报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原油窄幅震荡，三市原油月差小幅回落，全球油品库存小幅累库；政策端欧盟对俄制裁升级、伊朗核谈判待推进；供应端库尔德油田遇袭产量或中断；基本面全球油品库存小累、美商业原油去库、柴油库存降、汽油需求弱，炼厂利润环比走强；国内开工震荡、炼厂累库、利润走弱；原油月间结构受支撑但月差偏震荡，绝对价格中期面临下行压力 [5] 各部分总结 日度新闻 - 美国政府考虑对委内瑞拉国家石油公司外国合作伙伴提供有限授权 [3] - 贸易进展与需求强劲提振油价，美欧关税谈判进展缓解经济担忧，美国夏季燃油需求强劲及地缘政治紧张支撑油价 [4] - 伊朗副外长称恢复与美核谈判需建立互信、承认核权利及保证不攻击伊朗 [4] - 俄罗斯联邦安全局向外国油轮发放许可证，为哈萨克斯坦石油出口恢复铺平道路 [4] 区域基本面 - 07月18日当周美国原油出口增加33.7万桶/日至385.5万桶/日 [4] - 07月18日当周美国国内原油产量减少10.2万桶至1327.3万桶/日 [4] - 本周主营开工率下跌0.26%、山东地炼开工率小幅上升1.17% [5] - 中国炼厂产量汽跌柴涨，库存汽涨柴降，主营和地炼综合利润环比回落 [5] - 07月18日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少316.9万桶至4.19亿桶，降幅0.75% [17] - 美国原油产品四周平均供应量为2057.6万桶/日，较去年同期增加0.01% [17] - 07月18日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少20.0万桶至4.025亿桶，降幅0.05% [17] - 07月18日当周美国除却战略储备的商业原油进口597.6万桶/日，较前一周减少40.3万桶/日 [17] 价格数据 - 展示了2025年7月18 - 24日WTI、BRENT、DUBAI等多种原油及成品油价格及部分价差变化情况，如WTI价格从67.34美元涨至66.03美元，涨幅0.78美元 [3] - 展示了SC、OMAN等价格及与其他品种价差变化，如SC价格从532.00涨至508.90，涨幅5.20 [3] - 展示了日本石脑油、新加坡燃料油等价格及与其他品种价差变化 [3]

美债收益率走势 - 2年期美债收益率下跌3BPs至3.85%，10年期美债收益率下跌6BPs至4.38%，30年期美债收益率下跌逾6BPs至4.94% [1] - 2年期与10年期美债收益率利差收窄至53BPs [1] 经济指标与预测 - 6月份领先经济指数下降0.3%至98.8，跌幅超过道琼斯指数0.2%的预测 [3] - 2024年实际GDP预计增长1.6%，2025年经济增长将比2024年大幅放缓 [3] - 价格上涨导致消费者支出放缓，关税影响在下半年将更加明显 [3] 美联储与政策动向 - 投资者密切关注美联储主席鲍威尔的讲话，美联储官员在议息会议前处于"静默期" [3] - 美国财政部长贝森特表示需要对美联储作为机构进行审查，但拒绝对鲍威尔去留置评 [3] 贸易进展与关税 - 白宫重申各国必须从8月1日开始支付关税，美国商务部长称这是一个"艰难的最后期限" [3] - 在8月1日之后，各国仍可以就关税进行谈判 [3] 欧洲债市与资金流动 - 10年期德债收益率跌0.1BP至2.615%，10年期意债收益率跌0.8BP至3.479%，10年期法债收益率微涨0.3BP至3.302% [4] - 5月欧元区债市获得近1000亿欧元（约1160亿美元）外资流入，显示资金从美国市场转移至欧元资产 [4] 英国债市走势 - 2年期英债收益率跌2.2BPs至3.889%，10年期英债收益率跌2.3BPs至4.651%，30年期英债收益率跌3.8BPs至5.471% [4] - 盘中至尾盘，英债收益率多数止跌小幅回升，但10年期英债收益率仍微跌0.1BP至4.603% [5] 美债一级市场发行 - 美国财政部发行2期债券共1550亿美元，其中13周和26周短债分别发行820亿和730亿美元 [5] - 周二将发行一只6周短债，规模为800亿美元 [5]

非农就业数据表现 - 6月美国非农就业人数新增14.7万 远超市场预期的10.6万 [3] - 前两个月数据被上修 显示就业市场持续改善 [3] - 失业率从4.2%降至4.1% 低于预期的4.3% [3] - 州和地方政府岗位增加7.3万 主要来自教育行业 [3] - 联邦政府岗位减少7000人 私营部门增长不及预期 [3] 市场反应 - 2年期和5年期美债收益率上涨近10个基点 [3] - 10年期美债收益率升至4.34% [3] - 美元指数应声大涨 美元资产吸引力提升 [3] - 7月降息概率从25%骤降至4% [3] - 9月降息概率仍维持在75%左右 [4] 对美联储政策影响 - 强劲就业数据为维持利率不变提供依据 [3] - 夏季可能保持观望态度 [3] - 服务业PMI显示价格压力上升 对政策形成考验 [4] - 贸易谈判不确定性仍存 可能影响未来决策 [4] 对资产价格影响 - 美元走强使美元资产更具吸引力 [3][4] - 黄金等避险资产可能承压 [4] - 美股短期可能震荡 长期取决于企业盈利 [4] - 市场关注后续通胀数据和企业财报 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格反弹后突破前期震荡区间，但缺乏强驱动，短期单边行情概率不大，建议观望为主，期权端可捕捉波动放大机会 [2] - 预计短期PX高位震荡为主，PTA短期绝对价格承压但低位受原料端支撑，乙二醇短期价格震荡整理，短纤供需整体偏弱，瓶片供需存改善预期 [6] - 尿素期货价格上行由需求端预期改善主导，后市供需面有进一步修复可能 [15] - 烧碱短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进；PVC短期供需矛盾仍突出，长线有积极利好预期 [38] - 甲醇上下空间有限，建议区间操作 [41] - 苯乙烯供需边际仍存压力，估值有修复预期，关注原料端共振的苯乙烯高空机会 [51] - LLDPE和PP供应收缩带动库存去化，7月有去库预期但总量压力仍存，PP中期可在价格反弹至7200 - 7300区间择机布局空单 [55] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 7月3日Brent涨2.00美元至69.11美元/桶，WTI跌0.19美元至67.26美元/桶，SC涨10.50元至509.00元/桶；部分成品油价格有涨跌 [2] - 隔夜油价上涨受地缘政治和贸易进展驱动，但基本面制约涨幅；伊朗暂停合作引发供应担忧，美越贸易协议提振需求预期；OPEC +增产被消化，沙特出口增加，美国原油库存意外增加，汽油需求疲软 [2] 聚酯产业链 - 7月2日下游聚酯产品价格多数下跌，PX相关价格及价差有变动，PTA相关价格及价差有变动，MEG港口库存减少、到港预期增加，聚酯产业链开工率多数下降 [6] - 7月PX预计高位震荡，PTA供需预期转弱、基差走弱，乙二醇供需转向宽松，短纤供需两弱，瓶片供需存改善预期 [6] 期货日报（未明确品种） - 7月2日期货收盘价多数上涨，期货合约价差有变动，主力持仓多头前20和单边成交量减少，空头前20减少，多空比下降，郑商所仓单数量不变 [10][11][12] - 上游原料部分价格不变，合成氨涨9元至2240元/吨；现货市场价部分有涨跌；跨区价差部分缩小，基差部分缩小；下游产品价格多数不变；化肥市场部分产品价格有涨跌 [13][14][15] - 尿素日度产量和生产厂家开工率下降，周度产量和装置检修损失量不变，厂内库存减少，港口库存不变，生产企业订单天数减少 [15] PVC、烧碱产业 - 7月2日山东32%液碱折百价等部分价格不变，华东电石法PVC市场价涨20元至4760元/吨，期货价格上涨，基差和月差有变动 [33] - 烧碱海外报价FOB华东港口降10美元至405美元/吨，出口利润增83.9元至220.6元/吨；PVC海外报价上涨，出口利润增41.9元至13.4元/吨 [34][35] - 烧碱行业和山东样本开工率上升，PVC总开工率微升，外采电石法PVC利润增加，西北一体化利润减少；烧碱下游氧化铝行业开工率上升，粘胶短纤和印染行业开工率下降；PVC下游制品开工率下降，预售量减少；液碱和PVC部分库存有变动 [36][37][38] 甲醇产业 - 7月2日MA2601和MA2509收盘价上涨，MA91价差缩小，太仓基差缩小，部分现货价格有涨跌，区域价差缩小 [41] - 甲醇企业、港口和社会库存增加；上游国内企业开工率上升，西北企业产销率下降，下游外采MTO装置等部分开工率有变动 [41] EIA周度数据 - 截至2025年6月27日当周，美国原油产量微降，炼厂开工率上升，商业原油库存增加384.5万桶，库欣原油库存减少149.3万桶，战略原油库存增加23.9万桶，部分油品库存和产量有变动，原油出口减少196.5万桶/日，进口增加97.5万桶/日，石油产品表需减少2.6万桶/日 [43] 苯乙烯产业 - 7月2日Brent原油等上游原料部分价格有涨跌，纯苯进口利润减少；苯乙烯现货和期货价格下跌，基差和月差缩小 [49] - 苯乙烯海外报价部分有涨跌，进口利润增加；国内纯苯综合开工率下降，苯乙烯等部分开工率有变动，苯乙烯一体化等利润有变动，纯苯等库存增加 [50][51] 聚烯烃产业 - 7月2日L2601等期货收盘价上涨，L2509 - 2601和PP2509 - 2601月差缩小，部分现货价格上涨，基差有变动 [55] - PE装置和下游加权开工率下降，PP装置开工率上升、粉料开工率下降、下游加权开工率下降；PE企业库存减少、社会库存增加，PP企业库存减少、贸易商库存增加 [55]

美联储理事鲍曼讲话 - 贸易进展降低了前景的不确定性 [1]