继2024年交出一份上市后首亏的成绩单后，昆仑万维（300418）2025年半年报业绩表现也不理想。8月 23日，昆仑万维发布2025年半年度报告显示，公司上半年实现归属净利润约-8.56亿元，同比增亏。另 外，公司上半年销售费用约18.28亿元，同比增长95.57%。值得一提的是，报告期内，昆仑万维海外收 入占比攀升，同比增长56.02%，占收入比重达92.17%。 财报显示，今年上半年，昆仑万维实现营业收入约37.33亿元，同比增长49.23%；对应实现归属净利润 约-8.56亿元，上年同期公司实现归属净利润约-3.89亿元，同比增亏；对应实现扣非后归属净利润 约-8.59亿元，上年同期公司实现扣非后归属净利润约-4.07亿元，同比增亏。 北京商报记者 马换换 实习记者 李佳雪 财报显示，短剧业务中，昆仑万维旗下短剧平台DramaWave持续保持强劲增长势头。得益于"付费+免 费"相结合的多元分发模式，DramaWave有效覆盖不同消费层级的全球用户群体，截至报告期末，平台 年化流水收入ARR突破2.4亿美元（单月流水收入突破2000万美元），展示出强大的商业化潜力，为平 台可持续增长提供坚实基础。 从上 ...

继2024年交出一份上市后首亏的成绩单后，昆仑万维（300418）2025年半年报业绩表现也不理想。8月23日，昆仑万维发布2025年半年度报告显示，公司上 半年实现归属净利润约-8.56亿元，同比增亏。另外，公司上半年销售费用约18.28亿元，同比增长95.57%。值得一提的是，报告期内，昆仑万维海外收入占 比攀升，同比增长56.02%，占收入比重达92.17%。 财报显示，今年上半年，昆仑万维实现营业收入约37.33亿元，同比增长49.23%；对应实现归属净利润约-8.56亿元，上年同期公司实现归属净利润约-3.89亿 元，同比增亏；对应实现扣非后归属净利润约-8.59亿元，上年同期公司实现扣非后归属净利润约-4.07亿元，同比增亏。 不过，昆仑万维表示，公司通过提升运营效率，优化资源配置，强化投资管理，二季度环比亏损额显著减少，亏损幅度显著收窄，符合年度经营预期。 据了解，昆仑万维成立于2008年，2015年登陆深交所创业板。公司主要业务为AGI与AIGC业务、海外信息分发与元宇宙业务、投资业务。值得一提的是， 今年上半年，昆仑万维海外收入占比攀升，公司海外收入达到34.41亿元，同比增长56.02%， ...

技术与商业同步跃升 - 公司正处于AI技术与商业同步发展的关键窗口期 在全球AI产业竞争加速背景下 [1] - 通过SkyWork AI技术发布周集中推出六款覆盖多模态AI核心场景的前沿模型 展示高强度研发投入转化为市场竞争力的成果 [1] - 2024年全年研发费用达15.4亿元 同比增长59.5% 重点投入AI算力芯片、大模型及应用等环节 [1][13] Mureka V7.5模型突破 - 模型构建了深度融合文化语境与语言特性的音乐音频理解模块 系统性训练覆盖中文音乐多样性 包括传统民歌、戏曲到当代民谣 [3] - 在音色与演奏技法上实现质的飞跃 通过优化ASR技术提升人声清晰度、结构感和情感真实度 显著降低机械感 [4] - 已形成成熟商业模式 包括C端流媒体平台Melodio和B端创作平台Mureka API 2025年3月年化流水超1200万美元 [3] MoE-TTS框架创新 - 首创基于MOE的角色描述语音合成框架 融合预训练大语言模型文本能力与语音专家模块 实现"知识零损失"的泛化理解能力 [4] - 在双测试集评测中 风格表现力贴合度和整体贴合度等声学控制维度领先 尤其擅长处理比喻、类比等复杂修辞 [6] - 应用潜力覆盖虚拟助手、数字人、有声创作等领域 推动行业从封闭标签式控制迈向自然语言自由控制 [6] 全栈AI技术突破 - SkyReels-A3模型实现音频驱动人像视频生成 基于DiT视频扩散模型+插帧模型+强化学习动作优化技术 [7] - Matrix-Game 2.0世界模型实现25FPS实时长序列交互生成 生成时长扩展至分钟级 为A股唯一对标谷歌Genie的模型 [7][9] - Matrix-3D模型从单图像生成可漫游三维空间 对标WorldLabs效果 短期革新游戏开发、影视制作流程 长期布局元宇宙基础设施 [9] 多模态与智能体技术 - Skywork UniPic 2.0构建理解、生图、编辑一体化能力 已全面开源模型权重与训练代码 降低开发者门槛 [9] - Skywork Deep Research Agent v2整合多模态检索、理解和生成 突破长距离信息收集与异步并行架构 输出视觉友好的深度报告 [10] - 技术迭代源于实际产品需求 具备高应用价值 为产业端提供高效、开放、可落地的AI工具集 [12] 研发战略与商业化闭环 - 公司采用"厚积薄发"策略 2025年一季度研发费用同比增长23.4%至4.3亿元 持续加码AI算力芯片与大模型研发 [13] - 技术突破快速转化为商业化应用 形成研发-落地-收益反哺的正向循环 2024年全球月活用户近4亿 海外收入占比91% [14] - AI社交业务单月最高收入突破100万美元 成为海外增长最快的中国AI应用 构建面向万亿级生态的双轮驱动模式 [14]

公司AI战略布局 - 公司提出"All in AGI与AIGC"战略，大幅增加研发投入，2024年研发费用达15.4亿元，同比增长59.5% [1][2] - 已完成"算力基础设施—大模型算法—AI应用"全产业链布局，控股AI算力芯片企业艾捷科芯，员工近200名 [3] - 计划5月中旬发布全球首款生产力场景通用Agent平台产品，将推出开源深度研究智能体框架 [1][5] 产品与技术进展 - 已发布天工大模型4.0、音乐推理大模型Mureka O1、短剧大模型SkyReels等多款AI产品 [1][4] - SkyReels-V1/V2等模型选择开源，视频模型开源后平台订阅量每天增长10倍 [4] - Mureka平台2025年3月全球访问量达333万次，环比增长86.5% [4] 商业化进展 - Mureka月流水收入约100万美元，短剧平台DramaWave月流水收入约1000万美元 [4] - AI社交业务2024年单月收入峰值突破100万美元 [4] - 短剧业务已形成订阅、内购及广告等多种收入来源 [5] 市场前景与规划 - 预计2027年AI大模型业务将实现盈利，2023-2024年为初始投资阶段，2025-2026年为应用落地期 [2] - 全球数字音乐工作站工具市场规模有望从40亿美元扩大至100亿美元，公司目标占据10%份额 [6] - 将专注于音乐生成和短剧生成等C端场景，降低创作门槛与成本 [3][6] 财务表现 - 2024年公司实现营收56.62亿元，同比增长15.2% [1] - 2024年净利润亏损15.95亿元，主要因研发投入增加 [1][2]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入56.62亿元，同比增长15.2%，但归母净利润为-15.95亿元，同比由盈转亏 [3] - 2025年一季度归母净利润为-7.69亿元，同比亏损加剧 [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额2.9亿元，同比下滑67.26%，2025年Q1进一步下滑至-297.13万元，同比下滑102.78% [8] 亏损原因分析 - 研发费用高企：2024年研发费用15.43亿元，同比增长59.46%，创上市以来新高；2025年Q1研发投入4.3亿元，同比增长23.43% [4] - 销售费用大幅增长：2024年销售费用23.04亿元，同比增长42.23%；2025年Q1销售费用8.68亿元，同比增长92.11% [4] - 投资收益缩水：2024年金融资产价格波动导致投资相关损失8.2亿元，其中爱奇艺股价下跌58%造成公允价值变动损失5.01亿元 [6] - 资产减值损失增加：2024年计提资产减值损失3.21亿元，同比暴增66倍 [7] 业务结构变化 - 游戏业务持续萎缩：2024年游戏业务收入4.44亿元，同比下滑16.84%，占总营收比重降至7.85% [10] - 主要收入来源为广告业务(21.45亿元)、Opera搜索(13.27亿元)和海外社交网络(10.83亿元)，合计贡献超7成收入 [10] - 三大业务毛利率均下滑：广告业务毛利率50.97%(下滑4个百分点)、Opera搜索毛利率95.04%(下滑0.36个百分点)、海外社交网络毛利率75.01%(下滑13.24个百分点) [10] AI业务发展现状 - 天工大模型未进入第一梯队：在AI智能助手市场排名第九，Web端访问量不足200万，MAU低于50万，远低于头部产品 [11] - AI短剧平台SkyReels面临技术瓶颈：存在时长限制(5-10秒)、专业度缺失和质量妥协三大痛点 [13] - AI业务收入占比极低：2024年AI软件技术业务收入0.39亿元(占比0.68%)，短剧平台业务收入1.68亿元(占比2.96%) [13] 战略转型与人才变动 - 2023年起实施"All in AGI与AIGC"战略，已发布天工大模型4.0版本 [4] - AI领军人物颜水成2024年11月卸任2050全球研究院院长，引发对技术研发稳定性的担忧 [5][6]

公司业绩表现 - 2024年营业总收入56.6亿元，同比增长15.2%，毛利率73.6% [1] - 海外收入51.5亿元，同比增长21.9%，占总收入91.0% [1] - 2025年一季度营业收入17.64亿元，同比增长46.07%，海外收入16.7亿元，同比增长56.1%，占比94.4% [2] 业务板块发展 - 业务覆盖AGI与AIGC、信息分发、元宇宙、社交娱乐及游戏，服务全球近4亿月活跃用户 [1] - Opera平台2024年营业收入4.8亿美元，同比增长21.1% [1] - 海外社交网络和短剧平台收入12.5亿元，同比增长28.5% [1] - AI社交产品单月最高收入突破百万美元 [1] - AI音乐平台年化流水收入（ARR）达1200万美元，短剧平台Dramawave的ARR突破1.2亿美元 [2] 研发投入与技术布局 - 2024年研发费用15.4亿元，同比增长59.5% [2] - 持续加码AGI与AIGC领域布局 [1] 全球化战略 - 市场覆盖中国、东南亚、非洲、中东、北美、南美、欧洲等主要区域 [1] - 2025年国际化布局进一步深化，海外收入占比提升至94.4% [2] 未来规划 - 2025年将继续聚焦全球人工智能产品与服务 [2] - 推动数字经济高质量发展 [2]