DeepSeek-V3.2-Exp模型发布 - 公司于9月29日晚间正式发布DeepSeek-V3.2-Exp模型，引入稀疏Attention架构，可降低计算资源消耗并提升模型推理效率 [1] - 在新价格政策下，开发者调用DeepSeek API的成本将降低50%以上 [1] 国产AI产业链协同 - 寒武纪在DeepSeek发布新模型仅4分钟后即宣布完成适配，并开源大模型推理引擎vLLM-MLU源代码，体现中国AI产业链头部公司的深度协同 [1] - DeepSeek-V3.2发布当天，寒武纪与昇腾均已实现适配，实现day 0适配和优化 [1] - DeepSeek Sparse Attention机制结合国产芯片计算效率，可大幅降低长序列场景下的训推成本，软硬件协同方式将加速国内AI产业发展 [1] 国产算力发展前景 - 随着算力基础设施持续投入，国产算力在模型侧和算力芯片方面或将持续突破，有望维持较好景气度 [2] - 展望中期，国产算力有望获得领先于海外算力的增长弹性 [2] 科创人工智能ETF持仓结构 - 科创人工智能ETF（589520）重点布局国产AI产业链，截至9月29日寒武纪权重占比达16.62% [2] - 前十大重仓股包括澜起科技（10.0070%）、芯原股份（8.6520%）、金山办公（7.7860%）、石头科技（7.1750%）、晶晨股份（5.4350%）、恒玄科技（5.3660%）、云天励飞（4.0070%）、复旦微电（3.3100%）、乐鑫科技（3.3000%）[3] - 截至2025年8月底，科创人工智能指数前十大重仓股权重占比71.66%，半导体是第一大重仓行业，权重占比54.1% [5] 科创人工智能ETF投资亮点 - AI或成为贯穿本轮行情的引领板块，成份股均为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [4] - 标的指数重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点，在科技摩擦背景下实现自主可控 [4] - ETF能够低门槛布局科创板个股，20%涨跌幅限制在行情爆发时效率更高，前十大重仓股权重占比超七成，集中度高具备较强进攻性 [4]

文章核心观点 - 华为将具身智能定义为AI走向物理世界的核心载体，是融合多领域技术的综合体系，而非单一技术突破 [1] - 公司对具身智能的布局采取长期主义策略，通过分阶段技术迭代和生态协同构建竞争优势，聚焦工业等半结构化场景 [7][17][19] - 预计10年后中国家庭超过90%拥有智能机器人，到2035年人工智能应用率超过85%，可提升劳动生产率60%，产品缺陷率降低至0.05%以下 [1] 具身智能的战略底色 - 具身智能被定义为拥有实体身躯与实时互动能力的智能形态，是跨域融合的物理AI载体 [3] - 其技术基础融合了VTLA模型、世界模型、感知交互、计算存储、通信网络与能源技术等多领域技术 [3] - 在AGI演进逻辑中，具身智能是连接虚拟认知与物理行动的关键桥梁，解决通用大模型缺乏物理推理的痛点 [3][4] - 公司将其视为驱动千行百业AI原生重构的核心力量，是能深入行业机理的行业级大脑 [6] 具身智能路径方法论 - 实现方法论围绕技术架构分层与分领域阶段突破展开，形成底层技术筑基-中层场景验证-顶层生态协同的路径 [7] - 底层技术架构拆分为六大核心模块：认知核心、感知交互、计算存储、通信网络、能源支撑及安全保障 [8] - 具体技术指标包括机器人采用固态电池能量密度>1000Wh/L，通信依托5G-A/5.5G的高可靠低时延特性 [8] - 制定了分领域、分阶段的演进路线，核心覆盖智能驾驶、智能机器人、低空经济三大场景，定下2025年、2030年、2035年三阶段目标 [10] - 短期人形机器人客户面向工厂和商业个人，后期目标为教育型及家庭医疗护理老人照顾 [10] 竞争策略 - 通过生态协同、数据差异化、端云融合三大策略构建竞争优势，核心是不做单点冠军，做生态枢纽 [11] - 采用端云协同架构，云侧依托华为云智算中心提供EFLOPS级算力，端侧部署边缘计算芯片负责实时响应 [11] - 竞争策略之一是联合行业伙伴构建垂直数据平台，采集如工厂灾难性故障、医疗罕见病例等罕见事件数据 [13] - 提出开放生态策略，通过输出工具平台、提供开发套件、共建行业标准，从技术提供者转变为生态组织者 [13] 边界与局限性 - 技术瓶颈集中在物理交互的精细化与环境适应的泛化性，家庭场景的精细操作如切菜、折叠衣物仍难以实现 [14] - 家庭机器人需突破24小时续航以保证基本运行效率，虽布局固态电池但仍需产业链协同突破 [14] - 伦理安全风险远高于纯软件AI，需解决数据隐私、责任界定问题，可能需设置硬件约束及制定事故责任框架 [16] - 公司承认技术瓶颈需5～10年迭代，其核心优势在机器人大平台和大脑方面，合作的人形机器人企业伙伴越来越多 [16] - 商业边界清晰，即避免过度承诺消费端场景，聚焦工业等半结构化场景，通过生态赋能合作伙伴 [17]

国产AI芯片行业表现 - 科创人工智能ETF（589520）盘中涨幅上探3.78% 现涨2.8% 冲击日线3连阳 实时成交额超6000万元 交投活跃 实时溢价率高达1.77% 显示买盘资金强势 [1] - 成份股芯原股份20CM涨停 寒武纪涨超8% 云天励飞涨逾3% 复旦微电和芯海科技等个股跟涨 [1] 自研芯片战略价值 - 阿里巴巴和百度开始使用自主设计芯片训练AI模型 部分替代英伟达芯片 [3] - 自研芯片三大战略价值：降低对英伟达依赖和控制成本 根据自身模型特性深度优化提升计算效率 地缘政治因素促使重视供应链安全 [3] - 美国限制先进芯片出口中国 打压国产算力芯片和国产大模型 国产算力替代紧迫性持续提升 国产算力芯片在AI训练和推理中已取得良好效果 叠加政策支持 国产算力有望大规模部署应用 [3] 公司订单与行业动态 - 芯原股份在手订单金额30.25亿元创历史新高 新签订单12.05亿元较去年第三季度全期大幅增长85.88% AI算力相关订单占比约64% [4] - 产业进展包括互联网大厂GPU下单预期 寒武纪定增获证监会批文 海光推进曙光收并购并发布股权激励 阿里推出QwenMaxPreview万亿参数高端大模型及AI生态举措 [4] 科创人工智能ETF投资亮点 - 政策推动AI成为行情引领板块 端云融合是AI发展核心趋势 成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司 受益端侧芯片/软件AI化进程提速 [5][6] - 科技摩擦背景下信息安全与产业安全重要性凸显 标的指数重点布局国产AI产业链 具备较强国产替代特点 [5][6] - ETF具备20%涨跌幅限制 行情爆发时效率更高 前十大重仓股权重占比71.66% 半导体行业权重占比54.1% 集中度高且进攻性强 [6]

市场整体表现与展望 - A股市场9月4日全天震荡走低 科创板及创业板领跌 调整受短线资金收益兑现及管理层降温投机措施预期影响 [1] - 华宝基金认为市场中期慢牛逻辑未变 理由包括两融规模/流通市值处于历史均值 整体估值不高 美联储9月降息概率上升支持宽松政策 增量经济举措有望出台 [1] - 滞涨且盈利质量更好的中盘股及低位蓝筹股或成下一阶段行情重要力量 [1] AI领域动态与投资机会 - DeepSeek正开发更先进AI代理模型 与OpenAI竞争 东莞证券指出2025年有望成为AI Agent商业爆发元年 企业服务类SaaS厂商率先受益 [1] - 科创人工智能ETF(589520)前十大权重股包括寒武纪(占比9.76%) 澜起科技(9.74%) 金山办公(9.49%) 芯原股份(7.95%) 石头科技(7.61%) 恒玄科技(6.87%) 晶晨股份(5.62%) 复旦微电(3.73%) 中科星图(3.42%) 道通科技(3.37%) [5][7] - 天风证券指出AI满足再次成为主线条件：筹码拥挤度低位 算力大周期持续演绎 端云融合趋势下科创人工智能ETF受益于端侧芯片/软件AI化 [3] 消费电子新品发布与产业链 - 华为发布三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 搭载麒麟9020芯片及鸿蒙5.0系统 麒麟芯片时隔4年首次公开亮相 鸿蒙5.0设备数突破1400万 [2] - 苹果将于9月9日发布iPhone 17 开源证券认为果链有望进入估值修复与景气上行区间 建议关注折叠屏/AI眼镜等新品弹性标的 [3] - 9月消费电子催化密集：华为发布会(4日) 苹果发布会(10日) Meta智能眼镜发布会(17日) 华为全联接大会(18日) 国盛证券表示板块迎传统旺季 产业链稼动率提升 [3] 科创板与国产替代逻辑 - 2025陆家嘴论坛提出在科创板设置科创成长层服务AI等前沿科技企业 中信证券指出自4月以来滞涨的科创板有望补涨 [4] - 招商证券表示因英伟达芯片安全漏洞担忧 国内客户对采购持谨慎态度 建议关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系 [4]

市场表现 - AI产业链全线沸腾 科创人工智能ETF(589520)场内涨幅盘中猛拉7% 成交额超5900万元 交投较为活跃 [1] - 近4日连续吸金 合计金额超1.12亿元 [1] - 成份股表现突出 乐鑫科技20CM涨停 云天励飞涨超16% 复旦微电涨逾9% 晶晨股份、恒玄科技、寒武纪等个股大幅跟涨 [1] 政策支持 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 列出阶段目标：2027年AI融合6大重点领域应用普及率超70% 2030年应用普及率超90% 2035年全面拥抱智能经济和智能社会 [3] 国产替代进展 - 英伟达H20芯片销售计划可能出现变动 已通知部分供应商暂停生产专供中国市场的AI芯片H20相关组件 [3] - DeepSeek发布V3.1模型 针对国产芯片适配 模型芯片协同催化产业拐点 [4] - 国产开源大模型不断迭代升级 与国产芯片进行深度适配 有助于完善本土算力生态 [4] 产品特征 - 科创人工智能ETF(589520)重点布局国产AI产业链 涨跌幅限制20% 具备高弹性特征 [4] - 截至7月底 前十大重仓股权重占比超67% 第一大权重行业半导体权重占比近一半 [4] - 成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司 有望受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [4] 行业动态 - Meta Connect发布会将于9月17日举办 AI眼镜出货量有望大超预期 [3] - 端云融合是AI发展的核心趋势 国产模型与国产硬件的联动有望加速产业自主可控进程 [4]

国产AI板块市场表现 - 寒武纪股价飙涨超9%站上1000元 成为A股市场第二只千元股 [1] - 芯原股份20CM涨停创历史新高 乐鑫科技、晶晨股份、恒玄科技等个股大幅跟涨 [1] - 科创人工智能ETF（589520）场内价格盘中猛拉4%冲击日线4连阳 昨日吸金634万元 [1][3] 政策与产业催化 - 上海市发布《上海市加快推动"AI+制造"发展实施方案》 提出开展云端模型端侧部署提升终端模型应用能力 [3] - 科创板设置科创成长层重点服务人工智能等前沿科技企业 [3] - AI产业下半年迎密集事件催化：9月苹果秋季发布会、9月全国人工智能产业发展大会、10月中国国际人工智能大会、11月人工智能与机器人产业展览会 [3] 国产替代与产业链机遇 - AI端侧应用兴起推动高端芯片国产化需求 科技摩擦加剧背景下国内芯片厂商技术升级加速 [3] - 国内半导体产业链市场份额有望提升 半导体设备、材料、EDA/IP国产升级持续加速 [3] - 科创人工智能ETF（589520）前十大重仓股权重占比超67% 第一大权重行业半导体占比近一半 [4] - 标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 成份股为各细分环节收入最大或卡位最好的公司 [4]

行业表现 - 科创人工智能ETF华宝（589520）8月14日盘中涨超1 2% 继续刷新上市高点 [1] - 成份股寒武纪涨超8%创新高 航天宏图、恒玄科技、云天励飞等个股跟涨 [1] - ETF近60日累计吸金8217万元 昨日单日吸金1785万元 [1] 国产替代趋势 - 算力芯片自主可控是必然发展趋势 英伟达芯片安全漏洞加速国内云厂商适配国产算力芯片 [1] - 长期建议持续关注华为昇腾、寒武纪和海光信息等国产算力芯片体系 [1] - 前十大重仓股权重占比超67% 第一大权重行业半导体占比近一半 [2] AI行业逻辑 - AI经历3-5月调整与近两个月缓慢抬头 满足再次成为主线的两个启动条件：①筹码沉淀到位（拥挤度低位）②长期逻辑仍在（算力大周期持续演绎） [1] - 端云融合是AI发展核心趋势 标的指数均衡配置应用软件、终端应用、终端芯片、云端芯片四大环节 [2] - 成份股均是各细分环节收入最大或卡位最好的公司 有望受益于端侧芯片／软件AI化进程提速 [2]

2025世界人工智能大会(WAIC) - 7月26日开幕 规模创历届之最 展出3000余项前沿展品 含100余款"全球首发"和"中国首秀"新品 [1] - 阿里巴巴 腾讯 宇树科技等企业将首发或展示亮点产品应用 [1] 中国人工智能产业发展现状 - 截至3月 中国已有346款生成式人工智能服务完成国家网信办备案 [1] - 2024年中国人工智能产业规模突破7000亿元 连续多年保持20%以上增长率 [1] - 生成式AI技术正加速向具体应用场景渗透 [1] 证券机构观点 - 东吴证券认为AI应用将进入快速成长期 因基础设施完善且大模型调用成本大幅下降 [1] - 兴业证券看好游戏 影视 端侧AI等落地场景 认为AI产业迎来催化密集期 [1] 科创板人工智能ETF表现 - 科创人工智能ETF华宝(589520)7月23日早盘场内价格上涨0.56% [2] - 成份股中优刻得 航天宏图涨幅超3% 合合信息 金山办公等跟涨 [2] - 科创板人工智能指数自2023年9月24日以来累计上涨90.90% 大幅跑赢科创综指(61.53%)等指数 [4] 国产AI产业链特点 - 科创板人工智能指数均衡配置应用软件 终端应用 终端芯片 云端芯片四大环节 [4] - 国产DeepSeek大模型实现技术突破 打破海外算力封锁 [4] - 端云融合成为AI发展核心趋势 国产替代进程加速 [4]