公司治理与股东决议 - 公司于2025年12月29日召开2025年第四次临时股东大会，审议两项议案 [1] - 议案一《关于与宝武集团财务有限责任公司签署〈金融服务协议〉暨关联交易的议案》经审议未通过 [1] - 议案二《关于公司2025年度日常性关联交易执行情况暨2026年度关联交易预计情况的议案》经审议通过，公司将严格执行股东大会决议 [1] 投资者回报与分红情况 - 公司上市以来累计现金分红26次，累计现金分红金额达55.84亿元 [1] - 近五年公司累计实现归母净利润86.22亿元，累计分红金额为33.18亿元 [1] - 近五年累计股息支付率为38.48%，高于公司章程相关规定，且近年来分红水平提升较为明显 [1] - 公司整体分红水平处于行业前列 [1]

公司股东回报规划 - 公司制定了《未来三年(2026年-2028年)股东分红回报规划》[1] - 在满足未分配利润为正、当期可分配利润为正、审计报告为标准无保留意见、无重大投资计划或重大现金支出(募集资金项目除外)等条件下，公司原则上每年进行一次现金分红[1] - 2026年度至2028年度，现金分红占当年归属于上市公司股东净利润的比例均不低于40%[1] 公司股价与净资产表现 - 2025年1月1日至2025年12月31日，公司股票已连续12个月内每个交易日收盘价低于最近一个会计年度经审计的每股归属于公司普通股股东的净资产[2] - 2025年1月1日至2025年3月17日，经审计每股净资产为10.89元/股，公司股票收盘价区间为9.30元/股至10.22元/股[2] - 2025年3月18日至2025年12月31日，经审计每股净资产为10.92元/股，公司股票收盘价区间为8.51元/股至10.27元/股[2]

泸州老窖2025年中期分红 - 泸州老窖宣布实施2025年中期分红，合计派发现金红利约20亿元（含税），股权登记日为1月29日，除权除息日为1月30日 [2] - 具体方案为以公司总股本14.72亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税）[2] - 此举在行业深度调整期凸显了公司作为龙头的财务稳健性及对股东回报的重视 [2] 泸州老窖股东回报规划与历史分红 - 根据公司发布的《2024—2026年度股东分红回报规划》，2024至2026年度现金分红总额占当年归母净利润的比例分别不低于65%、70%、75%，且每年分红总额均不低于85亿元 [3][4] - 公司原则上每年可进行两次现金分红 [4] - 2024年，公司实施了中期和年度两次分红，中期分红约20亿元，年度分红约67.59亿元，全年合计分红约87.59亿元，高于规划中不低于85亿元的最低限 [4] - 截至2025年半年报，公司自上市以来累计现金分红总额达520.59亿元，是其股权再融资金额的12.96倍，历史分红率高达61.58% [4] 泸州老窖近期经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入231.27亿元，同比下降4.84%；实现归属于上市公司股东的净利润107.62亿元，同比下降7.17% [6] - 业绩下滑与白酒行业整体承压、进入深度调整阶段有关，传统商务消费场景恢复缓慢，行业库存整体处于高位 [6] 头部白酒上市公司分红对比 - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部白酒公司近年来均启动中期分红并设定年度分红最低比例或金额 [7][8] - **贵州茅台**：规划2024-2026年度现金分红总额不低于当年归母净利润的75%，每年分红两次 [8]。2025年中期分红方案为每股派23.957元，总股本12.52亿股，合计派现300.01亿元 [8]。2024年中期与年度分红合计超600亿元，占其2024年净利润862.3亿元的比例为75% [9] - **五粮液**：规划2024-2026年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元，每年可分一次或多次实施 [8]。2025年中期分红方案为每10股派25.78元，总股本38.82亿股，合计派现100.07亿元 [8]。2024年中期与年度分红合计223.01亿元，占其2024年净利润的比例为70.02% [9] - **泸州老窖**：2024年共计分红87.59亿元 [10] - **山西汾酒**：2024年分红73.93亿元，分红比例为60.39% [10] 行业分红政策调整案例 - 洋河股份根据业绩情况调整了分红规划，将2025-2027年度的现金分红比例从不低于70%且不低于70亿元，调整为不低于当年归母净利润的100% [10][11] - 业绩调整背景是公司预计2025年盈利21.16亿元至25.24亿元，同比大幅下滑62.18%至68.30% [11]

2025年度业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年归母净利润为-100亿元至-52亿元，而2024年为29.46亿元，同比由盈转亏 [1] - 公司预计2025年归母扣非净利润为-65亿元至-32亿元，而2024年为19.05亿元 [1] 业绩预亏主要原因 - **联发集团业绩下滑与减值**：联发集团2025年结转收入同比下降，结算利润为负，同时计提的存货跌价准备预计将较2024年的20.92亿元和2023年的14.80亿元大幅增加 [1] - **美凯龙投资性房地产价值下降**：由于租金水平下降及租金预期转变，公司对采用公允价值计量的美凯龙投资性房地产计提了大幅价值下降，并计入当期损益 [1] - **美凯龙其他资产减值**：公司对美凯龙各类资产截至2025年末的可回收金额进行测算后，计提了相应的资产及信用减值准备 [2] 分红承诺与经营现金流 - 公司2025年中期利润分配方案为每股现金分红0.2元，共计派发现金红利5.8亿元 [2] - 公司公告承诺2025年度每股现金分红不低于0.7元，此承诺基于此前股东大会通过的股东回报规划 [2] - 公司认为2025年预亏主要为非现金性损益，对经营性现金流影响较小，且母公司累计未分配利润仍为正值，因此不影响分红承诺 [2] 其他业务分部表现与未来展望 - 公司的供应链及建发房产分部经营预计保持稳健，将持续贡献利润 [2] - 本次对联发集团及美凯龙分部计提大额减值后，有助于减轻压制公司业绩及估值的利空因素，公司有望轻装上阵 [2] - 分析师预计公司2025-2027年的归母净利润分别为-94.2亿元、29.3亿元、44.6亿元，对应2026年及2027年的市盈率分别为9.3倍和6.1倍 [2]

好公司的评判标准 - 好公司应从五个维度评判 对客户 对员工 对股东 对社会 对自然 并做出正面贡献 [1][4] - 评判好公司时需注意维度顺序 对股东仅排在第三位 [1][4][5] - 差公司被描述为从股民口袋掏钱 而好公司则被描述为向股东口袋塞钱 例如“一打开门就是10个亿” [1][5] 当前A股市场状况与展望 - 当前A股市场正“飞速地在涨胖” 上证指数处于4200点位置 但部分股票已有瓶颈 [3][7] - 市场上涨受到救市力量推动 其本质需要被认知 [3][7] - 市场面临四大制约力量 IPO尚未大规模开放 减持尚未大规模运行 增发尚未大规模进行 反向机制尚未快速推进 [3][7] 资本市场长期发展路径 - 吸引长期资金进入中国资本市场的前提是树立让投资者和持有者赚钱的思路 [3][7] - 上市公司质量提升 加大股东分红 市值管理 这三项工作均“任重而道远” [3][7] - 长周期考核机制目前才刚刚开始 [3][7] 宏观经济与市场信心 - 对中国经济前景持乐观态度 认为“东升西落”正在进行中 [3][7] - 呼吁投资者不要悲观绝望 不要听信不实言论 [3][7]

公司战略与资本运作 - 古茗技术（浙江）有限公司以4.55亿元竞得杭州钱江世纪城核心区一宗商业用地，成交楼面价6100元/平方米，该地块大概率将用于建设公司新总部地标 [2][5] - 公司实行杭州、台州双总部战略，此前已在浙江温岭竞得商业用地建设温岭总部大楼，此次拿地意味着杭州总部将重回钱江世纪城 [5] - 公司于2025年2月以每股9.94港元发行价登陆港股，上市后进行了两次大规模分红，总额超过41亿港元，远超其18.13亿港元的上市募资规模 [7][9][10] 土地交易与投资协议详情 - 竞得地块出让面积约1.24万平方米，用途为商业用地兼容商务金融用地，容积率不大于6.0且不低于1.5，建筑高度不大于190米 [3] - 土地出让规定整体自持比例不低于80%，自持年限达40年，期间不得分割转让或登记 [5] - 根据投资协议，公司需在2025年起至土地合同签订后三个月内，在钱江世纪城实到外资合计不少于1.5亿美元或等额境外人民币 [6] - 协议要求公司自2026年至2030年，在钱江世纪城范围内每年合计实现营收分别不低于17亿元、18亿元、20亿元、22亿元、23亿元，五年累计达百亿元，其中营利性服务业营收每年需分别不低于5.5亿元、6亿元、6.5亿元、7亿元、7.5亿元 [6] - 协议同时要求公司及其下属控股企业2026年至2030年每年在钱江世纪城合计实缴税收分别不低于0.9亿元、1亿元、1.2亿元、1.4亿元、1.5亿元 [6] 公司经营与财务表现 - 公司2024年营收同比增长14.5%至87.91亿元，2025年上半年实现营收56.63亿元，期内利润16.26亿元 [7] - 门店扩张是业绩主要推动力，截至2025年6月末，公司门店总数达11179家，同比增长17.5%，公司中期目标是在现有模式下将门店拓展至3万至4万间 [7] 股东分红与股权结构 - 公司于2025年11月宣布派发特别股息，每股0.93港元，按已发行股份约23.8亿股计算，特别派息规模共计22.1亿港元 [7] - 此前在2024年底（上市前夕），公司已宣派17.4亿元的股息，两次派息总额超41亿港元 [9][10] - 根据2025年中期财报，公司创始人、实控人王云安及一致行动人持有约17.31亿股，占72.77%的股权，超七成分红流入创始人团队 [7] - 具体来看，王云安通过家族信托持股39.56%（约9.41亿股），预计分得8.75亿港元；总裁戚侠持股18.11%（约4.31亿股），预计分得4亿港元；执行董事阮修迪持股12.58%（约2.99亿股），预计分得2.78亿港元 [8]

文章核心观点 - 深市上市公司在2025年至2026年初持续通过回购、增持和分红等方式，以“真金白银”提升投资者回报并传递对公司发展的信心，其中行业龙头企业发挥了重要的引领作用 [1][5] 上市公司分红情况 - 2025年12月31日至2026年1月4日晚，深市有15家公司披露半年度或三季度分红实施公告，分红将于2026年1月陆续到账 [2] - 天赐材料2025年前三季度利润分配预案为每10股派发现金股利0.5元（含税），合计分配1.01亿元 [2] - 惠柏新材2025年前三季度权益分派为每10股派送现金股利2.20元（含税），共计派发现金红利2029.87万元 [2] - 沃森生物2025年半年度权益分派为每10股派发现金红利0.30元（含税），合计分配4798.04万元 [2] - 昊创瑞通2025年半年度权益分派为每10股派发现金股利5元（含税），共计派发现金5500万元 [2] - 预计2026年初还有近20家深市公司拟披露分红公告，分红金额合计超百亿元 [2] 上市公司回购与增持情况 - 2026年1月4日，东诚药业发布回购计划，金额不低于1亿元、不超过2亿元，回购价格不超过18.00元/股，用于股权激励和/或员工持股计划 [3] - 世纪华通同日披露回购预案，金额不低于3亿元、不超过6亿元，用于实施股权激励或员工持股计划 [3] - 截至2025年12月31日，深市上市公司2025年共披露回购计划288单，回购金额上限达827.25亿元；披露增持计划136单，增持金额上限达315.21亿元 [4] - 自专项贷款落地以来，383家公司及主要股东取得股票回购增持专项贷款承诺函，贷款额度共计829.81亿元 [4] 龙头企业具体举措 - 美的集团在2025年先后推出二期回购计划，截至2025年12月31日累计回购超100亿元，用于注销减资或股权激励 [6] - 宁德时代拟回购公司股份总额不低于40亿元、不超过80亿元，截至2025年12月31日累计回购金额达43.86亿元 [6] - 迈瑞医疗董事长李西廷在2025年通过增持公司股份2亿元表达对公司价值的认可 [6] - 2025年深市分红金额排名前十的公司均为各行业龙头，其中大消费行业占五席（五粮液、美的集团、格力电器、泸州老窖、洋河股份） [6] - 五粮液在2025年内实施三次分红，累计派发现金323.07亿元 [6]

股价与交易表现 - 截至2025年12月30日收盘，公司股价报收于12.94元，下跌0.15% [1] - 当日换手率为0.72%，成交量为8.31万手，成交额为1.08亿元 [1] - 当日主力资金净流出375.56万元，散户资金净流出332.53万元，而游资资金净流入708.09万元 [3] 投资者关系与分红政策 - 公司表示其分红方案旨在为股东提供长期、稳定提升的分红回报 [2] - 针对中期分红，公司正在积极筹备半年度分红事项，待完成后将及时公告 [2] - 公司对第三季度货币资金情况的询问，指引投资者查阅已披露的《2025年第三季度报告》 [2] 公司经营与市值 - 有投资者指出公司市值已跌至仅150亿元，并呼吁公司高管及大股东采取措施维护股东利益 [2] - 公司回应称二级市场股价波动受多重因素影响，公司将继续做好主业、做大基本盘，努力通过提升业绩持续回报股东 [2]

公司特别分红预案 - 海天味业发布2025年回报股东特别分红预案，核心方案为每10股派发现金红利3.0元（含税）[1] - 此次特别分红拟派发现金红利总额约为17.54亿元（含税）[1]

公司股东回报与治理举措 - 公司管理层致力于提升内在价值并为股东实现价值最大化 [1] - 近年来公司已推出多期员工持股计划 [1] - 公司持续实施股份回购并持续进行分红 [1] - 公司结合实际经营情况增加了分红比例以持续回报股东 [1] 公司信息披露 - 公司股东人数按照披露要求在定期报告中披露 [1] - 投资者需关注公司相关公告信息以获取股东人数数据 [1]