工业生产 - 钢铁生产延续恢复，日均铁水产量提升，但中下游汽车、纺织等行业开工率因清明假期扰动而回落[2] - 4月第一周全国纯燃料轻型车生产同比下降6%，较3月（同比下降17%）有所收窄；混合动力与插混总体生产同比增长16%，而3月为同比下降28%[2] - 石油沥青开工率、水泥熟料产能利用率、纯碱及聚氯乙烯（PVC）开工率环比均出现回落[2][16] 房地产与内需 - 截至4月10日，30大中城市新房销售面积同比增速为-2.6%，较上周回落22.6个百分点；4月以来累计同比为10.6%[2] - 近四周二手房出售挂牌价指数环比下跌0.55%，但跌幅较前值收窄[2] - 4月1-6日全国乘用车零售14.9万辆，同比下降29%，主要受清明假期有效销售时间短影响[2] - 本周百度迁徙指数同比增长18.3%，增速较上周提升14.4个百分点，显示出行热度较高[2] 外需与价格 - 截至4月5日，近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长7.4%，增速较前值提升1.0个百分点，显示外需仍有韧性[2][39] - 3月韩国出口同比增长31.4%，越南出口同比增长20.6%，增速均较1-2月提升[2] - 本周南华工业品指数下跌3.5%，其中南华能源指数下跌8.0%，工业品价格普遍承压[2]

行业投资评级 * 报告对钢铁行业持积极观点，建议在冲击消退后关注优质钢企及受益于特定景气周期的公司，核心推荐标的的投资评级均为“买入” [2][8] 报告核心观点 * 地缘政治冲突（美伊冲突）是当前市场核心变量，冲突导致全球石油供给出现约1000万桶/日的缺口，占全球每日供应的10%，短期可能通过订单转移利好中国出口，但若持续时间延长将提升全球经济衰退风险，冲击全球总需求 [2] * 冲突在中期将加速世界能源结构转换，并有利于中国制造业的突围与重估 [2] * 行业基本面方面，在“反内卷”产业政策推进、供给端调控及转型升级预期、以及需求改善趋势下，钢材中长期基本面有望持续好转 [7][13] * 钢管企业将持续受益于煤电装机提升及油气景气预期，2026年1-2月国内火电投资完成额同比增长46.8%，核电投资完成额同比增长35.4% [7] 本周行业核心数据总结 (4.7-4.10) 行情回顾 * 中信钢铁指数报收1,947.52点，周上涨3.36%，跑输沪深300指数1.05个百分点，在30个中信一级行业中排名第20位 [1][84] * 板块内47家公司上涨，5家下跌，涨幅前五为盛德鑫泰、图南股份、常宝股份、马钢股份、屹通新材 [85] 供给端 * 生产端持续恢复，全国247家钢厂高炉产能利用率为89.8%，环比上升0.7个百分点 [3][16] * 日均铁水产量增至239.4万吨，环比增加2万吨或0.8% [3][12][16] * 五大品种钢材周产量为858.5万吨，环比增加0.8%，其中螺纹钢产量215.6万吨，环比增加4.1%，热卷产量301.6万吨，环比下降1.5% [3][16] 库存端 * 钢材总库存（社会+钢厂）周环比下降2%，降幅较上周收窄0.5个百分点 [3][22] * 社会库存为1333.9万吨，环比下降2.0%，同比仍高13.4% [3][24] * 钢厂库存为479.1万吨，环比下降2.0%，同比略降1.0% [3][24] 需求端 * 五大品种钢材周表观消费量为896万吨，环比微降0.3% [3][46] * 螺纹钢表观消费为229.1万吨，环比微增0.4%，显示建筑钢材需求继续复苏 [3][46] * 建筑钢材成交周均值10万吨，环比增加3.0% [3][38] 原料与成本 * 铁矿石价格回落，普氏62%品位进口矿价格指数为104.8美元/吨，周环比下跌3.1% [55] * 焦炭价格持平，天津港准一级焦炭价格为1540元/吨 [55] * 废钢价格（张家港，6-8mm不含税）为2140元/吨，周环比持平 [70] 价格与盈利 * 钢材现货价格小幅下跌，Myspic综合钢价指数为122，周环比下降0.2% [69] * 钢厂盈利环比改善，但即期毛利仍为负，长流程螺纹钢、热卷即期吨钢毛利分别为-188元/吨和-299元/吨 [69] * 247家钢厂盈利率为48.1%，与上周持平 [3] 重点推荐标的 * 报告推荐关注多类标的：冲击消退后可关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份等优质钢企 [2] * 受益于油气、核电景气周期的久立特材 [2] * 受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管 [2] * 受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份 [2] * 受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] * 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2] * 报告列表给出了重点公司的盈利预测与估值，例如新钢股份2026年预测EPS为0.30元，对应PE为11.97倍；华菱钢铁2026年预测EPS为0.51元，对应PE为9.99倍 [8] 行业要闻与公司公告 * 2026年3月下旬，重点钢企粗钢日均产量199.2万吨，旬环比下降1.7% [89] * 2025年部分公司业绩表现分化，新兴铸管归母净利润同比增长465.67%，甬金股份归母净利润同比减少32.31% [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤高开低走日内下跌，矿山复产顺畅国内矿山开工达89.16%环比增0.57%，精煤产量环比降但下游走货顺，焦炭提涨后焦企拿货积极，矿山库存环比去化31.26万吨，下游焦企和钢厂库存累库，旺季下游开启累库模式，焦煤库存向下传导，焦炭产量环比增，钢厂盈利回升开工增长1.25%，铁水周度日产231.09万吨，限产钢厂恢复生产，多地焦炭提涨且有落地预期，前期焦煤上涨系能源替代逻辑，现库存下沉钢厂开工增加基本面无明显压力，今日价格下行系前期超涨回调，下游及终端逐步复苏，后续战况平息后盘面或反复但预计下方空间有限[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 焦煤高开低走日内下跌，国内矿山开工达89.16%环比增0.57%，精煤产量环比降但下游走货顺，焦炭提涨后焦企拿货积极，矿山库存环比去化31.26万吨，下游焦企和钢厂库存累库，旺季下游开启累库模式，焦煤库存向下传导，焦炭产量环比增，钢厂盈利回升开工增长1.25%，铁水周度日产231.09万吨，限产钢厂恢复生产，多地焦炭提涨且有落地预期，前期焦煤上涨系能源替代逻辑，现库存下沉钢厂开工增加基本面无明显压力，今日价格下行系前期超涨回调，下游及终端逐步复苏，后续战况平息后盘面或反复但预计下方空间有限[1] 现货数据 - 蒙5主焦原煤自提价1170元/吨较上个交易日+1元/吨，介休现货价报1360元/吨较上个交易日持平 [2] - 主力合约期货收盘价1219元/吨，山西介休基差141元/吨较上个交易日+11元/吨 [2] 基本面跟踪 供应数据 - 3月21日 - 3月27日当周，国内523家样本矿山炼焦煤开工率89.16%环比+0.57个百分点，精焦煤日均产量78.6万吨环比-1.21万吨 [4] 需求数据 - 3月21日 - 3月27日当周，下游独立焦企日均产量64.76万吨环比+0.52万吨，247家钢厂焦炭日均产量47.28万吨环比-0.03万吨，247家钢厂日均铁水产量231.09万吨环比+2.94万吨 [5]

工业与生产 - 春节假期后部分工业品生产恢复，本周日均铁水产量、浮法玻璃开工率、部分化工品开工率及主要钢材品种表观需求环比提升[2] - 汽车轮胎开工率反弹，本周汽车半钢胎开工率与全钢胎开工率环比提升[2] - 本周南华工业品指数上涨2.5%，其中有色金属指数上涨4.5%，石油化工指数上涨0.8%[2] 房地产 - 年初以来30大中城市新房销售面积同比-24.6%，但较去年12月提升2.1个百分点[2] - 截至2月16日，近四周二手房出售挂牌价指数环比提升0.11%[2] 内需与消费 - 春节假期推动消费恢复，2026年全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长5.2%[2] - 截至2月8日，全国乘用车累计零售187.2万辆，同比下降7%，但降幅较2025年12月收窄[2] - 本周国内执行航班架次同比增长17.8%，百度迁徙指数同比增长130.8%[2] - 截至2月22日，近四周邮政快递揽收量同比增长7.8%，较上月末提升4.1个百分点[2] 外需与出口 - 外需韧性增强，截至2月22日，近四周港口货物吞吐量同比增长15.1%，集装箱吞吐量同比增长19.3%[2] - 2月前20日韩国出口金额同比增长23.5%，增速较上月全月提升25.8个百分点[2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 重要会议期间钢厂存在阶段性减排管控预期，煤焦等炉料刚性需求承压；矿端处于复产阶段，供需错配节奏或促使煤焦价格表现弱于成材 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 昨日黑色金属板块期货价格震荡回落，煤焦表现相对更弱 [2] 政策影响 - 华北部分钢企接到 2026 年全国重要会议期间临时自主减排通知，3 月 4 日 - 3 月 11 日执行阶段性减排管控，高炉负荷按不低于 30%比例自主减排，减排消息促使煤焦价格反弹乏力 [2] 供应情况 - 本周煤矿正式进入复产高峰期，多数民营煤矿已开始恢复生产，本周原煤、精煤日产 151.6 万吨、64.9 万吨，分别较前一周增加 43.0 万吨、19.0 万吨 [2] - 进口端，节前蒙煤甘其毛都口岸日通关量下降，节中短暂闭关，目前已恢复通关，2 月 23 日通关量约 18 万吨，口岸监管区库存整体尚处高位 [2] 库存情况 - 春节期间物流运输受影响，货物周转效率降低，下游企业以消耗厂内原料库存为主，部分焦化企业焦炭外运受限，厂内库存有所积压 [2] 需求情况 - 本周钢厂高炉日均铁水产量 233 万吨左右，下周受环保限产政策影响，预计铁水增产节奏或放缓 [2]

文章核心观点 - 河北省迁安市的钢铁企业正通过智能化、绿色化和融合化三大变革，推动产业转型升级，实现降本增效与可持续发展 [3][4][5] 智能化转型 - 首钢股份迁安钢铁公司应用人工智能模型参与生产管控，年节省成本7000万元，年减排二氧化碳4.02万吨 [3] - 首钢迁钢公司已在20多个工序中不同程度融入人工智能大模型 [3] - 河北鑫达钢铁集团有限公司已在生产运营环节部署10多个人工智能模型，并计划打造72个垂直大模型以实现全流程智能化 [4] - 迁安全市钢铁企业已在炼铁、炼钢等12道工序实现45个场景的AI示范应用 [4] - 迁安市计划在“十五五”期间深化与AI头部企业合作，让每一座高炉都装上“智慧大脑” [4] 绿色化转型 - 迁安市已实现长流程钢铁企业环保绩效A级全覆盖，“绿色变革”还覆盖至焦化产业 [4] - 钢铁企业在推进绿色转型中，敏锐捕捉氢能产业机遇，走上融合发展之路 [5] 融合化发展（钢铁与氢能） - 迁安市钢铁及配套焦化企业拥有1080万吨焦化产能，可利用焦炉煤气制取车用氢气20万吨，满足本地氢能重卡示范运营需求并为钢铁产业减排提供新选择 [5] - 河北燕山钢铁集团有限公司已投运氢能重卡643辆，并布局了氢能、纯电重卡的生产，旨在实现钢铁与氢能的深度融合 [6]

宏观经济总览 - 海外需求恢复，出口对中国经济的支撑延续[2] - 工业生产进行季节性调整，春节错位扰动内需消费出行[2] - 工业品价格呈分化格局，国际定价的有色金属表现强于内需定价的黑色原材料[2] 工业生产 - 1月1-18日全国纯燃料轻型车生产同比-85%，混合动力与插混总体生产同比-65%，混动插混类汽车生产较燃油车韧性更强[2] - 本周纺织聚酯开工率、织造业开工率季节性走弱；汽车半钢胎开工率环比提升，全钢胎开工率环比回落[2] 房地产与内需 - 本周30大中城市新房销售面积同比-38.5%，1月以来同比-38.6%[2] - 近四周二手房出售挂牌价指数环比-0.93%，跌幅较前值收窄0.46个百分点[2] - 1月1-18日全国乘用车市场零售67.9万辆，同比-28%[2] - 近四周主要家电零售额同比-34.5%，较前值回落3.3个百分点[2][33] - 近四周邮政快递揽收量同比-5.4%，较前值回落3.2个百分点[2] - 本周国内执行航班同比-9.7%，百度迁徙指数同比-24.0%[2] 外需与价格 - 近四周港口完成货物吞吐量同比增长3.4%，集装箱吞吐量同比增长7.6%[35] - 1月前20个工作日韩国出口金额同比增长14.9%[2] - 本周南华工业品指数上涨1.1%，南华有色金属指数上涨3.0%，南华黑色原材料指数下跌0.9%[2] - 本周农产品批发价格200指数环比上涨1.7%[40]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 焦煤低开低走日内下挫 国内焦煤产量增长 库存从上游加速向下游转移 冬储补库进程加快 焦炭一轮提涨大概率落地 下游铁水产量环比减少但钢厂有复产预期且处于冬储期预计对原料采购增加 内蒙古包钢板材厂爆炸事故影响待确认 国内释放稳增长信号焦煤下方有支撑 [1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 焦煤低开低走日内下挫 国内523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.47% 环比增加3.13% 原煤日均产量达197.79万吨 开工恢复后焦煤矿山库存大幅去库 周度环比减少22.64万吨 焦化企业类库61.17万吨 钢厂累库4.47万吨 冬储补库进程加快 [1] - 焦化企业阶段性主动补库增加 但吨焦利润下探 本周焦炭一轮提涨大概率落地 下游铁水产量环比减少0.47% 周度产量228.01万吨 钢厂开工盈利增长有复产预期 且处于冬储期预计对原料采购增加 [1] - 内蒙古包钢板材厂爆炸事故影响待确认 冬储中钢厂补货稳步推进 国内释放稳增长信号 焦煤下方有支撑 [1] 现货数据 - 山西市场（介休）主流价格报价1270元/吨 较上个交易日持平 蒙5主焦原煤自提价1045元/吨 较上个交易日降2元/吨 [2] - 主力合约期货收盘价1124元/吨 山西介休基差146元/吨 较上个交易日增加50.5元/吨 [2] 基本面跟踪 供应数据 - 1月9日 - 1月16日当周 国内523家样本矿山炼焦煤开工率88.47% 环比增加3.13个百分点 精焦煤日均产量76.85万吨 环比增加3.42万吨 [3] 需求数据 - 1月9日 - 1月16日当周 下游独立焦企日均产量63.45万吨 环比减少0.12万吨 247家钢厂焦炭日均产量46.72万吨 环比减少0.16万吨 [5] - 247家钢厂日均铁水产量228.01万吨 环比减少1.49万吨 [5]

文章核心观点 - 中国正以科技创新引领新质生产力发展，加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，不断巩固壮大实体经济，以在未来发展和国际竞争中赢得战略主动 [1] 实体经济底盘巩固 - 政策聚焦金融服务实体经济，并针对钢铁、汽车等十大行业出台稳增长方案，同时加大对“两重”“两新”等重点领域的融资支持 [2] - 农业克服自然灾害影响，全国粮食产量稳定在1.4万亿斤以上 [3] - 工业经济稳中有进，11月份41个工业大类行业中有30个行业增加值同比增长 [3] - 前11个月，全国规模以上工业增加值同比增长6.0％ [3] - 全世界504种主要工业产品中，中国大多数产品的产量稳居首位，制造业门类体系完整优势明显 [3] 科技创新培育新动能 - 企业将人工智能大模型应用于高炉炼铁，使铁水温差不超过10摄氏度，每吨铁水可节约燃料2千克 [5] - 全国已建设2400余个中试平台，并遴选出首批241个工业和信息化部重点培育中试平台 [7] - 传统产业升级加速，重点工业企业关键工序数控化率已提升至68.5％，大宗工业固废综合利用率达到57％ [8] - 新兴及未来产业发展迅速，全国新能源汽车销量占比首次过半，脑机接口企业突破200家，人工智能核心产业规模超过万亿元 [8] - 全国有效期内高新技术企业数量达50.4万家，累计培育专精特新中小企业超过14万家 [9] 产业融合化发展 - 实体经济与数字经济加速融合，累计建成7000余家先进级、500余家卓越级智能工厂 [12] - 重点工业互联网平台设备连接数超过了1亿台（套） [12] - 企业从单纯卖设备转向提供工程设计、节能等服务，推动制造业和服务业融合发展，业务覆盖100多个国家和地区 [12]

现代化产业体系建设持续推进 - 中央经济工作会议指出2025年现代化产业体系建设持续推进 并提出坚持创新驱动 加紧培育壮大新动能 [1] - 当前各地以科技创新引领新质生产力发展 加快构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1] 实体经济底盘稳固 - 建设现代化产业体系必须把发展经济的着力点放在实体经济上 政策聚焦实体经济靶向发力 [2] - 全国粮食实现丰收 稳定在1.4万亿斤以上 [3] - 11月份41个工业大类行业中有30个行业增加值同比增长 [3] - 前三季度服务业增加值拉动国内生产总值增长3.1个百分点 [3] - 前11个月全国规模以上工业增加值同比增长6.0% [3] - 全世界504种主要工业产品中 我国大多数产品的产量依然稳居首位 [3] 科技创新驱动产业升级 - 提升产业科技创新能力是破解部分产业“大而不强 全而不精”问题的关键 [6] - 全国已建设2400余个中试平台 遴选出首批241个工业和信息化部重点培育中试平台 [6] - 重点工业企业关键工序数控化率已提升至68.5% 大宗工业固废综合利用率达到57% [7] - 全国新能源汽车销量占比首次过半 脑机接口企业突破200家 人工智能核心产业规模超过万亿元 [7] - 全国有效期内高新技术企业数量达50.4万家 累计培育专精特新中小企业超过14万家 [8] 产业融合化发展深化 - 推进产业融合化发展对于提高产业经济效益 形成新产业 新业态 新模式等意义重大 [9] - 实体经济与数字经济加速融合 累计建成7000余家先进级 500余家卓越级智能工厂 [10] - 重点工业互联网平台设备连接数超过了1亿台（套） [10] - 中央经济工作会议明确制定服务业扩能提质行动方案 “十五五”规划建议提出提高现代服务业与先进制造业 现代农业融合发展水平 [12] 企业案例与行业实践 - 山东中航泰达复合材料有限公司在全国热压罐市场占有率超30% 明年的订单已全线排满 [2] - 宝钢股份将人工智能大模型应用于高炉炼铁 温差不超过10摄氏度 每吨铁水可节约燃料2千克 [4][5] - 欧耐特线缆集团有限公司自主研发的零下40℃耐寒特种电缆成功中标某大型项目 [8] - 智元具身作业机器人“精灵G2”在浙江宁波一家汽车零部件工厂内正式上岗 推动制造业从固定产线向柔性智造转型 [10] - 陕西鼓风机（集团）有限公司从单纯卖设备转向提供工程设计服务 节能服务等 业务已覆盖100多个国家和地区 [12]