行业核心观点 - 有色金属行业进入由供需紧平衡驱动的新周期，走势相对独立，重点关注黄金、锂/稀土等小金属和铜 [1] - 新周期由全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振驱动 [1] - 行业呈现结构性机会，供需格局改善支撑价格韧性 [1] 贵金属投资机会 - 黄金因其避险属性及战略资源地位，在宽松货币环境中表现突出 [1] 矿业ETF产品特点 - 矿业ETF（561330）跟踪有色矿业指数（931892），该指数选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开发业务的企业证券 [1] - 矿业ETF（561330）跟踪指数年内较中证有色指数有近10%的超额幅度 [1] - 该指数具备龙头更集中，【黄金+铜+稀土】占比更高的特点 [1]

11月3日，矿业ETF（561330）盘中回调超3%。 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、稀有 金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为指数样本，以反映有色金属矿采选行业的整体表现。矿业 ETF（561330）跟踪指数年内较中证有色指数有近10%的超额幅度，具备龙头更集中，"黄金+铜+稀 土"占比更高的特点。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 西部证券指出，工业金属板块受宏观及政策预期向好驱动，铜铝等品种价格强势运行。矿端干扰持续叠 加冶炼端"反内卷"或提速，铜价有望继续上行，供需偏紧格局延续；铝价方面，力拓旗下Tomago铝冶 炼厂因高昂电价考虑停运，凸显供应端脆弱性。美联储再次降息25个基点至3.75%-4%区间，流动性宽 松环境对金属价格形成支撑。不 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周各品种价格走势不一，金融市场受政策和经济数据影响，商品市场受供需、政策和地缘政治等因素影响，多数品种短期维持震荡格局，部分品种有特定投资机会和风险需关注 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 财政部、税务总局发布黄金税收政策新规，会员单位购入标准黄金用于投资性用途有增值税优惠，买入方销售时按规定缴纳增值税 [12] - 周五金价震荡微涨盘中一度明显下跌，市场风险偏好高，关注美国政府停摆进展，国内黄金增值税优惠调整使实物黄金交易成本增加，需求或受抑制，短期金价弱势 [12] - 投资建议：短期金价回调，注意下跌风险 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普威胁对尼日利亚采取军事行动，多位美联储官员表态 12 月不降息，通胀仍偏高，贝森特称美国高利率或引发房地产衰退并呼吁降息 [14][15][16] - 美联储内部控制短期降息节奏，美元维持震荡，官员对通胀担忧上升使市场短期降息节奏调整，影响偏短期 [16][17] - 投资建议：美元短期震荡 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 白宫国家经济委员会主任哈塞特预计 Q3 经济增长率接近 4%，政府停摆或拉低该数字，美联储沃勒称 12 月应继续降息，洛根发言鹰派 [19][20] - 市场已充分计价年内 3 次降息，美联储官员表态分歧加大，发言偏鹰派使短期市场风险偏好回落，财报季科技股多空博弈加剧市场波动 [20] - 投资建议：短期市场高位震荡，盈利支撑下以偏多思路对待 [20] 宏观策略（股指期货） - 美国财长贝森特称最早下周签署中美贸易协议，10 月我国制造业 PMI 为 49%，比上月降 0.8 个百分点，非制造业 PMI 为 50.1，比上月升 0.1 个百分点 [21][22] - 10 月 PMI 显示出口回落使生产端放缓，国内政策性金融工具或从投资端对冲影响，11 月进入宏观真空期，市场题材轮动，股指高位震荡 [22] - 投资建议：股指多头均衡配置 [24] 宏观策略（国债期货） - 央行行长潘功胜提出健全市场化的利率形成、调控和传导机制，10 月我国官方制造业 PMI 为 49，前值 49.8，央行开展 3551 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 1871 亿元 [24][25][26] - 9 月增量政策有限，10 月中美贸易摩擦升温使制造业景气度下降，10 月 EPMI 超季节性上升与 PMI 差异反映新老经济参差，年内制造业 PMI 有望上升但仍处偏低水平 [26] - 11 月是政策空窗期，债市交易主线转向基本面 - 宽货币预期，整体偏强但走强空间有限，做多需把握节奏和赔率，若无超预期利空因素，曲线后续有望由陡走平 [27] - 投资建议：近期债市震荡略偏强，走强空间有限，做多把握节奏，考虑赔率 [27] 商品要闻及点评 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼敲定 11 月毛棕榈油参考价为每吨 963.75 美元，略高于 10 月，出口税持平，还征收 10%专项税，10 月 1 - 31 日马来西亚棕榈油出口量环比增加 4.31% [28][29][30] - 市场对马棕 10 月产量预期乐观，预计 10 月库存增长，生物柴油方面，特朗普政府可能将 SRE 重新分配数量降至接近 0 [30] - 投资建议：棕榈油价格承压，本周或低开，后续基本面趋紧预期有望支撑价格，关注 8500 元附近做多机会；国际豆油底部支撑明显，国内豆油预计维持震荡走势 [31] 黑色金属（动力煤） - 10 月 31 日印尼低卡动力煤报价暂稳运行，市场贸易商多买卖 12 月货盘，看涨情绪不减，部分贸易商捂货惜售，实际成交一般 [32] - 煤价本周滞涨企稳，短期价格平稳，四季度偏强，11 月前后沿海地区用煤量季节性回落，北方供暖日耗增速收窄，供应端大秦线检修完毕，运费优惠略有好转，但煤矿开工率未见明显变化 [32] - 投资建议：电厂采购暂时性放缓，冬季高日耗延续，煤价支撑较强，关注冬季天气变化和 11 月份长协政策 [32] 黑色金属（铁矿石） - Grange Resources 三季度铁矿石销量为 64.4 万吨，环比增长 6.28%，同比下降 5.57% [33][34] - 受唐山环保影响上周铁水一次性小幅下移，本周开始修复，终端订单疲软西北部分钢厂零星检修，11 月份铁水回落但空间不大，长协谈判未有定论，矿山处于增产周期，铁矿长期供应增量预期不改 [34] - 投资建议：需求短期扰动叠加疲软延续，矿价预计震荡，关注政策变化 [34] 农产品（豆粕） - 第 44 周油厂大豆实际压榨量 225.34 万吨，开机率为 61.99%，预计第 45 周开机率下降，2025 年 10 月全国油厂大豆压榨量为 863.1 万吨，较上月减少 130.44 万吨，减幅 13.13% [35][36] - 传言国内再次采购四船美豆，需关注实际采购情况，美国政府停摆但 NASS 表示 11 月发布农业报告，上周巴西 CNF 升贴水下跌但国内进口大豆成本上升，10 月进口大豆到港量下降，预计本周压榨量下降 [36] - 投资建议：上周豆粕期价随进口大豆成本上升，恢复采购美豆后国内远期进口大豆供应短缺可能性降低，但需关注实际采购美豆情况及巴西新作产量预期变化 [36] 农产品（白糖） - 印度糖业与生物能源制造商协会请求政府干预，包括提高乙醇产量分配、上调乙醇采购价格及白糖最低支持价格等，请求政府宣布 25/26 榨季出口 200 万吨白糖，政府正考虑允许出口 [37][38] - 桑托斯港吞吐量创纪录，但食糖同比有所下降，巴西中南部 10 月上半月产糖 248.4 万吨，同比增长 1.25%，制糖比环比下降 3 个百分点，截至 10 月 16 日累计产糖同比转正 [39][40][41] - 投资建议：中国管控进口糖浆及预混粉传言加剧内外盘走势分化，四季度进口糖减少，加工厂点价采购的配额外进口糖到货成本高，国产新糖预期生产成本同比抬升，郑糖下方空间受限，但外盘弱势格局使郑糖上涨受压制，盘面短期震荡 [41] 农产品（棉花） - 截至 2025 年 10 月 24 日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量为 53.02 万吨，占年美棉产量预估值的 16.9%，同比慢 25%，截至 10 月 28 日当周，美棉产区受旱面积占比降至 50% [42][44] - 10 月 20 - 26 日国际现货市场纺织厂询价采购随用随买，集中在巴西棉，中国对澳棉高等级品种询价增多，印度市场采购减少，印度棉开始出口到孟加拉国 [45] - 投资建议：中美达成暂缓协议利多市场，但郑棉上方面临套保盘压制，现货基差高，下游纺织订单不足，新棉上市流通压力体现，上方空间受限，短期震荡运行，区间上沿 13600 - 13800，下沿 13000 - 13200，长期谨慎偏乐观，等待回调做多机会 [46] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 247 家钢厂高炉开工率 81.75%，环比上周减少 2.96 个百分点，日均铁水产量下滑到 236.36 万吨，环比上周减少 3.54 万吨 [47] - “十四五”期间我国钢铁品种结构优化升级，制造业用钢占比上升，建筑业用钢占比下降，新产品研发加速，高端产品达国际领先水平，10 月中国汽车经销商库存预警指数为 52.6%，同比上升 2.1 个百分点，环比下降 1.9 个百分点 [48][49] - 在中美元首会见后，关税等调整力度未超预期，利多落地后钢价回落，价格趋势性驱动不足，基本面五大品种去库加速，但库存仍处近年同期偏高水平，螺纹表需回升，需求强度一般，卷板需求强劲，海外钢价走弱需关注出口接单变化，铁水日产下滑但环保限产持续性有限，预计 11 月铁水难明显下降，成材基本面压力犹存，原料端成本支撑明显 [50] - 投资建议：震荡思路对待钢价 [51] 农产品（红枣） - 10 月 31 日河北崔尔庄市场红枣价格小幅松动，期现公司点价出货增多，新疆红枣处于正常吊干期，部分枣商签订枣园，部分观望，阿克苏、喀什、阿拉尔等地有收购价格参考 [51][52] - 红枣南北分销区现货价格弱稳，广东如意坊市场到货 5 车，河北崔尔庄市场到货 3 车，本周 36 家样本点物理库存在 9348 吨，较上周增加 245 吨，环比增加 2.69%，同比增加 120.78%，河北一级灰枣毛利润折合 2.32 元/公斤，较上周下降 0.05 元/公斤 [52] - 投资建议：下游销区期现公司点价交易增多，样本物理库存上涨，盘面价格下跌使产区收购积极性下降，枣农挺价，双方博弈，主流逻辑不清晰，观望为主，关注产区价格博弈情况及收购进度 [52] 农产品（玉米淀粉） - 2025 年 9 月玉米淀粉进口量 829.256 吨，环比增 169.47%，同比增 135.44%，9 月淀粉出口量环比下降 [53] - 随着原料价格大跌，10 月出口量预计增加，出口对需求占比小但有边际利多支撑 [53] - 投资建议：参考理论加工费和历史合理价差，11 合约 CS - C 预计还有走强空间，01 合约米粉价差当前偏低，未来或有修复行情 [54][55] 农产品（玉米） - 国内玉米现货价格稳中窄幅震荡，东北、华北深加工整体稳定，局部小幅调整，北方港口大体稳定，部分小幅上涨，南方销区港口普遍稳中偏弱运行 [55] - 现货持稳，期货周五尾盘拉升，农户售粮进度预计偏低，后期上量压力仍存，关注 11 月小麦拍卖政策落地情况，若托市陈麦大量饲用，25/26 年度玉米高点或下移，四季度贸易商建库意愿或下降 [56] - 投资建议：若托市陈麦大量饲用落地，有新一轮逢高做空机会 [56] 有色金属（氧化铝） - 截至 10 月 30 日全国氧化铝库存量为 413 万吨，较上周增 6.9 万吨，部分电解铝企业非常态堆存数量提高，到货端库存增加，发货端库存稳定，氧化铝企业库存下降，港口库存因进口到船集中增长，堆场/站台/在途/交割库窄幅波动 [57] - 阿拉丁氧化铝北方现货综合报 2840 元持平，全国加权指数 2871.2 元持平，各地区价格持平，市场缺乏长期向好基础，行业供给过剩 [57][58] - 投资建议：观望 [59] 有色金属（铜） - 刚果民主共和国国有矿企 Gecamines 启动首次钴产出销售招标，Mercuria 与赞比亚合资布局铜贸易，FirstQuantum Minerals 在巴拿马 CobrePanama 铜矿重启筹备取得实质进展 [60][61][62] - 中美贸易谈判乐观预期被消化，市场关注美联储降息预期变化，鲍威尔鹰派发言使市场对 12 月份降息预期差仍在，短期美元走势偏强抑制铜价，国内关注经济数据变化，有色金属工业协会呼吁对铜产能设置产能天花板，缓和市场对未来冶炼产能严重过剩担忧，国内库存累积，高铜价限制下游接货 [63] - 投资建议：单边角度，宏观因素支撑转弱，基本面短期因素限制铜价上涨，预计铜价创新高后震荡整理，策略上逢低买入；套利角度，观望 [63] 有色金属（铅） - 10 月 30 日【LME0 - 3 铅】贴水 33.99 美元/吨，持仓 153088 手增 318 手 [64] - 需求走弱下铅锭社库降幅收窄，仍处年内低点，原生和再生炼厂成品库存未显著增加，上期所仓单降至 2.16 万吨低点，产业链中游铅元素偏紧，交割风险不可忽视，短期供应端缓慢修复，交仓铅锭少，下周下游停产结束，供需边际双强，关注盘面虚实比变化，警惕交割风险；远期铅需求难长期维持强势，产业端可关注高位空头套保机会 [65] - 投资建议：单边角度，低库存下铅价短期或偏强，行情不确定性大，谨慎参与；套利角度，月差仍有正套盈亏比；内外方面，高波动下谨慎参与 [65] 有色金属（锌） - BuenaventuraQ3 锌产量同比降 4.6%，Fresnillo 锌精矿减产，nexa 三季度停产，Grupo Mexico 锌产增，Los Frailes 项目获许可将建矿 [66][67][68] - 全球股市偏强，资本市场风险偏好回暖托举锌价，中美领导人会晤结果未超预期，商品和股市进入调整阶段，LME 计划永久限制近月大额持仓，Polymetals 旗下 Endeavor 锌银矿发生矿难爆炸致两人死亡，公司暂停作业，总体影响不大，TC 短期下行或对锌价有支撑，单边上行需需求进一步转好，LME 库存是否真正见底或成内外套利逻辑拐点 [69] - 投资建议：单边角度，短期观望；套利角度，关注中线正套机会；内外方面，短期观望 [70][71] 有色金属（多晶硅） - 2025 年 10 月，隆基与尼日利亚能源委员会同意推进在尼日利亚建立产能在 500 - 1000 MW 量级的太阳能电池／组件工厂 [72] - 上周多晶硅期货主力合约大幅上行，因市场传言周五召开硅料高级别会议，平台公司取得进展，现货承压，龙头一线厂家致密复投料价格维持 53 元/千克以上，下游购买特规掺杂料为主，价格在 49 - 50 元/千克，低品质货源价格松动，颗粒料维持 50 - 51 元/千克，预计 11 月多晶硅排产下降至 11.5 万吨，截至 10 月 30 日，多晶硅企业工厂库存 26.1 万吨，环比 + 0.3 万吨，下游拉晶厂原材料库存 21.8 万吨，环比 - 0.4 万吨 [72] - M10 型号硅片主流价格维持 1.35 元/片，部分下跌至 1.33 元/片，G12R 型号一线大厂维持 1.40 元/片挺价策略，主流成交价格已下跌至 1.30 - 1.35 元/片，G12 型号硅片主流成交价格持稳 1.70 元/片，海外需求回落导致 M10 型号电池片主流成交价格下跌 0.005 元/瓦至 0.31 元/瓦，G21R、G12 型号电池片主流成交价格维持 0.285、0.31 元/瓦，后续电池片有跌价压力，组件价格基本持稳，11 月多晶硅进入政策面和基本面博弈临界点，终端需求边际走弱，电池端成本压力提升，硅片端价格承压，若平台公司顺利成立并落实收

保险机构持仓概况 - 截至三季度末，保险机构共现身713家A股上市公司前十大流通股股东名单，其中第三季度新进203只个股，增持185只个股，112只个股持仓未动 [1] - 剔除集团内部持股后，保险机构持股数量排名前10位的A股股票为民生银行、浦发银行、农业银行、邮储银行、中国联通、京沪高铁、浙商银行、华夏银行、兴业银行以及金地集团，显示银行股持仓较多 [1] - 险资持仓较二季度末增加较多的个股是邮储银行、南京银行、华菱钢铁、常熟银行以及中国外运 [1] - 在第三季度新进的重仓股中，持股数量排名前五的分别为农业银行、工商银行、大悦城、紫金矿业以及衢州发展 [1] 保险资金投资偏好与逻辑 - 险资重仓股普遍呈现出高股息、低估值、大市值的共性特征，多为行业龙头，经营稳健，现金流充裕，具备较强的防御属性 [2] - 银行股的高股息、低波动和防御属性符合保险资金投资的风险偏好，是保险机构长期持仓的理想标的 [1][2] - 保险资金作为长期资金，其核心投资逻辑是追求资产与负债久期匹配、注重绝对收益和风险控制 [2] 保险机构业绩与未来配置趋势 - 保险机构加仓权益资产及权益市场良好表现，推动A股五大上市险企前三季度归属于母公司股东的净利润合计4260.39亿元，同比劲增33.5% [2] - 在国家鼓励中长期资金入市的背景下，预计保险资金增配权益资产是比较确定的趋势 [2] - 未来保险机构权益资产配置将呈现"总量稳步提升、结构持续优化"的趋势，增配权益资产是提升长期投资回报的内在需求 [2][3] - 除了银行股，保险机构预计会重点关注国家战略性新兴产业、盈利稳步增长的高端制造领域以及受益于提振消费政策的大消费板块 [2] - 预计保险机构会坚持高股息策略，同时逐步加大对符合国家战略发展方向、具备长期成长空间的科技创新、高端制造等领域的布局力度 [3]

投资评级 - 维持增持评级 [6] 核心观点 - 2025年第三季度业绩符合预期，生产经营稳健 [1] - 因铜价上涨，上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为24.8亿元、28.4亿元、33.6亿元 [6] - 上调后的盈利预测对应市盈率分别为17倍、15倍、13倍 [6] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入99.3亿元，同比增长42.5%；归母净利润17.5亿元，同比增长60.4% [6] - 2025年第三季度实现营业收入36.2亿元，同比增长34.1%，环比增长3.2%；归母净利润6.4亿元，同比增长33.7%，环比下降6.8% [6] - 2025年第三季度毛利率为34.8%，净资产收益率为16.6% [5] - 预测2025年全年营业收入为129.57亿元，同比增长30.3%；归母净利润为24.84亿元，同比增长56.9% [5] 业务板块分析 - **矿服板块**：2025年前三季度矿服毛利11.96亿元，同比下降14%，毛利率22.7%；第三季度矿服毛利4.3亿元，环比增长2%，毛利率22.1% [6] - **资源板块**：2025年前三季度资源毛利22.3亿元，同比增长156%，毛利率48.9%；第三季度资源毛利8.5亿元，环比增长6% [6] 资源与运营 - 铜权益资源量328万吨，磷矿石权益资源量2123万吨 [6] - 2025年第三季度矿铜生产2.5万吨，环比增长12%；销售2.4万吨，环比下降3% [6] - 2025年第三季度磷矿石生产9.2万吨，环比下降8%；销售9.3万吨，环比下降5% [6] - 2025年经营计划：铜产量7.94万吨，销量7.89万吨；磷矿石生产销售30万吨 [6] 项目进展 - 刚果（金）Lonshi铜矿已于2024年第四季度全面达产，西区产能4万吨，东区建成后合计产能10万吨 [6] - San Matias铜金银矿PTO已获批，EIA已提交待批复 [6] - Lubambe铜矿技改中，计划投资1.1亿美元，已投入5489万美元，技改完成后年产铜3.25万吨 [6]

每日经济新闻 民生证券指出，工业金属方面，宏观情绪为铜价提供强有力支撑，供给扰动频发叠加需求旺季来 临，价格有望维持强势。铜方面，SMM进口铜精矿指数环比减少，Codelco计划上调欧洲市场铜附加费 至历史新高，供给扰动继续支撑铜价。铝方面，10月旺季延续，下游车企年末冲量需求带动汽车零部件 订单增加，开工率显著提升，铝锭社会库存环比去库，需求韧性凸显助力铝价冲击前高。能源金属方 面，锂需求旺季持续超预期，碳酸锂价格偏强运行；钴价中枢在边际定价带动下上移，刚果金钴出口配 额细则引发供应担忧；印尼RKAB政策增加镍供应扰动，镍盐价格仍有上涨空间。总体来看，工业金属 和能源金属在供需趋紧及政策扰动下表现强势。 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、 稀有金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为指数样本，以反映有色金属矿采选行业的整体表现。 矿业ETF（561330）跟踪指数较中证有色指数有超10%的超额幅度，具备龙头更集中，"黄金+铜+稀 土"占比更高的特点。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示 ...

西部证券指出，宏观及政策预期向好推动大宗商品普涨，铜价强势运行，10月24日LME铜价逼近每吨 11000美元。市场对铜矿供应短缺的持续担忧及贸易前景乐观预期支撑铜价，自由港旗下印尼Grasberg 铜矿自9月8日事故后仍停产，智利Antofagasta预计2025年铜产量处于66万至70万吨区间下端。LME铜库 存降至136350吨，为7月末以来最低。 （文章来源：每日经济新闻） 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、稀有 金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为指数样本，以反映有色金属矿采选行业的整体表现。矿业 ETF（561330）跟踪指数较中证有色指数有超10%的超额幅度，具备龙头更集中，【黄金+铜+稀土】占 比更高的特点。 ...

相关机构表示，宏观端"风险偏好回升"。上周美国发布的9月核心CPI数据低于预期，强化了美联储 降息下周以及12月份降息两次的预期，提振有色商品价格。此外，中美吉隆坡经贸磋商取得良好成果， 后续中美关系有望持续修复，市场风险偏好回升，利多周期资产与有色板块的β抬升。 每日经济新闻 （责任编辑：贺翀 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、 稀有金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为指数样本，以反映有色金属矿采选行业的整体表现。 矿业ETF（561330）跟踪指数较中证有色指数有超10%的超额幅度，具备龙头更集中，"黄金+铜+稀 土"占比更高的特点。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建 ...

（文章来源：每日经济新闻） 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、稀有 金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为指数样本，以反映有色金属矿采选行业的整体表现。矿业 ETF（561330）跟踪指数较中证有色指数有超10%的超额幅度，具备龙头更集中，"黄金+铜+稀土"占比 更高的特点。 华创证券指出，美联储CPI数据低于预期，未来降息空间打开，金属价格有望强势运行。伴随美联储降 息周期开启，叠加全球地缘政治风险及避险需求，贵金属价格将保持高位。国内方面，党的二十届四中 全会召开提振政策与基建需求预期，财政货币有望维持双宽松，宏观情绪改善支撑铜铝等基本金属。铜 板块受益于矿产铜量价齐升，供需格局改善，宏观与基本面共振下价格弹性显著。 ...

每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 西部证券指出，工业金属板块近期受矿端干扰及冶炼"反内卷"政策预期影响，铜价有望继续上行。 自由港印尼公司因格拉斯伯格铜矿泥流事故可能暂停Manyar冶炼厂运营，该厂年处理能力约170万吨铜 精矿，或影响印尼铜冶炼产能与出口计划。国内9月PPI同比降幅收窄0.6个百分点，工业金属需求端显 现韧性。铝产业链上游资源意外事件频发，凸显供应脆弱性，一体化布局成为行业趋势。稀土领域出口 管控持续强化，二次资源回收正式纳入管控范畴，供给端约束进一步收紧，中重稀土产业链短期受益。 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、 稀有金属等矿产资源开发业务的相关企业证券作为指数样本，以反映有色金属矿采选行业的整体表现。 矿业ETF（561330）跟踪指数较中证有色指数有超10%的超额 ...