【导读】光启技术董事长刘若鹏发表《航空航天万亿产业与未来十年》主题演讲 中国基金报记者 邱德坤 9月16日，在中国基金报主办的2025中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛上，光启技术董事长刘若鹏发表《航空航天万亿产业与未来十年》主题演讲， 介绍了全球航空航天装备产业的发展现状与未来趋势，以及中国超材料技术从"零起步"到"全球领跑"的跨越之路。 中国超材料重塑产业版图 "超材料是材料领域的'基因编辑'技术，是一场材料革命。"刘若鹏表示，超材料技术是实现新一代航空航天装备复杂功能结构设计、制造、量产的全新技 术。 数据显示，我国在超材料领域的国际高影响力科研论文数量，已经占据全球的"半壁江山"。光启技术率先实现第四代超材料的规模量产，专利申请超6000 件、授权超4000件，超材料专利总量全球第一。 深度创新以终为始 刘若鹏提出"深度创新以终为始"的战略，通过管理数字化变革与持续成本革命，推动光启技术持续突破。 光启技术是国内首家且唯一实现超材料全产业链大规模量产的企业，已成为我国新一代航空航天尖端装备核心级系统供应商。该公司以超材料技术为核心 优势，构建起覆盖研发、生产、应用的全链条能力体系。 目前，光启技术率先 ...

【 导读 】光启技术董事长刘若鹏发表《航空航天万亿产业与未来十年》主题演讲 中国基金报记者 邱德坤 9月16日，在中国基金报主办的2025中国资本市场发展论坛暨上市公司论坛上，光启技术董 事长刘若鹏发表《航空航天万亿产业与未来十年》主题演讲，介绍了 全球航空航天装备产业 的发展现状与未来趋势， 以及 中国超材料技术从"零起步"到"全球领跑"的跨越之路。 中国超材料重塑产业版图 "超材料是材料领域的'基因编辑'技术，是一场材料革命。"刘若鹏 表示， 超材料技术是实现 新一代航空航天装备复杂功能结构设计、制造、量产的全新技术。 据介绍，超材料是通过微纳光刻来实现"人造分子结构"，进而编辑超越自然材料的"人造物 质"，能在电磁、声学、力学等多个领域展现出超乎寻常的性能。 以超材料技术形成的产品和新型材料，不仅具备轻质、高强度的特点，还能在特定环境下实 现电磁调制等功能，为当前新兴产业领域带来一系列革命性的突破。 目前，超材料成为航空航天装备领域复杂功能结构的核心技术，应用于我国先进飞机、电子 通信系统等多个尖端装备领域。 深度创新以终为始 刘若鹏提出"深度创新以终为始" 的 战略，通过管理数字化变革与持续成本革命， ...

公司荣誉与行业地位 - 公司董事长出席2025中国资本市场发展论坛并发表主题演讲 荣获卓越上市企业领袖奖项 [1] - 公司是国内首家且唯一实现超材料全产业链大规模量产的企业 已成为我国新一代航空航天尖端装备核心级系统供应商 [2] - 公司形成1座核心总部+5大创新基地+8家专业化子公司布局 整合1919家上下游企业构建完整产业链生态圈 [2] 超材料技术优势 - 超材料通过微纳光刻实现人造分子结构 在电磁声学力学等领域展现超常性能 [1] - 第四代超材料技术全面应用于先进航空装备 具备轻质高强度及电磁调制等特性 [1] - 产品价格比行业低30%-50% 整体综合成本降低至五年前的44% [1] 数字化与智能化成果 - 实现7.74亿字设计文档和38亿字工艺制造大纲标准化 4.8万条制造流程和95.4万个工序数字化管控 [2] - 通过AI大模型团队实现从全数字化经营管理到全智能化经营决策的跨越 大幅提升运营效率与交付能力 [2] 行业发展前景 - 全球航空航天装备产业持续发展 超材料技术从零起步到全球领跑 [1] - 新型航空航天尖端装备密集亮相 国家十五五重大战略规划持续推进 [2] - 航空航天尖端装备需求有望进入持续增长通道 为公司打开更广阔成长空间 [2]

近期订单情况 - 全资子公司光启尖端近期与五家客户签订合计12.78亿元超材料产品批产合同[1][2] - 其中单一客户合同金额达10.17亿元 另四家客户合同合计2.61亿元[2] - 2025年内累计获得超材料批产合同金额达20.58亿元（含2月签订的7.8亿元合同）[2] - 所有产品计划于2026年6月30日前完成交付[2] 产能扩张进展 - 2024年下半年启动全国性大规模扩产计划 布局湖南株洲 天津津南 四川乐山三大生产基地[3] - 709基地二期已投产 905基地1期和906基地1期建设进度超前[3] - 2025年上半年生产量达4.99亿元 为上年同期1.5倍[3] - 存货余额较年初增加1.33亿元至3.53亿元（增幅约60%） 预计下半年交付后转化为利润支撑[3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.43亿元 同比增长10.7%[5] - 2025年上半年净利润3.86亿元 同比增长6.75%[5] - 超材料批产收入9.36亿元（占比营收99.23%） 同比增长47.35%[1][3] - 营收自2017年3.8亿元增长至2024年15.58亿元 7年增幅达3.1倍[5] - 净利润自2019年1.15亿元增长至2024年6.52亿元[5] 技术研发实力 - 第四代超材料已实现量产 性能 重量及应用场景较第三代显著提升[6] - 2025年上半年新增专利申请27项（含发明专利16项） 获得授权30项[6] - 构建"1总部+5基地+7能力平台+8专业公司"超材料全产业链生态[5] 资金与财务结构 - 截至2025年上半年末货币资金达44.99亿元[6] - 资产负债率长期维持低位 2025年上半年末为13.28%[6] - 连续六年半实现营收与净利润双增长（2019年至2025年上半年）[1][6]

核心订单与业绩影响 - 公司与五家客户签订合计12.78亿元超材料产品批产合同 包括10.17亿元和2.6亿元两份主要合同[1] - 产品需于2026年6月30日前完成交付 预计对2024年及2026年度经营业绩产生积极影响[1] - 今年累计获得批产合同金额达20.58亿元 包含2月与两家客户签订的7.8亿元航空结构部件合同[1] 产能扩张进展 - 顺德709基地二期于2024年10月投产并于2025年5月启动交付[2] - 株洲基地一期2025年8月完成设备调测进入试生产 预计10月中下旬大规模投产[2] - 天津基地正推进基建 计划2025年11月下旬投产 三大基地将缓解产能压力[2] 业务转型与行业特性 - 公司正处于研制成果向批产转化关键阶段 今明两年将进入批产订单密集交付期[1] - 超材料通过微纳光刻技术实现人造分子结构 具备轻质高强度及电磁调制特性[1] - 产品广泛应用于尖端装备、航空器及海洋设备领域[1] 财务表现与需求背景 - 2025年上半年超材料产品营业收入达9.36亿元 同比增长47.35%[2] - 公司长期处于扩产与产能紧张状态 2024年下半年启动大规模扩产计划应对批产需求[2]

重大订单签署 - 公司与五家客户签订合计12.78亿元超材料产品批产合同 包括10.17亿元和2.6亿元两批订单 产品需于2026年6月30日前完成交付[2] - 今年累计获20.58亿元批产合同 含2月与两家客户签订的7.8亿元超材料航空结构部件合同[2] 产能扩张进展 - 709基地二期已于2024年下半年投产 5月中旬产能转化为业绩 2025年上半年生产规模达4.99亿元 同比提升1.5倍[3] - 存货结转成本约4.23亿元 存货账面余额（不含原材料）增加0.76亿元[3] - 株洲905基地一期预计10月中下旬大规模投产 天津906基地计划11月下旬投产 将提升华北及北方区域交付能力[3] 行业地位与技术优势 - 公司是国内唯一实现超材料技术从实验室走向大规模工程应用的企业 完成从0到1原创突破及从1到10产业化扩展[3] - 超材料技术应用于航空航天、低空经济、智能汽车等领域 公司为全球超材料尖端装备领域领军企业[3][4] 战略布局与业绩影响 - 自2024年下半年启动全国产能布局 在湖南株洲、天津津南、四川乐山设立三大生产基地[3] - 当前订单预计对公司2024年及2026年度经营业绩产生积极影响[3] - 公司进入研制成果向批产转化关键阶段 今明两年将迎密集交付期[2]

阅兵规模与装备展示 - 阅兵编设45个方(梯)队 按作战模块编组 展示体系作战能力 时长70分钟[4] - 受阅装备以新型四代装备为主体 包括新型坦克 舰载机 歼击机等[4] - 陆上 海上 空中系列无人智能和反无人装备及网电作战新型力量亮相[4] - 高超声速 防空反导 战略导弹等装备展示战略威慑实力[7] - 装备方队分为陆上作战群 海上作战群 防空反导群 信息作战群 无人作战群 后装保障群和战略打击群[9] 航空装备企业 - 中航成飞研制歼-10第三代战斗机与歼-20第四代重型隐身战斗机 体现航空电子与隐身技术突破[11] - 中航沈飞发展歼-11系列及歼-16多用途战斗机 并推出歼-35第四代隐身战斗机[13] - 航发动力研制太行系列(WS-10)发动机 应用于歼-11B 歼-16等战机 实现国产化突破[20] - 航发动力涡扇-15(WS-15)发动机助力歼-20跻身世界顶尖五代机 涡扇-19(WS-19)将配装新一代隐身战机与无人机[20] - 洪都航空研制初教-6教练机(累计交付3000多架) K8基础教练机及L15高级教练机 具备电传飞控系统[22] 尖端技术供应商 - 光启技术超材料产品实现装备减重50% 提升通信距离 上半年批产收入9.36亿元 同比增长47.35% 占营收99.23%[16] - 光启技术709基地二期产能达去年同期1.5倍 株洲905基地8月试生产 天津906基地11月投产[17] - 中无人机研制翼龙系列无人机 翼龙-2具备45小时航时与1万千米航程 实现吨位 高度速度及任务能力全覆盖[26] - 新余国科开发增雨防雹火箭弹发射架 采用模块化设计 获中国专利优秀奖[27] 行业技术突破 - 超材料技术被美国国防部列为六大颠覆性基础研究领域 应用于先进飞机与电子通信系统[16] - 中国航空工业通过消化吸收再创新掌握第三代重型战斗机制造技术 为自主研发奠定基础[13] - 无人机系统具备全天时 全天候 全疆域任务执行能力 在军用与民用领域发挥重要作用[26]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.43亿元，同比增长10.70% [1] - 归母净利润3.86亿元，同比增长6.75%；扣非归母净利润3.76亿元，同比增长5.42% [1] - 货币资金44.99亿元，同比减少21.59%；应收账款24.65亿元，同比增长45.13% [1] - 存货3.53亿元，同比增长53.31%；负债合计14.27亿元，同比增长68.40% [1] 超材料业务表现 - 超材料产品营收9.36亿元，同比增长47.35%；研发业务营收239.11万元，同比减少98.89% [2] - 超材料行业整体营收9.38亿元，同比增长10.34% [2] - 公司为国内唯一实现超材料全产业链大规模量产的企业，产品竞争优势显著 [2] 产能建设进展 - 709基地二期建成投产，905基地一期和906基地一期建设持续推进 [2] - 生产基地建设突破产能瓶颈，提升产品交付能力和生产效率 [2] - 新型装备研制批产与现役装备升级换代推动超材料技术需求双增长 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为0.34元、0.44元、0.55元 [3] - 按8月26日收盘价52.99元测算，对应PE分别为153.6倍、119.8倍、95.6倍 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入9.43亿元，同比增长10.7%，归母净利润3.86亿元，同比增长6.75% [1] - 第二季度单季度营业总收入5.71亿元，同比增长7.52%，归母净利润2.35亿元，同比增长4.3% [1] - 毛利率54.86%，同比增长3.13个百分点，净利率40.9%，同比下降3.55个百分点 [1] - 每股收益0.18元，同比增长5.88%，每股净资产4.33元，同比增长2.21% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.07元，同比下降49.55%，货币资金44.99亿元，同比下降21.59% [1] - 应收账款24.65亿元，同比大幅增长45.13%，主要因超材料尖端装备产品销售规模增长及主要客户特性 [1][3] - 经营活动现金流量净额下降因销售回款减少及职工现金支付增加 [7] 成本费用结构 - 三费总额212.23万元，占营收比0.23%，同比大幅增长103.63% [1] - 销售费用同比增长67.63%，主要因职工薪酬增加 [5] - 管理费用同比增长56.65%，因职工薪酬、折旧及摊销增加 [6] - 财务费用同比增长37.28%，受现金管理利息收入减少影响 [7] 重要资产与负债变动 - 存货同比增长59.94%，因超材料业务为交付任务备产备料 [3] - 固定资产同比增长31.96%，因709基地二期房屋建筑物转入固定资产 [3] - 应付账款同比增长40.6%，因超材料业务备产备料应付货款及募投项目设备工程款 [4] - 应付票据同比大幅增长1390.03%，因优化支付方式，开具银承和商承支付供应商 [4] 业务发展与产能布局 - 905、906基地与709基地协同覆盖超材料产业链上中下游，新基地投产将提升中游零部件生产效率及全产业链产能 [13] - 709基地二期于2024年10月建成投产，洛阳基地完成第三期扩建，上游原材料自供率有望提升 [13] - 公司产品主要应用于航空航天尖端装备领域，具有较高的不可替代性和盈利水平 [15][16] 技术研发与行业定位 - 第五代超材料技术尚处于研发阶段，第四代技术已成功应用于航空尖端装备并实现规模化生产 [15] - 公司定位超材料行业，应用场景多元，涉及超算、微纳光刻、复合材料等多个学科与行业 [17] - 核心增长逻辑在于航空航天产业规模增长及公司解决方案的重要性与不可替代性持续提升 [18] 基金持仓情况 - 国泰中证军工ETF持有1749.56万股，增仓，规模156.01亿元，近一年上涨48.15% [12] - 广发中证军工ETF持有636.04万股，增仓，军工主题基金为主要持仓机构 [12]

涉及的行业或公司 * 隐身材料行业 主要涉及雷达隐身技术、红外隐身技术、频率选择表面技术、超材料技术等细分领域[1][5][6][7][8] * 华清科技 特种功能材料供应商 源于西工大 产品包括特种功能材料、伪装材料、防护材料等[12][13] * 光启技术 超材料技术开发商 由五位博士创立 产品包括超材料产品及研发业务[15][16][17] * 佳驰科技 电磁功能材料供应商 产品包括隐身功能涂层、隐身功能结构件、电磁功能材料等[18][19] 核心观点和论据 **隐身技术发展** * 隐身技术依赖探测手段发展 主要包括可见光、雷达和红外探测 其中雷达隐身技术是研究重点[1][3] * 雷达隐身技术通过无源方式实现 包括减少电磁波发射和降低回波强度 RCS是衡量隐身效果的关键指标[1][4][5] * 红外隐身针对1-2.5微米、3-5微米和8-14微米波段 通过涂覆低红外发射率涂层实现[1][6] * 频率选择表面技术应用于飞机和战舰 如F22战斗机和拉菲特级护卫舰的雷达罩[1][7] * 超材料通过亚波长单元结构排列展现超常物理特性 可使电磁波绕过物体实现隐身[1][8][9] **市场需求与预算** * 美国2026年国防预算对飞行器及相关系统预算达683亿美元 同比增长10% B21隐身轰炸机采购和研发预算合计增速接近100% NGAD项目预算增长50%[3][11] * 航空装备更新换代推动隐身材料渗透力提升 性能指标和应用渗透度都将大幅提升[2] **公司发展情况** * 华清科技2024年收入11.39亿元 同比增长24.17% 驱动因素是特种功能材料产品产销量增加以及控股子公司收入提升[13] * 光启技术2024年营业收入15.58亿元 同比增长4.25% 超材料产品营收12.69亿元 同比增长1.78% 研发业务营收2.82亿元 同比大幅增长911%[17] * 佳驰科技2024年营业收入9.57亿元 隐身涂层收入5.9亿元 同比减少4.49% 占总营收61% 毛利率75% 隐身功能结构件收入3.43亿元 同比增长9.94%[19] 其他重要内容 **技术发展历程** * 早期隐身材料如B2隐身轰炸机涂层在飞行中容易脱落 F22和F35结合隐身结构设计 维护性能大幅提升 B2有81%的维护与隐身相关 F22和F35仅有3%和1%的维护与隐身相关[10] * 光启技术2009年实现宽频带超材料隐身衣的设计与制备 2019年发表在《Science》期刊上[16] * 佳驰科技2013年开始第四代战机隐身涂层研发 2016年进入第五代产品研发阶段 2018年实现定型批产[19] **公司未来规划** * 华清科技产品具有消耗属性 发动机部件需要定期替换或大修 对供应商依赖较高 拓展声学超材料、陶瓷基复合材料等领域[14] * 光启技术公布股票期权激励草案 业绩考核目标为2025年至2027年营业收入分别不低于20.25亿、28.04亿和35.83亿元 同比增速分别为30%、38.46%和27.78%[17] * 佳驰科技授予股权激励计划 考核目标为2025年至2027年营业收入分别不低于11亿、13.7亿和16亿[19] **行业风险因素** * 部分企业业绩释放受到装备价格压力影响 设计或工艺不成熟影响应用 装备需求波动可能不及预期[19]