研究与投资的方法论框架 - 时间是研究中最稀缺的资产，必须用于研究最重要的问题，即把握产业与企业的大方向，追求大问题、大方向、大概率上的正确 [3] - 研究需要在正确的路径上持续积累，建立科学的方法论并不断优化，其力量远胜于在错误方向上的努力 [4] - 分析重要问题应从四个逻辑维度展开：宏观逻辑、产业逻辑、业务逻辑与财务逻辑，形成一个相互验证的闭环 [5][6] - 研究需把握产业的本质、核心驱动要素与关键变化拐点，不同产业有显著不同的经济学与商业模式特征 [7][8] - 评估企业应从时间、空间与人三个维度出发，好的商业模式是时间的朋友而非规模的敌人，而企业家精神与公司治理是核心竞争力的源头 [9][10] - 研究过程包含归纳、演绎与实证三个环节，三者相互促进，通过实证将理解的确定性从60%提升到90%以上才能创造决策价值 [23][24][25] - 优秀研究员需具备求知欲、诚实与独立的个体特质，诚实要求客观面对自己与研究对象，独立则能形成可持续优化的个人思维体系 [26][27][28][29][30] - 研究员需经历约1万小时（约5年）的必要训练，资深者则需放下经验，以清零心态面对新变化，并从成功与错误案例中深刻学习 [31][32] 消费品行业分析 - 宏观与产业逻辑显示，中国消费品行业的人口红利与渠道渗透已基本结束，大单品增长时代告终 [11] - 未来机会在于存量市场的结构升级与品类创新，但创新对大型公司的边际贡献有限 [11] - 厂商与消费者的关系已从厂商导向转为消费者导向，建立高效互动的沟通模式至关重要 [12] - 互联网消除了信息不对称，产品力价值凸显，持续的产品创新、精准传播和与消费者良性互动变得更重要 [13] - 微观分析应关注老品类毛利率、新品类占比及边际利润、市场份额、客户数、客单价、复购率等指标 [13] 服务业分析 - 宏观逻辑上，在商品消费普及后，体验与服务消费占比将持续提升，符合人均GDP增长后的消费倾向 [14] - 产业逻辑上，服务业需满足消费者在功能、体验、情感与文化认同上的总效用，建立更好的体验与用户粘性 [14] - 分析服务业企业应关注：可产生交易的用户数、用户续单率（流失率）与ARPU值、获取新客户的边际成本与利润（如NPS值）、客户的学习成本与转换成本 [15][16] - 传统服务业增长接近线性，而具互联网属性的新兴服务业可能呈现指数级增长和赢者通吃的格局 [17] 制造业分析 - 宏观逻辑上，中国制造业的全产业综合配套能力全球竞争力强，工程师红利、庞大本土试验场及海外并购机会为升级提供有利条件 [18] - 产业逻辑上，传统制造业核心在于产品与流程的标准化、规模化以实现复制，如精益生产模式 [18] - 计算技术、大数据与云计算使得非标产品的个性化量产成为可能，虽难度大但成功后的壁垒更高 [19] - 业务与财务上，需关注规模扩张是否带来正的边际利润及利润率的提升，以及是否形成了可持续的成本优势、规模优势或品牌溢价 [19] TMT行业分析 - 宏观逻辑上，技术进步是长期增长关键动力，但技术进步速度可能超过总需求增速，加剧贫富分化 [20] - 产业逻辑上，技术领导者因“报酬递增原理”优势持续扩大，行业集中度迅速提高，中观研究尤为关键 [21] - 当前智能手机普及与流量红利基本结束，需等待下一条S曲线，大数据、云计算、下一代智能终端（AI、AR/VR）的发展逻辑将发生变化 [21] - 企业业务逻辑上，技术路径选择错误成本极高，需重视全产业链研究 [21] - 财务逻辑上，技术型企业收入、利润、现金流变化非线性，研发型企业先增研发费用后增收入，商业模式创新型企业先体现流量与用户增长 [22] 日常工作与时间管理 - 研究员应将70%-80%的时间花在重要问题、产业大方向及关键变化上，而非短期机会 [39] - 可通过常识与排他法快速筛选公司，例如长期趋势向下、团队在新领域无成功记录、低毛利率与人均收入却自称高科技的公司应排除 [40][41] - 深度研究少量公司（如5家）至90分，远比广泛覆盖多家公司（如20家）至70分更有价值，更能产生阿尔法 [42] - 应建立个人智慧圈，在每个重要课题上至少有3位行家里手作为朋友，以克服个人立场偏见 [33] - 需进行广泛且深度的阅读，构建并持续优化独属于自己的研究体系与方法论 [35][36] - 建议使用结构化的研究文档（如Excel）记录工作底稿，便于信息更新、讨论与复盘 [37] - 对于估值问题，深度基本面研究是判断未来自由现金流贴现价值的最可靠方法，市场波动会提供错误定价的买入机会 [46] - 新的研究灵感来源于对重要问题的持续研究、与产业界的交流以及前瞻性阅读，而非闭门造车 [48]

迪士尼与OpenAI达成战略合作 - 迪士尼与OpenAI达成为期三年的合作协议，涵盖内容授权与股权投资 [2] - 迪士尼成为OpenAI生成式AI视频平台Sora的首个主要内容授权合作伙伴，Sora用户可使用超过200个迪士尼、漫威、皮克斯和《星球大战》角色制作短视频 [2] - 迪士尼将对OpenAI进行10亿美元股权投资，并获得未来额外购买股权的认股权证 [2] - 分析认为，该合作可能提升迪士尼IP价值，用户将看到更多迪士尼内容，AI生成的角色组合或故事若引发共鸣，可推进迪士尼新项目 [3] AI技术重塑影视内容创作 - AI技术进步显著降低内容制作成本，常规AI真人剧成本可控制在每分钟1000元人民币，精品AI真人剧成本为每分钟2万至5万元人民币 [4] - 作为对比，2025年普通短剧制作成本已普遍上涨至每部40万至70万元人民币 [4] - 有行业观点认为，动画及AI创作模式使创作者掌握更多话语权，未来AI产品可能打通从真人到短剧的整个市场 [4] 消费品行业人事变动 - 德邦股份选举王振辉为董事长，其曾担任京东物流首席执行官，并于2024年回到京东集团负责创新业务 [6] - 卡夫亨氏任命Steve Cahillane为新任首席执行官，自2026年1月1日生效，其将领导分拆后的“全球风味提升公司”，该公司包含亨氏和味事达等中国重要品牌 [7] - 中粮集团任命陈刚为党组成员、副总经理，其此前担任集团总经理助理 [8] - 保龄宝补选王强为董事长并变更法定代表人，同时聘任新高管团队 [9] - 金字火腿总裁由实际控制人之子、“90后”郑虎接任 [10] - 百事集团宣布多项组织架构调整，涉及北美、拉丁美洲及全球首席商务官等职位变动 [11] - 梦龙冰淇淋公司试图罢免Ben & Jerry's独立董事会主席 [12] - 赫力昂宣布Alan Stewart将于2026年1月1日接任高级独立董事 [13] 食品饮料行业动态 - 菲仕兰与Milcobel正式宣布合并，将于2026年1月1日生效，旨在打造一家业务遍及全球的乳制品公司 [15] - 万辰集团拟将公司全称变更为“福建万辰食品集团股份有限公司”，并新增仓储服务与信息技术咨询经营范围 [16] - 玛氏公司与英国贸易公司Sucden达成一项为期五年（2025-2029年）的合作，旨在推动多米尼加共和国和厄瓜多尔的可可农场进行低碳、气候韧性生产 [17] - 茅台公司辟谣关于“飞天茅台低于1650元出货取消经销商资格”的虚假文件 [18] - 1919创始人杨陵江获得怡园酒业73.63%股份，成为其大股东和实际控制人 [19] - 天味食品拟向全资子公司四川天味和园食品有限公司增资2.02亿元人民币，用于实施多个募投项目 [20] - 果子熟了大麦茶宣布与大麦达成合作，并推出联名包装产品 [21] 餐饮行业动态 - 巴奴毛肚火锅港股IPO招股书因递交满6个月而失效 [22] - 星巴克中国宣布会员规模已突破1.6亿，其中90天活跃会员达2500万 [23] - 袁记云饺宣布其会员总数已突破4000万 [24] 电商零售与物流动态 - 京东集团与南通市签署战略合作框架协议，双方将在现代物流、商贸流通、城市数字化等领域合作 [25] - 万宁中国宣布将关闭中国内地所有线下门店及线上商城，线下门店最后营业日为2026年1月15日 [26] - 好特卖被曝在全国多地关店，涉及广州、长沙、杭州、北京等城市热门商圈，关店原因包括租金问题、租约到期及部分门店经营不善 [27][28] - 良品铺子披露控股股东涉及9.96亿元人民币股份转让纠纷诉讼，目前法院已受理但尚未开庭 [29] - 菜鸟宣布与蜜雪集团达成科技合作，将为后者打造AI驱动的供应链管理系统 [30] 消费电子动态 - 豆包AI手机（nubiaM153）重新恢复销售，开放F码候补申请通道，但仅有少量名额且无扩大生产计划 [31] - 此前网传字节跳动因安全问题被约谈的消息，被知情人士回应为不实 [31]

奈飞真人版电视剧《航海王》的周边草帽（9月，美国旧金山） 美国一家动画周边商品店里陈列着草帽。这是把日本漫画《航海王》主人公路飞佩戴的标志性帽子制作 成了周边商品，标签上却印着美国"NETFLIX"。有观点认为，"日本企业本应赚到的钱正在外流"…… 9月下旬，在美国旧金山的一家动画周边商品的零售店里，可以看到陈列着草帽。这是把日本集英社的 漫画《航海王》（ONE PIECE）主人公路飞佩戴的标志性帽子制作成了周边商品，标签上印 着"NETFLIX"字样。 《航海王》的漫画在日本改编为动画后，美国播放巨头奈飞（NETFLIX）另行制作了真人版电视剧并 独家播放，还制作了周边商品。在美国纽约的"乐高（LEGO）"专卖店里，印在商品包装箱上的路飞形 象也以真人版电视剧的演员为原型。箱子上同样写着"A NETFLIX SERIES"。 对于奈飞等播放平台运营商而言，播放受到全世界欢迎的日本作品是获取会员的捷径。日本企业也依赖 全球大型播放平台来获得海外粉丝，如今源自日本的文化内容在海外传播已成为普遍现象。 尽管如此，日本企业因缺乏可在海外策划和销售周边商品的人才，只能放弃商品化的权利。这样做会产 生很大影响。首先，日 ...

公司概况与核心业务 - 公司创始人席成卓是一位活跃在巴黎的中国动画师与导演，其原创作品多次入选国际影展，展现出鲜明的个人风格与独特的叙事能力[2] - 公司业务模式包括原创动画项目与商业项目合作，两者相辅相成，商业合作帮助紧跟行业发展并拓宽技能边界，原创项目则保持“用动画讲故事”的初心[9] - 公司拥有长期合作的商业伙伴，团队内部分工明确，通过工作室的形式保证了创作的持续性[9] 公司发展历程与关键成就 - 创始人通过自学动画起步，设定了严格的训练目标，每天坚持速写和写生，并在自学阶段便稳定产出原创作品[3] - 自学两年后，凭借原创作品《音符叙事曲》在第十三届厦门国际动漫节获得最佳动画短片金奖，坚定了其将动画作为事业的决心[4][6] - 为寻求突破，创始人赴法国高布兰动画学院深造，并在该校完成了动画短片《伏击》，该片于今年11月成功入选第六届金鸡海峡两岸暨港澳青年短片季展映活动[2][7] 代表作品与创作理念 - 早期作品《左边与右边》是其从练习走向创作的第一部动画系列短片，将左手和右手赋予人格进行互动[3] - 作品《伏击》的创作灵感来源于抗美援朝战争中的“冰雕连”故事，并将其延伸至科幻情境，探讨安静而带有压迫感的力量[7] - 创作过程注重实地调研与真实体验，例如为创作《伏击》曾在比利牛斯山天文台观察星空2周，并前往法国凡尔登战场遗址徒步以理解“等待”的意义[8] - 正在推进的两部原创动画为《宛若游龙》和《颠倒玩具》，前者探讨AI时代人类保持独立思考的重要性，后者侧重表达“突破束缚、成为自我”的主题[9][10] 行业合作与市场活动 - 公司已与多个国内外品牌进行商业项目合作，包括华为、五菱宏光以及海外游戏项目和时尚项目等[9] - 在商业合作中，前期会充分沟通需求，并通过不断的修改与讨论来打磨最终方案，远程协作中需克服时差挑战[9] - 公司作品通过视频网站等平台发布，曾获得平台方主动联系，希望将作品放入番剧合集播出[4]

在美国洛杉矶举行的"Anime Expo"上，《Let's Play》的作品得到隆重推介（7月、图片由Crunchyroll提供） 日本动画从20世纪前半叶开始发展至今，故事性和表现力备受好评，也确立了"动画=日本"的品牌概 念。但是势头如此强劲的日本动画也开始采纳网络漫画等海外作品为原作…… 7月，北美最大的日本流行文化盛典"Anime Expo"在美国洛杉矶举行。在动画《Let's Play》的活动上， 副标题是日语的"充满挑战的人生"、图案也是日本风，观众人山人海。但这部作品的原创其实不是日本 的漫画。 原作由美国作家Leeanne M. Krecic（Mongie）创作，并以源自韩国的竖屏网络漫画形式"Webtoon"发 布。这是以没有恋爱经验的女性游戏开发者为主人公的爱情故事，累计浏览量超过9亿次。 被Crunchyroll定为今年的主力作品 在全球拥有1700万付费会员的美国动画发行公司Crunchyroll从10月开始发行《Let's Play》。制作公司是 制作过动画版《宝可梦》的日本OLM （东京世田谷区）。Crunchyroll将其作为今年的主力作品，正在 隆重推出。 原作者Mongie是 ...

日本动画的全球影响力与市场表现 - 2025年9月在印度德里举办的日本动画展吸引了6万350名参观者 参观者数量比2024年增加了30% [2] - 日本动画的影响力已超越娱乐范畴 在印度尼西亚及马达加斯加等国的抗议活动中 源自《航海王》的旗帜被用作反权力的象征 [4] 全球市场渗透与增长数据 - 根据奈飞(Netflix)在93个国家和地区的观看量排名数据 日本动画在摩洛哥、智利等文化和风俗迥异的地区均进入系列作品观看前十名 [7] - 2025年1月至3月 流媒体系列作品的全球销售收入达到187亿美元 是5年前的2.8倍 [9] - 同期 日本动画的销售收入增长至约6倍 市场份额翻倍至7.8% 增长率超过市场整体水平 [9] 粉丝深度参与的证据 - 维基百科上日本动画作品词条的浏览量是衡量全球关注度的重要指标 在阿拉伯语、西班牙语等200多种非日英语言版本中 《鬼灭之刃》等作品的浏览量超过了美韩作品 [15] - 部分日本作品在非日英语言维基百科中的编辑次数也高于美韩作品 表明其在全球拥有热心且主动参与信息传播的粉丝群体 [15] 内容广受欢迎的核心动力 - 日本动画作品拥有独一无二的创意和深刻的主题 题材包罗万象 不拘泥于扬善惩恶或特定宗教 普通人也能成为主角 [17][18] - 作品敢于直面黑暗 结局未必圆满 在贫富差距扩大等社会问题增多的背景下 能提供情感共鸣或解决问题的视角 [18] - 角色设计经常融合不同人种的部分特征 使其更容易被全球观众接受 [19] 产业基础与创作土壤 - 日本拥有全球罕见的漫画杂志体系 仅主要周刊杂志就有近10种 为多元化故事的诞生提供了土壤 [20] - 在IMDb人气动画排名前100的日本作品中 一半以上改编自漫画杂志作品 [20] - 大型出版社的漫画杂志每月收到约100份企划案 通过编辑筛选和读者反馈的机制 成功作品得以被改编成动画 这种模式降低了实验性作品的诞生门槛 与海外需自行投入巨资企划制作的模式形成对比 [22] 文化软实力与历史底蕴 - 日本漫画和动画是国家“软实力”的核心组成部分 能在全球分裂加剧的背景下 无需诉诸武力就让其他国家的人们着迷 [23] - 日语词汇“manga”已被《牛津英语词典》收录 在词典收录的约1300个来源于亚洲语言的词汇中 来自日语的词汇占比达到40% 位居第一 [26] - 当前的影响力建立在历史底蕴之上 19世纪后半期蔓延至西方的“日本主义”影响了梵高、莫奈等艺术家 其影响范围广泛涉及服饰、家具等领域 [26][27]

行业市场前景 - 全球动画市场规模预计到2030年将达到约6600亿美元，年化复合增长率为7% [1] - 动画作品具备“破圈”影响力，其效果可超越高科技产业，而打造全球影响力文化作品的预算仅为高科技行业的1% [1] - 中国动画市场热度目前主要集中于国内，尚未转化为出海的实际影响力与可持续收入模式，缺乏与《黑神话：悟空》同等级别的出海IP [1] 公司核心项目与战略 - 公司核心优势在于精通美式动画制作流程与风格，并在英语市场已建立一定知名度 [2] - 公司原创科幻动画项目《地外旅人》采用国内领先的三渲二技术，计划于2027年内完成并登陆国际主流串流平台 [2] - 《地外旅人》3分钟预告片在国内外平台累计播放量已超过200万次 [2] 公司定位与发展历程 - 公司于2014年在广州组建团队启动原创动画制作，并于2024年迁至澳门 [2] - 公司过去曾以小规模成功打造一部5集、总时长75分钟的美漫风格系列作品 [2] - 公司为保持创作自主性与全球视野，在过去两年多次婉拒国内视频平台及动画企业的投资邀请 [2]

行业技术变革 - 生成式AI和大语言模型等技术正在重构动画生产流程并重塑创作方法论[1] - AI介入创作打破了传统“减法的艺术”模式，在每一步骤为创作者带来新思路形成“加法”[3] - AI动画技术已发展到一定水准，能加快场景和角色制作流程，并对剧情走向和结局设定起辅助作用[3] 行业应用拓展 - AI动画技术已从艺术影视制作拓展到虚拟现实、人形机器人等领域[3] - 许多头部科技企业已开展关于动画技术的研究[3] - 动画行业与当前科技和世界发展趋势同步向前[3] 行业活动与交流 - “动画无界·智绘未来”动漫创作交流周在吉林长春开幕，汇集来自13个国家的行业专家和学者[1][3] - 活动议题包括“AI驱动下的动画产业生态变革”和“赛事驱动下的动画创新实践”[3]

杂志媒介功能与动画文化构建 - 文章核心观点为“清单”作为一种文化技艺和媒介形式，在20世纪80年代录像带普及前，通过动画杂志（如《Animage》）系统化整合信息，改变了动画体验，塑造了动画文化的时空感、内/外认知和粉丝主体性[3][5][7] - “清单”包括放映列表、演职员表、排行榜等，具有辅助记忆、排序、表达品味等功能，并非次要补充，而是构建结构化知识体系的关键技术[3][5] - 动画杂志将原本分散的动画信息（如播出计划、制作人员）以清单形式储存和传播，降低了信息获取门槛，使动画文化得以规模化形成[4][38][39] 放映列表与观看行为规划 - 《Animage》创刊号（1978年7月）推出“全国放映列表”，以跨页形式收录日本所有电视动画节目，后成为动画杂志标配内容，帮助观众以月为单位规划观看[9][12] - 列表按“月”汇总各地电视台动画节目，注明节目替换情况，区别于报纸以“天”为单位的节目表，使观众能制定更长远的周或月观看计划[12] - 列表特别标注动画电影等一次性节目，帮助观众应对规律日常中的“意外状况”，避免错过经典老番，从而追溯官方动画史脉络[13][14] 放映列表与粉丝共同体形成 - 列表覆盖全国动画节目，直观展现播出资源的地域差异（如东京、大阪等广域圈与其他地区的不平等），促使粉丝通过杂志交流录像带，构建全国性粉丝网络[16][17] - 杂志内容与放送差异结合，使读者形成“能收看的必看/不能收看的必看节目”认知，催生“偏远地区”粉丝的共同体意识，如1982年读者投稿呼吁成立“偏远地区协会”[18][20][21] - 列表作为“后勤型媒介”，与其他文章协同营造独特时空感，将动画文化的地理分布可视化[24] 演职员表与作者性认知 - 演职员表记录每集动画的导演、作画监督等核心人员，帮助粉丝将画面纹理与“特定人名”关联，挖掘集体创作中的“作者性”[27][28][30] - 表格式固定，通过对比不同剧集人员差异，使创作者风格显化，培养粉丝“逐帧解析”的专业视角，塑造“御宅族”身份[30][31] - 演职员表有选择地列出部分职位，无形中划定“创作者”范围，强化了特定岗位的重要性[29] 排行榜与记忆操控 - 《Animage》动画大奖赛（1979年起）通过读者投票对作品排名，引导群体共同审美，并因排名差异引发讨论，如1985年读者预测《高达》获胜[32][33] - 排行榜将少数作品标记为“值得铭记”，同时边缘化未上榜作品，形成“回顾性维度”的价值评判尺度（如“连续X年位居前三”）[33] - “最佳剧集部门”基于分集标题表投票，使单集成优先回忆的“特权对象”，粉丝可直接用标题指代情节（如《高达》第12话“夏亚戴墨镜”）[34][36] 清单的轻便性与文化普及 - 清单高度压缩信息，具有跨媒介“轻便性”，可通过复印、传阅等方式广泛传播，杂志大规模复制进一步降低信息获取门槛[38] - 动画杂志将个人难以系统整理的资料（如放映列表、演职员表）商业化、低价持续提供，使“御宅族”技能普及化，推动动画文化形成[38][39] - 清单作为“不显眼的知识技术”，是动画文化的根基，其整合与传播依赖特定历史社会背景[7][39]

发布会核心内容 - 公司于11月15日线上举办2025-2026年国创动画作品发布会，宣布了40部国创动画作品 [2] - 发布会包含多部全新作品以及各类IP续作的新信息 [2] 新作发布详情 - 首次合作神漫文化，对晋江人气IP小说《我在废土世界扫垃圾》进行动画改编 [2] - 曝光此前已宣布动画化的《仙剑奇侠传四》、《难哄》等经典IP作品的最新预告 [2] - 《罗小黑战记》TV动画时隔4年回归，将开启新篇章“学前篇” [2] - 新作《难哄》为动画市场上少数2D制作的都市恋爱故事，动画版配音将沿用同名广播剧原班人马，该广播剧在猫耳FM播放量超过1.4亿 [7] - 《中国奇谭第二季》宣布定档2026年1月1日，将展现9个风格迥异的短篇故事 [4][7] IP续作规划 - 年番《凡人修仙传》新一季将在2026年上半年播出，同IP的院线电影《瀚海迷踪》及番外篇《玄骨传》也在制作中 [4] - 持续播出的年番《牧神记》将有一众新角色登场 [4] - 《时光代理人第三季》将于2026年10月正式上线 [4] 内容战略与行业趋势 - 公司今年更加专注挖掘多元化、精品化动画内容，在IP续作外给予新颖题材和风格化作品更大空间 [7] - 行业已进入理性阶段，观众审美提升，对同质化内容感到厌倦，内容平台仅靠IP“画大饼”的模式已失灵 [9] - 公司未来将持续投入国创领域，通过探索多元化题材和提升内容制作能力来满足观众 [9] 运营数据与用户规模 - 近一年，公司用户观看国创内容时长近9.7亿小时 [5] - 第三季度公司国创内容播放时长同比增长104% [5] - 公司整体用户规模达到3.3亿 [5] 内容生态与创作者扶持 - 从2018年至今，公司历史累计上线国创作品超过3000部 [5] - 截至2025年，公司扶持计划“哔哩哔哩寻光计划”已累计为316部高校作品提供资源与资金帮助 [9] - 该计划孵化的原创动画短篇集《胶囊计划》已播出三季，总播放量破亿，第四季将于2026年夏天上线，参与团队进一步多元化 [9] - 截至今年8月，公司出品的原创动画累计达到84部 [9]