门店政策培训"全覆盖"，确保政策解读"零偏差" [2] 未来工作方向 - 省商务厅将依托销售门店打造"一站式"消费场景，实现旧车回收、新车选购、补贴申领、新车上牌等业务一次办结 [3] - 推动各地市组织销售门店、回收企业联合开展促销活动，形成"国补+厂家补+旧车回收价"叠加优惠 [3]

电动自行车以旧换新政策成效 - 广东全省电动自行车以旧换新销售量达17.4万辆，居全国前列，换新量约为上年度的3倍 [2] - 累计使用补贴资金8708万元，拉动电动自行车新车消费超4亿元 [2] - 珠三角城市成效显著，前5名地市分别为广州3.8万辆、佛山3.7万辆、惠州2.9万辆、深圳1.8万辆、东莞1.6万辆，合计约占全省80% [2] - 参与活动的销售企业或门店共6992家，具备资质的回收企业84家 [2] 回收处理体系 - 广东已建成94个废铅蓄电池收集点，年收集能力80万吨 [3] - 建成5家再生铅企业，年处理能力50万吨，完全满足回收处理需求 [3] - 回收企业对旧车进行一车一档查验，拆解过程由交管部门实时监管 [4] - 建有专用铅酸电池和锂电池贮存仓库，确保电池安全暂存 [4] 市场监管情况 - 2025年以来广东市场监管系统累计出动检查人员5.9万人次，检查电动自行车相关单位4.3万家次 [5] - 立案查办违法案件993宗，查扣涉案产品2300余件，涉案货值256万元，罚没金额375万元 [5] 企业参与情况 - 台铃科技针对不同城市提供多种申报平台协助消费者申请补贴 [3] - 广东骏宏环保回收有限公司严格执行车辆拆解和电池处理规范 [4]

电动自行车以旧换新政策 - 商务部在河北省保定市开展电动自行车以旧换新调研并组织座谈 推动工作提速增量 [1] - 河北省商务厅和保定市人民政府介绍了经验做法 部分省级商务主管部门参与发言 [1] - 会议要求各地商务主管部门在电动自行车安全隐患整治专班指导下 优化流程 加强统筹协调 完善保障 [1] 政策目标 - 电动自行车以旧换新工作既利当下又利长远 既保安全又促消费 [1] - 政策旨在助力企业发展 同时惠及民生 [1]