报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250901 - 0905）期货市场工业硅价格震荡上行，现货市场持稳；工业硅期货主力合约先抑后扬，波动剧烈，持仓量显著增加，多空博弈激烈 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 期货市场 - **合约价格**：当周工业硅期货价格震荡，呈两阴三阳走势；主力合约工业硅（si2511）周度上涨450点，收盘至8820点，最高价8920点，最低价8270点，成交量1916401手，成交量较过去时段平均水平有所上涨，符合调整修正行情特性 [3] - **品种行情**：工业硅（si2608）合约价格最高且相对稳定，工业硅（si2509）价格最低 [6] 2 现货市场 - **现货行情**：本周工业硅现货价格小幅波动，截止9月5日，华东通氧553硅价11800元/吨、不通氧553硅价11500元/吨、421硅价12200元/吨、有机硅用421硅12800元/吨，99硅(新疆)10950元/吨，421与553价差为400元/吨 [7] - **基差数据**：当周华东现货价格持稳，期货价格小幅上涨，基差为正且收窄，当周基差为130元/吨 [8] 3 影响因素 - **最新资讯**：供给端9月工业硅产量预计下滑，虽当前硅价跌破西南地区丰水期最低成本线，但部分企业已锁定售价暂无明显减产，套保订单交付结束后硅厂或减产；新疆地区复产节奏和产能释放有限，云南和四川地区生产积极性受影响 [10] - **技术分析**：工业硅当前累计主买大于主卖，连续二日主买强势，买方情绪强；但从更长周期和整体供需格局看，上方仍面临较大压力，反弹能否持续需关注基本面变化和资金后续持续性 [11] 4 行情展望 - 工业硅现货价格本周表现平稳，无大幅波动；现货交易活跃度不高，贸易商和下游企业采购谨慎，多刚需采购，市场观望情绪浓 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PVC期货主力价格区间震荡，截至7月4日收盘较上周下跌0.26%；供应端产能利用率环比下降，需求端下游开工率有升有降，库存处于中性水平，成本上升且工艺亏损加深；7月装置集中检修预计产能利用率维持下降趋势，部分装置计划投产且政策推动落后产能退出有望缓解供应压力，国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地，成本方面部分因素或带动乙烯法成本下降；短期产能退出和地产支持政策预期给期货主力盘面升水空间，但受现实端供需和成本弱势压制，预计下周V2509偏弱震荡，关注4810附近支撑与4960附近压力 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：本周PVC期货主力价格在4807 - 4956区间震荡，7月4日收盘V2509合约报4906元/吨，较上周下跌0.26% [9] - 基本面：供应端受部分装置停车检修影响，产能利用率环比-0.65%至77.44%；需求端下游开工率环比+0.1%至42.88%，管材开工率环比+0.94%至39.5%，型材开工率环比-0.25%至34.75%；库存方面PP商业库存环比-0.09%至78.51万吨，处于近三年同期中性水平；成本方面，电石法全国平均成本上升至5109元/吨，乙烯法上升至5647元/吨，工艺亏损加深 [9] - 展望：7月装置集中检修，部分装置有停车计划，预计产能利用率维持下降趋势；部分装置计划投产，政策推动落后产能退出缓解供应压力；国内下游需求淡季，印度市场需求受雨季抑制，反倾销政策或7月上旬落地；内蒙古限电影响减弱，美国撤销对华乙烷出口限制或带动乙烯法成本下降；短期产能退出和地产支持政策预期给盘面升水空间，但受现实端供需和成本弱势压制，预计下周V2509偏弱震荡，关注4810附近支撑与4960附近压力 [9] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、仓单：V2509区间震荡，本周注册仓单量小幅上升 [10] - 持仓、月差：本周主力合约持仓量小幅波动，9 - 1价差小幅走弱 [13] 现货市场情况 - 现货价：进出口CFR中国报价700美元（-20），东南亚报价660美元（-20） [20] - 现货价：海外印度报价720美元（-20） [25] - 现货价：国内电石法、乙烯法本周华东电石法、乙烯法PVC现货价格小幅波动，基差小幅偏弱，期货盘面维持升水状态 [28][32] 产业情况 上游情况 - 兰炭、电石：本周兰炭价格维稳，电石小幅偏强，兰炭开工率39.59%，电石开工率63.86% [36][41] - EDC、VCM：VCM到岸中间价520美元/吨，EDC国际价格184美元/吨 [45] 产业链情况 - 供应：产能、产量2025年PVC产能增速预计10.77%，6月产量199.13万吨，环比下降 [49] - 供应：产能利用率、检修本周PVC产能利用率环比下降 [53] - 需求：下游开工率本周管材开工率环比上升，型材开工率环比下降 [57] - 需求：PVC地板出口PVC铺地制品5月出口环比下降 [61] - 进出口：5月进口环比和同比均下降，出口环比和同比均上升 [64] - 库存：PVC社会库存由去库转为累库 [69] - 成本：本周电石法和乙烯法成本环比均上升 [73] - 利润：本周电石法、乙烯法工艺亏损加深 [80] 期权市场分析 - 波动率：PVC20日历史波动率报12.99%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在21.7%附近 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周烧碱期货主连价格继续震荡走低，现货价格继续下行，预计短期期货盘面或继续弱势运行 [12] 根据相关目录分别进行总结 期货市场表现 - 本周烧碱期货继续维持震荡整理格局，主力合约收盘价较上周下跌，持仓量减少，成交量增加 [2] - 期货收盘价格较上周下跌 0.31%，目前处于历史相对低位，郑商所仓单注册量为 0 [5][11] 现货市场分析 供应 - 中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为 81.2%，较上周环比增加 0.3%，部分地区企业有临时减产、检修及提负荷情况 [5] 库存 - 本周全国 20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存较上周减少 9.57% [5] 价格 - 山东 32%碱成交价较上周下跌 6.90%，江苏 32%碱成交价较上周下跌 1.04% [5] 下游需求 - 主力下游氧化铝厂连续调降 32%碱采购价格，其他企业成交价格跟跌，高度碱出口价格下滑，新单签单不佳 [11] - 非铝方面，粘胶短纤行业产能利用率提升，印染方面江浙地区综合开机率环比下降 [7] 期现结合分析 - 现货市场企业因下游采购价格调降等因素降价销售，期货市场价格维持窄幅震荡下行格局，跌幅较上周减少 [11] 关联品种分析 上游原材料 - 原盐价格维持稳定，煤价继续震荡下行，成本端继续下滑 [11] 下游产品 - 下游氧化铝开工率本周价格继续小幅上调，但对耗碱量刚需增量有限，非铝下游需求无明显增量，采购以刚需为主 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素需求阶段性将有增加，盘面有反弹迹象，但上升空间有限，关注上方1830元/吨阻力位置 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素主力合约日内高开低走，反弹不顺畅，现货市场价格窄幅波动，市场需求跟进不提供动能支撑 [1] - 供应端日产窄幅波动，本周上游工厂检修计划多于复产计划，尿素日产预计继续上行 [1] - 需求端下游接货力度不足，市场交投情绪不受期货端口刺激，农需预计下月逢低备货，复合肥工厂拿货不温不火，后续对尿素需求增量有限，东北地区进入扫尾阶段，供给压制下价格难大幅提升 [1] - 本期库存累库幅度较大，映射下游需求传导不畅 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2509合约1789元/吨高开低走，日内小幅收跌，最终收于1762元/吨，涨跌幅 -0.56%，日成交有所减量，持仓量212129手（+15474手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头+8487手，空头+17260手，国泰君安净多单减少4372手、英大期货净多单增加3096手，东证期货净空单增加5965手，中信期货净空单减少5908手 [2] - 2025年4月23日，尿素仓单数量4163张，环比上个交易日 -97张，其中嘉施利荆州 -25张，安徽中能 -72张 [2] 现货 - 现货市场价格窄幅波动，市场需求跟进不提供动能支撑 [1][4] - 山东、河南及河北尿素工厂主流出厂报价范围在1770 - 1810元/吨，山西小颗粒尿素价格到1700 - 1730元/吨，大颗粒尿素报价到1720 - 1750元/吨 [4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价下降，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9月合约基差78元/吨（+21元/吨） [7] 供应数据 - 2025年4月23日，全国尿素日产量19.96万吨，较昨日 +0.24万吨，开工率85.57% [9] 企业库存数据 - 截至2025年4月23日，中国尿素企业总库存量106.50万吨，较上周增加15.88万吨，环比增加17.52% [12] 预售订单天数 - 截至2025年4月23日，中国尿素企业预收订单天数5.12日，较上周期减少0.17日，环比减少3.21% [12]