娱乐资本论 . 娱乐资本论隶属于界面财联社（上海报业集团主管主办），获得互联网新闻信息服务许可，是北京市文 化产业投融资协会会员单位，并与中国网络视听大会、北京国际电影节、上海国际电影节等行业大会展 开了长期、深度的合作，致力于独家报道，是泛文娱行业第一媒体。 以下文章来源于娱乐资本论 ，作者娱乐资本论 来源丨娱乐资本论（ID：yulezibenlun ） 作者丨 LeozZ 图源丨 AI生成 《疯狂动物城2》上映14天，已在内地狂砍31亿，也顺便带动了数十亿的IP潮玩 。但在正版授权的产 品之外，也有一种更能代表年轻人热情的产品在悄然走红——拼豆！ 社交平台上，IP爱好者们争相将兔朱迪与狐尼克制作成像素风格的拼豆作品；线下手作店里，年轻人 们则用一两个小时，专注地将对狐兔 CP 的喜爱倾注进一粒粒豆子中，制成专属摆件、创意票根。 亲手复刻，再到影院打卡合影，这一过程成为不少《疯狂动物城》IP粉的治愈仪式。兔朱迪与狐尼 克，正在以一种更可触及的方式走进现实。而这个潮流，最早还要追溯到《永夜星河》里的凌妙妙和 网友制作的《疯狂动物城2》拼豆 慕声的拼豆出圈，之后再慢慢的渗透到了更广泛的群体。 这个市场均价在50 ...

电影IP与拼豆热潮的联动 - 《疯狂动物城2》上映14天内地票房达31亿元 并带动了数十亿元的IP潮玩衍生消费[1] - 电影角色兔朱迪与狐尼克的像素风格拼豆作品在社交平台和线下手作店走红 成为粉丝表达喜爱和进行治愈仪式的方式[1][2] - 带有《疯狂动物城》IP的拼豆材料包在电商平台销量可达50万件[2] 拼豆市场的规模与增长 - 拼豆体验产品市场均价为50元/小时 带活了全国1.8万家DIY手作馆[2] - 有机构预测2026年拼豆市场规模能达到近10亿元[2] - 线下手作店拼豆体验价格在30元至88元/小时不等 销量普遍破千 北京三里屯一家手作馆一小时套餐年售超1.5万份[11] - 线上热度火爆 小红书相关笔记讨论突破520万条 抖音主话题播放量突破59亿 子话题播放量超10亿[17] 拼豆经济的驱动因素与用户画像 - 拼豆从儿童玩具演变为成年人的“心灵创可贴”和“情绪价值顶流” 其“慢”特性填补了都市打工人的情绪缺口[11][22] - 用户参与动机包括解压、获得成就感及社交 操作门槛低 成就感来得容易[24][25] - 消费场景多样 包括情侣闺蜜约会、遛娃、午休解压及公司团建等[22][31] 产业链与商业模式分析 - 产业链上游：材料供应商主要生产融合豆（占市场90%） 珠三角地区有数十家中小厂商 头部厂商年产值可逼近千万元级别[22][36] - 产业链中游：线下手作店通过体验服务盈利 拼豆项目毛利较高 有门店该项目月营收占全店总流水60%左右 3月以来累计销售额超200万元[29][31] - 产业链下游：线上电商平台材料包销量旺盛 不乏月销破万甚至超10万件的店铺 材料复购率强[2][32] - 盈利逻辑清晰：前端靠低门槛体验引流 中端靠IP图纸维持粘性 后端通过材料、工具、定制服务实现多元变现[36] 明星效应与IP驱动的破圈 - 拼豆破圈始于明星效应 电视剧《永夜星河》主演在直播中展示拼豆胸针后 相关角色拼豆形象迅速出圈 吸引大量新用户涌入[26] - 明星与粉丝经济深度绑定是潮流消费品增长的重要途径 来图定制客户多为明星粉丝 “蹭明星”成为有效的起号方式[26][32] - 明星带货后市场被整体带动 材料一度出现供不应求 需靠预售和“抢豆大战”购买[26][34] 行业挑战与版权困境 - 当前拼豆经济主流形态游走在版权灰色地带 门店内受欢迎的图纸约90%存在肖像权和版权问题[40] - 缺乏合法授权制约了产业升级 无法进行正规品牌化运作、跨IP联动及高品质官方衍生品开发[43] - 法律风险明确 米哈游起诉连锁店“多摩万事屋”案例划定了“个人小规模创作可容忍 规模化商业经营必追究”的红线[41] - 在版权问题解决前 拼豆经济可能长期停留在“手作工坊+线上散摊”的初级阶段[43]

核心交易概述 - 网飞宣布以总价约827亿美元收购华纳兄弟探索旗下的华纳兄弟及流媒体相关业务 交易以每股27.75美元的现金加部分网飞股票进行 收购标的不包括CNN、TBS和TNT等有线电视资产 [1][3] - 截至12月5日美股收盘 华纳兄弟探索的总市值约为646.78亿美元 此次收购价格相比其市值存在显著溢价 [1][4] - 此次收购是近期好莱坞一系列重大资本兼并重组中的最新案例 对比近期其他交易 如天空之舞传媒以约80亿美元收购派拉蒙 亚马逊以约85亿美元收购米高梅 此次交易价格尤为突出 [1][4] 交易估值分析 - 827亿美元的收购价是近期派拉蒙收购价（约80亿美元）的约10倍 溢价明显 [1][5] - 高估值源于华纳兄弟核心资产的极高价值 包括《哈利·波特》《蝙蝠侠》等顶级IP、HBO及优质制片厂 以及MAX流媒体平台拥有的1.28亿全球用户 [5] - 华纳兄弟探索的股价在2025年7月前基本低于10美元/股 总市值不超过250亿美元 自7月起股价持续攀升 仅9月份累计涨幅便高达67.78% 至12月5日收盘价达26.08美元/股 [4] - 收购资产为华纳兄弟探索最值钱的部分 不包括CNN、探索频道等被认为处于衰退中的有线电视业务 [1][5] 行业整合背景 - 近十余年好莱坞资本兼并重组加速 重要案例包括：2005年索尼影业等以约48亿美元收购米高梅 2016年梦工厂动画以约38亿美元并入环球影业 2019年迪士尼以713亿美元收购21世纪福克斯娱乐资产 2018年AT&T以854亿美元收购时代华纳（后于2022年以430亿美元出售给探索频道） 2022年亚马逊以约85亿美元收购米高梅 2025年8月天空之舞传媒以约80亿美元收购派拉蒙 [4] 网飞与好莱坞的关系演变 - 网飞作为流媒体巨头 与坚持传统院线发行模式的好莱坞关系历来不够融洽 好莱坞传统势力对网飞等流媒体平台存在不屑情绪 [6] - 矛盾核心在于发行窗口期：网飞习惯让电影直接上线流媒体 而好莱坞坚持电影先进入线下院线 这关系到奥斯卡奖评选门槛、透明的票房数据以及主创人员更高的分成收益 [6] - 华纳兄弟作为好莱坞传统势力 其关系在疫情期间因激进布局流媒体而恶化 例如2021年AT&T治下宣布《沙丘》等电影在院线与HBO Max同步上映 导致克里斯托弗·诺兰等知名导演结束合作 [6] - 网飞在内容创作上通常给予主创很高自由度 这被认为是其在全球市场产出《鱿鱼游戏》等爆款剧集并迅速扩张的原因之一 [7] - 网飞已明确表示会保留华纳兄弟现有的院线发行策略 [8] 对中国市场的潜在影响 - 网飞服务覆盖全球190多个国家和地区 但不包括中国大陆市场 而华纳兄弟是中国市场的长期海外参与者 拥有大量知名IP并经常参与国内电影节展 [1][9] - 华纳兄弟的影片常被引进中国内地发行 有时票房表现优于北美 例如《巨齿鲨》系列 第一部中国内地票房约1.48亿美元（北美1.43亿美元） 第二部中国内地票房约1.19亿美元（北美8260万美元） [9] - 行业观点认为 网飞直接在中国开展流媒体业务可能性很低 但可能借助华纳兄弟的经验与渠道 通过分账片形式将其投资拍摄的影片引入中国内地市场发行并参与票房分成 [9][10] - 网飞可能采取的策略包括：通过华纳兄弟尝试在中国市场发行大片 积极推进旗下顶级IP的衍生品授权 并依托华纳兄弟的参展经验持续参与国内电影节展以深化IP影响力与商业价值 [10]

事件概述 - 老庙黄金因产品造型涉嫌抄袭STAYREAL旗下IP角色引发争议 并于事件曝光后下架产品并发布致歉信 [1][6][8] - 公司承认工作失误并公布补偿方案 相关话题登上热搜 [1][13] 涉事产品与争议焦点 - 涉事产品为"吉果乐园 咋咋呼呼胡萝卜"足金挂坠 其外形和名称与STAYREAL旗下IP角色"魔魔胡胡胡萝卜"高度相似 [4][6] - 该产品未包含在双方正式联名系列中 被质疑为"擦边球"行为 [4][6] - 部分五月天歌迷表示"感觉被背刺" [4][6] 公司回应与处理措施 - 老庙黄金在事件曝光当日下架全部相关产品并停止销售 [6][8] - 公司发布致歉信 解释事件原因为7月电商工作人员误操作将3月储备选品页面上架 [13] - 承诺加强产品上架审核流程并启动全面整顿工作 [8][13] - 400客服热线加派坐席处理咨询 但因咨询量较大仍存在接通困难 [13][19] 补偿方案细节 - 初始方案：未购消费者可凭手机号领取100元好运礼券 已购消费者额外获赠好运金箔贴一份 [13] - 优化方案：对所有已购买及未购买消费者均进行补偿 包括100元/件产品的现金返还和金箔贴赠送 [14][17] - 补偿领取截止时间为9月30日 金箔贴领取时间为9月5日起保留两周 [17][18] - 通过抖音平台发放100元专属优惠券 每个抖音ID限领1次 [18][19] 合作背景与市场影响 - STAYREAL为五月天主唱阿信创立的潮流品牌 其"MOJO FAMILY"IP拥有广泛粉丝基础 [4] - 老庙黄金与STAYREAL的正式联名系列包含四款产品 但不包括涉事角色形象 [4][17] - 事件发生在七夕大促期间 对品牌形象和消费者信任度造成短期冲击 [13][19]

事件概述 - 知名黄金品牌老庙黄金因产品造型涉嫌抄袭STAYREAL品牌标志性胡萝卜形象引发争议 公司于8月26日发布致歉信并下架相关产品[1] - 涉事产品为"吉果乐园"蔬果造型足金饰品 在电商平台页面展示时被指与STAYREAL的"魔魔胡胡胡萝卜（卜卜）"设计高度相似[1] 事件原因 - 涉事页面为3月渠道产品规划的储备选品内容 并非官方联名产品[1] - 7月因七夕大促准备工作 电商工作人员误操作将不当页面上架至平台且长期未发现[1] 处理措施 - 公司立即删除所有相关页面并承诺不再出现类似商品[1] - 启动全面整顿工作 加强工作程序检查以防止类似情况复发[2] 补偿方案 - 未购买消费者凭手机号入会可领取100元好运礼券（金条产品除外）每个手机号限一次[2] - 已购消费者除领取100元好运礼券外 额外获赠好运金箔贴一份[2] 合作背景 - STAYREAL为五月天主唱阿信与插画家不二良2007年共同创立的潮流品牌[1] - 公司强调珍视与STAYREAL的合作关系 此次合作原意为庆祝STAYREAL18周年生日[2]

产品设计争议 - 豫园股份旗下老庙黄金上架一款售价1591元的足金胡萝卜挂坠 被指抄袭五月天阿信潮流品牌STAYREAL旗下"魔魔胡胡胡萝卜"IP [1][2][4] - 争议产品命名"咋咋呼呼胡萝卜"与STAYREAL的IP命名格式相似 均为"AABBCD"形式 且外形设计高度雷同 [2][4] - 老庙黄金与STAYREAL于8月24日官宣联名 但联名范围明确排除胡萝卜IP产品 [1][4] 品牌应对措施 - 老庙黄金8月26日发布官方致歉 承认产品非联名款 系电商工作人员误操作上架平台且未及时发现 [1][7] - 公司已全面删除相关产品页面及宣传视频 承诺不会在市场推出类似商品 并启动全面整顿工作 [1][6][7][8] - 品牌强调尊重STAYREAL的IP版权 表示将加强工作程序检查以防止类似事件 [8] 市场反应与沟通 - 五月天粉丝质疑老庙黄金"背刺"联名方 STAYREAL截至发稿未对事件作出公开回应 [1][4][11] - 老庙黄金客服表示将采访需求转交相关部门 但未提供进一步解决方案 [1][11] 公司经营表现 - 豫园股份上半年营收同比下滑30.68%至191.12亿元 归母净利润同比暴跌94.50%至6281.38万元 [11] - 珠宝时尚业务（含老庙黄金）营收同比下滑37%至128.99亿元 占总营收67.49% 净利润同比下降38%至2.90亿元 [11]