行业核心观点 - 芯片行业近期密集出现多项积极信号，主要驱动力来自人工智能计算需求的强劲增长 [1][2] - 多家行业领先公司在AI芯片、功率器件及存储芯片领域取得显著进展，并获得重要订单 [2][3][4] - 存储芯片市场呈现显著复苏态势，价格大幅上涨，需求激增 [4][5][7] 公司动态与业绩 - **甲骨文**：宣布将从2026年下半年开始部署5万枚AMD即将上市的MI450 AI芯片，以扩展其人工智能计算能力，客户对AMD芯片在推理领域采用积极 [2] - **AMD**：受甲骨文订单消息影响，美股开盘后股价逆势走强，盘初一度大涨超2% [2] - **纳微半导体**：在研发先进的800伏直流氮化镓和碳化硅功率器件方面取得进展，以支持英伟达最新发布的HVDC架构，股价一度暴涨超25% [2] - **三星电子**：第三季度营业利润达12.1万亿韩元，创三年来最高水平，同比增长32%，环比增长超158%，大幅高于市场预期的9.742万亿韩元 [2][4] - **三星电子**：第三季度营收预计达86万亿韩元，创历史新高，同比增长8.7%，超出市场预期 [2][4] - **三星电子**：业绩超预期增长得益于DRAM价格持续上涨、HBM出货量增加及非存储器业务亏损减少 [4] - **三星电子**：预计将在未来几个季度开始向主要AI芯片制造商供应先进的高带宽存储芯片，并已通过英伟达对HBM的要求 [6] - **三星电子**：将实行与股价表现挂钩的“业绩股票单位”制度，向每位员工分配200至300股股份，从2028年开始分三年分配 [7][8] - **博通**：与OpenAI签署多年期协议，计划部署10千兆瓦的AI数据中心容量，股价一度暴涨近11% [9] - **Arm**：OpenAI正计划在其与博通共同设计的AI服务器芯片中采用Arm设计的CPU，Arm希望OpenAI在搭配英伟达和AMD的AI芯片时也考虑使用其CPU，股价周一飙涨超11% [9][10][11] - **软银集团**：作为OpenAI最大股东之一，持有Arm近90%的股份，已向OpenAI投资数十亿美元并承诺追加数百亿美元资本 [11] 市场趋势与数据 - **DRAM价格**：第三季度一些广泛用于服务器、智能手机和个人电脑的DRAM芯片价格较上年同期上涨了171.8% [5] - **存储芯片市场排名**：三星电子第三季度存储芯片总销售额达194亿美元，环比增长25%，从SK海力士手中重新夺回全球存储芯片市场第一的位置，SK海力士销售额为175亿美元，同比增长13% [7] - **市场预测**：Counterpoint预测凭借新一代HBM，三星电子明年将迎来全面复苏，且第四季度可能保持市场第一位置 [7] - **行业展望**：受AI普及推动，存储芯片需求急剧上升，价格持续走高，三星电子2026年业绩增速预计将位居三大内存厂商之首 [5][7]

三星电子第三季度业绩表现 - 第三季度营业利润为12.1万亿韩元（约合人民币605.21亿元），同比增长31.81%，环比大增158.55%，大超预期[1] - 单季营业利润历经5个季度再次回升至10万亿韩元以上，创下自2022年第二季度（14.1万亿韩元）以来的最高记录[3] - 第三季度销售额为86万亿韩元，同比增长8.72%，环比增长15.33%，创下历史新高[3] 半导体业务部门复苏 - 券商普遍认为负责芯片业务的设备解决方案部门营业利润达到6万亿韩元，业绩较第二季度大幅反弹[3] - 业绩反弹主要得益于动态随机存取存储器价格持续上涨、高带宽内存出货量增加，以及非存储器业务亏损减少[3] - 受关键半导体部门复苏迹象提振，公司股价自6月初以来累计涨幅超过60%，该部门通常占公司年利润的50%至70%[3] 行业需求与前景 - 公司业绩反映出全球人工智能发展加速之际，对存储芯片的需求出现迅猛增长[4] - 受人工智能普及推动，服务器内存需求急剧上升，价格持续走高，同时公司将正式扩大高带宽内存供应规模[4] - NH投资证券研究员预测，明年公司业绩增速将位居三大内存厂商之首[4]

三星电子的业绩也反映出全球人工智能发展加速之际，对存储芯片的需求出现迅猛增长。这一结果可能 会增强那些押注人工智能服务器和内存芯片需求将持续的投资者的信心。 据韩联社报道，虽然三星电子当天未公布各部门业绩，但券商普遍认为负责芯片业务的设备解决方案 （DS）部门营业利润达到6万亿韩元，业绩较第二季度大幅反弹。这主要得益于动态随机存取存储器 （DRAM）价格持续上涨、高带宽内存（HBM）出货量增加，以及非存储器业务亏损减少。 受关键半导体部门复苏迹象的提振，三星电子股价自6月初以来累计涨幅超过60%，该部门通常占三星 年利润的50%至70%。 得益于半导体板块的强势复苏，三星电子第三季度营业利润大增三成。 10月14日，三星公布的初步财报显示，第三季度营业利润为12.1万亿韩元（约合人民币605.21亿元）， 同比增长31.81%，环比大增158.55%，大超预期。三星单季营业利润历经5个季度，再次回升至10万亿 韩元以上，也创下自2022年第二季度（14.1万亿韩元）以来的最高记录。三季度销售额为86万亿韩元， 同比增长8.72%，环比增长15.33%，创下历史新高。三星将于本月晚些时候公布包含净利润和部门明细 ...

IPO进展 - 公司已完成IPO辅导流程，上市状态更新为“辅导验收” [1] - 辅导工作自2025年7月7日备案至9月底结束，辅导机构为中金公司和中信建投 [1] - IPO辅导团队阵容庞大，两家券商合计派出人员34名，远超行业通常5至15人的规模，反映出各方对此次发行的高度重视 [1] 公司业务与市场地位 - 公司专注于动态随机存取存储器的研发、设计与销售，产品广泛应用于智能手机、电脑及AI服务器等领域 [2] - 公司是国内规模最大、技术最先进、唯一实现通用型DRAM大规模量产的IDM企业 [2] - 公司技术发展历程包括：2018年研发出国内首个8Gb DDR4芯片，2019年项目投产，2023年推出LPDDR5系列产品 [3] - 2025年公司DRAM出货量预计同比增长50%，市场份额预计从第一季度的6%提升至第四季度的8% [3] 行业竞争格局 - 全球DRAM市场高度集中，2025年第一季度SK海力士、三星、美光三家合计占据超过90%的市场份额 [2] - 公司有望成为全球增长最快的存储芯片厂商，其DDR5和LPDDR5产品占比预计将分别增至7%和9% [3] 股权结构与融资历史 - 公司股东总数达49位，国资背景股东占比显著，包括国家集成电路产业投资基金二期（持股约9.8%）、合肥市国资委（持股12.43%）和安徽省投资集团（持股8.88%） [4] - 股东阵容涵盖知名VC/PE机构及产业巨头，如中金、君联、美的、阿里巴巴、TCL等 [4] - 2024年3月完成最近一轮融资，总规模达108亿元，投前估值约为1399.82亿元，创下国内半导体行业非上市公司估值新高 [4][5] - 存储芯片龙头兆易创新以自有资金15亿元参与本轮增资，交易完成后持股比例从0.95%提升至1.88% [4] 核心管理团队 - 公司董事长朱一明同时担任兆易创新的董事长，拥有清华大学及美国纽约州立大学石溪分校的学位背景 [5] - 公司CEO曹堪宇曾任兆易创新战略市场副总裁 [5]

仅仅历时3个月，长鑫科技集团股份有限公司（简称"长鑫科技"）IPO辅导工作完成，引发市场高度关注。 根据中国证监会披露的报告，2025年7月4日，中金公司、中信建投分别与辅导对象签署了辅导协议，并按照《首次公开发 行股票并上市辅导监管规定》等相关规定及辅导协议约定开展辅导工作。 辅导机构认为，辅导对象具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度；辅导对象及其董事、高 级管理人员、持有百分之五以上股份的股东已掌握发行上市、规范运作等方面的法律法规和规则、知悉信息披露和履行承 诺等方面的责任和义务，树立了进入证券市场的诚信意识、自律意识和法治意识。 企查查显示，长鑫科技成立于2016年6月，注册资本601.93亿元，法定代表人赵纶，主要从事动态随机存取存储器 （DRAM）产品的研发、设计生产及销售。公司无控股股东，第一大股东合肥清辉集电企业管理合伙企业（有限合伙）持 有公司股份24.32%。 长鑫科技官网显示，2016年公司（合肥）DRAM基地一期项目诞生；2018年合肥基地一期厂房建设完成，开始设备搬入； 2018年7月，公司开始验证投片，试产8Gb DDR4工程样品。2019年，公司的8Gb ...

长江存储股份制改革与融资进展 - 长存集团于9月25日召开股份公司成立大会并选举首届董事会，标志着股份制改革全面完成，公司治理结构全面升级[2] - 2025年4月，养元饮品子公司泉泓投资出资16亿元投资长存集团，同时农银投资、建信投资等15家机构同步参与；7月公司新增员工持股平台，两笔融资累计超百亿元[3] - 公司股东阵容涵盖国有资本、民营资本、国家集成电路产业投资基金、五大行金融资本及多家知名私募股权投资机构[3] 长江存储技术实力与市场地位 - 长江存储是国内唯一的3D NAND原厂，注册资本约1246亿元，其自主研发的晶栈Xtacking架构三次获得FMS奖项[3] - 在《2025全球独角兽榜》中，长江存储以1600亿元估值首次入围，位列中国十大独角兽第9、全球第21，是半导体行业估值最高的新晋独角兽[4] - 为扩大产能与技术优势，长江存储于9月5日与湖北长晟三期共同出资207.2亿元成立长存三期集成电路公司，其中长江存储出资104亿元、持股50.1931%[4] 存储芯片行业前景与国内发展 - 全球AI算力热潮推高存储芯片需求，行业迎来新一轮成长周期；预计全球存储芯片市场销售额将在2031年达到15840亿元，2025-2031年复合增长率为9.3%[4] - 国内另一家存储芯片龙头长鑫存储已启动上市辅导，该公司成立于2016年，主要从事DRAM产品的研发、设计生产及销售[5] - 长江存储与长鑫存储的崛起对国内存储产业及半导体行业有深远影响，为国内企业树立榜样带动技术升级，并有助于提升中国在全球产业链地位、降低对进口芯片依赖[5]

公司治理与资本结构 - 长江存储科技控股有限责任公司完成股份制改革，召开股份公司成立大会并选举产生首届董事会，公司治理结构全面升级 [2] - 公司近期完成两笔重要融资，包括养元饮品旗下子公司出资16亿元，以及15家机构同步参与，随后新增员工持股平台，两笔融资额累计超过100亿元 [2] - 公司股东阵容多元化，涵盖国有资本、民营资本、国家集成电路产业投资基金一期及二期、五大行金融资本及多家知名私募股权投资机构 [2] 业务布局与产业生态 - 公司已构建涵盖闪存制造、晶圆代工、封装测试、产业投资、园区运营与创新孵化等业务板块协同发展的产业生态 [2] - 业务体系覆盖从产品研发、生产制造到产业投资、创新孵化的全价值链环节 [2] 技术实力与市场地位 - 全资子公司长江存储是国内唯一的3D NAND原厂，注册资本约1246亿元，其自主研发的晶栈Xtacking架构三次获得FMS奖项 [3] - 在《2025全球独角兽榜》中，长江存储以1600亿元估值首次入围，位列中国十大独角兽第9、全球第21，成为半导体行业估值最高的新晋独角兽 [3] 产能扩张与行业周期 - 为扩大产能与技术优势，长江存储与湖北长晟三期共同出资207.2亿元成立新公司，其中长江存储出资104亿元、持股50.1931% [3] - 全球AI算力热潮持续推高存储芯片需求，行业迎来新一轮成长周期，预计全球存储芯片市场销售额将在2031年达到15840亿元，2025-2031年复合增长率为9.3% [3] 行业动态与宏观影响 - 国内另一家存储芯片龙头长鑫存储已启动上市辅导，主要从事DRAM产品的研发、设计生产及销售 [4] - 长江存储与长鑫存储的崛起对国内存储产业及半导体行业具有深远影响，为国内企业树立榜样并带动技术升级，同时有助于提升中国在全球产业链地位并降低对进口芯片的依赖 [4]

晶圆制造设备市场预测调整 - 摩根士丹利将2026年全球WFE市场规模预测从1220亿美元（同比增长5%）上调至1280亿美元（同比增长10%）[2] - 此次预测上调几乎完全由存储设备领域贡献，当前对存储设备WFE的基准预测487亿美元已接近此前的乐观预测500亿美元[2] - 具体将2026年DRAM相关WFE预测上调至349亿美元（接近350亿美元乐观预期），将NAND闪存相关WFE预测上调至138亿美元（略低于150亿美元乐观预期）[2] 应用材料评级与前景 - 公司评级从“中性”上调至“增持”，目标股价从172美元上调至209美元[2] - 目前公司估值较泛林集团低25%，而2023年以来两者平均估值差距仅为10%，新目标价意味着折价将收窄至15%[2] - 市场情绪乐观，该股乐观预期与悲观预期比例为3:1，且在新建DRAM晶圆厂项目上的收益弹性最大[2] - 将公司2026年每股收益预测从9.58美元上调至10.45美元[2] 泛林集团评级与前景 - 公司评级从“减持”上调至“中性”，目标股价从92美元上调至125美元[3] - 将公司2026年每股收益预测从5.12美元上调至5.43美元，反映出存储市场已明显回暖[3] - 预计公司业绩将连续第三年跑赢WFE行业整体水平，增速为15%对比行业增速10%[3] - 若要进一步看好该股上涨空间，需其营收达到240亿美元、每股收益达到6美元的水平[3] 科磊评级与前景 - 公司评级被下调至“中性”，目前估值较应用材料和泛林集团高出30%[3] - 公司经营状况持续改善，核心增长驱动力台积电、DRAM业务及先进封装业务均表现强劲[3] - 将公司2026年每股收益预测从37.11美元上调至39.03美元，反映出对其基本面的认可[4] 存储设备市场动态 - DRAM价格走强很可能转化为更激进的DRAM资本支出计划[2] - NAND闪存资本支出的改善可能会存在滞后性，部分原因是资本支出会向DRAM倾斜，以及存储厂商希望保持审慎的资本纪律[2]

周五公布的行业调查结果显示，SK海力士第二季度在全球动态随机存取存储器（DRAM）市场上保持 了领先地位，与竞争对手三星电子的差距进一步拉大。 根据全球市场研究公司Omdia的数据，由于DRAM合同价格上涨和高带宽内存（HBM）出货量增长，4 月至6月期间全球DRAM销售额总计309亿美元，环比增长17.3%。 SK海力士的市占率从第一季度的36.9%上升到39.5%，连续两个季度保持第一的位置。 三星电子的市占率从34.4%下降到33.3%。两家公司的差距从第一季度的2.5个百分点扩大到6.2个百分 点。 另一家市场调查机构TrendForce的数据也显示，SK海力士的全球DRAM市占率从第一季度的36%上升到 第二季度的38.7%，排名第一。 SK海力士凭借在HBM市场的领先地位，有望在年度排名中占据首位。 该公司早些时候表示，2025年的HBM供应已经售罄。 责任编辑：栎树 SK海力士第二季度的DRAM销售额为122亿美元，三星电子以103亿美元紧随其后。 今年第一季度，SK海力士在全球DRAM市场的份额首次超越三星，后者自1992年以来一直位居第一。 ...

美光中国区裁员 - 美光中国区启动裁员 主要涉及嵌入式团队研发 测试以及FAE/AE等支持部门 上海 深圳等多地员工受影响 [1] 美光2025财年第四季度业绩指引上调 - 公司上调2025财年第四季度收入预期至111-113亿美元 高于此前104-110亿美元的预期 [3] - 经调整毛利率预期上调至44%-45% 高于此前41%-43%的预期 [3] - 每股收益预期上调至2 78-2 92美元 高于先前2 35-2 65美元的指引 [3] - 业绩上调反映DRAM领域定价改善及强劲执行力 [3] - HBM供应限制和AI需求强劲使公司能制定更高价格 代表存储芯片制造商利润率下滑趋势的转变 [3] 美光在华网络安全审查 - 2023年5月网络安全审查办公室发现美光产品存在较严重网络安全问题隐患 对我国关键信息基础设施供应链造成重大安全风险 [4] - 审查结论为不予通过 国内关键信息基础设施运营者应停止采购美光产品 [4] - 美光回应正在评估相关结论 希望能继续与中国相关部门沟通 [4] 美光在华投资 - 2023年6月美光宣布在西安追加投资43亿元人民币 包括增建封装和测试新厂房 引入全新生产线 [5] - 新生产线将制造更广泛产品解决方案 包括移动DRAM NAND及SSD 扩大现有DRAM封装和测试能力 [5] - 投资多个工程实验室以提升产品可靠性认证 监测 故障分析等效率 加快客户产品上市时间 [5] - 2024年3月美光封测新工厂动工 预计2025年下半年投产 将根据市场需求逐步增产 [5] - 新工厂落成后 美光西安工厂总规模将超过13 2万平方米（140万平方英尺） [5]