上海房地产市场2025年末至2026年初表现 - 2025年末上海楼市未现淡季，二手房与租房市场均表现活跃，出现房源快速成交与租赁无缝衔接的情况 [1] - 2025年12月上海新建商品住宅成交面积达46.7万平方米，环比大幅增加45.9% [4] - 2025年12月上海二手房（含商业）成交量再度突破2.3万套，为全年第三高点，并连续两个月成交超过2.2万套，创近8个月新高 [6] - 2025年全年上海共成交二手房（含商业）254218套，除受春节影响的2月外，其余月份成交量均保持在1.8万套以上 [6] - 2026年开局，上海假期二手房网签量达839套，显著领先于杭州、北京、深圳等其他主要城市 [8][10] 市场驱动因素与价格变化 - 房价下跌后刚需集中入场，经过两年调整，大量“老破小”价格回归理性，购房门槛从300万元级别降至200万元左右，部分小户型总价甚至低于200万元 [6] - 有购房者因担心错过机会而加快决策，愿意接受超出预算10万元购房，并希望赶在春节前完成过户 [2] - 租赁市场同样表现强劲，有房源在合同到期当天即完成续租，月租金从1900元上涨至2000元 [5] 市场情绪与未来展望 - 尽管市场表现积极，但分析认为市场观望情绪仍在 [10] - 有观点认为“量在价先”的规律可能在2026年上海楼市出现，但价格止跌回升需要达到一个临界点，即纯住宅月度成交量达到约2.1万套 [10]

上海楼市2025年末市场表现 - 2025年末上海楼市未现淡季 二手房与租房市场均表现活跃超预期 有房东房屋租约在到期当天即完成无缝续租 [1] - 2025年12月上海新建商品住宅成交面积达46.7万平方米 环比大幅增加45.9% [4] - 2025年12月上海二手房（含商业）成交量再度突破2.3万套 为全年第三高点 并连续两个月成交超过2.2万套 创近8个月新高 [6] 二手房市场动态与价格变化 - 经过两年调整 上海大量“老破小”二手房价格已回归理性 “上车”门槛从300万元级别降至200万元左右 许多小户型总价甚至低于200万元 [6] - 有购房者观察到近一个月内收藏房源下架和成交增多 市场上好楼层、好户型、好小区且价格合理的房源稀缺 [2] - 2025年全年上海共成交254218套二手房（含商业） 除受春节影响的2月外 其余月份成交量均保持在1.8万套以上 全年月度成交底线高达1.6万套 [6] 租赁市场情况 - 上海租房市场活跃 有远郊高层住宅在租约到期当天下午交接保洁时即有中介带看 并在傍晚确定新租户 实现无缝衔接 [5] - 该远郊住宅月租金从最初的1700元逐步上涨至2000元 最新一次续租月租金较前两年的1900元上涨了100元 [5] - 房东认为持有成本低 房屋持续出租几乎无空置 相比卖房更为划算 [5] 市场情绪与未来展望 - 市场观望情绪仍然存在 [9] - 有分析师认为“量在价先”的规律完全有可能在2026年上海楼市出现 当前市场表现优于前两年 但成交量未达“变盘”临界点 [9] - 该分析师指出 纯住宅月度成交量需达到约2.1万套的临界点 价格才会出现止跌回升 [9]

上海楼市2025年末至2026年初市场表现 - 2025年末上海楼市表现强势，二手房成交量连续两个月突破2.2万套，全年成交达254,218套，创四年来新高 [1] - 2025年12月上海新建商品住宅成交面积46.7万平方米，环比大幅增加45.9% [1][4] - 2026年开局，上海假期二手房网签合计839套，成交量领先于杭州、北京、深圳等其他主要城市 [9][10] 二手房市场动态与驱动因素 - 2025年12月上海二手房成交量再度突破2.3万套，为全年第三高点，并连续两个月成交超过2.2万套，创近8个月新高 [6] - 2025年除2月外，其余月份二手房成交量均保持在1.8万套以上，月度成交底线高达1.6万套 [6] - 市场强势表现源于房价下跌后大量刚需集中入场，经过两年调整，“老破小”价格回归理性，购房门槛从约300万元级别降至200万元左右，部分小户型总价甚至低于200万元 [6] 新房与租赁市场情况 - 上海新房市场在2025年末表现积极，成交面积环比显著增长 [4] - 租赁市场同样活跃，有案例显示房源在合同到期当天即完成续租，实现“无缝衔接”，且月租金较前两年上涨100元至2000元/月 [2][5] - 房东反馈持有成本低的房产持续出租，几乎没有空置，租金从最初的1700元/月逐步上涨，认为出租比卖房更划算 [5] 购房者行为与市场情绪 - 有购房者因担心房源稀缺和价格上涨，从持续观望转为迅速决策，甚至愿意接受超出预算10万元，并连夜支付定金以锁定房源 [3] - 购房者观察到近一个月内收藏房源下架和成交增多，认为好楼层、好户型、价格合理的房源变得稀缺 [3] - 市场观望情绪仍然存在，但年末买家表现积极，希望尽快完成交易 [3][12] 市场分析与未来价格走势预测 - 行业分析认为当前市场表现优于前两年，但成交量尚未达到促使价格止跌回升的临界点 [1][12] - 分析指出，若纯住宅月度成交量持续超过2.1万套，“量在价先”的规律可能在2026年的上海楼市显现 [1][12] - 价格止跌回升的临界点被判断为纯住宅月度成交量达到约2.1万套 [12]

上海房地产市场2025年末至2026年初表现 - 2025年末上海楼市未现淡季，二手房与租房市场均表现活跃，出现房源快速成交与租赁无缝衔接的情况 [1] - 2025年12月上海新建商品住宅成交面积达46.7万平方米，环比大幅增加45.9% [3] - 2025年12月上海二手房（含商业）成交量再度突破2.3万套，为全年第三高点，并连续两个月成交超过2.2万套，创近8个月新高 [5] - 2026年元旦假期，上海二手房网签合计839套，成交量领先于杭州、北京、深圳等其他重点城市 [7][9] 市场驱动因素与价格变化 - 房价下跌后刚需集中入场，经过两年调整，大量“老破小”价格回归理性，购房门槛从300万元级别降至200万元左右，部分小户型总价低于200万元 [5] - 有买家因担心市场变化而加快决策，愿意接受超出预算10万元以赶在春节前完成交易 [2] - 远郊住宅租赁市场活跃，一套房屋在合同到期当天即完成续租，月租金从1900元上涨100元至2000元，房东认为出租比卖房更划算 [4] 市场情绪与未来展望 - 尽管市场表现积极，但分析认为观望情绪仍在，成交量尚未达到引发价格“变盘”的临界点 [9] - 有分析师指出，纯住宅月度成交量需达到约2.1万套的临界点，价格才可能出现止跌回升 [9]

上海房地产市场2025年末至2026年初表现 - 2025年末上海楼市未现淡季，二手房与租房市场均表现活跃超预期，有房东房屋租约在到期当天即完成无缝续租[1] - 2025年12月上海新建商品住宅成交面积达46.7万平方米，环比大幅增加45.9%[3] - 2025年12月上海二手房（含商业）成交量再度突破2.3万套，为全年第三高点，并连续两个月成交超过2.2万套，创近8个月新高[5] - 2025年全年上海共成交二手房（含商业）254,218套，除受春节影响的2月外，其余月份成交量均保持在1.8万套以上，月度成交底线高达1.6万套[5] - 2026年开局，上海假期二手房网签量达839套，显著领先于杭州、北京、深圳等其他主要城市[7][9] 市场驱动因素与价格变化 - 房价下跌后刚需集中入场，经过两年调整，大量老旧小区价格回归理性，购房“上车”门槛从300万元级别降至200万元左右，部分小户型总价甚至低于200万元[5] - 有购房者观察到近一个月内收藏房源下架和成交增多，市场上好楼层、好户型、好小区且价格合理的房源变得稀缺[2] - 部分购房者心态急切，愿意接受超出预算10万元以赶在春节前完成交易[2] - 远郊住宅租赁市场活跃，有房屋在租约到期当天即确定新租户，月租金从1900元上涨100元至2000元，房东认为出租比卖房更划算[4] 市场情绪与未来展望 - 尽管市场表现积极，但行业观察指出市场观望情绪仍然存在[9] - 有分析师认为“量在价先”的规律有可能在2026年上海楼市出现，当前市场表现优于前两年，但成交量尚未达到引发价格变盘的临界点[9] - 分析师指出，纯住宅月度成交量需达到约2.1万套的临界点，价格才可能出现止跌回升[9]

上海房地产市场2025年末至2026年初表现 - 上海楼市在2025年末未走入淡季，反而出现超预期的强势，二手房和租房市场均表现活跃 [1] - 2025年12月上海新建商品住宅成交面积达46.7万平方米，环比大幅增加45.9% [4] - 2025年12月上海二手房（含商业）成交量再度突破2.3万套，为全年第三高点，并连续两个月成交超过2.2万套，创近8个月新高 [6] - 2025年全年上海共成交254218套二手房（含商业），除受春节影响的2月外，其余月份成交量均保持在1.8万套以上，月度成交底线高达1.6万套 [6] - 2026年开局，上海假期二手房网签合计839套，成交量领先于杭州、北京、深圳等其他主要城市 [9][10] 市场驱动因素与价格变化 - 房价下跌后大量刚需集中入场，经过两年调整，大量老旧小区价格回归理性 [6] - 购房“上车”门槛从300万元级别降至200万元左右，许多小户型总价甚至低于200万元，购房负担大大减轻 [6] - 有购房者观察到近一个月收藏房源中下架和成交的很多，好楼层、好户型、好小区且价格合理的房源变得稀缺 [2] - 有购房者愿意接受超出预算10万元以赶在近期完成交易 [2] - 有分析师认为“量在价先”的规律可能出现，但成交量尚未达到价格止跌回升的临界点，该临界点被预估为纯住宅月度成交量约2.1万套 [12] 租赁市场动态 - 租赁市场活跃，有房东的房屋在合同到期当天下午交接保洁，傍晚就已确定新租户并完成签约，实现无缝衔接 [1][5] - 有远郊高层住宅的月租金从1900元上涨100元至2000元/月，该房源持有成本低，长期处于出租状态且几乎无空置 [5] - 该房源租金从最初的1700元/月逐步上涨至目前的2000元/月 [5] 购房者行为与心态 - 有购房者因每月房租开支约4500-5000元，且发现同类型老旧小区售价低于200万元，在积蓄与父母赞助下决定购房 [2] - 该购房者从2024年5月开始持续关注市中心二手房，发现半年来价格有“松动”，还价余地不小，但因担心房价下跌而保持观望 [2] - 在年末市场变化和心仪房源被售出后，该购房者因担心房源稀缺而不敢等到元旦后，最终连夜支付定金购房 [2][3] - 该购房者认为“快点买也是一种省钱方式”，希望尽早搬入 [3]

上海房地产市场2025年末至2026年初表现 - 2025年12月上海新建商品住宅成交面积46.7万平方米，环比增加45.9% [5] - 2025年12月上海二手房（含商业）成交量再度突破2.3万套，为全年第三高，并连续两个月成交超过2.2万套，创近8个月新高 [8] - 2026年开局，上海假期二手房网签合计839套，领先于杭州、北京、深圳等其他主要城市 [11] 市场交易活跃度与价格趋势 - 2025年上海二手房市场全年成交254218套（含商业），除受春节影响的2月外，其余月份成交量均保持在1.8万套以上，月度成交底线高达1.6万套 [8] - 市场出现“量在价先”的讨论，有观点认为当纯住宅月度成交量达到约2.1万套的临界点时，价格可能出现止跌回升 [13] - 二手房价格经过两年调整已回归理性，“上车”门槛从300万元级别降至200万元左右，部分小户型总价甚至低于200万元 [8] 购房者与房东行为案例 - 有购房者因担心房源稀缺和价格上涨，在2025年末连夜付定金购房，并愿意接受超出预算10万元 [3][4] - 房东反映租赁市场活跃，一套远郊住宅在租约到期当天即完成无缝续租，月租金从1900元上涨100元至2000元 [5][6] - 房东认为持有成本低的房产出租比出售更划算，租金从最初的1700元/月已逐步上涨至2000元/月 [6] 市场情绪与房源状况 - 临近2025年末，市场出现变化，部分购房者收藏的房源中下架和成交的增多，感到好楼层、好户型、好小区且价格合理的房源稀缺 [3] - 尽管成交量领先，但行业分析指出市场观望情绪仍然存在 [12]

文章核心观点 - 白酒行业正经历从“以价带量”向“量在价先”的关键调整期，供需矛盾加剧导致高端酒批价下跌，市场信心面临考验 [1] - 龙头企业贵州茅台与五粮液已主动采取控货稳价、补贴渠道等务实措施，以稳定价格体系、缓解渠道压力，其政策效果将直接影响行业调整进程与市场信心修复 [1][2] - 行业未来走向取决于春节前后的回款与动销表现，预计行业将经历从高速增长向理性经营、精细化运营的结构性转变 [2][3] 一、行业供需亟需再平衡，茅台批价急跌即是重要信号 - **市场表现与价格下跌**：12月以来，白酒板块整体回调约7%，茅台批价从1575元一度跌至1500元附近（接近其建议零售价1499元），五粮液批价从800-810元下滑至780元左右 [1][11] - **下跌原因**：价格下行系年底渠道为回笼资金而抛售、飞天茅台集中到货、消费者持观望态度，以及五粮液推出力度较大的渠道回款政策导致经销商进货成本降低后低价出货等多因素叠加所致 [11] - **行业背景**：价格急跌是行业需求压力传导至龙头及渠道对明年担忧情绪加剧的体现，过去几年行业供需持续错配，2025年第三季度（25Q3）头部酒企报表收入已大幅出清，供给端压力释放，“报表-动销”差额开始收敛 [14][16] - **未来展望**：预计从第四季度（Q4）至明年上半年（H1），酒企在报表增长和价格权衡上难度仍较大，应理性放缓速度以维持渠道体系稳定 [14] 二、贵州茅台：务实控货调整，批价触底反弹 - **批价下跌原因分析**：需求端表现偏弱；高附加值产品（尊品、珍品等）渠道价格倒挂导致直营及i茅台申购低迷，供给压力转嫁至传统渠道，加剧经销商经营压力；经销商普遍预期公司后续供给增加将导致价格进入负向循环 [17][23] - **公司稳价措施**： - 在各省区密集召开经销商会议，明确传递控货稳价决心 [1] - 暂停投放未完成的2025年计划外配额，不强调“开门红”目标，帮助渠道减压去库存 [1][22] - 计划缩减尊品、珍品、一升装茅台等高附加值产品供给，以市场化手段推动价格回升 [1][26] - 预计供给收窄将持续至1月中旬，第一季度（Q1）将根据市场动销精准调控发货节奏，不以业绩增长为目标 [22][27] - **措施成效与市场反应**：周末茅台批价应声反弹，回升至1600元左右，显示渠道库存实质不高，修复信心是关键 [1][29][30] - **未来经营思路**：公司经营思路转向“不唯指标论”，着力解决供需不适配问题，26年或进一步缩减高附加值产品配额，并可能通过市场化运作抬升批价，同时考虑适度放开飞天招商以激活经销体系 [26][27][29] 三、五粮液：加强补贴，保障周转 - **核心政策调整**：自2014年以来首次调整打款政策，在年底前（元春期间）给予经销商119元/瓶的折扣，将第八代五粮液（普五）开票价调整为900元/瓶（打款价1019元不变），大幅降低渠道资金压力 [2][33] - **渠道激励措施**：推出市场拓展奖励、创新市场推广奖励、模糊奖励及开瓶扫码奖励四项激励，若每项拿满，单瓶补贴金额可达近100元 [2][33] - **数字化与终端管理**：通过数字化手段加强终端管控，在20个市场启动终端直配模式试点，并与烟酒店签订包量协议，根据箱数给予阶梯式返利，以提升终端积极性 [2][33] - **促销活动**：推出第八代五粮液扫码抽奖活动，活动持续至2026年11月25日，奖品超47万份，包括美加墨世界杯小组赛门票（特等奖价值19999元）等，以促进开瓶消费 [32][33] 四、判断行业量在价先，动销是胜负手 - **行业逻辑转变**：行业正从“以价带量”向“量在价先”过渡，动销成为关键胜负手 [2] - **其他酒企状况**： - 泸州老窖：高度国窖1573批价基本稳定在835元，公司对26年开门红回款比例不作强制要求，坚持挺价 [33][35] - 山西汾酒：加强市场秩序管控，强调开瓶率，渠道库存环比有所增加 [33] - 洋河股份：对库存较高的渠道限制出货，第四季度以来批价已有5-10元回升，近期整合销售队伍聚焦资源 [34] - 今世缘、古井贡酒等：渠道库存普遍在3个月左右或以上，面临价格松动与库存高企压力 [35] - **行业展望关键**：茅台稳价决定行业价格天花板高度，五粮液的出清与补贴政策可能加速行业调整进程，春节前后的回款与动销表现将是检验行业走向的重要节点 [2][35] - **未来策略建议**：预计明年行业量先于价，动销为先，酒企应审慎调整经营目标，主动控制出货以降低社会库存，加大费用投入培育终端，为复苏做准备 [35]

房地产市场分析 - 著名经济学家李稻葵指出，衡量房地产市场冷暖的关键指标是交易量而非价格，即“量在价先”[3][5] - 历史数据表明，市场转向由交易量先行，例如2015年行情启动前一线城市成交量连续三个月环比增加，2018年调整也是交易量先下降[5] - 房地产市场存在显著的区域分化，例如深圳南山区因年轻人口流入和产业支撑，交易量可能稳步上升，而部分人口流出的三四线城市则缺乏交易量支撑，价格难以为继[7] - 建议投资者在决策前应考察当地最近三个月的真实成交量，这比单纯关注价格数字更为可靠[9] 返乡政策解读 - 针对“返乡政策”的流行解读存在误读，其核心并非限制人口流动，而是旨在防止脱贫人口因失业返乡后陷入“滞乡”并返贫[9][10] - 政策原文强调双管齐下：一方面城市需通过稳岗位、提供就业补贴等措施稳定脱贫人口就业；另一方面农村需通过培育乡村工匠、发展特色产业为返乡人员创造就业机会[12] - 政策目标是疏通路径，确保进城与返乡两条路都畅通，使劳动者无论在何处都能获得收入保障，例如有返乡人员在接受培训后从事大棚蔬菜技术员工作，月收入不低于城市[12] 货币政策导向 - 中国的货币政策坚持“以我为主”的逻辑，核心依据是国内经济状况，而非简单跟随美联储的利率调整[14][16] - 央行强调“逆周期和跨周期调节并重”，并采用“精准滴灌”而非“大水漫灌”的方式，例如通过逆回购、中期借贷便利等工具定向支持小微企业[16] - 货币政策操作灵活调整以应对国内需求，例如春节前可能增加流动性供应以满足资金需求，经济回暖时则可能进行相应调整[18]