昨日11月12日（星期三），黄金早盘小幅上涨4145/4146附近受阻开始下跌，到午后最低下跌4098附近，随后企稳开始震荡上涨，美盘加速上涨，凌晨最高 上涨至4212附近，日线收出一根大阳线。 一、基本面 2、后续关注重点 美国政府拨款法案最终投票结果及签署进展。 积压的经济数据发布安排，尤其是9月就业数据，以及10月就业和通胀报告的发布情况。 美联储官员讲话及政策信号，进一步明确降息节奏。 二、技术面 1、黄金上涨核心驱动因素 美国政府停摆将结束，众议院推动拨款法案进入最终投票，白宫表示特朗普拟签署法案。市场预期重启后公布的经济数据将证实美国经济疲软，增加黄金吸 引力。 民间数据显示经济疲软，ADP周度就业报告显示私营雇主每周平均减少11250个工作岗位，强化美联储降息预期，12月降息25个基点的概率达65%。 美国10年期国债收益率下跌至4.059%，持有黄金的机会成本降低，叠加经济不确定性，黄金避险属性凸显，资金涌入贵金属板块。 投资有风险，入市需谨慎。以上只代表个人观点，均不构成投资建议。所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的 具体情况，接收者应当独立评估所含信息 ...

市场初步反应迅速且剧烈。据芝商所美联储观察工具（CMEFedWatchTool），2025年12月降息25个基 点的概率已飙升至67%-70%区间，较此前预测大幅跃升。 【最新伦敦金行情解析】 4070-4075区域，是本周上涨调整的黄金分割0.5位置，也是日线生命线区域，四小时生命线区域，更是 周一美盘的起涨加速点和最后回踩确定支撑点。若是再度出现破低后的深蹲借力，首要考虑这个位置。 【要闻速递】 最新数据勾勒出就业市场疲软的清晰图景，与此前市场对其持续强劲的预期形成鲜明反差。 推动这一转变的核心数据包括ADP报告：截至2025年10月25日的四周内，美国私营雇主平均周度裁员 11250人。受近期美国政府停摆影响，美国劳工统计局（BLS）官方报告延迟发布，这份私营部门数据 的市场权重显著上升。更值得警惕的是，2025年10月非农就业报告显示，新增就业仅15万人，不及市场 预期。 此前数月，经济减速信号已逐步累积,美联储曾长期维持鹰派立场，通过多轮加息对抗通胀。 但2025年夏末秋初起，经济疲软迹象显现：制造业与服务业PMI陷入收缩区间，消费者支出增速放缓。 而10月开始的一系列疲软劳动力数据成为关键转折点， ...

市场整体走势 - 大盘处于缩量震荡、慢牛磨合阶段，呈现沪强深弱格局 [1] - 三大指数早盘高开分化，市场有3000余只股票上涨 [1] - 午后市场量能无明显变化，板块持续性不高，资金分歧增大 [1] - 大盘最终未能突破前高4025点，小时级别双顶形态成形，需警惕回踩144小时均线3911点 [1] 关键技术点位与形态 - 黄金目标位4018点被多次尝试突破，但关键点位难以一蹴而就 [1] - 市场处于临界点，突破4025点或破位3986点将决定后续走势 [1] - 临近五浪对称关键节点11月12日 [1] - 操作应围绕3980点和4025点关键点位进行谨慎决策 [1] 板块与行业表现 - 培育钻石、光伏设备等科技硬件板块早盘领涨 [1] - 市场活跃方向集中在新能源与资源链 [1] - 防御板块出现逆势上涨，增加了市场风格切换的难度 [1] - 科创板调整临近尾声，市场等待高低切换 [1] 操作策略建议 - 操作上建议不追涨杀跌，坚持右侧确认 [1]

本周，黄金日线呈现阴阳K线交替的震荡整理格局，价格运行过程中先经历阶段性下探测试支撑，随后逐步企稳回升，整体形成"下探后回升"的走势特征。 从周线级别来看，最终收报一根带有明显上下影线的小阳线，既反映出本周多空双方博弈相对均衡，也体现出价格在关键区间内的支撑力度与回升动能。 一、基本面 1、核心市场焦点 美国政府停摆持续创纪录，两党分歧未弥合，导致关键经济数据延迟发布，10月CPI可能首次缺席，消费者信心降至逾三年最低。 美联储内部鹰鸽分歧显著，官员密集发表讲话，市场关注12月降息可能性，劳动力市场降温为降息提供支撑。 黄金在4000美元附近横盘，受避险需求、央行购金与美元波动、美股走势等因素影响，目前市场多看好长期上涨但短期需新催化剂。 2、重要数据与央行动态 数据方面：美国CPI、零售销售、PPI等数据发布存疑，欧元区、英国、日本将公布GDP、失业率、通胀等关键指标。 央行方面：美联储多位票委发表讲话，日本央行或讨论12月加息可能性，加拿大央行暗示降息周期接近尾声。 整体上，本周受美国政府持续停摆、私营部门就业报告显示劳动力市场降温，以及AI估值泡沫出现裂缝的影响，市场风险偏好显著降温。下周，市场仍将 关 ...

宏观经济与货币政策 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上暗示可能调整政策立场，市场解读为降息信号 [1] - 市场主流预期美联储在9月17日的利率决议上将降息25个基点 [1] - 一旦美联储开始降息，意味着官方承认宏观经济存在衰退风险 [1] 黄金市场表现 - 黄金价格从8月20日的阶段性低点3311美元上涨至最高3546美元，累计涨幅超过7% [1] - 昨日黄金价格从3470美元涨破3500美元关口，今日最高触及3546美元创历史新高，累计涨幅超2% [1] - 从技术分析看，黄金日线级别已突破4月22日以来的收敛三角形结构，8月27日K线上破三角形上轨并得到确认 [4] - 当前金价在3530美元附近，下一个阻力区间在3546美元至3568美元 [4] 市场情绪与资金流向 - 市场避险情绪陡升，资金从股市转向避险市场 [1] - 美国三大股指昨日均出现跳空下跌，部分原因是特朗普关税政策可能被宣布无效 [2] 政策与法律事件 - 美国联邦巡回上诉法院以7比4的投票结果维持原判，认定特朗普不具有实施关税的权力 [2] - 特朗普将于今日美盘时段召开紧急会议商量对策，预计将向最高法院上诉 [2] 关键经济数据前瞻 - 本周五将公布美国8月份非农就业报告，市场预期新增非农就业人口为7.5万人，前值为7.3万人 [2] - 若非农就业人口跌至10万人以下，美元指数通常将受到利空影响，8月份数据利空美元的概率较高 [2]

黄金周三（8月13日）早盘在3342企稳后开始震荡上涨，欧盘延续上涨，到美盘最高上涨至3370/3371附近，随后受阻回落，凌晨最低下探3350附近后反弹 3359，日线收出一根小阳线。 一、基本面 1、支撑因素：美国财长贝森特认为美联储9月可能降息50个基点，市场对此达成普遍共识，推动美元指数持续走软（周三跌幅0.28%，盘中最低触及97.61， 创逾两周新低）、美国国债收益率下降（10年期下跌5.3个基点至4.24%，两年期下滑4.2个基点至3.689%），降低了持有黄金的机会成本，给金价提供支 撑。此外，7月份CPI数据显示通胀涨幅温和，非农就业数据疲软，也为美联储降息提供支撑，利好黄金。 2、抑制因素：美股持续创新高（标普500指数和纳斯达克指数周三连续第二天创收盘新高，道琼斯工业指数上涨1.04%，小盘股罗素2000指数上涨近2%）， 以及地缘政治紧张局势潜在缓和（特朗普将于周五与普京会晤讨论结束乌克兰战争，中美延长关税休战期90天），一定程度上抑制了黄金的避险需求。 3、今日关注：20点30分，美国将公布至8月9日当周初请失业金人数以及7月PPI数据。 二、技术面 1、日线级别：黄金在周一大幅下跌 ...

黄金价格走势 - 黄金周四早盘在3393受阻后震荡下跌，美盘最低跌至3351，随后反弹至3377附近受阻回落至3370上下震荡，日线收出带下影线的阴线 [2] 基本面分析 贸易情绪与避险需求 - 美国与日本达成贸易协议，将汽车进口关税降至15%并豁免部分商品惩罚性关税 [3] - 美国与欧盟贸易谈判传出积极进展，市场预期双方可能达成包含15%基准关税的协议，低于此前威胁的30% [3] - 美中贸易谈判有进展，美国财政部长贝森特表示双方下周将讨论延长贸易协议谈判期限的可能性 [3] 经济数据与美元走势 - 美国初请失业金人数降至21.7万人，为三个月来最低，远低于预期，表明劳动力市场稳固 [3] - 7月美国综合PMI和服务业PMI均上升，反映经济活动加速扩张 [3] - 美元指数上涨0.3%，10年期美债收益率尾盘报4.408% [3] - 约40%的服务提供商和近一半的制造商将价格上涨归因于关税政策，暗示通胀压力上升 [3] 美联储政策与市场预期 - 特朗普访问美联储总部，重申不会解雇美联储主席鲍威尔，但表达了对高利率的不满，希望尽快降息 [4] - 市场普遍预计美联储在7月29日至30日的会议上维持利率在4.25%-4.50%不变，但9月仍有降息预期 [4] 技术面分析 日线级别 - 黄金在上周五至本周二形成三连阳上涨后，周三收出阴包阳形态，周四延续下跌并连线下破5日、10日均线，短期行情转弱 [5] - 6月26日以来的上涨通道仍保持有效，周二、周三的高点接近通道上沿后走跌，当前价格转跌向通道下沿靠近 [5] - 下方支撑重点关注3339附近（上涨通道下沿）和3324附近（前期低点连线形成的趋势线支撑） [5] - 上方阻力在3450附近（通道上沿阻力），短期内反弹触及该位置的概率较低 [5] 四小时级别 - 自周三晚盘起，四小时图呈现连阴下跌走势，周四下探3351后小幅回升收阳，短线显现止跌迹象 [5] - 若价格在3351之上先走反弹，上方阻力可锁定3393/3395（黄金分割0.5位置）和3402/3406（黄金分割0.618位置） [5] - 若价格跌破3351延续弱势，则需下看3339通道支撑及3324趋势线支撑 [5] 一小时级别 - 3438/3439大概率是c-3浪下跌的起点 [7] - 若处于c-3-1浪阶段，当前可能已完成三波下跌（在3351止跌），正酝酿c-3-2浪反弹 [7] - 也可能c-3-1浪走五波结构，即3351并非c-3-1浪的终点，具体结构需等待后续走势确认 [7] 今日关注 - 20:30 美国6月耐用品订单月率，该数据是衡量制造业活动和经济健康的重要指标，其表现将影响金价走势 [4] - 14:00 英国6月季调后零售销售月率 [10] - 16:00 德国7月IFO商业景气指数 [10] - 01:00 美国至7月25日当周石油钻井总数 [10]

黄金价格走势 - 黄金周三早盘冲高至3439后受阻下跌，午后反弹至3416后再次下跌，欧盘上涨至3434受阻转跌，美盘加速下跌至3381，尾盘反弹至3396后回落至3390下方，日线收阴线 [2] 基本面分析 - 贸易协议压制避险情绪：美日达成贸易协议，汽车关税从27.5%下调至15%，日本承诺对美投资5500亿美元，该协议成为关税政策模板，刺激亚洲股市普涨，削弱黄金避险需求 [3] - 欧盟与美国接近达成类似协议，可能将欧盟输美商品基准关税定为15%，避免8月1日起税率升至30%，缓解市场对全球贸易战的担忧 [3] - 美联储独立性争议：路透调查显示多数经济学家认为美联储7月不会降息，特朗普多次抨击美联储主席鲍威尔，引发对美联储独立性的担忧，市场对9月降息的概率预期为58% [3] 技术面分析 - 日线级别：黄金在经历三连阳后周三承压大跌，形成阴包阳形态，早盘开盘位于5日均线下方，短线走势转弱，下方关注10日均线3365/3360区域支撑，若下跌力度较大需关注3334和3320附近趋势线支撑，上方阻力关注3438/3439 [4] - 四小时级别：黄金美盘大跌至3381后小幅反弹，若维持在3381之上可看反弹走势，上方阻力依次为3410、3417、3426/3427，若直接下跌需关注3374、3359、3337附近支撑 [6] 今日重点关注事件 - 欧洲央行公布利率决议及拉加德新闻发布会 [3][8] - 美国至7月19日当周初请失业金人数 [3][8] - 美国7月标普全球制造和服务业PMI初值 [3][8] - 美国6月新屋销售总数年化 [3][8] - 中国6月Swift人民币在全球支付中占比 [8] - 澳洲联储主席布洛克发表讲话 [8] - 德国8月Gfk消费者信心指数 [8] - 法国、德国、欧元区、英国7月制造业PMI初值 [8] - 英国7月服务业PMI初值及CBI工业订单差值 [8] - 加拿大5月零售销售月率 [8] - 美国至7月18日当周EIA天然气库存 [8]

黄金价格走势 - 黄金周四早盘开盘后开始慢跌，欧盘延续震荡下跌，美盘初急跌至3310/3309附近后企稳上涨，凌晨最高上涨至3341附近后维持高位横盘震荡，日线收出一根带有长下影线的阴线 [2] - 本周黄金价格走势反复无常，周三冲高回落收出长上影线阳线，周四下探回升收出长下影线阴线，均线系统杂乱显示宽幅震荡格局 [4] - 四小时级别显示周三美盘冲高至3377后未延续涨势，周四跌破周三低点3319后震荡走高收复近半跌幅，结构上需观察（2）浪是否走完 [6] 基本面分析 - 美国6月零售销售数据增长0.6%，核心零售销售增长0.5%，初请失业金人数降至22.1万人创三个月最低水平，显示消费者支出复苏和劳动力市场强劲 [3] - 美联储内部观点分歧，理事库格勒持鹰派观点，旧金山联储主席戴利坚持年底前降息两次合理，理事沃勒提出7月应降息25个基点，利率期货市场9月降息概率54%，7月行动可能性升至30% [3] - 日本与美国就避免25%关税紧急谈判，关税政策不确定性推高通胀预期，增强黄金避险功能 [3] 技术面分析 - 日线级别连接7月高低点形成震荡上行通道，通道阻力位于3379/3380，突破后有望打开上行空间，通道支撑在3292附近，跌破可能引发新一轮下跌 [4] - 四小时级别日内上方阻力关注3351/3352、3363附近，突破3377高点需重新推演行情结构，下方支撑关注3282和3247，跌破可能意味着（3）浪下跌趋势加强 [6] 今日重点关注 - 20:30美国6月新屋开工总数年化、6月营建许可总数 [3] - 22:00美国7月一年期通胀率预期初值、密歇根大学消费者信心指数初值 [3] - 00:45美联储戴利出席落基山经济峰会讨论环节，01:30美联储理事库克就人工智能和创新发表讲话，06:30美联储理事沃勒就经济前景发表讲话 [8]

市场表现 - 北证50指数近7个交易日6涨1跌，累计上涨8.13%，距历史最高收盘价1479.81仅差1.56% [1] - 北证专精特新指数同期累计涨幅8.48%，距5月20日最高点2565.24还有2.45%空间 [1] - 北交所市场已再次接近历史高位，突破关键点位仅需1-2个百分点的涨幅 [1] 估值分析 - 北证50当前PE(TTM)为69倍，低于5月20日的77倍，与3月18日的70倍接近，估值压力相对较小 [1] - 小盘成长指数当前估值26X，较历史最高位仍有16.13%的上涨空间 [3][4] - 北证50估值较历史最高点仍有10.39%的潜在上涨空间 [4] 技术图形 - 北证50指数自去年"924"以来已三次冲击1450点附近并回落，每次回撤幅度逐步缩小 [4] - 三轮上涨行情呈现黄金分割比例"坍缩"趋势：第二轮涨幅为第一轮的38%，第三轮为第二轮的45% [5][7] - 假设本轮从1350点启动，若涨至1500点（涨幅11%），回调幅度可能缩窄至5-6%，波动趋于平缓 [8] 量能表现 - 成交量是创新高的必要条件，当前行情启动期的量能表现优于前两轮 [9][11] - 本轮行情启动时（6月23日）的反弹势头更迅猛，为后续突破提供更强支撑 [11] 综合判断 - 估值优势、技术图形收敛及量能增强共同指向本轮行情可能突破1500点关键位 [12] - 若突破成功，将终结半年来"突而不破"的震荡模式，开启新阶段 [8][12] - 市场筹码结构显示投资者心理底价已抬升至1354点，大幅回调可能性较低 [8]