◎记者 闫刘梦 刘立 在河北省近1500万家庭电视屏幕上，一场静默的数字化变革正在上演。 河北广电无线传媒股份有限公司（简称"无线传媒"）这家承载着全省IPTV播控使命的企业，正将其业务边界从传统的视听 服务，拓展至智慧家庭、政企数字化等更广阔的领域。近日，上海证券报记者走进无线传媒，探寻公司在巩固主营业务基 本盘的同时，如何以技术重构大屏价值，探索出一条文化科技融合的差异化发展道路。 河北广电无线传媒股份有限公司（简称"无线传媒"）这家承载着全省IPTV播控使命的企业，正将其业务边界从传统的视听 服务，拓展至智慧家庭、政企数字化等更广阔的领域。 近日，上海证券报记者走进无线传媒，探寻公司在巩固主营业务基本盘的同时，如何以技术重构大屏价值，探索出一条文 化科技融合的差异化发展道路。 战略升级：从客厅大屏到智慧家庭生态的跃迁 无线传媒的IPTV用户规模近1500万户，其市场渗透率与河北省人口及家庭规模增长相适应，渐趋稳定，寻找新的增长曲 线成为必然选择。 "公司提出从'IPTV视听服务'向'智慧家庭领域'延伸的战略，核心在于打破单一客厅大屏的局限。"无线传媒董事、总经理 张立成阐述了公司的战略意图。 公司规划建 ...

港股市场表现与趋势 - 恒生指数单季上涨28%，恒生科技指数年内反弹超过50% [1] - 南向资金前三季度净流入量创历史新高，港股市盈率从10%分位跃升至40%分位 [1] - 市场呈现政策与流动性双轮驱动的"新技术+新牛市"格局，资金涌向中国估值洼地 [1] 第十届智通财经资本市场年会概况 - 年会主题为"决胜港股升浪·牛启东方2026"，将于2025年12月3-5日在深圳与香港两地举行 [1] - 年会设置六大核心议程，旨在探讨宽松周期尾声的领涨赛道与中国资产长期增长潜力 [1] 主题论坛与宏观视角 - 主题论坛将于12月3日在深圳举行，汇聚摩根士丹利、DBS星展银行、南方基金等机构的首席经济学家和负责人 [2] - 论坛将拆解流动性拐点下的跨境资金流向与港股相对估值新机遇，奠定"前瞻投资"主基调 [2] 创新药分论坛 - 医药分论坛将聚焦创新药企，包括德琪医药-B、和誉-B、加科思-B、北海康成-B等公司 [3] - 论坛内容涵盖最新临床管线进展与商业化落地蓝图，阐释"创新药长牛"的核心逻辑 [3] 上市公司路演 - 超过80家港美股热门上市公司将进行密集路演，为投资者提供深度交流机会 [4] - 路演公司覆盖创新药、科技、消费、能源、金融等多个行业，例如药明合联、毛戈平、中国电力、云知声、第四范式等 [4] 全球资本战略对话 - 12月4日将举行第三届中资海外基金高峰论坛，聚集全球百位顶级美元基金掌舵人 [5] - 论坛包含四大战略层级的圆桌对话，涵盖全球资本配置、信息定价、投资策略及资本使命等议题 [6] - 会议以新智奖颁奖收官，呈现从战略到战术的投资进化图谱 [6] 香港金中环论坛 - 12月5日，第七届金中环将在香港举行，延续思想与资本的顶级对话 [6] - 活动通过双城联动，结合前沿科技突破与全球资本流动趋势，探讨新技术革命下的新格局与新红利 [6]

履新与战略回归 - 新任花旗集团中国区总裁张文杰以“掌门人”身份重归花旗，此次回归被视为一次战略回归并包含新的思路 [1][2] - 促使回归的重要原因之一是欣赏花旗对中国的长期承诺、使命和企业文化 [2] - 个人核心转变在于既要传承花旗在中国的理念与历史，更要回应市场的新变化 [2] 公司定位与核心竞争力 - 花旗在中国的独特定位在于其无可替代的全球化网络和高度统一的跨境服务能力，覆盖180多个市场，在90多个国家拥有本地团队 [2][3] - 核心优势体现在两大业务主线：帮助中资企业走向全球以及服务财富500强企业中的70%客户 [3] - 公司的核心“护城河”是高效统一的跨境金融服务能力，这构成了其差异化的价值所在 [8] 业务重点与发展机遇 - 资源布局将聚焦于三方面：紧跟中国政策方向如先进制造业和AI、强化在关键经贸通道如东盟的覆盖、为客户提供一站式解决方案 [5][6] - 中资企业出海呈现新特征，科技行业和先进制造业的民营企业成为新生力量，公司已在东盟、拉美、中东等关键通道提前布局 [3] - 过去十年，公司帮助超过100家中国企业到国际资本市场进行融资，融资规模达1000亿美元 [4] 市场活动与全球支持 - 即将举办的花旗第二十届中国投资峰会规模空前，集团董事长兼首席执行官将携数位执委会成员来华，传递出全球对中国市场高度重视与坚定承诺的强烈信号 [6] - 公司通过全球财资管理解决方案，利用网银系统和API接口帮助企业实现财务系统与银行系统的直连，实现资金管理自动化 [6][7] - 公司的系统因服务过大量不同行业的客户，在安全性、高效性和适应性上经过千锤百炼，并能提供更全面精准的风险管理和运营支持 [7] 经营理念与长期发展 - 公司始终坚持“负责任的增长”，在风险偏好框架内开展业务，更看重与客户的长期合作，服务其全生命周期发展 [8] - 领导哲学坚持以客户为中心，所有决策以客户利益为出发点，并坚持“做正确的事”为客户、股东、社区和员工创造价值 [8] - 支撑公司穿越周期的“百年基因”体现在对创新和变化的应对能力、深厚的制度建设和流程管理，以及对本土人才培养的高度重视 [9][10]

履新启程与战略定位 - 新任中国区总裁张文杰的回归被视为一次战略回归，其职业生涯始于花旗，并在多家主流外资银行有二十年经历，使其具备观察公司的外部视角 [1][3] - 公司的核心竞争力在于其全球化网络，覆盖180多个市场，在90多个国家拥有本地团队，是市场上最全球化的银行之一 [3] - 公司在华独特定位是充当“双向桥梁”，既服务于跨国公司在华运营，也助力中资企业出海，并帮助国际投资者进入中国 [3] - 公司优势体现在两大业务主线：帮助科技、先进制造、新能源等领域的中资企业走向全球，以及服务财富500强企业中70%的在华客户 [4] 市场机遇与业务布局 - 中资企业出海呈现新特征，从早期的央企、国企在资源与基建领域出海，转变为科技行业（电商、金融科技）和先进制造业（电池、电动车）的民营企业成为新生力量 [6] - 公司已提前在东盟、拉美、中东等关键经贸通道布局，例如在东盟主要国家均有驻地机构，并计划加强在非洲等新兴市场的中国企业海外服务处建设 [6] - 过去十年，公司帮助超过100家中国企业到国际资本市场进行融资，融资规模达1000亿美元 [6] - 中国是公司在美国本土以外的第二大市场，营收在日本、北亚以及澳洲区域排名靠前，增长依然强劲 [7] - 未来三至五年资源将聚焦三方面：紧跟中国在先进制造业、科技现代化、AI与大模型等“十五五”规划重点赛道；强化在东盟（中国第一大贸易伙伴）、拉美、中东等关键经贸通道的覆盖；为客户提供“一站式解决方案”，灵活适配全球产品与服务 [7] 战略举措与核心能力 - 即将举办的第20届中国投资峰会规模空前，集团董事长兼首席执行官将携数位执委会成员来华，传递出公司全球对中国市场高度重视与坚定承诺的强烈信号 [8] - 公司的全球财资管理解决方案通过网银系统和API接口实现企业财务系统与银行系统直连，实现资金管理自动化，其系统在安全性、高效性和适应性上经过千锤百炼 [9] - 公司坚持“负责任的增长”，在风险偏好框架内选择“正确客户和正确交易”，看重与客户的长期合作及全生命周期服务 [10] - 面对中资同行竞争，公司的核心“护城河”是高效统一的跨境金融服务能力，双方在美元清算等领域存在合作共赢关系 [10] 领导力与基业长青 - 公司的领导哲学坚持以客户为中心，所有决策以客户利益为出发点，并坚持“做正确的事”为客户、股东、社区和员工创造价值 [10] - 支撑公司在华穿越周期的“百年基因”包括对创新和变化的应对能力、深厚的制度建设和流程管理，以及对本土人才培养的高度重视，例如享誉市场的管培生计划 [13] - 作为在中国内地成长起来的管理者，新任总裁希望在传承核心业务优势基础上，推动团队提升对市场变化的洞察力和响应速度 [13] - 公司强调“全球本地化”模式需要本土与全球的持续对话，确保在统一框架下充分考虑中国市场的特殊性，全球高管来华参加峰会即是为了获得第一手的市场感知 [12]

公司战略与定位 - 花旗集团将中国市场定位为美国本土以外的第二大市场，营收在日本、北亚以及澳洲区域排名靠前，增长依然强劲[4] - 公司的核心竞争力在于其无可替代的全球化网络，覆盖180多个市场，在90多个国家拥有本地团队[2] - 公司的独特定位在于服务跨国公司在华运营、助力中资企业出海以及帮助国际投资者进入中国[2] - 公司坚持“负责任的增长”，在风险偏好框架内开展业务，更看重与客户的长期合作而非短期单次交易[7] 业务重点与资源布局 - 未来资源布局聚焦于紧跟中国政策方向，特别是在先进制造业、科技现代化、AI与大模型等赛道[4] - 公司将强化在关键经贸通道的覆盖，包括东盟、拉美、中东地区[4] - 公司计划为客户提供一站式解决方案，使全球产品与服务更灵活地适配本地需求[4] - 公司将继续加强在非洲等新兴市场的中国企业海外服务处建设，跟随客户走向“全球南方市场”[3] 中资企业出海与资本流动机遇 - 当前中资企业出海的新特征表现为科技行业（包括电商、金融科技）和先进制造业（电池、电动车等）的民营企业成为新生力量，区别于早期以央企、国企为主的资源与基建领域出海[3] - 公司已洞察到中资企业出海的变化，并在东盟、拉美、中东等关键经贸通道提前布局，例如在东盟主要国家都有驻地机构[3] - 过去10年，公司帮助超过100家中国企业到国际资本市场进行融资，融资规模达1000亿美元[3] - 公司通过托管、经纪、融资等服务，帮助国际投资者参与中国的投资机会[3] 市场沟通与领导力 - 即将举办的花旗第二十届中国投资峰会规模空前，集团董事长兼首席执行官将携数位执委会成员来华，涵盖国际业务、金融服务部、银行业务部、财富管理等核心业务线负责人，以传递公司全球对中国市场高度重视与坚定承诺的信号[5] - 公司强调“全球本地化”模式，需要本土与全球的持续对话，确保在统一框架下充分考虑中国市场的特殊性[7] - 公司的“百年基因”体现在对创新与变化的应对能力、深厚的制度建设和流程管理，以及对本土人才培养的高度重视[8]

公司战略定位 - 花旗银行的核心竞争力在于其覆盖180多个市场的全球化网络以及在90多个国家拥有本地团队的布局[3] - 公司的独特定位在于提供无可替代的全球化网络和高度统一的跨境服务能力 不仅服务于跨国公司在华运营 更重点助力中资企业出海及帮助国际投资者进入中国[3] - 公司在中国市场开启新章 被视为一次战略回归 中国是花旗在美国本土以外的第二大市场 营收在日本 北亚以及澳洲区域排名靠前 增长依然强劲[2][6] 业务发展重点 - 资源布局将聚焦于紧跟中国政策方向 特别是在先进制造业 科技现代化 AI与大模型等赛道[6] - 公司将强化在关键经贸通道的覆盖 包括东盟 拉美 中东地区 并计划加强在非洲等新兴市场的中国企业海外服务处建设[4][6] - 公司致力于为客户提供一站式解决方案 让全球产品与服务更灵活地适配本地需求[6] - 过去10年 公司帮助超过100家中国企业到国际资本市场进行融资 融资规模达1000亿美元[4] 市场趋势与机遇 - 中资企业出海呈现新特征 早期主要是央企 国企在资源与基建领域出海 如今科技行业如电商 金融科技以及先进制造业如电池 电动车等领域的民营企业成为新生力量[4] - 公司已洞察到中资企业出海的变化 并在东盟 拉美 中东等关键经贸通道提前布局 跟随客户走向全球南方市场[4] - 伴随国际资本始终对中国市场的关注 公司通过托管 经纪 融资等服务 帮助国际投资者参与中国的投资机会[4] 领导力与竞争优势 - 公司坚持负责任的增长 在风险偏好框架内开展业务 更看重与客户的长期合作 服务其全生命周期发展[8] - 面对中资同行竞争 公司的核心护城河是高效统一的跨境金融服务能力 双方在很多领域是合作共赢的关系[8] - 公司的百年基因体现在对创新与变化的应对能力 深厚的制度建设和流程管理 以及对本土人才培养的高度重视[9]

零售业务表现下滑 - 2024年零售金融业务税前利润879.9亿元，同比下降9.56%，零售利润占比下滑至50.74% [1][4] - 零售财富管理手续费及佣金收入201.90亿元，同比暴跌25.24%，银行卡手续费收入下滑14.23% [4] - 零售贷款不良率升至0.96%，小微贷款不良率攀升0.18个百分点至0.79%，个人住房贷款不良率上升0.11个百分点至0.48% [4][5] 净息差压力与行业环境 - 2024年净息差跌破2%至1.98%，2025年一季度进一步滑落至1.91%，行长王良表示“净息差要回到2%以上困难比较大” [7] - 零售客户存款平均成本率升至1.44%，零售贷款平均收益率从5.02%骤降至4.58%，利润空间被挤压 [7] - 2024年9家上市股份行净息差全线下跌，4家跌破1.8%的监管合意水平，行业净息差与不良率出现倒挂 [10] 零售信贷市场转变 - 零售信贷从“利润奶牛”变为“基础配置”，国有大行凭借资金成本优势压缩股份行生存空间 [10] - 2024年招行零售贷款余额3.58万亿元，增长6.06%，低于对公贷款11.58%的增速，零售贷款占比降至51.35% [10] - 零售信贷定位转向服务普惠金融和刺激消费，甚至需要战略性亏损支持实体经济 [11] 战略转型与新增长引擎 - 财富管理AUM余额达14.93万亿元，增长12.05%，非存款类AUM占比超70%，私人银行客户增长13.61%至16.91万户 [16] - “四化”转型成为新战略核心：国际化发展、综合化经营、差异化竞争、数智化转型 [17] - 2024年债券投资收益298.8亿元，同比大增34.74%，对公贷款余额增长11.58%，批发金融业务税前利润增长20.33% [17][22] 零售业务价值重构 - 零售客户突破2.1亿户，金葵花及以上客户增长12.8%，年轻客群成为战略重点 [19][20] - 财富管理从“销量导向”转向“价值导向”，聚焦客户资产配置与长期价值创造 [21] - 零售业务从重资本向轻资本模式跃迁，以AUM为核心的财富管理取代以贷款为核心的信贷投放 [21] 市场认可与行业趋势 - 平安人寿三度举牌招行H股，长期资金坚定入场，印证对转型的认可 [18][22] - 行业嗅觉敏锐的银行如宁波银行也在调整战略布局，加码公司数字化转型 [22] - 招行的“四化”转型被视为中国银行业破局净息差跌破2%新常态的关键 [23]

政策支持与产业规划 - 国家部委及地方政府近期密集出台固态电池鼓励政策 工信部等8部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》 明确支持储能用固态电池发展 提出加快长寿命 高安全性固态电池技术攻关 推动锂电池和钠电池固态化发展 [1] - 4月份工信部印发《2025年工业和信息化标准工作要点》 提出建立全固态电池标准体系 以加速其产业化进程 [1] - 北京 上海等地将固态电池纳入当地产业规划 凸显其在新能源汽车 储能 消费电子 低空经济等领域的应用潜力 [1] 全球竞争格局与技术进展 - 日本丰田计划2027年实现全固态电池装车测试 2030年后大规模量产 [1] - 韩国三星SDI预计2027年启动量产 [1] - 美国多家初创公司聚焦能量密度 充放电速度等核心性能的突破性提升 加速推进技术专利布局与量产工艺验证 [1] 技术挑战与成本问题 - 多数正负极材料在嵌脱锂过程中会出现体积膨胀和收缩 可能引发固态电极与电解质界面分离 导致电池寿命下降 [2] - 全固态电池仅材料成本就高达2元/瓦时 是常规液态锂离子电池的3倍至5倍 [2] - 固态电解质 锂金属负极等关键材料尚未形成规模化供应 部分技术专利壁垒制约了产业发展 [2] 产业发展路径与市场预测 - 国内企业大多选择半固态电池技术作为过渡 宁德时代 蜂巢能源 冠盛股份等企业的半固态电池产线已陆续投产 [2] - 未来动力电池市场将呈现常规液态 半固态 全固态电池"三足鼎立"格局 [2] - 预计2027年前半固态电池将在高端电动汽车领域实现商业化应用 全固态电池处于技术突破和小规模上车验证阶段 [2] - 到2027年全固态电池有望开始批量装车 初期多应用于高端电动汽车 航空航天 家庭储能等对性能和安全性要求较高的领域 [2] - 全固态电池有望于2030年前后迎来产业化拐点 此后其市场渗透率有望快速增长 [2] 产业发展策略 - 强化核心技术攻关 推动AI与大模型在固态电池研发领域的应用 加速材料筛选 模拟锂枝晶抑制策略 缩短固态电解质材料 固—固界面优化 锂金属负极等技术环节研发周期 [3] - 完善产业链配套 鼓励车企与电池企业共建联合实验室 推动"材料—电芯—系统"垂直整合 针对固态电解质涂布机等核心装备国产化给予扶持 [3] - 拓展应用场景 在新能源汽车 电网储能 航空航天等领域启动"揭榜挂帅"示范 优先采购固态电池产品 探索eVTOL 人形机器人等新兴市场 通过规模化应用摊薄成本 [3] - 构建标准与回收体系 加快制定全固态电池性能 安全性及循环寿命认证标准 提前布局固态电池回收技术 建立关键材料闭环利用网络 [3] - 建立"基础研究—工程化—商业应用"金融支持链条 设立固态电池关键材料 器件集成等技术研发专项基金 加大对初创企业的金融支持力度 完善固态电池从技术开发到商业应用各阶段的风险补偿机制 [4]