深圳港口运营表现 - 1至10月深圳港外贸集装箱吞吐量达2747万标箱，同比增长6.4% [1] - 集装箱吞吐量和全球辐射能力均稳居粤港澳大湾区港口首位 [1] 公司重大出口项目 - 比亚迪锂离子储能柜总重近1万吨，总价值约4亿元，通过大铲湾码头出口至智利 [1] - 该批储能系统将用于全球最大的储能项目——智利阿塔卡马绿洲项目建设 [1] 海关监管与服务支持 - 深圳海关提供精准监管服务，安排专人一对一解读政策并梳理必备文件 [1] - 海关在线预审申报资料，支持符合要求的储能柜按国际规章豁免相关要求 [1] - 通过视频监控与现场巡查每日检查监管场所，监督吊装作业保障顺利装船 [1]

电力运营业务 - 前三季度克罗地亚塞尼风电项目累计上网电量2.89亿度，平均电价9.9欧分/千瓦时，发电收益同比增长明显 [1] - 老挝南湃水电站因加速清偿贷款本金及美元利率下降，利息支出减少，前三季度利润同比大幅提升 [1] - 电力运营板块是公司毛利高、可持续性强的核心业务，公司高度重视并持续看好其长期发展潜力 [1] - 未来将扩大海外优质电力资产布局，探索储能项目投资，并拓展绿证交易与虚拟电厂等新型收益渠道 [1][2] 矿业业务 - 公司正由EPC承包商向矿业全产业链服务商转型，业务延伸至采矿运营及配套服务 [2] - 未来将继续坚持产业链一体化转型，巩固在矿业服务领域的竞争优势 [2] - 三季度蒙古焦煤销售量154万吨，同比增长75%，环比增长32%，销量与毛利均较上半年提升 [2] 公司经营与现金流 - 前三季度经营性现金流稳健增长，得益于聚焦风险可控、回款及时的优质项目，以及成本攻坚和降本增效工作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计铜价短期或将高位运行，当前铜市场矿难事件与宏观层面形成共振，宏观利好刺激需求以及矿难导致的供应缺口使未来平衡表转向供不应求，此次拉升打开了上方运行空间 [3] 各部分总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：9月25日SHFE主力合约价格大幅上扬至82540元/吨，较9月24日上涨3.19%，突破83000元/吨关口；基差整体走弱，升水铜贴水从9月24日95元/吨回落至80元/吨，平水铜贴水从15元/吨扩大至 -10元/吨，湿法铜贴水加深至 -60元/吨；LME(0 - 3)贴水9月24日为 -31.37美元/吨 [1] - 持仓与成交：铜价暴涨期间持仓量显著扩大，但成交量明显收缩，受高铜价抑制，下游采购情绪减弱，日内精铜杆成交量下滑，现货市场买卖清淡 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：供给扰动加剧，9月25日印尼Grasberg铜矿宣布不可抗力，预计2026年产量降35%；9月24日加拿大Hudbay矿业关闭秘鲁Constancia选矿厂，引发全球供应担忧；上游铜精矿市场成交活跃度低，SMM进口指数9月19日报 -40.8美元/干吨，小幅回升；华北炼厂检修导致供应有限，整体供应偏紧 [1] - 需求端：需求受高铜价显著抑制，9月25日华北市场下游企业备货需求几无，消费不佳促使加工企业考虑延长国庆假期；电力、建筑等领域新增订单稀少，节前备货乏力；储能项目和铜高速连接器概念活跃，但短期拉动有限 [2] - 库存端：库存小幅去化，截至9月25日SHFE库存为144425吨，较9月24日减少350吨；LME库存增至27662吨，较24日增加243吨；SMM全国库存截至9月22日为14.45万吨，环比减少0.44万吨 [2] 产业链价格监测 |数据指标|2025 - 09 - 25|2025 - 09 - 24|2025 - 09 - 19|变化|变化率|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货(升贴水)SMM:1铜|82520|80140|80110|2380|2.97%|元/吨| |升水铜|80|95|100|-15|-15.79%|元/吨| |平水铜|-10|15|20|-25|-166.67%|元/吨| |湿法铜|-60|-35|-35|-25|-71.43%|元/吨| |LME (0 - 3)|-32|-31|-73|0|-0.57%|美元/吨| |价格SHFE|82540|79990|79950|2550|3.19%|元/吨| |LME|10276|10320|9994|-45|-0.43%|美元/吨| |库存LME|27662|27419|27727|243|0.89%|吨| |SHFE|144425|144775|144975|-350|-0.24%|吨| |COMEX|321056|318229|318386|2827|0.89%|短吨| [6] 产业链数据图表 包含中国PMI、美国就业情况、美国利率及LME铜价相关性、美元指数及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表，数据来源为iFinD、通惠期货研发部 [7][11][13][15] 价格走势判断 预计铜价短期将高位震荡，结合数据SHFE在82000 - 83000元/吨左右，LME在10200 - 10500美元/吨 [54]

合作项目概况 - 远信储能与波兰三家客户签订战略合作协议并批量下单VenturePro和GridUltra产品，涉及超过5GWh储能项目合作 [1] - 合作旨在支持客户在波兰开展储能项目投资与建设，覆盖技术、产品和开发等多维度支持 [1] 波兰合作方构成 - 合作方之一专注于能源基础设施领域，具备变电站改造与工业电气工程的全流程服务能力 [3] - 合作方之二在可再生能源开发端拥有丰富的光伏与风电项目经验，熟悉本地政策与电网接入流程 [3] - 合作方之三专注于大型光伏电站的EPC总包与长期运维，具备高效项目执行和专业运营能力 [3] 战略意义与市场拓展 - 通过整合三方资源，公司将加快形成在波兰市场的一站式解决方案能力 [5] - 此次合作标志着公司在中东欧地区的本地化战略迈出关键一步 [5] 公司产能与财务表现 - 公司作为BNEF Tier 1全球储能系统供应商，具备BBB级可融资性评级和年产能超20GWh的规模化生产能力 [6] - 2025年上半年公司全球直流侧储能出货量达15GWh，海外在手订单储备充足 [6] - 预计2026年海外业务贡献收入占比将超过30% [6]

公司合作与投资 - 汇金通与关联方青岛津同新能源科技签订能源管理节能服务合同 由关联方出资建设储能电站 [2] - 合作期限10年 累计交易金额约4400万元 [2] - 公司按1:9比例分配节能效益 累计分享节能效益约140万元 [2] 项目效益分析 - 储能项目合同期内预计可产生总节能效益约1400万元 [2] - 项目利用峰谷电价差实现节能效益 [2]

业务结构 - 2024年1至12月公司营业收入构成中建筑设计占比72.82% 建筑绿能占比24.4% 其他业务占比2.79% [1] 储能项目合同 - 全资子公司天津嘉晖电力工程有限公司与思源清能电气电子有限公司及上海思源输配电工程有限公司签订采购合同 总价款合计2.32亿元 [3] - 合同质保条款规定储能系统全套质保期为3年 电芯质保期5年 或按货到现场之日起储能系统38个月 电芯62个月 以先到为准 [3] - 该合同签署有利于推动阆苑储能项目实施和交付 预计对公司未来业绩产生积极影响 [3]

电力负荷情况 - 四川电网最大用电负荷达7418.6万千瓦 较去年最高负荷6929万千瓦增长7% 创今年入夏以来第4次历史纪录 [1] - 空调降温负荷超3000万千瓦 是用电负荷创新高的主要原因 [1] 电力供应保障措施 - 提前建成投运23项迎峰度夏及世运会保供重点工程 [1] - 建立规模达900万千瓦的需求侧响应资源池 吸引超4000户用户参与市场化交易 [1] - 建成虚拟电厂30座 储能项目295个 可调能力超100万千瓦 [1] - 全网总装机约1.5亿千瓦 水电新能源火电等电源实现应发尽发 省外购电能购尽购 [2] 电网运维保障 - 持续优化电网运行方式 加强重要输配电通道和设备特巡维护 [2] - 近8000人抢修队伍和200余辆中低压发电车24小时待命 确保运维无盲区抢修不过夜 [2]

用电负荷增长 - 四川电网7月用电负荷两次创新高 超7200万千瓦 [1] - 8月最大用电负荷预计超7400万千瓦 同比增长6.8% [1] 电源装机结构 - 四川电网全网总装机约1.5亿千瓦 [1] - 水电装机约1亿千瓦 [1] - 新能源装机2250万千瓦 [1] - 火电装机2320万千瓦 [1] 需求侧管理 - 超4000户用户主动参与需求侧市场化交易 [1] - 已建成虚拟电厂30座 [1] - 建成储能项目295个 [1] - 可调能力超100万千瓦 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂价格宽幅震荡，投资者需关注宏观情绪切换，当前碳酸锂趋势强度为1，呈中性态势 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 盘面数据：2509合约收盘价70,840元，较T-1下跌2,280元；成交量744,160，较T-1减少261,235；持仓量300,620，较T-1减少77,852。2511合约收盘价70,560元，较T-1下跌860元；成交量314,089，较T-1减少13,756；持仓量163,120，较T-1减少5,616 [1] - 基差数据：现货-2509为2,310元，较T-1增加780元；现货-2511为2,590元，较T-1增加2,480元；2509-2511为280元，较T-1增加1,420元 [1] - 原料数据：锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格777美元，较T-1下跌28美元；锂云母（2.0%-2.5%）价格1,775元，较T-1下跌30元 [1] - 锂盐数据：电池级碳酸锂价格73,150元，较T-1下跌750元；工业级碳酸锂价格71,000元，较T-1下跌700元 [1] 宏观及行业新闻 - 价格变动：SMM电池级碳酸锂指数价格73,069元/吨，环比上一工作日下跌668元/吨；电池级碳酸锂均价7.315万元/吨，环比上一工作日下跌750元/吨；工业级碳酸锂均价7.1万元/吨，环比上一工作日下跌700元/吨 [2] - 储能项目：今年1 - 6月，全国23个省市自治区累计发布储能项目清单1121个，总装机规模突破198.145GW，储能容量达507.803GWh [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

股价表现 - 最新股价5.57元 较前一交易日上涨1.46% [1] - 当日开盘价5.50元 最高价5.58元 最低价5.44元 [1] - 成交量696,074手 成交金额3.83亿元 [1] 公司业务与技术布局 - 主营业务覆盖光伏产品研发、生产和销售 产品包括硅棒、硅片、电池片、组件等 [1] - 主要产品应用于光伏发电系统 [1] - 在BC电池和TOPCon电池技术领域具有布局 [1] 海外业务拓展 - 与Metlen集团合作参与智利1.6GWh储能项目交付 [1] - 该项目为2025年上半年全球新兴市场超大型储能项目之一 [1] 行业动态 - 2025年上半年全球储能电池出货量同比增长106% [1] - 国内厂家出货量占比达97.67% [1] 资金流向 - 7月29日主力资金净流入3960.68万元 [1] - 净流入资金占流通市值比例0.07% [1]