2026.01. 28 本文字数：2709，阅读时长大约4.5分钟 作者 | 第一财经 周楠 当前正值上市公司年报预告披露期，不同于以往的绩优股抢先发布业绩，今年财报季里，一批亏损公司正在 密集"交卷"。 1 月 26 日 晚 间 ， 百 余 家 A 股 公 司 披 露 了 2025 年 业 绩 预 告 ， 多 家 亏 损 公 司 在 列 。 其 中 ， 大 禹 生 物 （920970.BJ）、ST英飞拓（002528.SZ）等续亏；二六三（002467.SZ）、恒基达鑫（002492.SZ）等首 亏。 另据Wind统计，截至1月26日，共计1165家A股公司已披露2025年业绩预告，业绩下滑的有709家，占比约 六成，当期预计亏损的有500多家。从行业来看，预亏幅度较大的企业扎堆房地产、建筑行业，涉及华夏幸 福（600340.SH）、绿地控股（600606.SH）等。华夏幸福预计去年亏损160亿元至240亿元，暂时成为"亏 损王"。 一些业绩"滑坡"的公司，遭遇投资者"用脚投票"。至纯科技（603690.SH）预计去年亏损3亿元至4.5亿元， 或出现上市以来的首次归母净利润亏损，消息披露后公司股票一度跌停。 ...

宏观与策略 - 截至2025年四季度末，固收+基金共有2,091只，占全市场基金数量的15.4%，四季度新发行85只，全年发行192只，同比均有明显增长[7] - 四季度末固收+基金总资产和净资产分别为32,023亿元和28,442亿元，较上季度大幅增加，其中混合债券型二级基金规模最大，为17,331亿元，占比54.1%[7] - 四季度固收+基金整体法平均杠杆率为1.13，较上季度末增加0.03，资产配置延续“固收打底”思路，债券（不含可转债）占比70.4%，环比抬升1.9个百分点，可转债和股票占比分别回落至6.8%和11.5%[7][8] - 2025年四季度固收+基金单季平均净值增长率为0.46%，增长率环比回落，其中平衡混合型基金和可转换债券型基金表现领先，净值增长率分别为1.0%和1.23%[8] 化工行业 - 工信部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，严控新增炼油产能，推动“减油增化”，我国炼油产能已逼近10亿吨政策红线，行业格局将持续优化[9] - 预计2026年布伦特原油价格中枢在55-65美元/桶窄幅波动，处于炼厂成本舒适区，同时沙特连续下调对亚洲的OSP官价，进一步减轻国内炼厂成本压力[10] - 在供给受限和成本改善背景下，国内成品油裂解价差中枢上移，炼油环节盈利向好，同时海外因俄罗斯炼厂遇袭等因素裂差走高，有利于国内头部炼厂通过出口配额获利[11] - PX供给端2024-2025年零扩张，2026年仅四季度新增200万吨，需求持续增长，推动价差上涨，截至2026年1月22日PX-石脑油价差达337美元/吨，同比提升61%，PTA加工费为432元/吨，同比提升58%，芳烃环节率先实现盈利修复[12] - 可持续航空燃料市场空间广阔，欧盟目标2050年SAF混掺比例超70%，对应远端需求超4000万吨，目前欧洲SAF产能仅约100万吨，缺口主要由亚太供应，我国已投产/在建及规划的HVO/SAF产能超1000万吨[13] - 硫磺供需紧平衡，价格持续上行，2026年1月初卡塔尔和阿联酋合同价分别上调至517美元/吨和520美元/吨，折合人民币到岸价4350-4400元/吨，将有效增厚具备硫磺产能的炼化企业利润[14] - 报告重点推荐中国石油、荣盛石化、桐昆股份，认为炼油化工板块盈利将迎来中期修复[15] 电子行业 - 全球AI算力与存力持续高景气，电子产业缺货涨价从GPU、高端PCB、存储芯片向被动元件、CPU、模拟、功率等环节全面蔓延，为相关企业业绩带来弹性预期[16][17] - 阿里巴巴计划推进AI芯片子公司平头哥独立上市，长期看好国产算力芯片的替代趋势，持续关注寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯科技等公司[18] - 存储价格持续上涨，NAND Flash价格指数近一个月上涨18%，DRAM价格指数近一个月上涨33%，德明利预计4Q25归母净利润同比增长1051.59%至1262.41%[19] - PCB产业链上游公司如覆铜板、设备、钻针等环节业绩亮眼，因技术升级对上游环节要求呈超线性提升，价值量与壁垒同步抬升[20] - 特斯拉Optimus人形机器人预计2027年底面向公众销售，目标售价约2万美元，同时特斯拉已在奥斯汀启动无安全员Robotaxi试运营[21] - 歌尔光学在SPIE展会上发布多款前沿光学解决方案，包括50°视场角碳化硅刻蚀全彩光波导显示模组，核心器件突破成为AR产业升级关键[22] - 1月下旬各尺寸TV面板价格环比持平，面板厂计划2月减产，预计一季度价格有望继续上行，LCD竞争格局洗牌充分[23] - 报告列出了覆盖消费电子、半导体、设备材料及被动元件等领域的重点投资组合[24][25] 传媒互联网行业 - 报告期内（1.12-1.16）传媒行业上涨0.96%，跑赢沪深300指数（-0.62%）和创业板指（-0.34%）[26] - 行业动态方面：阿里通义开源Qwen3-TTS语音生成模型；字节跳动发布AI Agent平台扣子2.0；OpenAI拟从客户“AI辅助研发成果”中抽成；马化腾宣布AI应用“元宝”将于2月1日开启春节分10亿元现金活动[27] - 数据跟踪显示：点点互动旗下游戏《Whiteout Survival》和《Kingshot》位列2025年12月中国手游收入前三[27] - 投资建议看好AI营销、AI漫剧、语料库及游戏出版等方向，关注浙文互联、中文在线、巨人网络等相关标的[28] 公司研究 - **TCL电子**：与索尼订立意向备忘录，拟成立合资公司（TCL持股51%，索尼持股49%），承接索尼家庭娱乐产品的全球开发、制造、销售及服务，有望结合双方技术、品牌与供应链优势，加速电视业务全球扩张[29][30] - **特步国际**：2025年第四季度主品牌零售流水同比持平，索康尼品牌流水同比增长超30%；2025年全年主品牌流水实现低单位数增长，索康尼增长超30%[33] - **安踏体育**：以总对价15.05亿欧元收购PUMA SE约29.06%的股权，进一步深化全球化战略，PUMA在全球市场份额领先，与安踏品牌矩阵有协同互补性[36][39] - **可立克**：国内磁性元件头部企业，服务比亚迪、阳光电源、华为等全球头部客户，正强化越南、墨西哥海外布局，并积极布局有望成为AIDC终局供电方案的固态变压器领域[37][38][40]

1月4日，在位居句容市边城镇江苏世泰诊断技术有限公司丝印车间，记者看到，62米长的生产线上，自 动化丝印机在机器人手臂的精准配合下，10秒钟即可完成一块玻璃原片的丝印，整条产线仅需首尾两名 工人值守。 "病理学载玻片，我们一天能生产250万片。"江苏世泰诊断技术有限公司生产总监张德超说，企业专注 研发生产实验分析仪器耗材，产品远销120多个国家，其病理学载玻片市场占有率稳居世界第二、全国 第一，去年销售额达2.5亿元。 从租用办公楼到新建厂房再到续建项目，2018年落户边城镇以来，江苏世泰诊断技术有限公司一步步扩 大在边城地区的投资，并迅速成长为规上工业企业。近5年来，企业新品研发投入累计超2000万元。"全 生命周期的服务，为企业蓄势腾飞提供了良好的外部条件。"张德超说，无论是新产品研发还是工业技 改，边城镇的工作人员都会主动上门介绍政策，帮助企业积极争取相关扶持。目前，公司在手订单较去 年同期增长10%，2026年一季度生产计划已排满。 近年来，边城镇锚定"四上"企业培育专项工作，成立专项工作领导小组、制定培育工作方案、创新建 立"达标入库清单""临规培育清单""潜力储备清单"，对不同阶段企业实行分类管理 ...

公司近期动态 - 格力电器于近期取得一项名为“回收装置的布置方法、装置、电子设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN117022951B，该专利的申请日期为2023年8月 [1] 公司基本情况 - 珠海格力电器股份有限公司成立于1989年，位于珠海市，主营业务为电气机械和器材制造业 [1] - 公司注册资本为601573.0878万人民币 [1] - 公司对外投资了98家企业 [1] - 公司参与了5000次招投标项目 [1] - 公司拥有5000条商标信息和5000条专利信息 [1] - 公司拥有908个行政许可 [1] 关联公司情况 - 珠海联云科技有限公司成立于2018年，位于珠海市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 该公司注册资本为5000万人民币 [1] - 该公司参与了9次招投标项目 [1] - 该公司拥有4607条专利信息 [1] - 该公司拥有14个行政许可 [1]

2025年全国规模以上工业企业利润总体情况 - 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6% [1] 2025年主要行业利润表现 - 黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3.0倍 [1] - 有色金属冶炼和压延加工业利润增长22.6% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长19.5% [1] - 电力、热力生产和供应业利润增长13.9% [1] - 专用设备制造业利润增长5.7% [1] - 电气机械和器材制造业利润增长4.9% [1] - 通用设备制造业利润增长4.2% [1] - 农副食品加工业利润增长3.2% [1] - 汽车制造业利润增长0.6% [1] - 石油、煤炭及其他燃料加工业比上年减亏 [1] - 非金属矿物制品业利润下降1.7% [1] - 化学原料和化学制品制造业利润下降7.3% [1] - 纺织业利润下降12.0% [1] - 石油和天然气开采业利润下降18.7% [1] - 煤炭开采和洗选业利润下降41.8% [1] 黑色金属冶炼和压延加工业（钢铁行业）利润详情 - 2025年全年，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1098.3亿元，同比增长299.2% [1] - 2025年1—11月份，该行业实现利润总额1115亿元，同比增长1752.2% [1] - 2025年12月单月，钢铁行业实现利润为亏损16.70亿元 [2] - 2025年11月单月，钢铁行业实现利润61.80亿元 [3] - 2025年10月单月，钢铁行业实现利润79.80亿元 [4] - 2025年9月单月，钢铁行业实现利润136.4亿元 [5]

| 辅导对象 | 深圳硕日新能科技股份有限公司 | | | | --- | --- | --- | --- | | 成立日期 | 2009年6月30日 | | | | 注册资本 | 3.061. 2245 万元 | 法定代表人 | 陈勇 | | 注册地址 | 深圳市宝安区航城街道三围社区泰华梧桐工业园大雪(13A) 栋 4 | | | | | 层、501(一照多址企业) | | | | 控股 股东 及持股比 | 公司控股股东为陈勇,其直接持有公司 30. 09%股权 | | | | ત્રિ | | | | | 行业分类 | C38 电气机械和器材制造 | 在其他交易场 所(申请)挂 | 无 | | | = | 脾或上市的情 | | | | | 况 | | | 注 | 辅导对象近 3 年不存在提交首次公开发行股票/存托凭证并上市申 | | | | | 请被终止审查、不予核准、不予注册的情形 | | | 硕日新能专注于用户侧能源领域，业务涉及能源控制、转换、存储与数字化，主要产品包括太阳能控制 器、光伏储能逆变器、储能系统等，业务覆盖全球150多个国家和地区。 硕日新能控股股东为陈勇，其直接持有公司30.09% ...

2025年陕西省工业整体表现 - 2025年陕西省规模以上工业增加值同比增长7.3%，增速高于全国1.4个百分点，居全国第13位 [1] - 全省34条重点产业链实现总产值2.5万亿元，同比增长1.2%，增速高于规上工业产值增速1.5个百分点 [1] - 重点产业链总产值占规上工业的比重为81.9%，较2024年提升6.6个百分点 [1] 主要工业门类增长情况 - 采矿业增加值同比增长9.5% [1] - 制造业增加值同比增长4.9% [1] - 规模以上装备制造业增加值占规上工业比重为18.2%，较2024年提升1.9个百分点 [2] - 装备制造业增加值同比增长6.8%，拉动规上工业增长1.2个百分点 [2] 高增长制造业细分行业 - 汽车制造业增加值同比增长20.2% [1] - 电气机械和器材制造业增加值同比增长26.3% [1] - 化学原料和化学制品制造业增加值同比增长6.0% [1] - 有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长5.3% [1] - 专用设备制造业增加值同比增长5.5% [1] - 通用设备制造业增加值同比增长10.2% [2] 装备制造业关键拉动行业 - 通用设备制造业、汽车制造业、电气机械和器材制造业3个行业合计拉动规上工业增长1.6个百分点 [2] 重点产业链高速增长领域 - 太阳能光伏产业链产值同比增长34.8% [3] - 白酒产业链产值同比增长21.6% [3] - 增材制造产业链产值同比增长20.9% [3] - 光子产业链产值同比增长19.8% [3] - 节能环保产业链产值同比增长14.1% [3] - 人工智能（大数据）产业链产值同比增长13.5% [3] - 碳纤维及其复合材料产业链产值同比增长12.5% [3] - 无人机产业链产值同比增长10.0% [3] 重点产业链规模分布 - 11条产业链产值超千亿元 [3] - 其中煤炭、乘用车（新能源）、石油天然气、商用车（重卡）、新型电力工业等5条产业链产值超2000亿元 [3] 中高端及新动能产品产量高速增长 - 发电机组产量同比增长66.7% [2] - 移动通信基站设备产量同比增长279.1% [2] - 充电桩产量同比增长43.6% [2] - 3D打印设备产量同比增长71.3% [2] - 民用无人机产量同比增长50.1% [2] - 工业机器人产量同比增长49.5% [2] - 风力发电机组产量同比增长63.5% [2]

公司专利动态 - 格力电器与联云科技于2024年12月申请了一项名为“日志发送方法、装置、计算机设备及存储介质”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN119729432B [1] - 格力电器成立于1989年，注册资本为60.15730878亿人民币，是一家电气机械和器材制造企业 [1] - 格力电器对外投资了98家企业，参与了5000次招投标项目，拥有5000条商标信息、5000条专利信息以及908个行政许可 [1] - 联云科技成立于2018年，注册资本为5000万人民币，是一家软件和信息技术服务企业 [1] - 联云科技参与了9次招投标项目，拥有4607条专利信息以及14个行政许可 [1]

公司专利与技术创新 - 格力电器与联云科技于2024年12月申请并取得一项名为“设备的管理方法、装置、电子设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN119892541B [1] - 格力电器成立于1989年，注册资本为601573.0878万人民币，是一家电气机械和器材制造企业 [1] - 格力电器对外投资了98家企业，参与招投标项目5000次，拥有商标信息5000条，专利信息5000条，行政许可908个 [1] 公司关联方与合作 - 联云科技成立于2018年，注册资本5000万人民币，是一家软件和信息技术服务企业 [1] - 联云科技参与招投标项目9次，拥有专利信息4607条，行政许可14个 [1] - 格力电器与联云科技作为共同专利权人，表明双方在设备管理技术领域存在研发合作 [1]

公司专利动态 - 格力电器与联云科技共同取得一项名为“导航方法、装置、电子设备及存储介质”的发明专利 授权公告号为CN116007630B 申请日期为2022年12月 [1] - 格力电器成立于1989年 注册资本约为60.16亿元人民币 是一家电气机械和器材制造企业 [1] - 格力电器对外投资了98家企业 参与招投标项目5000次 拥有商标信息5000条 专利信息5000条 行政许可908个 [1] 关联公司信息 - 珠海联云科技有限公司成立于2018年 注册资本为5000万元人民币 是一家软件和信息技术服务企业 [1] - 联云科技参与招投标项目9次 拥有专利信息4598条 行政许可14个 [1]