今年广州车展上智能辅助驾驶技术的发展趋势十分明显：一边"向上"，朝着高阶水平进化，在更安全的同时适配更多场景；一边"向下"，即不断"下放"到更多 车型。 除小鹏等极少数车企采取全栈自研智能驾驶技术外，大多数车企选择接入以"地大华魔(地平线、大疆、华为、Momenta)"为核心的第三方供应商的方案。广 州车展地平线HSD（Horizon SuperDrive）城区辅助驾驶系统公布的进展尤其引人关注。今年4月，地平线推出基于自家征程6系列芯片打造的城区辅助驾驶 方案HSD，半年后HSD就已被搭载在多款量产车型上：首发车型奇瑞星途ET5将于11月28日正式上市，奇瑞全新合作车型风云T9L与iCAR V27亮相广州车 展，HSD赋能的深蓝汽车合作车型深蓝L06已上市发售。 第三方智驾方案落地一款新车，需供应商在定义阶段就与主机厂共创。地平线HSD能在半年时间内就登陆4款量产车，堪称神速。在HSD规模化量产媒体沟 通会上，地平线还透露，HSD已获得国内外一共10家车企品牌，超20款车型的定点合作，未来3-5年HSD计划达成千万量产目标。 地平线HSD的落地进程比外界预期的都要快，一夜之间，中国车企拥有了媲美FSD的智驾 ...

作为全国顶尖车展之一，今年广州车展主题被设定为"新科技·新生活"。官方数据显示，这届车展一共展示了1085台展车，新能源车629台占比高达58%，这 表明中国汽车产业"三电化"已全面完成。与此同时，据雷科技·电车通车展报道团小伙伴们观察，包括小米、小鹏、蔚来、赛力斯、比亚迪、鸿蒙智行在内 的车企，均在车展重点强调"AI汽车"、"AI化"、"智能化"等概念，发力智能辅助驾驶更是成了头部车企们的共识。 "不造车的特斯拉"，地平线HSD成高阶智驾的新解法 汽车正在不断朝着AI汽车机器人的终极形态进化。国产汽车在"三电化"层面已全面引领世界， 然而在AI汽车的终极战场，也是最重要的价值锚点"智能驾 驶"上，国产车一直差口一气。今年10月，特斯拉在美国市场面向部分汽车OTA推送了FSD v14.1版本，在架构、功能和交互上均有大幅提升，成为近一年内 最具代表性的智驾版本之一，国产车智驾水平与特斯拉FSD的距离被进一步拉开。 第三方智驾方案落地一款新车，需供应商在定义阶段就与主机厂共创。地平线HSD能在半年时间内就登陆4款量产车，堪称神速。在HSD规模化量产媒体沟 通会上，地平线还透露，HSD已获得国内外一共10家车企品 ...

AI行业热度与投资趋势 - 年初deepSeek腾空出世点燃市场热情 但年中AI热度趋于平静 纳斯达克指数表现平淡 [1] - 市场共识认为AI智能持续提升但缺乏"杀手级"应用 未形成产业闭环 [1] - 投资人指出AI领域资本过度集中 大模型企业融资规模过大但缺乏可行商业模式 [1] AI大模型竞争格局 - AI大模型呈现"赢者通吃"特性 GPT-o3和deepSeek-R1发布后迅速覆盖其他模型的优势 [2] - GPT-o3在学术研究辅助方面已达到研究生能力水平 [2] - 智源研究院认为中国大模型能力未达GPT-4标准前不宜急于垂直领域应用 [2] AI软硬件结合趋势 - 产业观察家提出AI创业需构建"双护城河" 同时优化大模型和硬件技术 [3] - OpenAI以65亿美元收购硬件设计公司io Meta与Oakley合作推出AI智能眼镜 [3] - 宇树科技获7亿元人民币C轮融资 将探索新材料和算法优化 [4] AI产业发展方向 - AI竞争从算法转向软硬件协同 需在垂直领域深度渗透 [4] - 智能需扎根实体场景 通过技术跨界融合构建产业生态闭环 [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][5] 报告的核心观点 - 建邦科技2024全年营收7.52亿元，同比增长34.71%，归母净利润10,650.25万元，同比增长52.91%；2025Q1实现营收1.75亿元，同比增长22.51%，归母净利润1,868.79万元，同比增长49.72%。参考一季报表现，维持2025 - 2026年并增加2027年盈利预测，预计2025 - 2027年实现归母净利润1.15/1.33/1.61亿元，对应EPS为1.75/2.02/2.45元，当前股价对应PE为18.9/16.3/13.4X，考虑到公司持续拓展海外市场、研发新品、加快产品迭代升级且提升自产比例，维持“买入”评级 [5] 各部分总结 公司基本情况 - 日期为2025/4/30，当前股价32.95元，一年最高最低为41.50/11.69元，总市值21.69亿元，流通市值12.07亿元，总股本0.66亿股，流通股本0.37亿股，近3个月换手率357.25% [3] 业务营收情况 - 2024全年汽车电子销售额7233万元，同比增长107.15%，新产品实现销售；转向系统产品订单增加，销售额提升87.10%达1.63亿元；电子电气系统销售额1.11亿元，同比增长37.96% [6] - 2024年加强境内线下客户及跨境电商开拓，境内收入同比增长46.43%达3.49亿元，境外营收4.03亿元，同比增长25.96% [6] 研发与生产情况 - 2024年加大“软硬件”结合及新能源、汽车电子类产品研发投入，新增专利8项、软件著作权49项 [7] - 2024年设立泰国控股子公司建泰汽车，主体厂房建设基本完成，生产线部分设备到位，进入安装、组装环节 [7] - 推动汽车电子类产品由代工转自主生产，管理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产品自产 [7] - 2024年对外销售再制造产品23,843件，同比增长58.97% [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|558|752|815|966|1111| |YOY(%)|31.9|34.7|8.3|18.6|14.9| |归母净利润(百万元)|70|107|115|133|161| |YOY(%)|38.1|52.9|7.9|15.7|21.4| |毛利率(%)|29.6|30.0|29.8|29.1|29.5| |净利率(%)|12.5|14.2|14.1|13.8|14.5| |ROE(%)|13.8|17.6|16.0|16.0|16.6| |EPS(摊薄/元)|1.06|1.62|1.75|2.02|2.45| |P/E(倍)|31.1|20.4|18.9|16.3|13.4| |P/B(倍)|4.3|3.6|3.0|2.6|2.2| [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现了2023A - 2027E的预测数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等各项指标，以及成长能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3][5] 报告的核心观点 - 建邦科技2024全年营收7.52亿元，同比增长34.71%，归母净利润10,650.25万元，同比增长52.91%；2025Q1实现营收1.75亿元，同比增长22.51%，归母净利润1,868.79万元，同比增长49.72%。参考一季报表现，维持2025 - 2026、并增加2027盈利预测，预计2025 - 2027年实现归母净利润1.15/1.33/1.61亿元，对应EPS为1.75/2.02/2.45元，当前股价对应PE为18.9/16.3/13.4X，考虑到公司持续拓展海外市场，持续研发新品并加快产品的迭代升级且提升自产比例，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 日期为2025/4/30，当前股价32.95元，一年最高最低为41.50/11.69元，总市值21.69亿元，流通市值12.07亿元，总股本0.66亿股，流通股本0.37亿股，近3个月换手率357.25% [3] 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为5.58/7.52/8.15/9.66/11.11亿元，同比增长31.9%/34.7%/8.3%/18.6%/14.9%；归母净利润分别为0.7/1.07/1.15/1.33/1.61亿元，同比增长38.1%/52.9%/7.9%/15.7%/21.4%；毛利率分别为29.6%/30.0%/29.8%/29.1%/29.5%；净利率分别为12.5%/14.2%/14.1%/13.8%/14.5%；ROE分别为13.8%/17.6%/16.0%/16.0%/16.6%；EPS分别为1.06/1.62/1.75/2.02/2.45元；P/E分别为31.1/20.4/18.9/16.3/13.4倍；P/B分别为4.3/3.6/3.0/2.6/2.2倍 [8] 业务情况 - 2024全年汽车电子销售额7233万元，同比增长107.15%，新产品实现销售；转向系统产品订单增加，销售额提升87.10%达1.63亿元；电子电气系统销售额1.11亿元，同比增长37.96% [6] - 2024年加强境内线下客户及跨境电商开拓，境内收入同比增长46.43%达3.49亿元，境外营收4.03亿元，同比增长25.96% [6] 研发与生产情况 - 2024年加大“软硬件”结合及新能源、汽车电子类产品研发投入，新增专利8项、软件著作权49项 [7] - 2024年设立泰国控股子公司建泰汽车，主体厂房建设基本完成，生产线部分设备到位，进入安装、组装环节 [7] - 推动汽车电子类产品由代工转自主生产，管理汽车电子SKU300余项，子公司拓曼电子已实现100余项汽车电子产品自产 [7] - 2024年对外销售再制造产品23,843件，同比增长58.97% [7]