报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年6月20日 - 2025年7月3日，SW食品饮料行业指数整体上涨0.33%，跑输沪深300指数约2.92个百分点，多数细分板块跑输沪深300指数 [4][11] - 白酒筑底，关注旺季板块表现，纠偏后白酒预期或边际缓和，可关注下半年需求恢复情况，中长期结合经济复苏进度判断；大众品板块关注与餐饮供应链相关板块、高景气高性价比板块，关注各板块指标变化 [4][48] - 建议关注贵州茅台、海天味业、青岛啤酒等标的 [4][49] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW食品饮料行业跑输沪深300指数，2025年6月20日 - 2025年7月3日，行业指数整体上涨0.33%，涨幅位居申万一级行业第三十位 [11] - 多数细分板块跑输沪深300指数，烘焙食品板块涨幅最大为4.01%，软饮料板块跌幅最大为 - 2.46% [4][13] - 约85%的个股录得正收益，金达威、西麦食品、骑士乳品涨幅居前，交大昂立、百润股份、*ST春天跌幅居前 [15] - 行业估值低于近五年估值中枢，截至2025年7月3日，整体PE约20.19倍，相对沪深300 PE为1.62倍 [16][18] 行业重要数据跟踪 - 白酒板块：飞天、普五与国窖1573批价下降，2025年7月3日，飞天2025散装批价为1840元/瓶，普五批价为905元/瓶，国窖1573批价为835元/瓶 [21] - 调味品板块：白砂糖与玻璃价格上涨，豆粕价格下降，2025年7月3日，豆粕市场价为2930元/吨，白砂糖市场价为6060元/吨，玻璃现货价为13.95元/平方米 [24] - 啤酒板块：大麦、玻璃与铝锭价格上涨，瓦楞纸价格下降，2025年7月3日，大麦均价为2232.50元/吨，铝锭现货均价为20840元/吨，瓦楞纸出厂价为3190元/吨 [30] - 乳品板块：生鲜乳价格维持不变，2025年6月27日，生鲜乳均价为3.04元/公斤 [35] - 肉制品板块：猪肉价格维持不变，2025年7月3日，猪肉平均批发价为20.29元/公斤，截至2025年3月，生猪存栏约4.17亿头 [37] 行业重要新闻 - 6月中旬全国白酒环比价格总指数下跌0.11%，定基总指数上涨8.29% [39] - 2025年1 - 5月，江苏白酒产量下降14.2% [40] - 1 - 5月，酒、饮料和精制茶制造业营业收入同比增长2.7%，利润总额增长4.3% [41] - 国内现存啤酒相关企业6.59万家，主要分布在华东、东北地区 [42] 上市公司重要公告 - 白酒板块：洋河股份董事长张联东因工作调整辞职；贵州茅台2025年6月累计回购股份7.2万股，截至6月底累计回购338.21万股 [44][45] - 零食板块：良品铺子2025年6月27日获得政府补助2396万元 [46] - 软饮料板块：欢乐家对椰子汁饮料部分规格产品价格进行调整，上调幅度1% - 8%，下调幅度1% - 5% [47] 行业周观点 - 白酒板块：纠偏后预期或边际缓和，关注下半年需求恢复情况，中长期结合经济复苏进度判断，建议关注贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒等 [4][48] - 大众品板块：关注与餐饮供应链相关板块、高景气高性价比板块，关注各板块指标变化，建议关注海天味业、青岛啤酒、伊利股份、三只松鼠等 [4][49]

政策与监管动态 - 中国证监会强调维护市场稳定，推动健全常态化稳市机制，防控债券违约、私募基金等领域风险 [2] - 央行印发《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》，规定10万元以上现金交易需提交大额交易报告 [3] - 深圳龙华区发布上市培育方案，推动企业境内外上市并协调跨境金融服务 [4] - 广州拟调整商转公贷款政策，个贷率低于75%时启动，高于90%时暂停 [4] - 民航局与国铁集团推进空铁联运，明确七项任务包括设施建设、服务优化及信息互通 [5] 金融市场与产品 - 首批10只科创债ETF获批，6家公募在上交所上市，4家在深交所上市 [3] 公司动态 - 贵州茅台累计回购338.21万股，支付金额52.02亿元 [7] - 诚邦股份股价波动偏离基本面 [8] - 江南水务获利安人寿举牌，持股达5.03% [9] - 长城电工、西上海、兴业股份股价短期涨幅大，提示非理性炒作风险 [10][11][12] - 长华集团获新能源车企定点，预计销售额9.7亿元 [13] - 华安鑫创获eVTOL主机厂项目定点 [14] - *ST通脉将撤销退市风险警示 [15] - ST特信申请撤销其他风险警示 [16] - 海南高速筹划收购交控石化51%股权，或构成重大资产重组 [17] - 人福医药股东拟增持1%-2%股份 [18] - 能特科技拟3亿至5亿元回购股份 [19] - 立讯精密筹划发行H股赴港上市 [20] - 天猫与山子高科达成战略合作 [21] 行业与投资机会 - 华源证券建议关注氢能产业链，包括电解槽、氢基能源运营商及燃料电池企业 [23] - 万联证券看好半导体自主可控、AI算力建设及终端创新，建议关注先进制程、AI芯片及AI终端渗透 [24]

品大事 - 江南水务获利安人寿举牌，持股比例达5.03%，利安人寿通过二级市场增持4699.54万股 [3] - 英搏尔拟2.39亿元转让珠海鼎元100%股权，以优化资产结构 [4] - 诚邦股份股价连续5个交易日涨停，但公司基本面未发生重大变化，子公司芯存电子业务规模较小且毛利率较低 [5] - 威迈斯拟向子公司芜湖威迈斯增资1.9亿元，用于建设新能源汽车电驱总成产品生产基地项目，建设周期预计12个月 [6] - 复星医药控股子公司复宏汉霖获欧盟药品GMP证书，生产设施符合欧盟GMP标准 [7] 观业绩 - 福田汽车上半年新能源汽车销量50142辆，同比增长150.96% [9] - 美诺华预计上半年净利润4600万元至5200万元，同比增长142.84%至174.52%，营业收入增加且毛利率提升 [10] - 麦迪科技预计上半年净利润2500万元至2700万元，同比扭亏为盈，因剥离光伏业务 [11] 签大单 - 达实智能签署1188万元世锦园区智能化项目合同，占公司2024年度营业收入的0.37% [13] - 晋亿实业中标3.35亿元新建南京至淮安城际铁路材料采购项目 [14] 做回购 - 贵州茅台6月累计回购72000股，占总股本0.0057%，支付金额1.02亿元，累计回购338.21万股，占总股本0.27%，支付总金额52.02亿元 [16] - 飞沃科技拟2500万元至5000万元回购股份，用于股权激励，回购价格不超43.44元/股 [17] 增减持 - 人福医药股东招商生科拟增持1%至2%股份，增持价格上限25.53元/股 [19] 再融资 - 中信建投获准发行不超过200亿元永续次级公司债券 [21]

公募基金动态 - 首批26家基金管理人上报浮动管理费产品 其中21家为行业规模前列 4家为中小管理人 1家为外商独资 均派出长期业绩优秀的基金经理管理 [1] - 货币基金近期密集限购 主要目的是防范套利资金冲击 保证基金平稳运作 周四限购是业内常规操作 [1] - 公募业内人士澄清近期关于考核基准导致调仓的分析不准确 公募基金近期不存在大规模调仓现象 行业坚持长期投资理念 [1] 宏观经济与政策 - 汽车金融降准释放约1000亿元资金 汽车租赁公司去年资金规模超1万亿元 存款准备金率从5%降至0%可释放500亿元 [2] - 国家数据局提出到2025年底数字经济核心产业增加值占GDP比重超10% 算力规模目标超300EFLOPS [2] 保险与投资 - 鸿鹄基金二期计划近期入市 规模200亿元 由中国人寿和新华保险各出资100亿元 聚焦大市值优质上市公司 [3] 航运与物流 - 外贸商接到达飞集团通知 6月中旬后40尺柜运费将涨至1万美元 美西运费6月1-14日调至6100美元 美东7100美元 [4] - DHL电子商务与安睿物流合并 新公司年处理能力超10亿包裹 将提升中国至英国欧洲的小包快递服务能力 [4] 企业动态 - 日本显示器计划裁员约1500人 超国内员工半数 2024财年净亏损782亿日元 销售额下滑21.4% 董事长兼CEO辞职 [4] - 宁德时代港股IPO认购超2800亿港元 融资倍数超120倍 位居近半年港股新股冻资榜第3 [5] - 牧原食品聘请中信证券、高盛和摩根士丹利安排香港上市 计划筹资至少10亿美元 [5] - 华电新能源获证监会同意在上交所主板IPO注册 [5] - 恒大高新子公司因收入核算不规范等问题收到江西证监局警示函 [5] - 贵州茅台已回购62.46万股 使用资金10.11亿元 累计回购264.21万股 使用资金40.5亿元 [6] - 永杉锂业终止2022年定增后开启2025年定增 拟向控股股东关联方募资不超5亿元 [7][8] - 中国建筑1-4月新签合同总额1.52万亿元 同比增长2.8% [8] - 隧道股份控股股东计划增持2.5亿-5亿元 不超过总股本2% [9] - 大唐发电完成30亿元中期票据发行 期限5+N年 票面利率2.17% [10] 证券市场 - 沪指跌0.4% 深成指跌0.07% 创业板指跌0.19% 两市成交1.09万亿元 缩量629亿元 超3000只个股上涨 [11] - 机器人概念、可控核聚变概念、智能驾驶概念表现活跃 物流、美容护理、保险、白酒板块下跌 [11]