该行将2026至2028年的盈利预测分别下调4%、4%及3%，将长城汽车H股目标价由14.6港元下调至14.3 港元，维持"中性"评级，认为其强劲的产品线及稳健的增长已反映在估值中；A股目标价则由18.4元下 调至18.1元，考虑到其估值偏高，维持"跑输大市"评级。 美银证券发表研报指，长城汽车首季收入451亿元，同比增长13%，但环比下降35%；销量同比增长 5%，环比下降33%。毛利率同比及环比分别提升0.6及1.2个百分点至18.5%，主要受惠于海外市场及高 端车型销售贡献增加。盈利方面，首季净利润同比及环比分别下跌46%及23%至9.45亿元，主要因是去 年同期录得10亿元汇兑收益，而本季则录得5000万元汇兑损失。扣除非经常性损益后的净利润为4.82亿 元，同比及环比分别下跌67%及17%。 ...

公司盈利预测与目标价调整 - 瑞银将申洲国际2026年至2028年的盈利预测下调9%至12% [1] - 下调盈利预测的主要原因是毛利率复苏预测放慢 [1] - 瑞银将公司目标价从69港元下调至50港元，并维持“中性”评级 [1] 股价表现与市场观点 - 瑞银认为由于股息率达5%，公司股价将区间波动，下行空间有限 [1] - 投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有12家投行给出买入评级 [1] - 近90天内投行给出的目标均价为66.78港元 [1] 同业比较与机构观点 - 东方证券最新研报给予申洲国际买入评级，目标价为68.28港元 [1] - 申洲国际港股市值为708.14亿港元，在服装家纺行业中排名第2 [1]

摩根大通对申洲国际的评级与预测调整 - 摩根大通因需求疲弱，下调申洲国际2026年及2027年盈利预测20%及17% [1][2] - 摩根大通将申洲国际目标价由94港元下调至81港元，相当于预测2026年12个月16倍市盈率，并维持“增持”评级 [1][2] 申洲国际过往业绩表现及原因 - 申洲国际去年收入同比增长8%，但盈利同比下跌7% [1][2] - 公司去年业绩较市场预期低，收入低3%，盈利低11% [1][2] - 业绩逊于预期主要因下半年销售仅增长2%，其中受累于国内市场需求疲弱，下半年销售下跌14% [1][2] 摩根大通对申洲国际的未来业绩预测 - 摩根大通预计申洲国际2026年销售额将增长6%，利润将增长4% [1][2] - 摩根大通预计申洲国际2026年净利润率为18.3%，较上年同期下降0.5个百分点 [1][2]

核心观点 - 花旗基于废纸成本及纸浆价格超预期下调，下调玖龙纸业未来财年盈利预测及目标价，并将评级由“买入”降至“中性”，认为股价上行空间有限 [1] 盈利预测与目标价调整 - 下调玖龙纸业2026、2027及2028财年盈利预测，幅度分别为9%、12%及7% [1] - 将公司目标价由先前的9.5港元下调至8.8港元 [1] 评级与股价表现 - 将玖龙纸业评级由“买入”下调至“中性” [1] - 公司股价年初至今已上升约50%，应已完全反映2026财年上半年亮丽的业绩，上行空间有限 [1] 业绩与成本分析 - 2025年第四季的高基数是由于反内卷措施所致 [1] - 近期的价格调整由农历新年淡季及消费疲软引起 [1] - 花旗开启30日负面催化观察，预期中国(旧瓦楞纸箱)OCC成本在第二季淡季将下滑 [1] - 预期2026财年下半年纯利将同比下跌7%，每吨净利润由去年同期的129元人民币收窄至101元人民币 [1]

上市表现与市场反应 - 东鹏饮料于2月3日在港交所首日挂牌上市，盘中股价一度下跌近1%至245.6港元，最终报收247.000港元，较前日下跌0.40% [1][2] - 公司此次上市公开发售部分获得市场热烈追捧，获超额认购56.46倍，但认购一手（100股）的中签率仅为15% [1] - 此次上市集资所得款项净额约为99.94亿港元 [1] 财务业绩与机构预测 - 根据中金公司1月底的研报，东鹏饮料预告其2025年全年收入同比增长31%至33%，归母净利润同比增长31%至38% [1] - 单看2025年第四季度，公司预期收入同比增长19%至30%，而归母净利润同比变动区间为下跌6.5%至增长34% [1] - 中金公司认为公司第四季度收入符合市场预期，但利润略低于市场预期，主要原因在于冰柜投入增加 [1] - 基于2025年冰柜投入及2026年出海费用的预期，中金下调了公司2025年及2026年的盈利预测，分别下调2.2%和6%，至44.7亿元人民币和53.8亿元人民币，并引入了2027年利润预测62.7亿元人民币 [1] 投资评级与目标价调整 - 中金公司在研报中维持对东鹏饮料“跑赢行业”的投资评级不变 [1] - 同时，中金将东鹏饮料的目标价下调6%至330元 [1] 公司基本信息 - 东鹏饮料是一家中国能量饮料制造商，股票代码为9980.HK [1] - 公司所属行业为食物饮品行业 [2]

核心评级调整 - 大华继显将中海物业评级下调至"持有" [1] - 目标价由7港元下调至4.3港元 [1] 盈利预测 - 预计2025年归属净利润将同比下跌9.5% [1] - 预计全年收入同比增长5.4% [1] 收入结构分析 - 基础物业管理收入预计同比增长9.9% [1] - 增长由城市服务业务快速扩张推动 [1] - 社区增值服务收入预计同比下跌8% [1] - 非住户增值服务收入预计同比下跌10% [1] 业绩驱动与压力因素 - 毛利率受压 [1] - 工程服务持续疲弱 [1] - 收款情况转差 [1] - 社区及非住户增值服务收入下跌主要受行业下行及消费者开支更趋审慎拖累 [1] - 短期催化剂有限 [1]

核心观点 - 花旗维持对金界控股的"买入"评级，但基于近期访客量疲弱等因素，下调了其盈利预测、博彩量预测、EBITDA预测及目标价 [1] - 公司未来增长前景仍受德崇国际机场启用及柬埔寨对中国旅客的免签政策等积极因素支撑 [1] 财务预测调整 - 将公司2025至2027年盈利预测下调3%至8% [1] - 将公司2025年下半年的博彩量预测下调约4%至65亿美元 [1] - 将公司2025年下半年的EBITDA预测下调约11%至2.06亿美元 [1] - 将公司目标价由7港元下调至6.5港元 [1] 业务运营与市场环境 - 近期柬埔寨访客量表现疲弱，影响了公司的博彩业务量预期 [1] - 泰柬边境紧张局势的忧虑可能在第一季度持续 [1] - 太子集团主席陈志于1月初被引渡至中国的事件所带来的负面情绪已大致过去 [1] 未来增长催化剂 - 新启用的德崇国际机场预计将为公司带来利好 [1] - 柬埔寨于今年6月至10月对中国旅客实施的4个月免签证入境试点计划，有望提升公司旗下Naga World的客流量 [1]

核心观点 - 花旗维持对金界控股的"买入"评级，但基于近期访客量疲弱等因素，下调了其目标价及未来盈利预测 [1] 财务预测调整 - 将公司2025至2027年盈利预测下调3%至8% [1] - 将公司2025年下半年博彩量预测下调约4%至65亿美元 [1] - 将公司2025年下半年EBITDA预测下调约11%至2.06亿美元 [1] - 将公司目标价由7港元下调至6.5港元 [1] 潜在积极驱动因素 - 新启用的德崇国际机场有望为公司带来受益 [1] - 柬埔寨于今年6月至10月对中国旅客实施的4个月免签证入境试点计划，或有望提升公司旗下Naga World的客流量 [1] 近期挑战与市场情绪 - 近期柬埔寨访客量表现疲弱 [1] - 太子集团主席陈志于1月初被引渡至中国所引发的负面情绪已大致过去 [1] - 泰柬边境紧张局势的忧虑或于第一季持续 [1]

核心观点 - 研报预期中国海外发展2025年核心净利润同比下跌18.1% [1] - 研报维持对公司“买入”评级 [1] 财务表现与盈利预测 - 预期2025年核心净利润下跌主要因物业发展业务毛利率下跌及减值带来压力 [1] - 将公司2025至2027年盈利预测分别下调14.6%、23.7%及27.4% [1] 投资与土地储备 - 公司归属土地投资额同比增长33% [1] - 土地投资额超越管理层目标 [1] - 土地投资明显集中于一线核心城市 [1] 估值与目标价 - 基于资产净值推算的目标价下调9.2%至15.14港元 [1] - 目标价下调因扩大资产净值折让 [1]

核心观点 - 大华继显维持对中国海外发展(00688)的“买入”评级，但下调其2025至2027年盈利预测及目标价，主要因物业发展业务毛利率下跌及减值压力 [1] 财务预测与业绩 - 预期中国海外发展2025年核心净利润将同比下跌18.1%，主要因物业发展业务毛利率下跌以及减值带来压力 [1] - 将公司2025至2027年的盈利预测分别下调14.6%、23.7%及27.4% [1] 投资与土地储备 - 公司的归属土地投资额同比增长33%，超越管理层目标 [1] - 土地投资明显集中于一线核心城市 [1] 估值与目标价 - 基于资产净值推算的目标价被下调9.2%至15.14港元，主要因扩大了资产净值折让 [1]