由于市场对通胀、巨额政府债务以及财政纪律的担忧持续加剧，一场全球性的债券抛售潮正在深化，这股压力正侵蚀着传统上被视 为全球最安全资产之一的政府债券的价值，并将长期债券收益率推至数十年来的新高。 全球债市的抛售压力在周三进一步升级。美国基准30年期国债收益率突破了备受关注的5%心理关口。与此同时，英国30年期国债 收益率攀升至5.75%，创下1998年以来的最高水平，而日本20年期国债收益率也触及本世纪以来的高点。 这场抛售的广度与深度正对市场情绪产生显著影响。媒体一项衡量全球债券回报的指数在周二下跌0.4%，创下自6月6日以来的最大 单日跌幅。此外，另一项追踪全球10年期以上政府债券的收益率指标，已攀升至2009年7月以来的最高水平，凸显了投资者对持有 长期债务的持续不安。 综合来看，交易员对全球范围内大规模政府支出及其潜在通胀后果的忧虑，是推动此次抛售的核心因素。周二市场上大量的企业债 发行，以及外界对美联储独立性的不确定性，也进一步加剧了市场的紧张情绪。 收益率曲线趋陡，市场忧虑加剧 投资者对各国政府财政状况的担忧，正直接转化为对长期债券更高的风险溢价要求，从而导致收益率曲线变得更加陡峭。野村控股 驻悉尼 ...

全球债市正在经历显著的脆弱性和波动性。多国政府在高债务与高利率环境下被迫大量融资，而投资者 虽然短期追逐高收益产品，但长期却担心债市整体风险，导致市场出现一边热烈认购、一边整体下跌的 矛盾局面。 周二，欧洲债市迎来创纪录的单日发行量，共有28家发行人计划筹资至少496亿欧元（合577亿美元）， 有望刷新今年早些时候创下的单日476亿欧元的纪录。 另一方面，全球债市正面临新的抛售压力，通胀忧虑、债务发行量以及财政纪律问题，正在削弱投资者 对曾被视为全球最安全资产之一的信心。 欧洲债市单日发行量破纪录 欧洲，特别是英国和意大利，推出巨额债券交易，为夏季低迷后的九月融资潮拉开序幕。尽管法国和英 国等国财政担忧仍在，但高企的收益率已吸引投资者踊跃下单，推动巨额认购。 周二，英国通过一笔创纪录的100亿英镑的10年期国债银团发行，成功筹得1400多亿英镑的认购订单， 最终实际募集140亿英镑。摩根士丹利欧洲债务承销主管丹·谢恩（Dan Shane）表示，国际买家占配售 份额的40％，其中包括大量国际央行，以储备管理为目的积极参与。他强调，该交易新发行让利不足 1.5个基点，足见需求强劲。 债市抛售潮仍在蔓延，多国长债收 ...

资产配置观点 - 超配股票（尤其美国，一定程度上包括欧洲）、低配英国股票 [3] - 对政府债券持中性态度，超配新兴市场债券、低配日本国债 [3] - 低配欧洲和美国的投资级信贷 [3] - 对大宗商品持中性态度 [3] - 做空美元，做多欧元及部分新兴市场货币 [3] 股票市场 - "美国例外论"回归，科技板块表现引领美国市场，成为关键支撑 [3] - 美国正经历资本支出的大幅繁荣，资本支出对GDP的贡献已超过消费 [3] - 美国资本支出周期尚未结束，财报季显示今年剩余时间及明年的资本支出指引均十分强劲 [4] - 美国股市估值虽不便宜，但仍有资金流入空间 [4] - 欧洲是分散投资的优质选择，商业周期已出现转向 [4] - 花旗驻伦敦策略师上调中国股票评级，因中国是全球少数拥有规模化AI资产的市场 [4] 信贷市场 - 低配欧洲和美国的投资级信贷，因信贷利差已相当狭窄 [4] - 这种配置策略可在美国经济数据不及预期时起到风险保护作用 [4] 政府债券 - 对政府债券持中性态度，市场受两种力量拉扯：美联储有望在9月启动降息与美国国债期限溢价仍需上升 [5] - 倾向于对美国国债采取"陡峭化交易"策略 [5] - 超配新兴市场债券，看好墨西哥、巴西和南非等市场 [5] - 低配日本国债，因日本央行是当前全球唯一仍在加息的央行 [5] 外汇市场 - 美元正面临结构性与周期性的双重看跌压力 [5] - 美元不再具备对冲功能，外国持有者需提高对冲比率，形成美元看跌的对冲资金流 [6] - 美联储首次降息（预计9月）通常会引发美元走弱 [6] - 新兴市场的高息货币（如巴西、墨西哥、哥伦比亚、土耳其等）值得关注 [6] 大宗商品 - 对所有大宗商品持中性态度，但仍坚持"逢低买入"策略 [6] - 黄金的结构性看涨逻辑依然成立，因各国央行正将储备资产从美元分散配置 [6] - 短期来看，黄金未必跑赢市场 [6] - 做多白银，因当前市场环境符合白银表现良好的条件 [6] 总结观点 - 对全球股票市场的持续机会持积极态度，尤其看好美国市场因其AI领域的高敞口 [7] - 对美国债券更趋谨慎，因期限溢价需上升，同时更青睐新兴市场债券 [7] - 仍维持看跌美元的观点 [7]

特朗普施压美联储事件对金融市场的影响 - 特朗普持续施压美联储主席鲍威尔引发金融市场震动 机构Citrini Research建议客户买入两年期美国国债并卖出10年期国债以对冲潜在政策风险 [1] - 市场担忧新任美联储主席可能屈服于政治压力推行宽松货币政策 导致短期收益率下降而长期债务收益率因通胀预期上升 [1] - RBC等机构认为美联储独立性正在受到实质性挑战 投资者加速布局"陡峭化交易"和看跌美元策略 [4][5] 市场交易策略调整 - 美国银行建议通过押注盈亏平衡利率对冲通胀风险 10年期盈亏平衡利率已上升至2.42% [9][10] - 部分投资者采用期权押注利率波动性上升 认为美联储独立性丧失可能叠加关税通胀和财政刺激形成"噩梦情景" [12] - 上海高级金融学院教授预测美联储9月降息概率超90% 基准利率或逐步回落至2%附近 [13] 鲍威尔职位稳定性分析 - Polymarket数据显示鲍威尔2025年离职概率升至22% 但多数受访者预计其将完成任期 [15][16] - 法律层面存在重大不确定性 《联邦储备法》"因故解职"条款尚未经司法检验 学界认为特朗普实际解雇可能性低 [17][18] - 市场反应显示鲍威尔去留敏感 相关消息曾导致30年期国债收益率单日跳升11个基点 美元兑欧元跌幅超1% [19] 潜在继任者动向 - 美联储理事沃勒成为热门继任人选 主张在7月会议支持降息 在调查中获得三分之一受访者支持 [19] - 沃勒政策立场与特朗普诉求部分吻合 若上任可能加速货币政策宽松进程 [19]

美联储主席鲍威尔职位风险与市场反应 - 分析师建议买入两年期美国国债并卖出10年期国债以对冲鲍威尔被解职风险 短期收益率可能因潜在新任主席降息而压低 长期收益率或因通胀担忧上升 [1] - Citrini Research向5万客户发出宏观交易警报 提出"鲍威尔对冲"策略 理论基础是货币政策宽松叠加央行独立性丧失担忧 [1] - RBC全球资产管理公司认为美联储独立性正在受到挑战 与长期持有的"陡峭化交易"策略逻辑一致 [3] 市场交易策略调整 - 美国银行建议押注盈亏平衡利率上升 10年期盈亏平衡利率已升至2.42% 反映市场对通胀风险定价 [4] - 投资者利用期权押注利率波动性上升 认为鲍威尔解职风险是多重潜在风险因素之一 [5] - 30年期与5年期国债利差扩大至2021年以来最高 美元兑欧元下跌超1% 显示市场剧烈波动 [7] 美联储政策预期与经济指标 - 上海高级金融学院教授预测9月降息概率超90% 通胀指标持续回落 能源价格走低支撑降息决策 [6] - 美联储理事沃勒暗示将在7月会议反对维持利率 主张降息支持劳动力市场 33%受访者认为其是鲍威尔最佳接替者 [8] 法律与政治不确定性 - 《联邦储备法》第10条"因故"解职条款存在法律黑洞 从未被实际考验 法院可能从严解释 [7] - Polymarket交易数据显示鲍威尔2025年前离职概率升至22% 但多数受访者预计其将完成任期 [6] - 美联储总部翻修成本问题成为政治攻击焦点 但法律界认为不足以构成解职正当理由 [7]