策略与资金面 - 市场交易活跃度有所降温，参与交易的投资者数量中枢边际回落至9月初水平，散户资金转向净流出，融资活跃度创2025年9月以来最低[2] - 私募资金配置意愿偏强，上周备案数量环比回升至286家，10月底股票私募仓位创出今年以来的新高[2] - 10月中旬以来，公募基金仓位出现趋势性回升迹象[2] - 以EPFR统计的配置型外资上期（10月29日-11月5日）净流入60.8亿元，创今年以来净流入新高[2] - 25Q3长线资金在底仓资产中加仓银行、航空等低位的高股息资产，在进攻端资产中对科技端关注度回升但策略分化，险资加仓电子（消费电子），社保基金对AI产业链硬件及软件侧均有配置[12] 金融工程与产品 - 2025年10月31日沪深交易所将工银南方中国、南方恒生生科、招商恒生科技等ETF新纳入港股通名单，被动投资工具持续丰富[3] - 南方东英富时东西股票精选ETF和南方东英恒生港美科技ETF在投资港股优质标的的同时配置一定比例的美股核心资产，南向ETF通不受QDII额度限制[3] - 固收+产品长期年化收益率处于5%~8%区间，夏普比率处于1~2.5区间，偏债混合型基金指数年化收益率7.51%，夏普比率1.26，混合债券型一级指数年化收益5.71%，夏普比率2.40，混合债券型二级指数年化收益7.54%，夏普比率1.50[13] 宏观经济与固定收益 - 11月第一周新房与二手房成交皆有所下行，同比下行较为明显，新房成交绝对值已处于季节性低位，土地成交指标低位运行[4] - 生产端工业货运量整体略有回落，生产开工率整体偏强，除焦化开工率明显下行外，地炼、化工链与汽车链开工率同比皆有所上行，建筑业水泥需求同比转负，库存上行[4] - 外需吞吐量同比明显回升，运价指标近期整体表现积极，消费出行热度基本维持韧性，汽车消费热度有所回升，快递揽收水平基本维持高位[4] - 大宗商品价格多数下行，原油受供给端与地缘扰动明显[4] - 万科与深铁集团签署框架协议，深铁集团向万科提供不超过220亿元本金的贷款额度，万科剩余可新增有担保贷款本金为22.9亿元，未完全覆盖应付债券本息[5] - 近一周地产高频成交走弱，基本面仍待企稳，地产债建议以1-2年中高等级国企债配置为主[5] 科技与算力产业 - 全球算力建设迎来新加速点，推理需求持续扩张，用户数量、使用时长、使用深度共同推进算力需求扩张，新型融资模式创新推动集群建设提速，CSP厂商持续上修Capex指引[6] - Scaling Law 2.0时代下，合成数据打开训练数据天花板，Mid Training范式重塑模型演进路径，AI应用层面商业化步入规模化阶段，Agent能力与交易闭环融合带动产业落地加速[7] - 3Q25通信行业合计营收同比增长5.2%，归母净利润同比增长12.3%，电信运营商归母延续稳健增长，光通信、铜连接板块中头部厂商AI归母持续兑现，液冷设备/ICT设备收入企稳回暖[14] - 展望4Q25及2026年，全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块归母净利润延续高增长，电信运营商板块归母预计保持稳健增长，ICT设备及IDC板块有望受益互联网巨头资本开支增长[14] 高端制造与机械设备 - 2025年10月挖掘机销量1.81万台，同比增长7.8%，其中国内销量0.85万台同比增长2%，出口销量0.96万台同比增长13%，较9月增速有所降速[8] - 内销降速主要系季初去库影响，年内二手挖机出口快速增长拉动国内更新需求，矿山需求拉动下挖机出口量持续快速增长，国产品牌在海外份额持续提升可期[8] 能源与环保产业 - 国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，重申推进碳达峰碳中和战略，储能与电网升级职能明确，有望支撑新型电力系统建设[11] - 未来电力需求增长和电气化率提升背景下，关注新能源+储能条线（储能龙头、风电光伏相关标的）、电网升级条线、传统电源与四代核电条线[11] - 第三方检验检测行业处于基本面深蹲+估值底的双重窗口期，国内龙头在政策托底与新兴需求（半导体、商业航天、新能源）共振下有望实现盈利反弹[16] 汽车与自动驾驶 - L4自动驾驶在港口空港运输、干线货运、环卫场景应用、端侧AI技术、城配末端物流和万物智联底层平台等多个方向商业化加速[15] 重点公司分析 - 凯赛生物主要从事生物法长链二元酸与生物基聚酰胺业务，已成为全球二元酸主导企业，首创生物基聚酰胺PA5X产品，通过与宁德时代等合作推广放量在即，AI融入加速蛋白设计、菌种构建[16] - 有道3Q25预计收入16亿元同比增长1.8%，广告业务受益游戏行业带动加速增长，高中业务增长稳健，预计3Q25经营利润约1660万元，预计25年全年收入58亿元同比增长3.1%，全年经营利润2.2亿元[17] - 华鲁恒升拥有70万吨/年草酸和30万吨/年己内酰胺产能，11月7日草酸价格2980元/吨周环比上涨5.7%，受益稀土和锂电领域需求增长且竞争格局较好，己内酰胺等化工品反内卷推进叠加供需拐点临近景气有望上行[18]

调整公告与生效日期 - 深交所于10月31日发布港股通ETF名单调整公告 [1] - 相关调整自2025年11月10日起生效 [1] 新调入的ETF产品 - 调入工银南方中国(03167) [1] - 调入南方恒生生科(03174) [1] - 调入招商恒生科技(03423) [1] - 调入南方港股通(03432) [1] - 调入南方东西精选(03441) [1] - 调入南方港美科技(03442) [1]

新闻核心观点 - 深港通下的港股通ETF名单将进行调整，调整后的名单将于2025年11月10日正式生效 [1] 调整安排 - 港股通ETF名单调整的生效日期为2025年11月10日 [1]

ETF市场发展现状 - 截至2025年7月15日，ETF市场总规模达42,236.60亿元，产品数量1,194只，股票型ETF规模占比72.45%（30,602.16亿元），其中规模型ETF规模22,207.11亿元，主题型ETF数量最多（459只）[1][9][10] - ETF费率优势显著，市场平均管理费率0.28%、托管费率0.07%，股票型ETF费率（0.25%/0.06%）低于开放式股票基金（0.43%/0.09%），规模型ETF费率最低（0.17%/0.05%）[1][14][17] - 管理人头部效应突出，前十大管理人规模占比80.04%，华夏基金（7,631.29亿元）、易方达基金（6,817.81亿元）等前五大机构侧重规模型ETF，部分机构在跨境/债券/商品型ETF形成差异化布局[2][20][21] 市场发展阶段与驱动因素 - 发展分为三阶段：2004-2008年初始期（规模217.69亿元）、2009-2017年扩张期、2018年后快速增长期，2024年规模从18,423.26亿元跃升93.31%至35,613.43亿元[2][22][24] - 2024年爆发式增长核心驱动力为中央汇金增持规模型ETF，前六大产品（如华泰柏瑞沪深300ETF）中央汇金持有占比从15-35%跃升至60-80%，单只产品持有份额最高达622.76亿份[2][27][31][33] 国际比较与经验借鉴 - 日本央行通过持有ETF救市，2010-2020年持有规模从1.54万亿日元增至34.19万亿日元，2025年仍持有37.19万亿日元（占市场43%），对我国汇金操作具有参考意义[2][34][37][39] - 美国ETF市场成熟（规模10.98万亿美元），宽基型ETF占比57.34%，跨境型ETF（849只）和主动型ETF（规模8,425.53亿美元）布局突出，我国指数增强型ETF仅70.97亿元（43只）[42][43][46][47] 产品创新方向 - 当前创新体现在指数增强型ETF（70.97亿元）、两融标的ETF（余额991.22亿元）、港股通ETF（302.80亿元）及科创债ETF等[3][48][53][57] - 未来创新方向包括：指数编制引入ESG与行业均衡、底层资产拓展至多资产/跨市场债券、发展主动策略（Smart Beta/增强型ETF）、扩大T+0交易机制覆盖[3][60][61][62][63]

港股通ETF资金流入 - 过去一周港股通ETF资金净流入超155亿元，成为股票ETF吸金主力 [1] - 跟踪恒生科技指数的相关ETF单日净流入20.26亿元，近5个交易日累计流入超94亿元 [3] - 跟踪香港证券的相关ETF近5个交易日资金流入超38亿元 [3] 股票ETF市场表现 - 上周五股票ETF资金净流入2.54亿元，港股市场ETF净流入36.09亿元，宽基ETF净流出27.23亿元 [3] - 宽基ETF规模下降162.71亿元，创业板指数相关ETF单日净流出9.22亿元 [3] - 沪深300ETF、中证500ETF、科创50ETF、创业板ETF等宽基ETF过去一周资金净流出居前 [6] 基金公司ETF资金流向 - 易方达基金旗下黄金ETF净流入3.6亿元，A500ETF易方达净流入3.4亿元，香港证券ETF净流入1.9亿元 [3] - 华夏基金上证50ETF单日净流入11.34亿元，规模达1674.4亿元，恒生科技指数ETF净流入1.88亿元 [4] - 易方达香港证券ETF、富国港股通互联网ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF过去一周净流入分别达38.56亿元、34.48亿元、30.68亿元 [5] 债券ETF市场表现 - 科创债ETF易方达过去一周资金净流入超41亿元，博时可转债ETF净流入超34亿元，南方科创债ETF净流入超28亿元 [5] - 科创债ETF成为债券市场ETF吸金主力 [1] 市场观点与基本面 - 港股科技板块或更受益于AI产业叙事，业绩有望加速释放，外资可能逐渐回流 [5] - 中国科技龙头企业股票相比美国科技股展现出更高的性价比 [5] - 南下资金大幅流入背景下定价权强化，未来或仍有增量空间 [5] 市场指数与成交 - 上周五上证指数跌0.37%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.24% [2] - 沪深两市成交金额接近1.6万亿元，较上一交易日缩量3377亿元 [2]

港股通 ETF 资金流向 - 过去一周港股通 ETF 资金净流入超 155 亿元，成为股票 ETF 吸金主力 [2] - 易方达香港证券 ETF、富国港股通互联网 ETF、华泰柏瑞恒生科技 ETF 分别净流入 38.56 亿元、34.48 亿元、30.68 亿元 [8] - 华夏恒生科技指数 ETF 和广发港股通非银 ETF 净流入均超 20 亿元 [8] 股票 ETF 市场动态 - 上周五股票 ETF 整体净流入 2.54 亿元，但宽基 ETF 净流出 27.23 亿元，规模下降 162.71 亿元 [5] - 恒生科技指数相关 ETF 单日净流入 20.26 亿元，近 5 日累计流入超 94 亿元 [5] - 创业板指数相关 ETF 单日净流出 9.22 亿元 [5] 基金公司 ETF 表现 - 易方达旗下黄金 ETF、A500ETF、香港证券 ETF 分别净流入 3.6 亿元、3.4 亿元、1.9 亿元 [6] - 华夏上证 50ETF 和恒生科技指数 ETF 单日净流入 11.34 亿元和 1.88 亿元，规模达 1674.4 亿元和 323.65 亿元 [6] - 华安黄金 ETF 过去一周净流入 19 亿元，鹏扬 30 年国债 ETF 净流入 16.51 亿元 [9] 债券 ETF 资金动向 - 科创债 ETF 易方达过去一周净流入 41.39 亿元，规模达 111.37 亿元 [9] - 博时可转债 ETF 和南方科创债 ETF 分别净流入 34.38 亿元和 28.18 亿元 [9][10] 宽基 ETF 资金流出 - 沪深 300ETF、中证 500ETF、科创 50ETF 过去一周净流出居前，分别达 49.25 亿元、26.11 亿元、25.67 亿元 [11][12] - 创业板 ETF 净流出 16.56 亿元，光伏 ETF 净流出 17.19 亿元 [11] 市场观点与基本面 - 华泰柏瑞基金指出港股科技板块受益于 AI 产业叙事，业绩有望加速释放 [9] - 中国科技龙头企业股票 PEG 显示比美国科技股更具性价比 [10]

ETF市场表现 - 港股通医药ETF领涨2.45% [1] - 港股通ETF上涨1.88% [1] - 民企ETF上涨1.54% [1] - 创业板人工智能ETF华夏领跌1.44% [1] - 港股汽车ETF下跌1.42% [1] - 港股汽车ETF基金下跌1.37% [1] 交易机制 - A股账户可直接进行T+0全球资产交易 [1]

ETF市场表现 - ETF开盘涨跌不一，港股通ETF(513990)领涨2.01% [1] - 港股创新药ETF(513120)涨1.69%，港股通医药ETF(159776)涨1.48% [1] - 油气资源ETF(563150)领跌1.77%，石油天然气ETF(159588)跌1.76%，油气ETF博时(561760)跌1.65% [1] 行业表现 - 港股通ETF和医药相关ETF表现强势，涨幅居前 [1] - 油气资源类ETF普遍下跌，跌幅较大 [1] 投资策略 - 打包市场龙头，抢反弹就买指数ETF [1]

偏股型基金调仓路径 - 2025年一季度偏股型基金加仓汽车、电子、机械设备、有色金属、计算机等行业，减仓公用事业、非银金融、通信等行业 [1] - 偏股型基金资产净值从32.3万亿降至31.6万亿，降幅2.1%，份额从29.4万亿份环比减少2.5% [2] - 偏股型基金股票仓位维持85.2%，股票型开放式基金仓位提升0.4个百分点至89.4% [2] 板块配置变化 - 科创板配置比例从12.99%上升至15.09%，上升2.09个百分点，主板与创业板配置比例延续下滑 [2] - 电子、医药生物、电气设备持仓占比居前，分别为15.1%、8.8%和8.5% [3] - 汽车、有色金属、机械设备和传媒持股占比涨幅居前，分别上涨0.9%、0.7%、0.5%和0.3% [3] - 国防军工、通信和电力设备行业持股占比下降，环比分别减少0.5%、1.5%和2.2% [3] 港股市场动态 - 内地可投港股公募基金数量增加105只至3,890只，总资产环比增加2,426亿人民币至2.47万亿人民币 [4] - 港股通ETF规模从1,234.4亿人民币上涨45%至1,789.9亿人民币 [4] - 阿里巴巴与中芯国际取代美团和小米进入可投港股公募基金前三大重仓股 [4] - 外资公募增配港股"新质生产力"概念股，如小米集团-W、腾讯控股、比亚迪等 [5] 人工智能与科技赛道布局 - 基金经理看好人工智能、消费等板块机遇，科技成长赛道成为调仓焦点 [1] - 人工智能产业高景气态势持续，端侧算力、自动驾驶及AIGC企业业绩有望验证行业向好预期 [6] - 人形机器人产业化推进，国内产业链企业受益，基金全面布局本体、执行器、传感器等环节 [6] - AI产业面临三大转折：AI Agent商业化突破、大模型智能化迭代、智能机器人发展节奏再评估 [7] 行业观点与配置策略 - 科技制造板块如汽车、电子、机械设备获明显加仓，有色金属因涨价逻辑热度上升 [3] - 非银金融与地产链配置热度提升但仍处于低配状态 [3] - 基金经理重点配置TMT、机械、汽车、化工等科技资产，以及新消费和国防军工行业 [6]

ETF市场表现 - 创50ETF富国(159371)领涨6.15% [1] - 港股通ETF(513990)上涨3.52% [1] - 港股通创新药ETF工银(159217)上涨2.63% [1] 下跌ETF品种 - 标普油气ETF(513350)领跌2.1% [1] - 标普油气ETF(159518)下跌1.84% [1] - 线上消费ETF基金(159793)下跌1.14% [1]