文章核心观点 - 振芯科技于2026年2月12日召开了一场气氛紧张、充满争议的临时股东大会，会议选举产生了新一届董事会，标志着公司实际控制人何燕在历经十余年的股东争斗后，首次成功通过其提名人选实际掌控公司经营权 [1][2][12] - 此次董事会换届是公司长期内部股东矛盾（以何燕为一方，以莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰四人为另一方）激化的结果，最终通过法律诉讼和股东大会投票得以解决，但过程波折并引发了监管关注 [5][6][9][10][11] - 股东大会结果公布后，公司股价次日出现显著下跌，跌幅达6.14%，收盘价为26.92元/股，总市值约153亿元 [16] 股东会现场与结果 - 2026年2月12日的临时股东大会现场环境混乱，狭小会议室挤近百人且有人抽烟，气氛“火药味十足”，有股东兼员工代表当场质疑候选董事的专业水准 [1][2] - 当晚公司公告了选举结果：梁丽涛、李新军、郑灵怡、谢俊、杨国勇当选第七届非独立董事；龙宗智、易矛、李毅当选独立董事 [3][14] - 在新一届8人董事会中，实际控制人何燕一方提名人选占据5席（梁丽涛、李新军、郑灵怡、龙宗智、易矛），而由莫晓宇一方（1%股东代表）提名人选占据3席（谢俊、杨国勇、李毅） [14][15] - 何燕提名的国腾电子集团董事长高虹在董事选举中落选 [14][15] 股东争斗历史与法律诉讼 - 公司股东矛盾集中在控股股东国腾电子集团的股权结构上，何燕持股51%，莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰四人分别持股28%、7%、7%、7% [9] - 实际控制人何燕曾于2013年6月因涉嫌犯罪被采取强制措施，2018年2月出狱 [9][10] - 2018年，莫晓宇等4名股东起诉要求解散国腾电子集团，经历一审、上诉、发回重审、二审等漫长法律程序后，最终于2025年10月由四川高院驳回再审申请，确定国腾电子集团不予解散 [10][11] - 在诉讼期间，公司于2020年1月公告无实际控制人，直至2025年1月，因解散诉讼终审驳回，公司公告实际控制人变更为何燕 [12] 董事会换届的争议过程 - 2025年12月30日，时任董事长谢俊等通过公司微信公众号发布《公开信》，提及何燕拟提前换届董事会，此举后被四川证监局认定为通过非法定渠道披露信息，违反公平原则及信息披露要求，公司及相关责任人于2026年1月14日收到警示函 [5][7] - 2026年1月7日，控股股东国腾电子集团提议召开临时股东大会选举新董事会，但该提议于1月16日被第六届董事会9名董事全票否决，理由是为保持公司经营稳定 [6] - 2026年1月23日，公司董事会审计委员会同意于2月9日召开临时股东大会，后因候选人资料问题延期至2月12日举行 [12] - 在股东大会前，莫晓宇向媒体表示，法院判决导致他们四人无法退出国腾电子集团，股权也难以处置 [12] 各方表态与公司未来展望 - 股东会上，落选董事候选人高虹回应员工质疑时表示候选团队“不是石头缝里蹦出来的”，会向股民和市场负责；当选董事梁丽涛表示看好公司未来，相信团队精神 [15] - 股东大会后，国腾电子集团相关负责人称结果“基本符合预期”，并强调新任董事具备专业能力与职业操守，集团将支持公司实现平稳过渡 [15] - 控股股东表示将支持公司优化管理、强化技术创新、拓展市场，深耕集成电路、北斗导航、智能视觉等核心领域，并积极把握低空经济、商业航天、人工智能等国家战略新兴领域机遇 [15] - 国腾电子集团的根本目标是提升公司的盈利能力、核心竞争力及长期投资价值，以回报全体股东 [15]

公司控制权争夺与股东会事件 - 2026年2月12日，振芯科技召开临时股东会，会议现场气氛紧张，有股东兼员工代表质疑候选董事会成员的专业水准[2] - 股东会前，公司员工曾抗议实际控制人何燕“资本绑架”[3] - 此次股东会旨在选举新一届董事会，源于实际控制人何燕拟对董事会提前换届并罢免全体现任董事[4] 股东会召开前的冲突与监管介入 - 2026年1月7日，控股股东国腾电子集团提议召开临时股东会，但被第六届董事会以9票全票否决，理由是为避免经营权交替影响公司稳定[5] - 2026年1月14日，公司及包括董事长谢俊在内的5位时任高管收到四川证监局警示函，因其于2025年12月30日通过非法定渠道（公司微信公众号）发布控股股东可能提前换届董事会的信息，违反了信息披露的公平、真实、准确、完整原则[6] 股东争斗历史渊源 - 公司股东矛盾长期集中在控股股东国腾电子集团的实际控制人何燕（持股51%）与莫晓宇、谢俊、徐进、柏杰（合计持股49%）之间[7] - 何燕曾于2013年6月30日因涉嫌犯罪被采取强制措施，公司于2014年4月更名为振芯科技[8] - 2018年至2025年间，莫晓宇等4人曾起诉要求解散国腾电子集团，但经过一审、二审、重审及再审，最终被法院驳回，集团得以不解散[9] - 诉讼期间，公司于2020年1月16日公告称无实际控制人，后于2025年1月15日公告实际控制人变为何燕[10][11] 第七届董事会选举结果 - 2026年2月12日的临时股东会选举产生了新一届董事会，共有14名候选人角逐5个非独立董事席位，5名候选人角逐3个独立董事席位[13] - 最终选举结果：非独立董事为梁丽涛、李新军、郑灵怡、谢俊、杨国勇；独立董事为龙宗智、易矛、李毅[13] - 在新一届8名董事中，何燕一方提名的人选占据5席，1%股东代表（莫晓宇一方）提名的人选占据3席[13] - 国腾电子集团提名的董事长高虹落选，集团相关负责人表示结果基本符合预期，并强调将确保过渡期稳定[14] 市场反应与公司未来展望 - 股东会结果披露次日（2026年2月13日），公司股价大跌6.14%，收于26.92元/股，总市值约153亿元[15] - 控股股东国腾电子集团表示，将支持公司优化管理、强化技术创新，深耕集成电路、北斗导航、智能视觉等核心领域，并积极把握低空经济、商业航天、人工智能等战略新兴领域机遇，以提升公司盈利能力与长期投资价值[14]

公司概况 - 公司为北京北斗星通导航技术股份有限公司 是我国卫星导航产业首家上市公司 [1] - 公司主营业务为智能位置数字底座和微波陶瓷器件业务 [1] 公司治理与资本运作 - 2026年02月10日 公司以通讯方式召开第七届第二十五次董事会会议 [2] - 董事会审议了《关于部分募投项目延期、增加实施主体并调整内部投资结构的议案》等文件 [2] - 部分高级管理人员（黄磊、李阳、姚文杰）的股份减持计划已实施完成 [3] - 高管合计减持约4.52万股 减持均价区间为44.86元/股至44.91元/股 [3] 财务与业绩表现 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-29,000万元至-23,000万元 [4] - 2025年业绩较2024年同期减亏 [4] - 业绩变动主要受商誉减值、研发投入增加及业务结构调整影响 [4] 股价与市场交易 - 2025年12月22日 公司股票因商业航天概念走强而涨停 [5] - 2026年01月07日 公司发布股票异常波动公告 指出商业航天仅为下游应用场景之一 [5] - 公告提示股价短期涨幅较大可能偏离基本面 [5] - 2026年01月06日 公司股价单日涨幅10.01% [5] - 2026年01月06日 主力资金净流入2.3亿元 [5] - 2026年01月08日 公司因振幅值达标登陆深交所龙虎榜 [5] - 2026年01月08日 当日成交额为78.69亿元 [5]

公司业务澄清 - 公司主要从事定位芯片、天线和高精度位置数据服务 [1] - 公司明确表示不从事卫星制造和发射业务 [1]

公司业务与技术能力 - 公司在水利领域的核心技术与产品能力聚焦于水利监测方向[2] - 公司融合了高精度北斗定位技术、物联网、云计算等先进技术[2] - 公司技术可实现水利、水电结构的区域联网监测，并为管理部门提供详细的运维管理材料[2] - 公司的数字化施工产品与解决方案能为水利工程建设提供数字化“全生命周期管理”和三维机械控制引导解决方案[2] - 公司的解决方案旨在实现智能化工程机械引导控制[2] 市场机遇与战略方向 - 公司将持续关注国家水利基建政策及项目[2] - 公司将积极争取服务国家重大工程建设的商业机会[2]

公司海外业务结构 - 公司当前海外收入占比约为8% [2] - 其中来自欧盟的收入占比约为5% [2] 公司海外业务运营模式 - 公司目前海外业务模式以境内公司直销为主 [2] - 公司在德国设有实体公司，其主要功能是便于派驻人员，并为客户提供快速响应和服务 [2]

公司战略与商业模式 - 公司以“云+芯”的商业模式致力于打造智能位置数字底座 [1] - 公司旨在为千行百业提供高精度的位置服务 [1] 营收增长举措 - 提高营收的重要举措是出海 [1] - 无论是芯片还是天线产品 海外收入的比重还比较低 [1] - 海外市场有很大的增长空间 [1]

核心业务板块介绍 - 公司北斗高精度行业应用业务采用“云+端+图+网”一体化综合解决方案，为自然资源、交通路桥、应急、水文水利、铁路、电力石化等多个行业提供安全监测与防护服务 [1][2][3] - 公司智能驾驶与导航控制应用业务为乘用汽车、农业机械、工程机械的辅助/自动驾驶提供高精度定位软硬件产品与解决方案 [3] - 公司精准时空感知装备业务面向自然资源、建筑工程、应急、特种机构等行业，提供高精度定位装备、无人船系统、ADCP测流产品及激光测量系统等解决方案 [7][8][9] 智能驾驶业务进展 - 2025年上半年，公司惯性测量单元（IMU）产品获得吉利旗下子公司定点，并实现量产交付 [4] - 2025年公司智能驾驶车载高精度业务新定点项目导入量产，该类业务收入同比增长超100% [4] - 2025年度公司智能驾驶车载高精度定位产品已交付超100万套，产品在吉利、小鹏、上汽等多家车企量产车型上保持规模交付 [4] - 公司已与多家国内主流Robotaxi客户的量产车型达成战略定点合作，并成功获得三家具身智能机器人企业的IMU产品定点 [4][5] 机械控制业务发展 - 公司在工程机械控制领域已形成桩基施工管理系统、挖掘机3D引导系统等核心产品矩阵，成功应用于国内外高铁、矿山等多个重大工程项目 [6] - 公司挖掘机3D引导系统、平地机3D自动控制系统、推土机3D自动控制系统三项核心智能控制系统已在欧洲及亚洲多个国家和地区市场实现应用 [6][9] - 在农业机械控制领域，公司海外销售渠道新增超20家，完成在亚洲、欧洲等10余个农业重点国家的销售网络布局，并设立匈牙利子公司作为欧洲本地化服务中心 [6] 海外业务拓展 - 公司海外市场以亚洲、南美、欧洲等地区为主，受益于“一带一路”及产品高性价比优势，未受复杂国际政治环境的较大影响 [9] - 公司持续开拓并优化海外销售渠道，建立稳固经销商网络，并潜心经营HI-TARGET和SATLAB两大品牌以提升海外知名度 [9]

春季躁动行情研判 - 华创证券策略分析师姚佩认为，当前A股春季躁动行情未到结束时，近两个交易日的回调使指数重回4000点附近 [1] - 对2010年以来春季躁动结束的归因主要是内外因素共振，单一的政策预期、估值调整或事件扰动则多呈震荡格局 [1] - 本轮躁动后大幅回撤概率不高，原因包括国内经济仍在修复过程中，以及政策保持宽松 [1] - 从基本面看，上市公司业绩持续改善趋势明显 [1] 历史规律与当前表现 - 参照历史，春季躁动平均持续39日、最大涨幅15.8% [2] - 本轮行情截至分析时已持续31日，涨幅9.8%，参照历史规律后续或仍有一定上行空间 [2] - 维持春季躁动进入“量缩价涨”下半场的判断，成长质量因子更强 [3] 行业配置建议 - 关注业绩预期持续上修的方向 [3] - 顺周期行业：关注紧供给的有色、化工、建材、钢铁、机械 [3] - 非银金融：重视保险短期保费开门红及中期投资收益增厚业绩表现 [3] - 有基本面支撑的科创领域：关注业绩增长趋势较为明确的卫星导航、商业航天、存储器、光模块、电路板等主题板块 [3]

核心业务板块与解决方案 - 公司以“产品+场景化应用”模式，提供“云+端+图+网”于一体的北斗高精度行业综合解决方案 [1] - 面向自然资源、交通路桥、应急等行业，提供融合无线通信、计算机、岩土传感器等技术的位移监测系统解决方案，提升灾害感知及预警能力 [2] - 面向水文及水利行业，打造天空地水工一体化综合感知解决方案，服务水文现代化建设、水资源管理及洪涝灾害防治 [2] - 面向铁路行业，提供融合云计算、物联网、AI的北斗安全防护解决方案，保障作业人员安全及列车行车安全 [2][3] - 面向电力、石化等能源行业，通过多源融合定位技术，提供电网新型时空基础设施建设、输电线路监测、智能巡检及人员安全管控等服务 [3] 智能驾驶与导航控制业务 - 为乘用汽车、农业机械、工程机械的辅助/自动驾驶或导航控制提供高精度定位产品、技术与解决方案 [3] - 面向乘用汽车，提供高精度定位天线、组合智能天线、惯性测量单元（IMU）、定位算法IP及差分增强服务等软硬件产品 [3] - 面向农业行业，自主研发A6/F3农机导航系统，可实现**2.5cm**级别的实时引导和自动控制，适配多种农用机械 [4] - 面向建筑工程行业，提供基于卫惯组合导航技术的机械控制产品和解决方案，应用于铁路、矿山、公路等建设领域 [4] - 已完成智能驾驶产品功能安全D等级能力建设，满足高级别智能驾驶量产要求 [4] 智能驾驶车载高精度业务进展 - **2025年上半年**，惯性测量单元（IMU）产品成功获得吉利旗下子公司定点项目，并实现量产交付 [4] - **2025年上半年**，智能驾驶车载高精度业务新定点项目顺利导入量产，该类业务收入同比增长超**100%** [4] - IMU、高精度定位天线、车载组合型天线等产品在吉利、小鹏、上汽、长城等车企的量产车型上保持规模交付 [4] - 截至**2025年11月10日**，公司**2025年度**智能驾驶车载高精度定位产品已交付超**100万套** [5] - 已与多家国内主流Robotaxi客户的量产车型达成战略定点合作 [5] - 已获得国内三家具身智能机器人企业的IMU产品定点，并小批量交付 [5] 海外业务发展情况 - 海外市场以亚洲、南美、欧洲等地区为主，受益于“一带一路”及产品高性价比优势 [5] - 持续开拓并优化海外销售渠道，建立稳固经销商网络，经营HI-TARGET和SATLAB两大品牌以提升海外知名度 [5] - **2025年**，受高精度测量型接收机产品白标厂家价格竞争加剧影响，海外业务收入较去年同期下降 [5] - 公司调整营销策略，加大对农业机械控制、激光雷达等高毛利产品在海外市场的推广，以对冲价格竞争影响 [5] 2025年度业绩预亏原因 - 报告期内，精准时空感知装备业务及北斗高精度行业应用业务收入下滑，且综合毛利率下降，预计致使净利润同比减少约 **10,000万元** [6] - 报告期内，资产减值损失同比多计提约 **5,300万元**，主要因时空数据及信息化业务回款延迟，相关合同资产、商誉、长期股权投资等需增加计提减值损失 [6]