行业概况 - 我国表面活性剂行业已发展成产量巨大、品种丰富的行业 正朝着功能化、绿色化方向发展 已完成大宗产品关键技术攻关和工艺设备国产化 正在发展新兴领域特殊功能品种和传统领域高性价比绿色产品 [2] - 表面活性剂领域产品众多 但以烷基糖苷和聚醚胺为主要产品的上市企业较少 公司产品属于高性能新材料 生产工艺要求高 规模化生产企业数量有限 [2] 子公司情况 - 公司与大江化工等合作设立江苏大江新材料化工有限公司 注册资本15,000万元 公司持股50.1% 主要开展聚氨酯催化剂和环氧树脂固化剂业务 [3] 贸易影响 - 公司通过全资子公司上海晨化国际贸易加强产品外销 出口以东南亚和欧盟为主 美国市场占比不高 受中美贸易战影响较小 [4] 产能情况 - 聚醚胺当前年产能31,000吨 利用率为28,500吨/年 风电用D230产品产能利用率从1月的2,500吨/年升至4月的5,000吨/年 [5] - 2024年聚醚胺产能利用率约46% 烷基糖苷产能利用率达100% [6] 研发项目 - 当前重点研发项目包括全氟酮灭火剂、烷基糖苷脱色工艺、硅油连续化制备等10个项目 [7] - 未来重点推进木质素基多元醇和生物可降解压敏胶研发 [8] 增长预期 - 2025年利润增长点包括：1)扩大聚醚胺应用领域提升产能利用率 2)35,000吨烷基糖苷扩建项目投产增量 3)化工行业复苏带动整体收益 [9] 财务表现 - 2025年一季度主营收入2.16亿元(同比-4.32%) 归母净利润2,702.09万元(同比+23.05%) 扣非净利润1,448.51万元(同比-7.16%) 毛利率20.61% [10] - 华泰证券预测2025年净利润1.08亿元 目标价10.5元 [11]

产品与营收 - 公司使用环氧丙烷的产品有聚醚、聚醚胺、阻燃剂，环氧丙烷采购额约占2024年营业收入的13% [2] - 2024年公司实现营业总收入91,128.57万元，同比下降1.99%；营业利润9,068.56万元，同比上升46.23%；利润总额8,935.52万元，同比上升44.99%；归属上市公司股东的净利润8,389.09万元，同比上升38.64% [3] - 2024年国际市场出口收入占营业收入的13% [5] 公司经营与发展 - 公司将优化经营策略，提升盈利能力，以经营业绩为市值管理核心，加强与投资者沟通 [2] - 未来盈利增长驱动因素为研发人才队伍开发新产品、工艺技改与精细化管理降本增效、淮安生产基地新项目建设 [4] - 暂无PEEK相关材料，将根据市场及客户需求丰富产品 [4][5] - 2025年利润增长渠道为提升聚醚胺及聚醚产品产能利用率、年产35,000吨烷基糖苷扩建项目投产增量，若化工行业复苏整体收益将提升 [10] - 未来三年致力于精细化工助剂新材料、生物基可降解材料及新能源电池材料研发，扩大表面活性剂、聚氨酯功能性助剂生产规模 [10] - 公司在核心业务上有行业内领先的产品竞争优势，加强营销能力提高附加值，探索合作巩固国内市场份额、扩大出口，保持全球聚醚胺、烷基糖苷产品生产领域强势地位 [11] 行业情况 - 精细化工新材料行业下游涉及多领域，需求多为硬需求，行业周期与国民经济相关，公司部分产品核心技术国内领先 [5] - 我国精细化工率与发达国家有差距，未来行业将大发展，趋势为产品向环境友好方向发展、技术和生产水平提升、行业集中度提高 [6][7] 资金用途 - 截止2024年底近8亿资金用于理财，拟定2024年度利润分配预案为以215,007,980股为基数，每10股派现金红利2元（含税），共派43,001,596元，议案待2024年度股东会审议 [8] - 拟使用2000 - 4000万元回购股份并注销减资，议案待2024年度股东会审议 [8] - 用于淮安晨化“年产34000吨聚氨酯功能性助剂项目”和“年产35000吨烷基糖苷扩建项目”取得环评后的投资 [8] - 围绕新材料、精细化工助剂和生物制造等领域投资并购，2025年按“储备2 - 3家，力争成功1家”目标完善外延式增长路径 [8] - 合理使用闲置资金现金管理增加收益 [8] 其他 - 网上业绩说明会采用线上文字交流方式互动 [11][14] - 回购股份实施期限为股东会审议通过方案之日起12个月内，期间严格履行信息披露义务 [12]