陈立白分析，这波存储缺货，并非像过往一样是景气循环造成，而是由AI、云端数据中心与高性能计算带起的强劲需求，加上存储芯片原厂生产线持续 调整，将部分NAND Flash产能转往毛利更高的DRAM，进一步加剧供给不均。 陈立白还透露，自己现在"有半数的时间是在道歉"，因为无法满足所有客户的订单，预期这波存储合约价涨势将持续至少二至三个季度以上，2026上半年 DRAM与NAND Flash仍将全面缺货。 他说，这波存储缺货潮，已迫使国际电子品牌将采购层级提升至最高层，过去多由采购主管或业务负责的谈判，现在改由大型科技公司董事长、总裁亲自 出面要货。 即使品牌厂"一把手"亲自出马，能拿到的存储仍极为有限，供应商拥有绝对议价权，多数客户连一年约都签不到，只能"每月谈"，足见市场供应紧俏程 度。 11月24日，中国台湾存储器模组龙头厂商威刚董事长陈立白出席《冠军之路》纪录片记者会时表示，AI需求涌入，导致存储缺货进入20年来最严重的局 面，客户实际能拿到的量仅能原本下单量的30%，"有钱也买不到"，根本不存在重复下单问题，"因为就算下再多单也没货可拿"。 市场上担心缺货引发重复下单疑虑，陈立白认为是多虑的，强调"安全 ...

市场表现 - 11月21日早盘A股三大指数集体下跌，上证指数盘中下跌0.82% [1] - 传媒、农林牧渔、银行等板块涨幅靠前，而有色金属、综合板块跌幅居前 [1] - 芯片板块表现低迷，芯片ETF（159995.SZ）下跌2.72% [1] - 芯片成分股中，兆易创新下跌6.74%，北京君正下跌6.22%，中微公司下跌4.00% [1] - 部分芯片个股表现活跃，闻泰科技上涨0.89%，瑞芯微上涨0.67% [1] 存储芯片行业动态 - AI服务器需求增长推动各家存储原厂明确表态涨价，行业加速备货 [3] - 10月DDR4产品供需缺口仍在，8G和16G产品价格均加速上涨 [3] - DDR5价格在25年第二季度表现平淡，但自9月中旬以来转涨，10月价格涨幅高达102.6% [3] - DDR3产品价格跟涨，主要因产能转产导致供应持续减少，10月价格涨幅达40.4% [3] - NAND Flash产品受益于AI服务器对存储容量需求扩大及原厂调涨价格诉求，价格涨幅较7-8月明显提升 [3] 行业前景与驱动因素 - 本轮存储行业周期主要由AI时代下存储需求爆发推动，同时供给侧产能开出有限 [3] - 自25年第三季度以来价格涨幅持续扩大，展望26年上半年甚至2026年行业供需缺口或将进一步扩大，价格涨势有望延续 [3] - 受益于供需格局改善带来的涨价趋势，国内模组和芯片厂商在25年第四季度业绩预计边际持续改善 [3] - 建议关注存储芯片厂商以及存储模组和主控厂商 [3] 相关产品信息 - 芯片ETF（159995）跟踪国证芯片指数，其30只成分股集合了A股芯片产业中材料、设备、设计、制造、封装和测试等环节的龙头企业 [3] - 成分股包括中芯国际、寒武纪、长电科技、北方华创等 [3]

涨停板封单情况 - 今日共有16只股票涨停板封单资金超过1亿元 [2] - 华瓷股份封单资金最高，达6.17亿元，华胜天成、浪潮软件、智能自控紧随其后，封单金额分别为4.83亿元、2.81亿元、2.64亿元 [2] - 从收盘涨停板封单量来看，华瓷股份、智能自控、华夏幸福位列前三，封单量分别为29.93万手、26.63万手、26.35万手 [2] 连续涨停表现 - *ST绿康连续涨停天数最长，实现9连板 [2] - 胜利股份完成6连板，九牧王、真爱美家、*ST正平实现5连板 [2] - 华夏幸福、龙洲股份均实现4连板 [2] AIGC板块 - 板块内多股涨停，包括福石控股、宣亚国际、浪潮软件、视觉中国等 [4] - 福石控股发布"AI MAX"战略，联合科大讯飞等合作伙伴，计划用AIGC技术重构营销全链路 [4] - 元隆雅图一项AIGC模型通过国家知识产权局发明专利初审，该模型是在通用大模型基础上开发的垂类应用工具 [4] 汽车芯片板块 - 涨停个股包括龙迅股份、格尔软件、大为股份等 [5] - 龙迅股份两大产品线已批量导入车载系统，11颗芯片通过AEC-Q100认证，并批量出货支持4K/8K的桥接芯片 [5] - 大为股份的LPDDR4X产品已通过瑞芯微、晶晨半导体等主流SoC平台认证，成功打入国内运营商供应体系 [5] 服装家纺板块 - 涨停个股包括太平鸟、真爱美家、七匹狼、九牧王等 [6] - 真爱美家海外业务占比超80%，2025年前三季度营收7.24亿元，同比增长16.16%，归母净利润2.3亿元，同比增长310.28% [6][7] - 九牧王品牌男裤市场综合占有率连续二十五年国内第一，公司前三季度归母净利润3.10亿元，同比增长129.63% [7] 龙虎榜交易动态 - 今日龙虎榜净买入额超过1亿元的个股有9只，包括航天发展、永太科技、大为股份等，净买入额最高为2.46亿元 [8] - 在机构专用席位交易中，德力佳、大为股份、永太科技机构净买入额居前，分别为1.25亿元、1.02亿元、7596.86万元 [8] 公司特定信息 - 华瓷股份主要以日用陶瓷的生产和销售为主，其越南生产车间已于8月28日正式开工建设 [2] - 华瓷股份发布公告称，公司、控股股东和实控人不存在应披露而未披露的重大事项 [3]

行业核心观点 - 英伟达和AMD对AI预期展望乐观，英伟达预计Blackwell和Rubin系列产品将在未来五个季度贡献5000亿美元营收 [1] - AMD 2025年第三季度单季营收创历史新高，预计未来数据中心业务营收复合年增长率超60% [1] - 存储周期全面上行，在AI时代需求加速上行背景下，供需缺口持续扩大，10月价格加速上涨 [1] - 国内自主可控进程加速，将持续受益于2026年国内先进逻辑和存储产线扩产趋势 [1] 半导体指数表现 - 2025年10月，A股半导体指数跑输全球主要指数，半导体行业指数下跌5.96%，电子行业指数下跌3.53% [2] - 同期费城半导体指数上涨13.48%，中国台湾半导体指数上涨14.38% [2] 行业需求端景气跟踪 - 2025年第三季度全球智能手机出货量同比增长2.6%，但国内市场延续下滑 [3] - 2025年第三季度全球PC出货量同比增长9.4%，换机需求持续释放 [3] - 2025年第三季度全球AI眼镜出货同比持续高增，上半年国内可穿戴出货量达历史新高 [3] - 2025年第三季度全球VR销量同比下降21%，AR销量同比增长180% [3] - TrendForce微幅下修今年全球AI服务器出货量至年增24.1% [3] - 2025年10月信骅营收7.3亿新台币，同比增长7%，环比下降10% [3] - 2025年10月国内汽车产销创同期新高 [3] 行业库存与供给端 - 功率MCU及模拟库存周转天数环比下降，库存调整基本完成 [4] - 联华电子2025年第三季度产能利用率78%，环比提升2个百分点 [4] - 中芯国际2025年第三季度产能利用率95.8%，同比提升5.4个百分点，环比提升3.3个百分点 [4] - 华虹半导体2025年第三季度产能利用率109.5%，环比提升1.2个百分点 [4] - 国内先进逻辑产线扩产进展有望在2026年提速 [4] 产品价格趋势 - 2025年10月DDR5价格涨幅高达102.6% [5] - 2025年10月DDR3产品价格涨幅达40.4% [5] - 2025年9月全球半导体销售额为649.7亿美元，同比增长25.1%，环比增长7.0% [5] - 2025年9月美洲地区销售额225.2亿美元，同比增长30.6%，环比增长8.2% [5][6] - 2025年9月中国地区销售额186.9亿美元，同比增长15.0%，环比增长6.0% [5][6] - 2025年9月亚太及其他地区收入197.8亿美元，同比增长47.9%，环比增长8.0% [5][6] 产业链各环节表现 - 代工环节先进制程需求旺盛，成熟制程温和复苏 [7] - 台积电指引AI需求超预期，预计2024-2029年AI需求复合年增长率高于45% [7] - 中芯国际表示产能供不应求，2025年第三季度产能利用率环比明显提升 [7] - 华虹半导体2025年第三季度毛利率超指引上限，产能利用率和平均销售单价均环比增长 [7]

存储芯片行业动态 - 三星电子计划在11月将内存芯片价格上调多达60% [1] - 机构观点认为存储行业的超级周期或已悄然启动 [1] - 某公司代理多个存储芯片品牌的DRAM、eMMC、FLASH等存储器 [1] - 另一家公司表示其当前存储收入中DDR3占比较大，新制程产品DDR4占比将逐渐提高 [1] 消费零售业趋势 - 国常会提出要培育消费新场景和新业态 [1] - 机构看好线下零售业的回暖趋势 [1] - 某公司通过直播、电商、商场打造了沉浸式消费场景 [1]

公司产品结构 - 目前存储产品销售收入中DDR3占比较大 [1] - 随着新制程产品进入销售阶段，DDR4产品占比预计将逐渐提高 [1]

市场表现回顾 - 本周（2025年11月3日至11月7日）电子行业指数下跌0.22%，其中消费电子板块下跌2.05%，半导体板块下跌0.11%，光学光电板块下跌1.20% [1][2] - 海外科技股因美国政府持续停摆引发的流动性担忧而整体走弱，纳斯达克指数本周下跌3.04%，恒生科技指数下跌1.20% [2] - 海外主要科技公司股价普遍下跌，英伟达跌7.08%，AMD跌8.82%，高通跌5.53%，但存储公司表现突出，闪迪涨20.14%，美光涨6.32%，SK海力士涨3.76% [2] 终端产品与AI应用 - 终端AI新品密集发布，联想AI眼镜V1于11月3日开启预售，Meta已开始研发第二代Rayban Display眼镜，计划2027年上市 [3] - 小鹏于11月5日发布全新一代IRON人形机器人，拥有82个自由度，采用仿生结构设计，预计2026年底实现量产 [3] - 大厂算力合作持续加强，微软与IREN公司签署97亿美元协议在德克萨斯州开展云计算业务 [3] - OpenAI与亚马逊公布价值约380亿美元的战略合作协议，OpenAI将通过AWS获取数十万块NVIDIA图形处理器等大规模计算资源 [3] - 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，采用高密架构设计实现超高速总线互连 [3] 存储芯片市场动态 - 存储芯片缺货导致现货价格持续上涨，三星将DDR5合约定价推迟至11月中旬，现货价格已翻三倍 [4] - 华邦电子在法说会上表示存储DDR5、DDR4或DDR3产品缺货潮可能持续至2027年 [4] - SK海力士供应给英伟达的HBM4单价已确认约为560美元，比目前HBM3E的约370美元单价高出50%以上 [4] 半导体制造与业绩 - 台积电计划从2026年开始连续4年对其5nm、4nm、3nm及未来2nm芯片制造工艺实施年价格上调，涨幅约3-5% [4] - 华虹半导体第三季度实现收入6.35亿美元，毛利率为13.5%，业绩符合预期且毛利率优于指引 [4]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 尽管短期受市场流动性等因素影响科技股走势偏弱，但行业在AI算力、存储、终端等领域的积极进展为后续投资机会奠定基础，建议关注端侧主题性机会及半导体板块布局时机 [3][7] 市场回顾 - 本周（2025.11.03-2025.11.07）电子行业指数下跌0.22%，其中消费电子下跌2.05%、半导体下跌0.11%，光学光电下跌1.20% [3] - 海外科技股方面，纳斯达克指数本周下跌3.04%、恒生科技指数下跌1.20%，英伟达下跌7.08%，AMD下跌8.82%，高通下跌5.53% [3] - 存储公司表现较好，闪迪上涨20.14%，美光上涨6.32%，SK海力士上涨3.76% [3] 行业动态：终端 - 联想AI眼镜V1于11月3日正式开启预售，由莫界提供全栈技术方案支持 [4] - Meta已开始研发第二代Meta Rayban Display，并预定上下游产业链产能，计划于2027年上市销售 [4] - 小鹏于11月5日发布全新一代IRON人形机器人，全身拥有82个自由度，预计2026年底量产 [4] 行业动态：算力 - 微软与IREN公司签署97亿美元协议，将在德克萨斯州开展云计算业务 [5] - OpenAI与亚马逊公布价值约380亿美元的战略合作协议，OpenAI将通过AWS获取大规模计算资源，包括数十万块NVIDIA图形处理器 [5] - 曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，采用"一拖二"高密架构设计，实现单机柜640卡超高速总线互连 [5] 行业动态：存储与AI基座 - 存储缺货导致现货价格持续上涨，三星推迟DDR5合约定价至11月中旬，现货价格已翻三倍 [6] - 华邦电子在法说会中表示存储DDR5、DDR4或DDR3产品缺货潮可能持续至2027年 [6] - SK海力士供应给英伟达的HBM4单价确认约为560美元，比HBM3E（约370美元）价格高出50%以上 [6] - 台积电计划从2026年开始连续4年对其5nm、4nm、3nm及2nm芯片制造工艺提价，年涨幅约3-5% [6] - 华虹半导体第三季度实现收入6.35亿美元，毛利率13.5%，优于指引 [6] 投资建议 - 后续各大厂及AI眼镜品牌厂有望在1月份CES展前夕发布新品，端侧有望迎来主题性投资机会 [7] - 中芯国际三季报发布在即，半导体板块有望迎来布局机会 [7] - 建议关注核心受益标的：立讯精密、珠海冠宇、寒武纪、工业富联、华虹半导体、通富微电 [7]

存储产品价格动态 - 深圳华强北商家反映内存颗粒呈现一天一价的趋势，所有内存颗粒自8月起均有涨价趋势，手机闪存价格亦受波及并持续上涨 [1] - 具体价格变动表现为DDR4 8G内存条从8月低于90元的低价在一个月内上涨至100元至130元 [1] - 小米公司高管对明年成本预估感到"惊悚"，指出使用内存的产品均涉及成本上涨，其中PC因内存需求较大所受影响更为明显，公司CEO亦确认内存涨价幅度实在太多 [1] 存储产品涨价驱动因素 - AI计算的旺盛需求消耗了大量存储产能，是导致存储产品涨价的关键因素 [1] - 此轮涨价始于今年5月，由DRAM产品中的DDR4率先启动，随后涨价趋势蔓延至DDR5 [1] - 尽管部分终端电子产品厂商可通过切换存储规格来应对，但最终仍需接受整体价格上涨的现实 [1] 存储市场供应前景 - 行业预测DDR4的供给紧张状况预计将持续，至少延续至2026年第一季度 [2] - 为应对DDR4供应短缺，PC OEM厂商将加速导入采用DDR5的机型 [2] - 在TV、网通等消费产品领域，由DDR3转向DDR4的技术过渡进程将会放缓 [2] 资本市场反应 - 在AI需求旺盛及存储涨价的背景下，A股市场多只存储相关个股股价近日曾涨至高位，但随后出现震荡 [1]

服务器DRAM供应紧张与价格飙升 - 美国和中国的主要超大规模厂商目前仅收到其订购的服务器DRAM的70% [2] - 服务器DRAM第四季度合同价格涨幅高达50%，远超买家预算的30%涨幅 [2] - 传统DDR5 RDIMM需求超过供应，因三星和SK海力士将产能转向AI加速器用的先进节点 [2] - 服务器SSD价格被三星上调高达35%，RDIMM合同费率上调高达50% [2] - DDR5 16 GB模块现货价格从9月底的7-8美元飙升至13美元左右，且11月供应将更紧张 [2] - 模块制造商正准备应对本季度末出现的缺货情况 [2] 不同客户层级供应差异显著 - 渠道商和小型原始设备制造商的订单履行率接近35%至40% [3] - 由于超大规模厂商锁定固定配额，优先级较低的客户被迫转向现货市场或需等到2026年 [3] - 美光公司指出DRAM是"供不应求的行业"，到明年年底位元供应增长将落后于需求 [3] 整体DRAM价格走势与驱动因素 - 预计第四季度整体DRAM价格（包括HBM）将环比上涨13%-18% [6] - 价格飙升的驱动因素包括DDR4停产公告、中美关税紧张下的囤货，以及北美数据中心AI服务器投资加速 [7] - 2025年第四季度传统DRAM价格预计环比上涨8-13%，若计入HBM涨幅可扩大至13-18% [9] - 由于产能扩张落后于需求，成熟节点产品的供应短缺将加剧 [7] 各细分产品市场动态 - DDR4仅占DRAM整体市场的20%，且已不再是量产优先选择，其短缺可能持续到2026年上半年 [3][6] - LPDDR4X供应因产量削减而萎缩，2025年第四季度价格预计环比上涨超过10% [10] - LPDDR5X应用范围扩大，其价格在2025年第四季度预计将继续上涨 [10] - PC DRAM供应受限，价格预计将继续小幅上涨 [9] - 图形DRAM需求强劲，GDDR7价格预计将比上一季度有更大涨幅，GDDR6因供应受限价格上涨更快 [10][11] - 消费级DDR4价格在经历第三季度几乎翻倍后，第四季度涨幅预计将放缓 [11] - DDR3因早期采购需求和产能置换，价格预计将继续攀升 [11] 供应商策略与市场反应 - 韩国DRAM巨头近期涨价幅度高达30%，部分厂商甚至暂停了部分DRAM和NAND闪存产品的报价 [5] - 三大DRAM供应商将先进制程产能主要分配给高端服务器DRAM和HBM，挤占了PC、移动和消费应用的产能 [9] - 中国内存制造商自8月以来进入新一轮价格上涨，制造商业利润大幅增长，模组制造商积极囤积库存 [7]