报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货冲高回落总持仓小增2957，市场交易津巴布韦锂矿禁令，雅化集团等公司回应缓解担忧致多头止盈离场；产业链涨价潮持续，本周碳酸锂社库较节前去库2839吨至100093吨；短期供应端炒作情绪降温锂价有回调压力，但国内社库去库、需求旺季将至下方支撑强，建议等待回调买入机会 [12] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货冲高回落，总持仓小增2957，市场交易津巴布韦锂矿禁令，雅化集团等公司回应缓解担忧，多头止盈离场 [12] - 钢联晚盘现货电碳报价涨10700至176000，澳矿涨90，锂云母涨155，三元持平，铁锂涨2000 - 2100，产业链涨价潮持续 [12] - 本周碳酸锂社库较节前去库2839吨至100093吨 [12] - 短期供应端炒作情绪降温锂价有回调压力，国内社库去库、需求旺季将至下方支撑强，建议等待回调买入机会 [12] 行业要闻 - 02月26日雅化集团表示津巴布韦出口禁令不影响正常生产经营，其津巴项目符合要求已重新提交出口申请，最快1 - 2周获批恢复出口，津巴硫酸锂项目已启动建设，前期锂精矿已全部海运发回 [13] - 2月26日Core Lithium Ltd.将澳大利亚闲置Finniss锂矿一批矿石库存出售给嘉能可集团，交易目的是筹集资金支持项目潜在重启，嘉能可以每吨2023美元价格收购约5100吨锂精矿，交易不包含锂细粉库存 [13] - 锂细粉需特殊处理加工，定价机制与标准锂精矿不同，公司保留该部分库存为未来预留收益空间 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 各目录总结 期货市场 - 主力合约收盘价149,420.00元/吨，环比下降840.00元；前20名净持仓-106,902.00手，环比下降1086.00手 [2] - 主力合约持仓量353,975.00手，环比下降2556.00手；近远月合约价差-3,400.00元/吨，环比下降1940.00元 [2] - 广期所仓单37,282.00手/吨，环比增加1755.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价138,000.00元/吨，环比增加2000.00元；工业级碳酸锂平均价139,000.00元/吨，环比增加4500.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差-11,420.00元/吨，环比增加2840.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价1,950.00美元/吨，环比无变化；磷锂铝石平均价14,200.00元/吨，环比增加200.00元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价6,350.00元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量59,470.00吨，环比增加2650.00吨；碳酸锂进口量23,988.66吨，环比增加1933.47吨 [2] - 碳酸锂出口量911.90吨，环比增加152.66吨；碳酸锂企业开工率49.00%，环比增加2.00% [2] - 动力电池产量168,000.00MWh，环比下降33700.00MWh；六氟磷酸锂13.00万元/吨，锰酸锂47,000.00元/吨，钴酸锂400,500.00元/吨，价格环比无变化 [2] - 三元材料(811型)中国价格202,500.00元/吨，三元材料(622动力型)中国价格182,500.00元/吨，三元材料(523单晶型)中国价格197,500.00元/吨，价格环比无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元正极材料开工率0.00%，环比下降50.00%；磷酸铁锂5.24万元/吨，磷酸铁锂正极开工率0.00%，环比下降60.00% [2] - 新能源汽车当月产量1,041,000.00辆，环比下降677000.00辆；当月销量945,000.00辆，环比下降765000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率40.28%，环比下降7.65%；累计销量945,000.00辆，同比增加1000.00辆 [2] - 新能源汽车当月出口量30.20万辆，环比增加0.20万辆；累计出口量30.20万辆，同比增加15.20万辆 [2] 期权情况 - 标的20日均波动率116.95%，环比下降0.08%；标的40日均波动率97.63%，环比增加0.01% [2] - 认购总持仓102,942.00张，环比增加6101张；认沽总持仓93,278.00张，环比增加4780张 [2] - 总持仓沽购比90.61%，环比下降0.7727%；平值IV隐含波动率0.65%，环比增加0.0320% [2] 行业消息 - 1月，我国动力和储能电池合计产量168.0GWh，环比下降16.7%，同比增长55.9%；销量148.8GWh，环比下降25.4%，同比增长85.1% [2] - 1月，动力电池销量102.7GWh，占总销量69.0%，环比下降28.6%，同比增长63.2%；储能电池销量46.1GWh，占总销量31.0%，环比下降17.0%，同比增长164.0% [2] - 1月，国内动力电池装车量42.0GWh，环比下降57.2%，同比增长8.4%；三元电池装车量9.4GWh，占总装车量22.3%，环比下降48.6%，同比增长9.6%；磷酸铁锂电池装车量32.7GWh，占总装车量77.7%，环比下降59.1%，同比增长8.1% [2] - 绝大多数重点车企已把账期压缩至60天内，平均账期约54天，比去年同期缩短约10天，其中平均账期低于50天的企业有4家 [2] - 四川省支持汽车置换更新，2026年对个人消费者换购新能源乘用车按新车销售价格的8%给予补贴，最高1.5万元；换购燃油乘用车按新车销售价格的6%给予补贴，最高1.3万元 [2] - 2026年1月，我国汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%；新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%；商用车产销同比均保持两位数增长；汽车出口继续增长，新能源汽车出口30.2万辆，同比增长1倍 [2] 观点总结 - 盘面走势上，碳酸锂主力合约震荡偏强，收盘涨3.66%，持仓量环比减少，现货较期货贴水，基差环比走强 [2] - 基本面方面，原料端锂矿价格随锂价回落下滑，供给端上游挺价惜售且临近春节产能减弱，需求端下游逢低采买意愿增加，成交热度回暖，但后续采购需求预计回落，整体基本面或呈供需双弱局面 [2] - 期权市场持仓量沽购比值90.61%，环比降0.7727%，情绪偏多，隐含波动率略升 [2] - 技术面上，60分钟MACD双线位于0轴附近，红柱略收敛 [2]

碳酸锂市场行情与价格动态 - 碳酸锂期货主力合约2605于1月30日收于148,200元/吨，当月盘面先涨后跌、宽幅震荡，盘中最高触及181,520元/吨，月度价格上涨21.9% [2][12] - 截至1月27日，国内工业级碳酸锂市场均价为16.7万元/吨，较上月同期上涨41.53%；电池级碳酸锂市场均价为17万元/吨，较上月同期上涨41.67% [2][12] - 原料端锂辉石价格跟随期货上涨，截至1月29日，进口锂辉石原矿均价1,141元/吨，非洲SC5%均价1,900美元/吨，澳洲6%锂辉石CIF均价2,410美元/吨，供给端挺价但需求端对高价货源接受度不高 [2][12] 碳酸锂市场供需分析 - 供应端：1月国内碳酸锂产量为10.4万吨，环比减少1.3%，受《固体废物综合治理行动计划》影响，江西部分企业有减产停产预期，叠加春节假期，预计2月供给维持收缩态势 [3][13] - 消费端：政策刺激需求超预期，电池产品出口退税将于4月后从9%降至6%，并于2027年1月后全部取消，刺激“抢出口”；《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》改善了新能源汽车需求预期，下游材料厂维持较高排产 [4][13] - 库存端：月内总库存持续降低，根据SMM统计，总库存为10.75万吨，其中锂盐厂库存1.9万吨，下游库存4.06万吨，其他库存4.79万吨 [4][14] 行业成本利润与政策消息 - 成本利润端：成本维持上涨，本月价格超过11,000美元/吨，行业整体利润水平上行，有自有矿和盐湖的企业利润扩大，代工企业代工费小幅上涨 [4][14] - 消息面：国家发改委、国家能源局于2026年1月30日发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次明确容量电价机制，鼓励长时储能建设运营，预计对储能需求及碳酸锂价格产生积极影响 [5][14] 市场展望与策略观点 - 预计新的容量电价政策将提振需求预期，碳酸锂价格重心仍将持续向上，但需关注因前期涨幅较大及春节前带来的回调风险 [6][15] - 投资策略建议为单边“逢低做多”，未建议跨期、跨品种、期现及期权策略 [7][16]

碳酸锂期货价格异动与市场驱动因素 - 碳酸锂期货主力合约于1月20日尾盘涨停，涨幅8.99%，报160500元/吨，日增仓4020手，持仓量达41.54万手 [1][2] - 市场核心驱动在于供应端收紧的担忧，江西地区锂矿面临停产换证风险，大厂复产预期持续延后 [2] - 基本面呈现“淡季不淡”特征，受抢出口需求带动，1月库存下降263吨，下游采购意愿释放支撑价格 [4] 供应端具体扰动事件 - 枧下窝、国轩电子采矿证公示类型为变更或延续申请，但在完成环评、安评前，矿山仍面临阶段性停产压力 [2] - 宜春其余6家瓷土锂矿均面临停产换证风险，引发市场对供应担忧 [2] - 《固体废物综合治理行动计划》发布使尾矿处理成为关注重点，环保督察动作可能影响江西部分矿山生产 [2][3] - 宁德时代枧下窝矿环评虽有进展但仍处矿种变更流程阶段，市场预计其复产至少还需两个月时间 [3] 需求端与现货市场动态 - 海外新能源汽车市场传来积极信号：加拿大给予中国电动汽车每年4.9万辆配额，税率从100%降至6.1%；德国政府拟重启电动车补贴政策，总预算约30亿欧元且涵盖中国品牌 [4] - 价格回调后下游采购意愿释放，资讯商数据显示上周五单日成交量达到7480吨，对价格形成有效支撑 [4] - 现货贸易人士表示，在库存整体偏低情况下，价格回落促使部分下游提前锁量，反映需求结构相对健康 [4] 市场结构与后市展望 - 市场核心矛盾在于库存被锁定导致可流通现货少，以及空头持仓中现货保值盘占比较大，在极端行情下稍显被动 [5] - 碳酸锂市场已进入高波动阶段，短期趋势交易难度提升，价格存在受消息刺激进一步上涨的可能性，但估值已处高位 [1][5] - 对产业客户而言，应重视套保节奏与仓位管理；对投机资金而言，需警惕情绪快速反转带来的风险 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 期货数据 - 碳酸锂主力合约强支撑位为120000元/吨，当前波动率（20日滚动）为68.4%，当前波动率历史百分位（3年）为94.9% [3] - 主力合约收盘价161940元/吨，日跌5040元（-3.02%），周涨19640元（13.80%）；成交量589019手，日跌19158手（-3.15%），周涨168612手（40.11%）；持仓量452583手，日跌7698手（-1.67%），周跌53937手（-10.65%） [4] - 加权指数合约收盘价162418元/吨，日跌5025元（-3.00%），周涨19892元（13.96%）；成交量1086844手，日跌95128手（-8.05%），周涨349719手（47.44%）；持仓量886318手，日跌15033手（-1.67%），周跌77914手（-8.08%） [4] - 各合约价差有不同变化，广期所碳酸锂仓单26898手，日增928手（3.57%），周增3757手（16.24%） [4] 现货数据 - 锂电产业链各产品价格有不同涨跌，如锂云母（2 - 2.5%）最新均价4990元/吨，日涨40元（0.81%）；工业级碳酸锂159500元/吨，日涨3500元（2.24%）等 [22] - 锂产业链现货价差方面，电碳 - 工碳价差3500元/吨，无日、周涨跌；电碳 - 电氢价差 - 10560元/吨，日跌420元（4.14%），周跌4040元（61.96%）等 [26] 基差与仓单数据 - 展示了碳酸锂主连基差、近月合约基差等基差情况及碳酸锂品牌基差报价，如盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2601）报价 - 1200元 [31] - 仓单数量总计26898手，较之前增加928手，各仓库仓单数量有不同变化，如象屿速传上海增加300手 [35] 成本利润 - 展示了外购锂矿 - 碳酸锂生产利润、氢氧化锂生产利润 - 苛化法/冶炼法、碳酸锂理论交割利润、氢氧化锂出口利润和碳酸锂进口利润的相关走势 [37][38][39]

碳酸锂期货价格近期走势 - 碳酸锂期货主力合约近期强劲上涨，12月24日以113,900元/吨开盘，收盘报120,360元/吨，单日涨幅5.23% [1] - 截至12月25日午间收盘，碳酸锂期货价格报119,840元/吨，多空博弈加剧，短期波动风险升温 [1] - 现货市场电池级碳酸锂指数12月23日报116,460元/吨，月内累计涨幅达18.6%，创两年新高 [6] 价格上涨的供给端驱动因素 - 江西宜春市自然资源局公示拟注销27个过期锂矿采矿权，引发市场对供应收缩的担忧 [1] - 在27个拟注销矿权中，明确与锂相关的是江特电机的江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿，其采矿许可截止日期为2024年9月15日 [3] - 江特电机公告称，该矿采矿证范围内仍保有(探明+控制+推断)类矿石量16,413.53千吨、伴生氧化锂量62,393吨，平均品位0.38% [3] - 公司已提交异议申请，争取延续采矿证，并全力推进茜坑锂矿的投产准备工作 [4] - 枧下窝锂矿复产时间延后成为资金做多的短期催化剂，但其首次环评仅进入公示阶段，市场判断更多基于预期差 [5] - 宜春部分小型云母矿因采矿权注销出现被动减停产，但对全国碳酸锂总供应量影响不足2% [7] 价格上涨的需求端支撑因素 - 下游材料厂春节备货提前，头部大厂集中签约，储能订单排产饱满，成交活跃度提升 [6] - 碳酸锂总库存连续下滑，截至数据发布时总库存为12.04万吨，周减少3,481吨，呈现“价涨量升”格局 [6] - 新能源汽车零售数据保持增长，12月1日至21日，全国新能源乘用车市场零售78.8万辆，同比增长1%，新能源零售渗透率达60.6% [9] - 2025年1-11月中国锂精矿累计进口量约为696.01万吨，同比增长45.3%，其中11月单月进口72.94万吨，环比增长11.9%，同比增长51.2% [7] 当前供需基本面与生产情况 - 12月国内碳酸锂产量预计环比增长约3%，供需并未出现实质性失衡 [1] - 上周（数据发布当周）碳酸锂产量为22,045吨，较前一周增加47吨，其中云母提锂产量环比减少50吨至2,826吨 [6] - 四季度国内碳酸锂产量预计为15.8万吨，环比三季度增长4% [7] - 12月锂盐厂综合开工率约为68%，环比略增 [7] - 上周碳酸锂样本总库存为110,425吨，较前一周下降1,044吨，去库速度较前期有所回落 [8] - 以当期需求和库存计算，库存可用天数为33.4天，环比回升1.2天 [8] 市场信号与潜在变化 - 广期所发布公告，自12月26日起对碳酸锂期货多个合约的单日开仓量实施限制，被视为“降温信号” [8] - 上周锂盐周度表观需求为23,089吨，较前一周回落1,089吨，连续三周下滑且降幅扩大 [8] - 下游材料厂对当前现货价格普遍持谨慎观望态度，采购以刚需及长协客供加量为主，未出现大规模追高备货 [9] - 有分析认为当前价格主要受供给端干扰消息支配，存在过度炒作现象，随着库存去化速度放缓，需警惕回调风险 [10]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 25 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 核心观点 - 碳酸锂期货上行创 2 年以来新高，总持仓下降 9244 手，资金离场情绪增加，现货、澳矿、云母、三元、铁锂价格上涨，电解液持平，产业链涨价潮持续，基本面支撑仍存，但短期碳酸锂期现价格偏离较大，随着 LC2601 合约即将进入交割，期现回归压力或将令锂价短期上涨步伐放缓 [11] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货上行创 2 年新高，总持仓降 9244 手，资金离场情绪增加，现货涨 2000 至 101500，澳矿涨 30 至 1435，云母涨 85 至 3210，三元涨 700 - 800，铁锂涨 470 - 490，电解液持平，产业链涨价潮持续，基本面有支撑，不过短期期现价格偏离大，LC2601 合约临近交割，期现回归压力或使锂价短期上涨放缓 [11] 行业要闻 - 12 月 24 日中伟股份在互动平台称，已在行业周期底部低成本获取阿根廷两座盐湖锂矿，均完成 100%股权交割手续，两座矿目前处于勘探和建设阶段 [12] - 国家发展改革委、国家能源局发布促进光热发电规模化发展的若干意见，支持具备技术经济条件的新能源基地开展光热电站项目建设，科学确定光热发电装机规模，优化提升基地调节能力，增加绿色电量占比，降低平均度电碳排放量，加强新能源稳定送出，探索光热电站在大基地中作为支撑调节电源发挥作用 [12]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 23 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货再创本年新高，总持仓增 26408 手，05 - 01 价差扩大至 1900 [9] - 现货电碳涨 1350 至 99000，贸易市场对主力合约升贴水报（ - 3500, - 1500），澳矿涨 50 至 1385，锂云母矿涨 85 至 2920，三元涨 500 - 1000，铁锂涨 315 - 330，电解液持平 [9] - 产业链涨价潮持续，需求端年末放缓迹象明显，动力锂电和三元、铁锂周度产量上周均放缓，且周度去库量连续三周放缓 [9] - 碳酸锂供应端存在预期差，需求端小幅放缓，预计碳酸锂去库力度有望止跌回升，期货易涨难跌 [9] 行业要闻 - 国际能源论坛报告显示超 60%全球关键矿产需求通过国际贸易满足，全球供应链易受地缘政治等影响，2040 年前主要能源转型矿产需求急剧上升，供应侧脆弱性增加，铜和镍市场 2030 年代中期或面临短缺，锂供应集中，精炼环节集中度提高，政府反应加速 [12] - 锂、镍和钴等电池金属迎来第三个艰难年头，需消化 2022 年价格暴涨后供应浪潮，但电动汽车革命继续，中国企业开启电池技术革命，电池化学技术发展快 [13] - 2025 年前 11 个月全球电动汽车销量同比增长 21%达 1850 万辆，中国电动汽车市场主要由磷酸铁锂电池主导，麦格理银行预计到 2029 年其占比将升至 65% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货上涨，市场交易宜春矿端扰动，江特电机旗下狮子岭矿区拟注销推动锂价高开高走，05 - 01价差缩窄，产业链涨价趋势稳固，预计锂价将延续涨势 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货上涨，盘中主力涨幅一度接近涨停板，05 - 01价差缩窄至1800，现货电碳涨1200至97050，锂辉石涨70至1330，锂云母涨85至2785，三元涨200 - 300，铁锂涨280 - 295，市场新一轮涨势有望到来 [11] 行业要闻 - 全球咨询机构Kearney与世界经济论坛联合报告显示，全球锂资源供应量仅能满足2035年预测需求的35%，推进电气化等步伐快于矿产资源供应速度，到2035年锂供应量需增长一倍以上，稀土元素和铜产量须提升50%以上，电动汽车将占锂总需求量的86%等 [12] - 摩根大通预计2026年碳酸锂均价为17500美元/吨，较此前预测上调43%；2027年均价为22000美元/吨，较此前预测上调66%；2026年智利锂生产商SQM锂产量达27.5万吨碳酸锂当量；2026年储能系统电池需求达900千兆瓦时，较此前预测上调17%；2026年储能系统占锂需求总量的34%，2030年升至42% [12] - 宜春市自然资源局拟注销27个采矿权，江特电机旗下狮子岭矿区在列，12月16日晚公司公告已提交异议申请争取延续采矿证，该矿2014年取得采矿许可证，2019年续期，生产规模120万吨/年，矿区面积0.1114平方公里 [13]

报告基本信息 - 报告名称：碳酸锂期货日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 12 日 [2] - 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖 [3][4] 报告核心观点 - 碳酸锂期货上涨但现货跟涨有限，预计期货锂价将震荡 [11] 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货上涨，总持仓增 22591 手至 106 万手 [11] - 现货电碳涨 800 至 93500，贸易市场现货贴水扩大至 2800 [11] - 本周碳酸锂周度产量增 59 吨至 21998 吨，主要增量来自锂辉石端，云母产碳酸锂量跌至 2876 吨 [11] - 本周社库去库 2133 吨，去库量较前一周有所下滑，维持去库力度将减弱判断 [11] - 短期期货价格在情绪面带动下上涨动力有限，但下方受现货支撑 [11] 行业要闻 - 美国公司锂矿商 Albemarle 位于智利的直接锂提取(DLE)试点工厂完成验证，锂回收率超 94%，运行超 3000 小时，水回用率达 85%，公司拨款 3000 万美元并为盐回收工厂额外拨款 2.16 亿美元 [12] - 国内锂电池厂商德加能源 12 月 16 日起对旗下电池系列产品售价上调 15%，孚能科技正和客户沟通涨价事宜，部分产品已涨价 [12] - 产业链价格传导，行业头部企业加速通过长期协议锁定上游产能与供应链 [12] - 今年下半年以来产业链出现以“锁量”为核心的订单潮，产能紧俏、价格跳涨成常态 [12] - 行业龙头通过技术迭代和全球化布局开拓增量市场，抢占技术制高点 [13] - 业内预计中国锂电企业将提高全球产业话语权，重塑全球产业竞争格局 [13]