有色金属 2025 年 07 月 27 日 行 业 研 究 有色金属 20250727 周报：供应侧减产预期主导锂价，成本 上移提供辅助支撑 投资要点： 行 业 定 期 报 告 贵金属：特朗普施压鲍威尔加剧市场对美联储独立性担忧。美国总统 特朗普前往美联储考察耗巨资的建设项目，对美联储主席鲍威尔施压的升 级。此外，市场聚焦9月降息预期，但核心通胀仍有上行预期。关税及美国 国内政策向终端传导将提升通胀，实际利率下行利好贵金属。短期而言， 特朗普施压鲍威尔加剧市场对美联储独立性担忧，不确定性引发市场避险 情绪支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地 缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配 置价值不改。个股：白马关注招金黄金、山金H、紫金、赤峰、山金国际、 中金及招金；黑马关注西金、晓程及万国等。白银及铂金加速补涨，关注 兴业及浩通。 工业金属：铜原料紧张格局延续，季节性淡季或导致铝价震荡运行。 铜，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美 联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加特朗普 政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中 ...

全国规模以上工业企业利润情况 - 1—6月全国规模以上工业企业利润总额34365亿元 同比下降1 8% [1] - 采矿业利润总额4294 1亿元 同比下降30 3% 制造业利润总额25900 6亿元 增长4 5% 电力热力燃气及水生产和供应业利润总额4170 4亿元 增长3 3% [1] - 黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13 7倍 农副食品加工业增长22 8% 电气机械和器材制造业增长13% 有色金属冶炼和压延加工业增长7 8% [1] 营业收入与成本分析 - 1—6月规模以上工业企业营业收入66 78万亿元 同比增长2 5% 营业成本57 12万亿元 增长2 8% [2] - 营业收入利润率5 15% 同比下降0 22个百分点 6月末利润率较前值提升0 18个百分点至5 15% [2] - 每百元营业收入中成本85 54元 较前值85 61元有所回落 [2] 应收账款动态 - 6月末规模以上工业企业应收账款26 69万亿元 同比增长7 8% 增速连续4个月下降 [3] - 应收账款绝对值较前值26 4万亿元继续回升 接近上年11月26 92万亿元的前期高点 [3] 单月利润变化 - 6月规模以上工业企业利润同比下降4 3% 降幅较5月收窄4 8个百分点 [3] - 制造业利润由5月下降4 1%转为6月增长1 4% [3] 装备制造业表现 - 6月装备制造业营业收入同比增长7% 较5月加快0 3个百分点 利润由下降2 9%转为增长9 6% [4] - 汽车行业利润增长96 8% 电气机械增长18 7% 仪器仪表增长12 3% 金属制品增长6 2% [4] 政策驱动行业增长 - 医疗仪器设备及器械制造利润增长12 1% 印刷制药日化设备制造增长10 5% 通用零部件制造增长9 5% [5] - 智能无人飞行器制造利润增长160% 计算机整机制造增长97 2% 家用空气调节器制造增长21% [5] - 光电子器件制造利润增长29 6% 计算机零部件制造增长16 9% [5]

企业名称宜宾匠文职业培训学校有限公司法定代表人孔维刚注册资本5000万人民币国标行业教育>教育 >技能培训、教育辅助及其他教育地址四川省宜宾市南溪区仙源街道正信路三段29号（四川省宜宾市南 溪职业技术学校）7号楼（专业实习用房及产业化用房）企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股 的法人独资）营业期限2025-7-25至无固定期限登记机关宜宾市南溪区市场监督管理局 天眼查App显示，近日，宜宾匠文职业培训学校有限公司成立，法定代表人为孔维刚，注册资本5000万 人民币，由宜宾市南溪区匠文贸易有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1宜宾市南溪区匠文贸易有限公司100% 经营范围含许可项目：营利性民办职业技能培训机构；职业中介活动。（依法须经批准的项目，经相关 部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）业务培训（不含教 育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）；体验式拓展活动及策划；人力资源服务（不含职业中介 活动、劳务派遣服务）；教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训活动）；招生辅助服务；企业管理 咨询；信息技术咨询服务；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；市场营销策划；办 ...

企业名称山东国宁运营管理有限公司法定代表人迟金鹏注册资本3000万人民币国标行业金融业>资本市 场服务>其他资本市场服务地址山东省威海市火炬高技术产业开发区田和街道世昌大道-286C号-9-01企 业类型其他有限责任公司营业期限2025-7-25至无固定期限登记机关威海火炬高技术产业开发区市场监 督管理局 来源：金融界 经营范围含企业总部管理；会议及展览服务；商业综合体管理服务；园区管理服务；城市绿化管理；信 息系统集成服务；企业管理；企业形象策划；公共事业管理服务；价格鉴证评估；企业管理咨询；土地 整治服务；市政设施管理；土地调查评估服务；工程管理服务；非居住房地产租赁；土地使用权租赁； 信息技术咨询服务；房地产评估；房地产咨询；不动产登记代理服务；信息咨询服务（不含许可类信息 咨询服务）；互联网销售（除销售需要许可的商品）；租赁服务（不含许可类租赁服务）；技术服务、 技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法 自主开展经营活动） 天眼查App显示，近日，山东国宁运营管理有限公司成立，法定代表人为迟金鹏，注册资本3000万人民 币，威海金鹏企业管理咨询有限公司 ...

公司专利技术 - 公司申请了一项名为"一种线路板跳层盲孔的制作方法、线路板及电子设备"的专利，公开号CN120379172A，申请日期为2025年04月 [1] - 专利技术通过镭射标靶提高跳层盲孔的位置精度，从而提高线路板的质量 [1] - 技术涉及在目标线路板上形成开窗、掩膜层、金属镀层等步骤，最终形成连接表层线路层和目标内层线路层的跳层盲孔 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2002年，位于广州市，主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 企业注册资本为42526.5万人民币 [2] - 公司对外投资了2家企业，参与招投标项目96次 [2] 公司知识产权 - 公司拥有商标信息32条，专利信息397条 [2] - 公司拥有行政许可143个 [2]

中国国家铁路集团有限公司，成立于2013年，位于北京市，是一家以从事铁路运输业为主的企业。企业 注册资本173950000万人民币。通过天眼查大数据分析，中国国家铁路集团有限公司共对外投资了36家 企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息805条，专利信息5000条，此外企业还拥有行 政许可5个。 天眼查资料显示，中铁高新工业股份有限公司，成立于1999年，位于北京市，是一家以从事铁路、船 舶、航空航天和其他运输设备制造业为主的企业。企业注册资本222155.1588万人民币。通过天眼查大 数据分析，中铁高新工业股份有限公司共对外投资了28家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面 有商标信息21条，专利信息707条，此外企业还拥有行政许可76个。 金融界2025年7月26日消息，国家知识产权局信息显示，中铁高新工业股份有限公司;中国国家铁路集团 有限公司申请一项名为"传力机构以及轨道系统"的专利，公开号CN120367089A，申请日期为2025年05 月。 专利摘要显示，本申请提供了一种传力机构以及轨道系统，涉及轨道交通技术领域，连体基件用于连接 基本轨和尖轨，第一传力组件包括可用于相互 ...

中海油化工与新材料科学研究院（北京）有限公司，成立于2016年，位于北京市，是一家以从事研究和 试验发展为主的企业。企业注册资本96123.55万人民币。通过天眼查大数据分析，中海油化工与新材料 科学研究院（北京）有限公司共对外投资了1家企业，参与招投标项目283次，专利信息203条，此外企 业还拥有行政许可3个。 中海油（青岛）重质油加工工程技术研究中心有限公司，成立于2007年，位于青岛市，是一家以从事研 究和试验发展为主的企业。企业注册资本82362.89万人民币。通过天眼查大数据分析，中海油（青岛） 重质油加工工程技术研究中心有限公司参与招投标项目51次，专利信息179条，此外企业还拥有行政许 可20个。 金融界2025年7月26日消息，国家知识产权局信息显示，中国海洋石油集团有限公司;中海石油炼化有限 责任公司;中海油化工与新材料科学研究院（北京）有限公司;中海油（青岛）重质油加工工程技术研究 中心有限公司取得一项名为"一种催化裂化或催化裂解过程中的分馏装置、方法及用途"的专利，授权公 告号CN116676099B，申请日期为2023年06月。 天眼查资料显示，中国海洋石油集团有限公司，成立于198 ...

专利技术 - 广东长盈精密技术有限公司和东莞溪河精密技术有限公司联合申请了一项名为"电子设备壳体及其制作方法"的专利，公开号CN120362895A，申请日期为2025年04月 [1] - 专利技术涉及镁合金边框与铝合金中板通过钎焊固定连接形成镁/铝复合体，再通过注塑和CNC加工最终制成电子设备壳体，解决了镁铝异种金属的连接难题 [1] - 该技术通过在真空环境下进行钎焊，显著提高了镁合金与铝合金的结合强度 [1] 公司背景 - 广东长盈精密技术有限公司成立于2010年，注册资本6亿人民币，专注于计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 该公司对外投资5家企业，参与招投标项目38次，拥有1114条专利信息和225个行政许可 [1] - 东莞溪河精密技术有限公司成立于2020年，注册资本3000万人民币，同样从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [2] - 该公司参与招投标项目7次，拥有69条专利信息和13个行政许可 [2]

上海经济总体表现 - 2024年上半年上海GDP同比增长5.1%，增速与一季度持平，实现"时间过半、完成任务过半"目标 [1] - 工业增加值同比增长5.0%，规模以上工业总产值同比增长5.6%，增速比一季度加快2.1个百分点 [2] - 第三产业增加值同比增长5.4%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长14.6%，金融业增加值增长8.8%，合计对GDP增长贡献率超六成 [5] 工业领域亮点 - 计算机、通信和其他电子设备制造业产值同比增长21.7%，铁路船舶航空航天制造业增长18.1%，电气机械制造业增长13.3%，汽车制造业增长10.2% [2] - 三大先导产业制造业产值同比增长9.1%，高技术制造业产值增长16.0%，其中集成电路、人工智能、生物医药分别增长11.7%、12.3%、4.4% [2] - 新能源产业产值同比增长12.5%，储能用锂电池产量增长37.6倍，碳纤维及其复合材料产量增长3.5倍 [3] 科技创新与外资集聚 - 有效发明专利拥有量达29.37万件，同比增长12.2% [4] - 上半年新认定跨国公司地区总部30家、外资研发中心19家，累计分别达1046家和610家 [4][9] - 民营企业进出口增长23.6%，拉动进出口增长7.4个百分点，规模以上民企工业总产值增长8.8% [8] 服务业与消费市场 - 1-5月软件和信息技术服务业营业收入同比增长27.1%，人工智能算力相关信息技术咨询服务业收入增长1.3倍 [5] - 上半年社会消费品零售总额同比增长1.7%，其中商品零售额增长2.4%，体育娱乐用品类增长27.8%，能效1-2级家电零售额增长63.9% [7] - 消费品以旧换新政策显效，计算机及其配套产品零售额增长1.3倍 [7] 投资与外贸表现 - 固定资产投资同比增长6.2%，工业投资增长19.8%（电子信息产品制造业投资增长43.0%），基础设施投资增长17.9% [7] - 进出口累计增长2.4%，出口增长11.1%，中间品出口增长20.5%，占出口比重达55.3% [8] - 国际标准集装箱吞吐量增长6.1%，邮政业务总量增长17.5%，国际旅游入境人数超410万人次，增长37.6% [9]

上市公司中期分红趋势 - A股已有超过330家上市公司发布中期利润分配预案 相比上年同期数量翻倍[2] - 上市公司主动提高分红频次和金额 包括季度分红 中期分红 春节前分红 分红稳定性和持续性提升[2] - 中期分红反映上市公司对全年经营业绩稳健发展的预期 以及对行业前景和公司治理的自信[2] 分红对资本市场的影响 - 高股息资产如银行股受到追捧 股价创新高 低利率环境下高分红资产吸引力增强[3] - 稳定高频分红吸引社保基金 保险机构等长期资本 以及外资机构[3] - 新"国九条"政策推动下 一年多次分红渐成主流 中期分红成为新趋势[3] 未来展望 - 预计更多上市公司将加入高频次分红行列 分红力度和频次有望持续提升[4] - 上市公司可能形成"治理优化—分红提升—估值重塑"的良性循环[4] - 资本市场价值发现机制或迎来系统性重塑[4]