报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期库存压力不大，需求将从淡季转旺季，对钢价有支撑，前期多单可持有，谨慎追多，主要风险在于焦煤供应预期干扰 [1] - 铁矿石单边建议逢低做多，套利建议多焦煤空铁矿，8月铁水预计维持高位，钢厂利润好转支撑原料，煤焦和铁矿有跷跷板效应 [4] - 焦炭投机建议逢低做多2601合约，套利转为9 - 1正套；焦煤投机建议逢低做多2601合约，套利转为9 - 1正套，关注政策和限产驱动 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华东、华北价格上涨，华南持平；热卷现货各地区持平；螺纹钢和热卷期货合约价格有涨有跌 [1] - 成本和利润：钢坯价格上涨，板坯价格持平；各地区螺纹钢和热卷成本有变动，利润多数增加 [1] - 产量：日均铁水产量下降0.6%，五大品种钢材产量微增0.1%，螺纹产量下降0.4%，热卷产量增加1.7% [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均上升 [1] - 成交和需求：建材成交量下降3.5%，五大品种表需下降1.9%，螺纹钢表需下降6.1%，热卷表需增加1.5% [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本多数下降，09合约基差部分有变动，5 - 9、9 - 1、1 - 5价差有变化 [4] - 现货价格与价格指数：日照港各品种粉矿价格多数下降，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe价格上涨 [4] - 供应：45港到港量和全国月度进口总量上升，全球发运量下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、全国生铁和粗钢月度产量下降 [4] - 库存变化：45港库存和247家钢厂进口矿库存上升，64家钢厂库存可用天数持平 [4] 焦煤和焦炭 - 相关价格及价差：焦煤和焦炭期货合约价格上涨，基差、合约间价差有变动，钢联焦化利润和样本煤矿利润有变化 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价、广州港澳电煤库提价有变动 [6] - 供给：焦炭和焦煤产量有变动，全样本焦化厂日均产量微增，247家钢厂日均产量微降 [6] - 需求：铁水产量下降，焦炭需求相关指标有变动 [6] - 库存变化：焦炭和焦煤库存有变动，焦炭总库存下降，焦煤部分库存上升 [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算有变动 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪降温，短期波动加大，交易所限制开仓致焦煤远月连板后触及跌停，焦煤限制开仓后铁矿有较强抗跌性；各品种情况有别，钢材建议观望，焦煤焦炭建议产业客户风险管理、前期期现正套择机止盈离场，铁矿石预计震荡 [4][6][48][94] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 供给：铁水产量小降、短流程生产有波动，近两周电炉平电有利润或刺激开工和废钢价格补涨，不考虑限产调高产量水平基数 [6] - 需求：价格反弹成交量好转、表需改善，期现套利盘未到解套期，煤焦波动决定黑色板块交易驱动 [6] - 库存：总库存水平偏低，淡季累库幅度不高，易触发补库行情 [6] - 基差/价差：本周基差小跌，周五夜盘期价下跌缓解基差困局 [6] - 利润：长流程生产有利润、产量高位，短流程生产利润不稳定、减产幅度小幅增加 [6] - 估值：产业链生产环节有微薄利润，相对估值偏低、绝对估值中性偏高 [6] - 宏观及政策：预期偏好，关注政治局会议，产业“反内卷”消化乐观预期，需观察产业政策接力情况 [6] - 投资观点：观望，关注政治局会议、预期差行情、期现正套现货投放情况、行情回调现货支撑情况 [6] - 交易策略：单边观望，套利暂无，期现正套滚动止盈操作 [6] 焦煤焦炭 - 需求：五大材未明显累库、淡季不淡，铁水维持高位，炉料需求较高 [48][57] - 焦煤供给：国内查超产使供给预期下修，口岸通关高位，海煤进口窗口打开 [48][71] - 焦炭供给：焦化产量低位回升，开工低位回升，原料煤成本上移，焦炭提涨加快 [48][72] - 库存：下游采购积极，供给恢复慢，总库存下降，煤焦库存向下游转移 [48][75] - 基差/价差：焦炭提涨节奏加快、仓单成本上升，焦煤仓单成本上升快，海煤进口窗口打开 [48] - 利润：钢厂盈利率较高、铁水维持高位，焦化利润为负且成本上移、提涨加快 [48] - 总结：淡季黑色产业数据好，铁水高位、国内煤矿复产慢，宏观“反内卷”题材或发酵，但前期期货上涨可能透支预期，交易所限制开仓后市场或因预期差和期现资源解锁下跌 [48] - 交易策略：单边前期期现正套择机止盈离场，套利观望 [48] 铁矿石 - 供给：后续发运季节性回升，台风影响到港和卸港节奏，月冲量到港后发运回落后到港回落预期将兑现，供给压力不大 [94] - 需求：钢厂铁水产量小幅回落，主要因高炉设备故障临时检修，钢厂盈利率创新高，后续铁水仍将高位运行，47港日均疏港量下滑、港口库存小幅上涨 [94] - 库存：7、8月到港提升，但铁水高位短期难大幅累库 [94] - 利润：钢厂利润高位，短期铁水能维持高位 [94] - 估值：铁水高位，短期内估值相对中性 [94] - 总结：铁水波动不大、仍处高位，铁矿波动小、有抗跌性，价格符合供需，港口库存累库幅度小、后续或下滑，反内卷情绪降温，板块进入调整阶段，预计7月日均铁水维持高位，钢材需求淡季不淡，短期未见顶 [94] - 投资观点：震荡 [94] - 交易策略：单边回调多，套利暂时观望 [94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年上半年黑色系价格中枢下移，品种供需结构差异化，价格强弱分化显著；下半年钢材市场环境复杂多变，成材端现货供需矛盾未有效累积，成本端有下塌风险，三季度中后期需警惕回落风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年上半年，原料端铁矿受高铁水需求支撑价格下跌驱动有限，普氏指数累计跌8%，废钢价格压力小，现货累计跌幅4%，双焦表现最弱，焦煤上半年累计跌幅超30%，焦炭约27% [2][6] - 成材端1 - 5月粗钢消费3.74亿吨，同比降1.2%，五大材消费2.08亿吨，同比增0.5%，非五大材消费1.65亿吨，同比降3.5%；产量居高不下，钢厂盈利平稳，因真实需求强于预期；出口保持高增速，内需结构分化，建材需求降，板带材需求强；螺纹累计跌幅9%，热卷累计跌幅6% [2][6] 钢材供需分析 宏观 - 2025年上半年中国经济有韧性，一季度GDP同比增5.4%，预计上半年约5.3%；政策上赤字率目标调至4.0%，财政政策支持“两重”“两新”建设，1 - 5月固投同比增3.7%，货币政策灵活适度，促消费政策刺激需求，社消总额增速从一季度4.6%升至1 - 5月5.0% [16] - 面临挑战，外部环境严峻，国内经济结构调整关键期，房地产市场有影响，部分行业和企业经营压力大，经济回升向好内生动能待巩固 [16] 钢材需求分析 - 房地产：1 - 5月全国房地产开发投资36234亿元，同比降10.7%，住宅投资27731亿元，降10.0%；施工和新开工面积降，销售降幅收窄；土地成交面积降，库存压力大，下半年地产用钢需求或降幅收窄但仍弱势 [20][23][24] - 基建：2025年1 - 5月基础设施投资同比增5.6%，对投资增长贡献率34.5%；但化债压力、资金与项目衔接问题及城镇化放缓影响基建用钢需求，未来总量或因新基建占比提升回落 [31] - 制造业投资：2025年1 - 5月制造业投资增长快、结构优，需求有韧性，支撑因素为产业升级、出口结构优化和内需政策；产业升级中装备和高技术制造业增加值增长，企业加大技术创新等投资；内需消费结构升级带动高附加值商品增长 [40] - 出口：2025年1 - 5月钢材累计出口4848万吨，同比增8.6%，钢坯累计出口472万吨，同比增307%；出口结构变化，热轧薄宽钢带降30%，钢坯出口因价格、政策和需求因素增长；下半年出口结构分化，出口量或降800 - 1000万吨 [45] 供给分析 - 2025年1 - 5月生铁累计产量3.63亿吨，较2024年同期降0.1%，粗钢累计产量4.32亿吨，较2024年同期降1.7%；为完成节能量目标，2025年粗钢产量应不高于9.83亿吨，6 - 12月总产量不高于5.51亿吨，月均不高于0.79亿吨 [54] - 企业生产将更理性，粗钢产量或整体下降；消费数据下滑，铁水产量下降幅度略强于粗钢；结构上板材强、建材弱，螺纹下半年供需双弱 [57] 粗钢平衡表推演及结论 - 2025年下半年钢材市场环境复杂，淡季成材端现货供需矛盾未有效累积，基差修复限制反弹空间；成本端原料供应宽松，需求下降时成本有下塌风险，三季度中后期警惕回落风险 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围降温，成材价格延续震荡态势，宏观上多数今年FOMC票委发言倾向晚于7月降息，中国制造业PMI小幅上升，经济内生动力稳定释放，基本面方面螺纹钢表观需求与上周基本持平，热轧卷板产量小幅回落，库存由小幅累积，淡季需求延续弱势，库存处于相对健康位置，静态基本面暂无明显矛盾，后续需关注关税政策、7月政治局会议政策动向、终端实际需求修复节奏以及成本端对成材价格的支撑力度 [3] - 铁矿石发运量环比回落，近端到港量环比下行，铁水产量常规波动，终端需求偏中性，港口疏港量及港口库存双双回升，钢厂进口矿库存小幅回落，铁水走势稳健，基差持续向下收缩，单边绝对价格有一定反弹，近期到港增加给予矿价向下压力，淡季不低的铁水使价格难走出流畅单边趋势，后续还需关注煤焦表现及海外发运季节性变化 [6] - 锰硅和硅铁短期在市场及板块情绪带动下延续向上窄幅反弹，但基本面指向依旧向下，过剩的产业格局、未来需求边际弱化以及成本端下调空间为价格下行打开下方空间，不建议过早介入抄底，可择机把握套保机会 [10][11] - 工业硅短期市场情绪好转带动价格反弹，但自身面临供给过剩且有效需求不足问题，产业集中度分散导致供给对过剩反应偏慢，反弹过程中可等待合适位置进行套保 [15] - 玻璃现货产销尚可，个别产线复产点火，库存环比下降，净持仓空头增仓为主，中期地产需求未有超预期提振，预计期价偏弱运行；纯碱现货价格持平，个别企业价格下调，检修企业数量较少，下游需求延续回落，供需边际略有改善，中期供应宽松、库存压力仍大，净持仓空头增仓为主，预计盘面偏弱运行 [17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价为2997元/吨，较上一交易日涨2元/吨（0.066%），当日注册仓单18221吨，环比持平，主力合约持仓量为212.417万手，环比减少18643手，现货市场天津汇总价格为3160元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格为3130元/吨，环比增加50元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价为3123元/吨，较上一交易日涨2元/吨（0.064%），当日注册仓单67543吨，环比减少1192吨，主力合约持仓量为152.5709万手，环比增加999手，现货乐从汇总价格为3180元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格为3200元/吨，环比增加10元/吨 [2] - 螺纹钢表观需求与上周基本持平，产量回升导致去库节奏放缓；热轧卷板产量小幅回落，库存由小幅累积，淡季需求延续弱势，库存均处于相对健康位置，静态基本面暂无明显矛盾 [3] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至715.50元/吨，涨跌幅 -0.14%（-1.00），持仓变化 -11149手，变化至66.88万手，铁矿石加权持仓量108.58万手，现货青岛港PB粉708元/湿吨，折盘面基差34.24元/吨，基差率4.57% [5] - 供给方面最新一期铁矿石发运量环比回落，矿山季末冲量基本结束，澳洲和巴西发运量均下降，近端到港量环比下行；需求方面钢联口径日均铁水产量242.29万吨，检修及复产高炉均有，终端需求五大材表需环比微降，整体仍偏中性；库存端港口疏港量及港口库存双双回升，钢厂进口矿库存小幅回落 [6] 锰硅硅铁 - 6月30日锰硅主力（SM509合约）震荡走低，日内收跌0.49%，收盘报5642元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5600元/吨，折盘面5790元/吨，升水盘面148元/吨；硅铁主力（SF509合约）同样震荡回落，日内收跌0.48%，收盘报5344元/吨，现货天津72硅铁市场报价5450元/吨，升水盘面106元/吨 [8] - 锰硅日线级别摆脱今年2月份以来的下行趋势线但力度偏弱，预计短期价格维持震荡或小幅反弹，建议观望，关注上方5750 - 5800元/吨附近压力；硅铁日线级别临界今年2月份以来的下跌趋势线，上方遇压力位回落，关注上方5500元/吨附近压力，下跌趋势未被破坏前建议观望，勿盲目抄底 [9] - 市场及板块情绪带动下锰硅短期延续向上窄幅反弹，但基本面指向依旧向下，过剩的产业格局、未来需求边际弱化以及成本端下调空间为价格下行打开下方空间，不建议过早介入抄底，可择机把握套保机会 [10] - 硅铁基本面强调需求决定价格方向，未来一段时间面临需求边际趋弱情况，当下高频数据显示卷板需求及铁水产量有韧性但不会持续，需求弱化及铁水明显向下将在未来到来，短期价格震荡反弹，长期仍面临压力 [11] 工业硅 - 6月30日工业硅期货主力（SI2509合约）盘中显著冲高回落，日内收涨0.37%，收盘报8060元/吨，现货华东不通氧553市场报价8200元/吨，环比上日上调100元/吨，升水期货主力合约140元/吨；421市场报价8800元/吨，环比上日持稳，折合盘面价格8000元/吨，贴水期货主力合约60元/吨 [13] - 日线级别工业硅盘面价格处于2024年11月份以来的下跌趋势中，短期摆脱短期跌势后反弹，关注上方8200元/吨附近压力，建议观望，不建议盲目抄底 [13] - 市场情绪好转带动工业硅等超跌品种反弹，但当下市场热度低于2024年4月，工业硅自身供给过剩且有效需求不足，产业集中度分散导致供给对过剩反应偏慢，反弹过程中合适操作是等待合适位置进行套保 [15] 玻璃纯碱 - 玻璃周一沙河现货报价1126元，环比前日回落4元，华中现货报价1030元，环比前日持平，现货产销尚可，个别产线复产点火，截止到2025年6月26日全国浮法玻璃样本企业总库存6921.6万重箱，环比 -67.1万重箱，环比 -0.96%，同比 +12.39%，折库存天数30.5天，较上期 -0.3天，净持仓空头增仓为主，中期地产需求未有超预期提振，预计期价偏弱运行 [17] - 纯碱现货价格1223元，环比前日持平，个别企业价格下调，检修企业数量较少，截止到2025年6月30日国内纯碱厂家总库存176.88万吨，较周四增加0.19万吨，涨幅0.11%，下游浮法玻璃开工率变化不大、光伏玻璃开工率有所下降，纯碱需求延续回落，纯碱检修有所增加，供需边际略有改善，中期供应宽松、库存压力仍大，净持仓昨日空头增仓为主，空头持仓仍相对集中，预计盘面偏弱运行 [17]

报告行业投资评级 - 螺纹：三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主[1] - 热卷：三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主[1] - 铁矿：三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主[1] - 焦炭：一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1] - 焦煤：一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1] - 硅锰：一颗红星，代表预判趋势性上涨，判断有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1] - 硅铁：一颗红星一颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主[1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观，市场心态谨慎，盘面整体承压但节奏有反复，需关注终端需求及政策变化[2] - 铁矿短期供需矛盾有限，预计走势震荡[3] - 焦炭价格或有一定上行驱动，需观察去库持续性[4] - 焦煤价格或偏强震荡，需观察去库持续性[5] - 硅锰短期内暂时看涨，关注South32对华8月远期货价格[6] - 硅铁短期内暂时看涨，需观察去库持续性[7] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面下探回升，本周螺纹表需平稳、产量回升、库存去化放缓，热卷需求回落、产量高位、库存稍有累积[2] - 高炉有利润，铁水产量高位，但淡季承接能力不足，负反馈预期反复发酵[2] - 下游行业内需整体疲弱，需求预期悲观，市场心态谨慎，盘面承压[2] 铁矿 - 今日盘面小幅上涨，供应端全球发运高位，国内港口库存企稳回升，供应压力加大[3] - 需求端淡季终端需求走弱，钢厂盈利率尚可，铁水产量高位，主动减产意愿不强[3] - 宏观层面国内等增量政策，外部地缘政治风险缓和，短期供需矛盾有限[3] 焦炭 - 日内价格大幅上行，市场有提涨预期，铁水日产增加至242.18万吨/天[4] - 焦炭利润微薄，焦化日产回落，整体库存下降，贸易商采购意愿低[4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，受原油影响价格疲弱，盘面升水[4] 焦煤 - 日内价格大幅上行，政策或加强超产管控，炼焦煤矿产量回落[5] - 现货竞拍成交好转，成交价格小涨，终端库存下降，炼焦总库存环比降，产端库存持续降[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，受原油影响价格偏弱震荡，维持贴水[5] 硅锰 - 日内价格波动率放大，前期减产使库存下降，周度产量回升，基本面好转有限[6] - 中长期锰矿库存震荡累增，短期库存偏低，锰矿山挺价意愿增加[6] - 短期内康密劳氧化矿现货紧缺，价格上行，盘面交易逻辑转变速率抬升，暂时看涨[6] 硅铁 - 日内价格震荡上行，铁水产量回升至242以上，出口需求3万吨左右，边际影响小[7] - 金属镁产量环比抬升，次要需求高位持稳，需求整体尚可，供应下行，成交一般，表内库存下降[7] - 部分生产亏损现金流，或采取盘面接货转手贸易模式，利于去库，盘面交易逻辑转变速率抬升，暂时看涨[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持震荡等待驱动突破，黑色板块无强反弹驱动，期现优选热卷套保及敞口管理，现货轮库，盘面套利关注短线做多煤焦炭，产业客户积极参与卖出套保 [4][5][9] - 焦煤焦炭期货走强基差走弱，虽有反弹可能但期货计价较多预期，建议产业客户套保，普通投资者观望 [6] - 硅铁锰硅钢招价格敲定价格短期企稳，多硅铁空锰硅持有，以期权参与单边 [7][9] - 铁矿石趋势未变保持高空思路，更偏向材弱矿 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 远月合约6月20日RB2601收盘价2985元/吨，涨跌幅0.17%；HC2601收盘价3107元/吨，涨跌幅0.29%；I2601收盘价674元/吨，涨跌幅0.60%；J2601收盘价1411.5元/吨，涨跌幅1.04%；JM2601收盘价821.5元/吨，涨跌幅1.17% [2] - 近月合约6月20日RB2510收盘价2992元/吨，涨跌幅0.23%；HC2510收盘价3116元/吨，涨跌幅0.39%；I2509收盘价703元/吨，涨跌幅0.93%；J2509收盘价1384.5元/吨，涨跌幅1.21%；JM2509收盘价795元/吨，涨跌幅1.08% [2] - 跨月价差6月20日RB2510 - 2601为7元/吨，HC2510 - 2601为9元/吨，I2509 - 2601为29元/吨，J2509 - 2601为 - 27元/吨，JM2509 - 2601为 - 26.5元/吨 [2] - 价差/比价/利润主力合约6月20日卷螺差124元/吨，螺矿比4.26，煤焦比1.74，螺纹盘面利润182.05元/吨，焦化盘面利润327.15元/吨 [2] 现货市场 - 6月20日上海螺纹3070元/吨，天津螺纹3220元/吨，广州螺纹3150元/吨，唐山普方坯2920元/吨，普氏指数93.8 [2] - 6月20日上海热卷3210元/吨，杭州热卷3240元/吨，广州热卷3190元/吨，坯材价差150元/吨，日照港PB711元/吨 [2] - 6月20日青年报提时盼605元/吨，膏如膜炭脂罐620元/吨，甘其毛都炼焦精煤765元/吨，青岛港准一级焦（出库）1335元/吨 [2] 基差情况 - 6月20日HC主力基差94元/吨，RB主力基差78元/吨，I主力基差28元/吨，J主力基差85.98元/吨，JM主力基差0元/吨 [2] 各品种情况 - 钢材维持震荡等待驱动突破，宏观无新驱动，产业成本端煤焦期货震荡，市场担忧需求，基差为期货贴水现货结构，单边观望，期现优选热卷套保及敞口管理，现货轮库，盘面套利关注短线做多煤焦炭 [4][5][9] - 焦煤焦炭期货走强，基差快速走弱，现货端第四轮提降预计下周落地，市场情绪好转但期货已计价较多反弹预期，建议产业客户卖出套保，普通投资者观望 [6] - 硅铁锰硅钢招价格敲定，价格短期企稳，硅铁供需偏弱信心企稳，锰硅供应回升需求走弱，多硅铁空锰硅持有，以期权参与单边 [7][9] - 铁矿石趋势未变保持高空思路，铁水小幅回升，钢厂库存回升，发运逐步回升，港口库存进入小幅累库阶段，更偏向材弱矿 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持成本拖累、需求预期弱格局，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力 [1] - 中长期铁矿石09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移至670 - 720 [3] - 焦炭单边建议待反弹短线逢高做空2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议短线逢低做多2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁短期预计价格回落为主，建议反弹空配 [7] - 硅锰短期预计价格回落为主，建议反弹空配 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢华南现货涨10元/吨，热卷华东现货涨10元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯等成本有变动，各地区螺纹和热卷利润多有下降，如华东热卷利润降13元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量等有增减，螺纹电炉产量降6.4%，转炉产量增3.4% [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均下降，如五大品种钢材库存降1.2% [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需等有变动，建材成交量涨8.2%，螺纹钢表需降0.4% [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、基差、价差等有涨跌，如仓单成本巴混粉涨0.7%，09合约基差PB粉降49.8% [3] - 现货价格与价格指数：日照港各品种粉矿及相关价格指数有变动，如日照港巴混粉涨0.7% [3] - 供应：45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量环比下降，如45港到港量降8.6% [3] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量等有增减，如45港日均疏港量涨4.1% [3] - 库存变化：45港库存、247家钢厂进口矿库存等有变动，如247家钢厂进口矿库存涨1.6% [3] 焦炭 - 价格及价差：山西一级湿熄焦等价格部分持平，焦炭09、01合约价格上涨，如焦炭09合约涨0.8% [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤山西仓单、蒙煤仓单价格持平，焦煤09、01合约价格上涨，如焦煤09合约涨0.6% [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.5%，247家钢厂日均产量涨0.3% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量涨0.2% [6] - 库存变化：焦炭总库存、全样本焦化厂焦炭库存等下降，如焦炭总库存降1.9% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降9.04% [6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤山西仓单、蒙煤仓单价格持平，焦煤09、01合约价格上涨，如焦煤01合约涨0.94% [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价等有变动，如广州港澳电煤库提价涨0.6% [6] - 供给：汾渭样本煤矿原煤产量降1.1%，精煤产量降0.8% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.5%，247家钢厂日均产量涨0.3% [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存、港口库存等下降，如港口库存降2.8% [6] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价降0.2%，硅锰主力合约收盘价涨0.6% [7] - 成本及利润：天津港南非半碳酸等成本有变动，硅铁内蒙、宁夏生产利润有增长，如硅铁内蒙生产利润增4.8% [7] - 供给：硅铁产量增2.9%，开工率增4.3%；锰矿发运量增14.6%，港口库存增4.7% [7] - 需求：硅铁需求量持平，硅锰开工率涨3.14%，247家日均铁水产量涨0.2% [7] - 库存：硅铁60家样本企业库存降2.7%，63家样本企业硅锰库存涨5.14% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持成本拖累、需求预期弱格局，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力 [1] - 中长期铁矿石09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移至670 - 720 [3] - 焦炭单边建议待反弹短线逢高做空2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议短线逢低做多2509合约，套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁短期预计价格底部震荡为主，建议反弹空配 [7] - 硅锰短期预计价格底部震荡为主，建议反弹空配 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货及合约价格有涨跌，如螺纹钢华南现货涨10元/吨，热卷华东现货涨10元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯、板坯等成本有变动，各地区螺纹和热卷利润多有下降，如华东热卷利润降13元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量、五大品种钢材产量等增加，如日均铁水产量增至242.2万吨，五大品种钢材产量增至868.5万吨 [1] - 库存：五大品种钢材库存、螺纹库存等下降，如五大品种钢材库存降至1338.9万吨 [1] - 成交和需求：建材成交量、五大品种表需等有变动，热卷表需上升，螺纹表需回落 [1] 铁矿石 - 价格及价差：仓单成本、现货价格等有涨跌，如仓单成本巴混粉涨5.4元/吨，日照港巴混粉涨5元/吨 [3] - 供需：全球发运量、到港量等下降，需求端铁水产量等增加，库存方面港口和钢厂库存有变动 [3] 焦炭 - 价格及价差：焦炭09、01合约等价格上涨，基差有变动，如焦炭09合约涨11元/吨，09基差降11元/吨 [6] - 供需：供给端焦化厂受环保等因素减产，需求端铁水产量延续见顶回落趋势，库存端各主体库存有去库情况 [6] 焦煤 - 价格及价差：焦煤09、01合约等价格上涨，基差有变动，如焦煤09合约涨5元/吨，09基差降5元/吨 [6] - 供需：供给端煤矿开工产量小幅下降，进口煤有不同情况，需求端焦化开工下滑，库存端各主体库存有变动 [6] 硅铁和硅锰 - 价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价等有涨跌，如硅铁主力合约收盘价降10元/吨，硅锰主力合约收盘价涨32元/吨 [7] - 成本及利润：硅铁和硅锰生产成本、利润有变动，锰矿价格有涨跌，如天津港南非半碳酸Mn36.5%涨0.2元 [7] - 供给：硅铁和硅锰产量、开工率等有变动，锰矿发运量、到港量等有变动，如硅铁产量增至98万吨 [7] - 需求：硅铁和硅锰需求量、铁水产量等有变动，如硅铁需求量为2.0万吨 [7] - 库存变化：硅铁和硅锰库存有变动，如硅铁60家样本企业库存降至6.8万吨 [7]

报告行业投资评级 - 螺纹：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦煤：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 硅锰：一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁：一颗星偏多，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种短期走势多以震荡为主，市场不确定性较强，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2][3][4] 各品种总结 钢材 - 今日盘面震荡小幅上涨，螺纹表需环比趋稳，产量回升，库存下降；热卷需求回暖，产量高位，库存回落 [2] - 高炉有利润，铁水产量高位，但淡季承接能力不足，负反馈预期反复发酵 [2] - 下游行业内需疲弱，盘面企稳但市场心态谨慎，需求预期悲观制约上方空间，短期震荡 [2] 铁矿 - 今日盘面小幅上涨，供应端全球发运旺季有冲量预期，国内到港量阶段下降，未来供应压力或加大 [3] - 需求端终端需求淡季，钢厂有利润，主动减产意愿不强且有补库动作，铁水短期维持高位 [3] - 宏观层面国内等增量政策，外部地缘政治风险上升，市场不确定性强，走势震荡 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化第四轮提降部分落地，铁水日产增加，焦炭利润微薄，日产回落 [4] - 焦炭整体库存下降，贸易商采购意愿低，碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，价格底部受原油影响略有抬升 [4] - 焦炭盘面基本平水，受库存压力和地缘政治因素影响，价格窄幅震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，煤矿产量回落，部分煤矿因环保检查减产，现货竞拍成交好转，价格小涨，终端库存下降 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存持续下降，关注去库持续性，碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑 [6] - 焦煤维持贴水，受库存压力和地缘政治因素影响，价格窄幅震荡 [6] 硅锰 - 日内价格冲高回落，因南非天气因素引发担忧，前期减产使库存下降，但周度产量回升，基本面好转有限 [7] - 锰矿报盘量恢复，发货量或抬升，库存累增速度加快，价格承压，但矿山挺价意愿增加 [7] - 盘面交易逻辑转变速率提升，受原油带动，短期内暂时看涨 [7] 硅铁 - 日内价格震荡冲高回落，跟随硅锰，期货、期权交易对合格境外投资者开放 [8] - 铁水产量回升，出口需求稳定，金属镁产量环比抬升，需求尚可，供应下行，市场成交一般，表内库存下降 [8] - 部分生产亏损采取盘面接货贸易模式利于去库，关注去库持续性，受原油带动，短期内暂时看涨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材跟随双焦波动，热卷和螺纹分别关注3150和3050元压力，操作上反弹偏空操作或卖虚值看涨期权 [1] - 铁矿石中长期09合约偏空思路对待，淡季需求转弱风险下，价格区间或下移至720 - 670 [4] - 焦炭后市仍有1 - 2轮提降预期，单边建议待反弹至1380 - 1430左右短线逢高做空焦炭2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 焦煤单边建议待反弹至800 - 850左右短线逢高做空焦煤2509合约，可考虑多焦煤空焦炭策略 [6] - 硅铁近期供需矛盾开始上升，成本端关注煤炭价格变动，短期预计价格局部震荡为主 [7] - 硅锰供应压力仍存，成本端关注焦炭价格变动，短期预计价格局部回落为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷部分现货价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，基差有不同表现 [1] - 成本和利润：钢坯和板坯价格不变，部分成本和利润有变动，如江苏转炉螺纹成本降11元，华北热卷利润升10元 [1] - 产量：日均铁水产量持平，五大品种钢材产量降21.5万吨，螺纹和热卷产量均下降 [1] - 库存：五大品种钢材和螺纹库存下降，热卷库存上升 [1] - 成交和需求：建材成交量和五大品种表需等多数指标下降 [1] 矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格和价格指数多数下跌，价差有不同变化 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量和全国月度进口总量均增加 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水、45港日均疏港量等部分指标有小幅度变动 [4] - 库存：45港库存下降，247家钢厂进口矿库存和64家钢厂库存可用天数增加 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭部分现货价格下跌，期货合约价格上涨，基差和价差有变动 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤部分价格下跌，价差有变化 [6] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量均有小幅度下降 [6] - 需求：247家钢厂铁水产量微降 [6] - 库存：全样本焦化厂、247家钢厂和港口库存均下降，焦炭总库存下降 [6] - 供需缺口：焦炭供需缺口测算值下降 [6] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤部分价格下跌，期货合约价格上涨，基差和价差有变动 [6] - 供给：原煤和精煤产量下降，进口煤方面蒙煤价格跌，海运煤进口利润倒挂 [6] - 需求：焦化开工下滑，下游高炉铁水产量见顶回落 [6] - 库存：煤矿库存和口岸库存累库，下游控制库存 [6] 硅铁产业 - 价格及价差：硅铁主力合约收盘价和部分现货价格上涨，价差有变动 [7] - 成本及利润：兰炭价格不变，生产成本下降，生产利润增加 [7] - 供给：硅铁产品和生产企业开工率下降 [7] - 需求：硅铁需求量、247家日均铁水产量等部分指标下降 [7] - 库存：硅铁库存和下游可用平均天数增加 [7] 硅锰产业 - 价格及价差：硅锰主力合约收盘价和部分现货价格上涨，价差有变动 [7] - 成本及利润：部分锰矿价格有变动，生产成本和生产利润有不同表现 [7] - 锰矿供应：锰矿发运量增加，到港量下降，疏港量增加 [7] - 锰矿库存：锰矿港口库存增加 [7] - 供给：硅锰周产量和开工率上升 [7] - 需求：硅锰需求量和河钢集团采购量下降 [7] - 库存：63家样本企业库存和硅锰库存平均可用天数有变动 [7]