核心观点 - 花旗基于废纸成本及纸浆价格超预期下调，下调玖龙纸业未来财年盈利预测及目标价，并将评级由“买入”降至“中性”，认为股价上行空间有限 [1] 盈利预测与目标价调整 - 下调玖龙纸业2026、2027及2028财年盈利预测，幅度分别为9%、12%及7% [1] - 将公司目标价由先前的9.5港元下调至8.8港元 [1] 评级与股价表现 - 将玖龙纸业评级由“买入”下调至“中性” [1] - 公司股价年初至今已上升约50%，应已完全反映2026财年上半年亮丽的业绩，上行空间有限 [1] 业绩与成本分析 - 2025年第四季的高基数是由于反内卷措施所致 [1] - 近期的价格调整由农历新年淡季及消费疲软引起 [1] - 花旗开启30日负面催化观察，预期中国(旧瓦楞纸箱)OCC成本在第二季淡季将下滑 [1] - 预期2026财年下半年纯利将同比下跌7%，每吨净利润由去年同期的129元人民币收窄至101元人民币 [1]

上市表现与市场反应 - 东鹏饮料于2月3日在港交所首日挂牌上市，盘中股价一度下跌近1%至245.6港元，最终报收247.000港元，较前日下跌0.40% [1][2] - 公司此次上市公开发售部分获得市场热烈追捧，获超额认购56.46倍，但认购一手（100股）的中签率仅为15% [1] - 此次上市集资所得款项净额约为99.94亿港元 [1] 财务业绩与机构预测 - 根据中金公司1月底的研报，东鹏饮料预告其2025年全年收入同比增长31%至33%，归母净利润同比增长31%至38% [1] - 单看2025年第四季度，公司预期收入同比增长19%至30%，而归母净利润同比变动区间为下跌6.5%至增长34% [1] - 中金公司认为公司第四季度收入符合市场预期，但利润略低于市场预期，主要原因在于冰柜投入增加 [1] - 基于2025年冰柜投入及2026年出海费用的预期，中金下调了公司2025年及2026年的盈利预测，分别下调2.2%和6%，至44.7亿元人民币和53.8亿元人民币，并引入了2027年利润预测62.7亿元人民币 [1] 投资评级与目标价调整 - 中金公司在研报中维持对东鹏饮料“跑赢行业”的投资评级不变 [1] - 同时，中金将东鹏饮料的目标价下调6%至330元 [1] 公司基本信息 - 东鹏饮料是一家中国能量饮料制造商，股票代码为9980.HK [1] - 公司所属行业为食物饮品行业 [2]

核心评级调整 - 大华继显将中海物业评级下调至"持有" [1] - 目标价由7港元下调至4.3港元 [1] 盈利预测 - 预计2025年归属净利润将同比下跌9.5% [1] - 预计全年收入同比增长5.4% [1] 收入结构分析 - 基础物业管理收入预计同比增长9.9% [1] - 增长由城市服务业务快速扩张推动 [1] - 社区增值服务收入预计同比下跌8% [1] - 非住户增值服务收入预计同比下跌10% [1] 业绩驱动与压力因素 - 毛利率受压 [1] - 工程服务持续疲弱 [1] - 收款情况转差 [1] - 社区及非住户增值服务收入下跌主要受行业下行及消费者开支更趋审慎拖累 [1] - 短期催化剂有限 [1]

核心观点 - 花旗维持对金界控股的"买入"评级，但基于近期访客量疲弱等因素，下调了其盈利预测、博彩量预测、EBITDA预测及目标价 [1] - 公司未来增长前景仍受德崇国际机场启用及柬埔寨对中国旅客的免签政策等积极因素支撑 [1] 财务预测调整 - 将公司2025至2027年盈利预测下调3%至8% [1] - 将公司2025年下半年的博彩量预测下调约4%至65亿美元 [1] - 将公司2025年下半年的EBITDA预测下调约11%至2.06亿美元 [1] - 将公司目标价由7港元下调至6.5港元 [1] 业务运营与市场环境 - 近期柬埔寨访客量表现疲弱，影响了公司的博彩业务量预期 [1] - 泰柬边境紧张局势的忧虑可能在第一季度持续 [1] - 太子集团主席陈志于1月初被引渡至中国的事件所带来的负面情绪已大致过去 [1] 未来增长催化剂 - 新启用的德崇国际机场预计将为公司带来利好 [1] - 柬埔寨于今年6月至10月对中国旅客实施的4个月免签证入境试点计划，有望提升公司旗下Naga World的客流量 [1]

核心观点 - 花旗维持对金界控股的"买入"评级，但基于近期访客量疲弱等因素，下调了其目标价及未来盈利预测 [1] 财务预测调整 - 将公司2025至2027年盈利预测下调3%至8% [1] - 将公司2025年下半年博彩量预测下调约4%至65亿美元 [1] - 将公司2025年下半年EBITDA预测下调约11%至2.06亿美元 [1] - 将公司目标价由7港元下调至6.5港元 [1] 潜在积极驱动因素 - 新启用的德崇国际机场有望为公司带来受益 [1] - 柬埔寨于今年6月至10月对中国旅客实施的4个月免签证入境试点计划，或有望提升公司旗下Naga World的客流量 [1] 近期挑战与市场情绪 - 近期柬埔寨访客量表现疲弱 [1] - 太子集团主席陈志于1月初被引渡至中国所引发的负面情绪已大致过去 [1] - 泰柬边境紧张局势的忧虑或于第一季持续 [1]

核心观点 - 研报预期中国海外发展2025年核心净利润同比下跌18.1% [1] - 研报维持对公司“买入”评级 [1] 财务表现与盈利预测 - 预期2025年核心净利润下跌主要因物业发展业务毛利率下跌及减值带来压力 [1] - 将公司2025至2027年盈利预测分别下调14.6%、23.7%及27.4% [1] 投资与土地储备 - 公司归属土地投资额同比增长33% [1] - 土地投资额超越管理层目标 [1] - 土地投资明显集中于一线核心城市 [1] 估值与目标价 - 基于资产净值推算的目标价下调9.2%至15.14港元 [1] - 目标价下调因扩大资产净值折让 [1]

核心观点 - 大华继显维持对中国海外发展(00688)的“买入”评级，但下调其2025至2027年盈利预测及目标价，主要因物业发展业务毛利率下跌及减值压力 [1] 财务预测与业绩 - 预期中国海外发展2025年核心净利润将同比下跌18.1%，主要因物业发展业务毛利率下跌以及减值带来压力 [1] - 将公司2025至2027年的盈利预测分别下调14.6%、23.7%及27.4% [1] 投资与土地储备 - 公司的归属土地投资额同比增长33%，超越管理层目标 [1] - 土地投资明显集中于一线核心城市 [1] 估值与目标价 - 基于资产净值推算的目标价被下调9.2%至15.14港元，主要因扩大了资产净值折让 [1]

评级与目标价调整 - 维持华润万象生活“持有”评级 [1] - 目标价由41.1港元上调至43港元 [1] 2025年整体财务预测 - 预测2025年核心净利润将同比增长12.2% [1] - 预测2025年收入将同比增长6.8% [1] 分业务收入预测 - 物业管理业务收入预计仅增长1.4% [1] - 物业管理业务增长受增值服务收入大幅收缩所拖累 [1] - 商业营运业务收入估计可增长16.8% [1] - 商业营运业务增长由购物中心收入增长带动 [1] 盈利预测调整 - 将2025年盈利预测下调3.4% [1] - 将2026年盈利预测下调6.4% [1] - 将2027年盈利预测下调7.2% [1] - 下调盈利预测因考虑到增值服务业务持续受压 [1]

核心观点 - 摩根大通下调华晨中国评级至“中性” 目标价从4.7港元降至4.1港元 并建议投资者锁定利润 [1] 股息预测与评估 - 预计华晨中国2026年上半年股息介乎0.35至0.9港元 若包含特别息 意味股息率约为8%至21% [1] - 尽管股息水平具吸引力 但后续股息金额可能迅速回落 [1] 公司财务状况与盈利前景 - 公司的现金水平已不及以往充裕 [1] - 华晨宝马合资公司在中国市场的盈利仍可能持续面临挑战 [1] - 将华晨中国2025年盈利预测下调11% [1] - 将华晨中国2026年盈利预测下调4% [1]

公司股价表现 - 美股周五早盘 美国西南航空公司股价上涨2.9% [1][2] 公司盈利预测调整 - 公司下调其2025年盈利预测 预计2025年息税前利润约为5亿美元 低于此前预测的6亿至8亿美元 [1][2] - 下调预测的理由是美国联邦政府有史以来最长停摆期间的需求下滑 以及燃料价格上涨 [1][2] 公司经营状况 - 在与政府停摆相关的需求暂时下降之后 预订量已恢复到之前的预期水平 [1][2]