2026.06. 24 本文字数：1781，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 王珍 然而，随着涨幅过大，资本市场也积累了获利回吐的压力，加上杠杆型交易基金（ETF）的参与扩大 了股价波动的跌幅，韩国KOSPI指数6月23日跌9.99%至8203.84点。 在AI数据中心建设热潮的推动下，全球存储芯片仍处于供不应求、价格上涨的阶段。不过，之前接 连的股价上涨积累了获利回吐的压力，同时有美国投行认为AI资本支出已太高引发担忧，导致了存 储股票的回调，同时杠杆投资放大了股价波动的幅度。 伯恩斯坦投行6月22日预测，2027年HBM（高带宽存储）价格预计将再涨 2~2.5 倍，叠加服务器 DRAM、NAND全线涨价，单座AI算力数据中心资本开支整体将增加30%。 "美国投行怀疑AI资本支出已太高。"业内资深人士向第一财经记者分析认为，高端AI芯片中的HBM 成本占比较高，若英伟达等AI芯片公司维持高毛利率，存储涨价压力会由云厂商承接。三星、SK海 力士、铠侠等的存储芯片持续涨价推高上游盈利，但下游云厂商投资回报持续走低，市场担心云厂商 未来有可能会削减存储采购长单，这种担忧在6月23日打压了存储股票的估值。 群 ...

市场情绪与策略观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示，当前市场情绪综合评分为63分，处于“较热”状态[6][8] - 根据历史回测，当情绪值低于或接近30分时市场将获得支撑，当情绪值高于70分时市场将出现阻力[8] - 在“较热”的市场情绪下，市场活跃且投资者信心较强，策略上可适度增加投资但需警惕过热风险[20] 热点主题追踪与投资机会 - **通信主题**：全国已有超500万座5G基站，未来五年将建成50万座5G-A基站，6G有望在2030年实现商用，使新一代通信网平均效率和连接能力再提升10倍以上[6] - **存储主题**：由于成熟制程DRAM供给结构性紧缩，DDR2第二季合约价预估涨幅达约55%-60%，第三季预估将进一步上涨35%-40%[6] - **MLCC主题**：MLCC缺货规格已不限于AI用途，主要规格产品均供不应求，其中47μF规格最短缺，预计本次缺货将延续至2027年甚至2028年，可能超过2018年缺货潮[6] 主力资金流向 - 前一交易日主力资金净流入额最高的个股为大族激光，净流入190，959.27万元[9] - 前一交易日主力资金净流出额最高的个股为中际旭创，净流出453，655.62万元[11] - 从行业看，主力资金净流入前二的行业为SW医药生物（净流入125，524万元）和SW银行（净流入92，668万元）[15] - 主力资金净流出前三的行业为SW电子（净流出3，789，808万元）、SW通信（净流出1，753，992万元）和SW有色金属（净流出1，390，034万元）[16] 融资融券动向 - 前一交易日融资净买入额最高的个股为中际旭创，净买入104，399.27万元[11] - 前一交易日融券净卖出额最高的个股为德明利，净卖出1，569.37万元[12] - 从行业看，融资净买入前三的行业为SW有色金属（净买入222，725万元）、SW电子（净买入215，571万元）和SW通信（净买入166，494万元）[18] - 融券净卖出前三的行业为SW电子（净卖出5，581万元）、SW有色金属（净卖出2，502万元）和SW食品饮料（净卖出2，309万元）[18]

算力采购模式变化与GPU需求 - 国内头部互联网公司采购算力的方式发生变化，从通过中间渠道隐藏身份转向越来越多项目直接签约，自我保护色彩减弱[2] - 英伟达B300 GPU被头部客户快速扫货，华东某互联网大厂采购规模超过2000台，华北某科技巨头也采购了一两千台[2] - 英伟达5090 GPU租赁价格上涨约20%，主要原因是推理、Agent等应用快速发展导致高端GPU持续供不应求[5] 存储行业动态与市场影响 - 国内一家存储原厂的上市估值有望从数千亿元上调至万亿元级别，若估值上调，老股东持股价值或迎来重估，如此体量的企业登陆A股后可能对现有半导体上市公司市值形成压力[3] - 存储价格持续上涨，正在考验AI芯片公司的经营策略，有公司选择自行消化成本不调价，也有公司因拒绝与项目方共同承担新增成本而失去智算订单[9] - 存储行业正经历回款压力，部分大型客户逾期付款成常态，出现既不给现金也不给承兑汇票的情况，导致供应商陷入等待困境[10] - 内存颗粒供应波动，主板厂商推出非常规方案，包括DDR5单通道主板以减少颗粒需求、重新支持DDR3、以及DDR4与DDR5双模兼容设计[14][15] AI芯片公司进展与融资 - 一家去年底完成上市辅导的上海AI芯片公司，过去半年上市无进展，但目前已拿到上市“绿通”，进程出现转机，并有投资方接触讨论Pro-IPO轮融资事宜[4] - 另一家上海AI芯片公司正推进新一代产品研发，计划于下半年推出，新产品主要面向大规模训练集群场景，对标英伟达H100平台，单卡售价达数万元级别[11][12] - 京东芯片团队调整后，部分员工进入与国产芯片厂商成立的合资公司紫京无限，核心员工Jeffrey Xu参与创立的新公司于今年5月成立，方向为AI推理芯片和软硬件系统，成立不久便已获得上亿元融资[8] 国产芯片适配与市场接受度 - 国产芯片厂商掀起Day0适配竞赛，但有头部厂商仅跑通一个版本后便对外宣布完成适配，只为赶上Day0名单[6][7] - 模型适配本身已不再构成核心门槛，真正拉开差距的是性能优化能力，同样完成适配，不同芯片厂商之间的性能差异明显[7] - 算力运营商开始主动测试国产卡以满足客户性价比需求，但实际落地面临障碍，许多央国企客户因缺乏技术适配能力，仍选择盲目照搬头部大厂的高端卡配置，导致性价比极低[13] 算力网络与基础设施 - CDN（内容分发网络）价格出现接近20%的涨幅，主要原因是低成本的PCDN资源受到运营商治理打压，导致低价供给减少[5] - 东数西算的跨区域调度时延焦虑正在减弱，100公里传输延迟约1毫秒，1万公里仅约0.1秒，对于大模型普遍200-300毫秒的首Token响应时间而言，额外时延影响不大[16] - 某西部5090万卡集群目前已实现满租，东西部算力流动正变得越来越常见[17]