公司评级与市场认可 - 公司获得东方金诚国际信用评估有限公司主体信用评级最高级"AAA"，评级展望为"稳定"，首次获此评级标志着公司在资本实力、经营能力、风险管控及发展潜力方面获得市场高度认可 [1][3] - 公司成为全国盐行业第二家、湖南省国资系统上市公司第三家获得AAA主体信用评级的上市公司，AAA级代表"偿还债务能力极强，基本不受不利经济环境影响，违约风险极低" [3] 公司财务与行业地位 - 公司是全国盐行业首家产销一体、跨省联合的现代股份制公司，2018年3月在上海证券交易所成功挂牌上市，被誉为"中国盐改第一股" [3] - 截至2024年末，公司总资产达109.70亿元，当年实现营收53.92亿元，净利润3.08亿元 [3] 评级对公司发展的影响 - AAA评级将显著提升公司在全球市场的品牌辨识度与溢价能力，有助于大幅提升跨境业务拓展效率，加速国际化布局 [3] - 评级将在降低融资成本、增强资金调配能力、吸引投资机构方面发挥助力 [3] 公司未来战略 - 公司将以AAA级评级为契机，深入贯彻湖南"北石化、南盐化"现代化产业战略布局，进一步强链补链延链，打造湖南盐产业链主企业 [4] - 公司战略目标是"建设一流盐化企业" [4]

公司信用评级 - 公司主体信用等级首次获评最高级"AAA"，评级展望为"稳定"，标志着公司在资本实力、经营能力、风险管控及发展潜力方面获得市场高度认可 [1] - 公司成为全国盐行业第二家、湖南省国资系统上市公司第三家获得AAA主体信用评级的上市公司 [1] - AAA级代表企业"偿还债务能力极强，基本不受不利经济环境影响，违约风险极低"，是企业主体信用评级的最高等级 [1] 公司背景与财务数据 - 公司是全国盐行业首家产销一体、跨省联合的现代股份制公司，专注于盐及盐化工核心业务 [1] - 公司于2018年3月26日在上海证券交易所成功上市 [1] - 截至2024年末，公司总资产达109 70亿元，2024年实现营业收入53 92亿元，净利润3 08亿元 [1] AAA评级的影响 - 提升市场信誉，AAA评级将显著提升公司在全球市场的品牌辨识度和信誉度，有助于吸引国际合作伙伴，加速国际化布局 [2] - 优化融资渠道，公司可更灵活地选择发行中期票据、永续中票、私募公司债等多种债券品种，优化债务结构，预计可显著降低债券发行利率 [2] - 吸引战略资源，高信用等级有利于公司吸引战略投资者和产业资本，为项目建设和引入先进技术、管理经验及市场资源创造有利条件 [2] 公司未来战略 - 公司将以获评AAA级为契机，深入贯彻湖南"北石化、南盐化"现代化产业战略布局，进一步强链补链延链，打造湖南盐产业链主企业 [2] - 公司目标为"建设一流盐化企业" [2]

公司评级与市场认可 - 雪天盐业获得东方金诚国际信用评估有限公司主体信用评级最高级"AAA"，评级展望为"稳定" [1] - 这是公司首次获得最高信用评级，标志着公司在资本实力、经营能力、风险管控及发展潜力方面获得市场高度认可 [1] - 公司成为全国盐行业第二家、湖南省国资系统上市公司第三家获得AAA主体信用评级的上市公司 [1] 公司背景与财务表现 - 雪天盐业是全国盐行业首家产销一体、跨省联合的现代股份制公司，专注于盐及盐化工产销核心业务 [1] - 公司于2018年3月26日在上海证券交易所成功挂牌上市，被誉为"中国盐改第一股" [1] - 截至2024年末，公司总资产达109.70亿元，当年实现营收53.92亿元，净利润3.08亿元 [1] 品牌价值与国际化 - AAA评级将显著提升雪天盐业在全球市场的品牌辨识度与溢价能力 [2] - 国际合作伙伴将更青睐与AAA级企业开展深度合作，加速公司国际化布局 [2] - 公司计划与全球合作伙伴共建更高水平的盐业生态圈 [2] 融资优势与战略发展 - 凭借AAA评级，公司可灵活选择发行多种债券品种，优化债务结构，增强资金调配能力 [2] - 获评AAA信用评级的债券发行利率预计可降低0.5%左右，为公司重大项目建设提供低成本资金 [2] - 公司将全面开启战略投资者引入与股权融资新征程，吸引知名投资机构和产业资本 [2] 未来战略规划 - 公司将以AAA级评级为契机，深入贯彻湖南"北石化、南盐化"现代化产业战略布局 [2] - 进一步强链补链延链，打造湖南盐产业链主企业 [2] - 朝着"建设一流盐化企业"的战略目标稳步迈进 [2]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为6,478万元到7,774万元，同比减少76.34%到80.29% [1] - 公司预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为4,092万元到4,910万元，同比减少21,779.67万元到22,597.67万元 [1] 上年同期经营业绩 - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为31,860.45万元 [2] - 上年同期每股收益为0.1981元/股 [2] 业绩预减原因 - 净利润下降主要受宏观经济及市场变化影响，部分产品市场价格同比下降 [2] - 公司计划2025年下半年推行精益管理、极致降本等措施以提升市场竞争力 [2]

业绩下滑 - 公司预计2025年半年度归母净利润为6478万元到7774万元，同比减少2.51亿元到2.634亿元，同比减少76.34%到80.29% [2] - 2024年归母净利润仅为3.03亿元，较2023年直接腰斩，较2022年的8.38亿元而言仅剩不到四成 [2] - 2025年一季度营收11.31亿元，同比下滑27.24%，同期净利润0.267亿元，同比大跌超85% [2] 业绩下滑原因 - 主要系受宏观经济及市场变化的影响，公司部分产品市场价格同比下降 [2][3] - 相比其他公司，公司产品结构和区域市场存在差异 [3] 经销商变化 - 截至2024年末，公司经销商同比减少超过3000家，主要是省外经销商减少 [3] - 2025年一季度经销商延续下滑态势，期内减少超2000家 [3] - 减少的原因在于升级营销战略，践行高质量发展，优化部分客户 [3] 行业前景 - 纯碱行业随着国家"碳达峰、碳中和"相关战略和政策的推进，产能新增约束趋严，未来产能增长受限 [3] - 食盐行业随着中国盐业体制改革不断深入，预计将向市场化、多元化方向发展 [4] - 中高端食用盐的消费需求在全球范围呈上升趋势，未来国内无添加、功能性中高端食盐和日化盐消费将迎来新的发展格局和增长点 [4]

雪天盐业2025年半年度业绩预告 核心观点 - 公司预计2025年半年度净利润同比大幅下降76 34%至80 29% [1] - 扣非净利润同比降幅更大 达81 60%至84 67% [1] 财务数据 归母净利润 - 预计区间6478万元至7774万元 同比减少2 51亿元至2 64亿元 [1] 扣非净利润 - 预计区间4092万元至4910万元 同比减少2 18亿元至2 26亿元 [1]

化工专场 - 年度中期策略会 20250624 摘要 聚酯产业链价格受成本、政策及地缘因素多重影响，4 月因成本下跌明 显下滑，5 月随关税政策转折和油价反弹回升，6 月中东冲突则推动油 价及相关产品价格快速上涨。 2025 年上半年乙二醇在聚酯产业链中表现较弱，主要因煤价下跌导致 煤制乙二醇供应稳定，而需求受到扰动，价格走势相对疲软。 2025 年 PX 与布伦特油价价差处于近五年低位，虽关税取消后有所回升， 但整体估值偏低，受汽油裂解价差走弱及甲苯、二甲苯需求减弱影响。 美国对芳烃需求一季度尚可，但四五月份同比萎缩，尤其从韩国进口甲 苯和纯苯量显著减少，导致亚洲地区甲苯和纯苯季节性需求未能显著好 转，PX 环节相对油价走弱。 聚酯纤维开工率年初下滑，但 PX 与 PTA 开工率季节性下降时，聚酯纤 维开工率保持高位，导致二季度 PX 与 PTA 去库存效果显著，目前两者 库存水平较低。 PTA 下半年预计新增产能投产，产量将显著提升，可能面临垒库压力； PX 年内无新增产能，若聚酯开工率维持高位，PX 需依赖进口，供需相 对平衡，装置稳定性至关重要。 聚丙烯塑料市场呈震荡下行熊市格局，受扩产加速、需求偏弱 ...

核心观点 - 中盐化工以68亿元收购国内最大天然碱矿 进一步加码纯碱主业 [2][3][6] - 收购标的资源量达20.77亿吨天然碱和13.74亿吨石盐 为国内已查明最大储量 [6] - 公司纯碱产能390万吨居全国第三 将通过天然碱法优化产品结构 [8][6] 收购详情 - 原计划与太湖投资合资设立中盐碱业(持股49%)竞拍采矿权 现对方退出后公司将100%控股 [4][5] - 采矿权位于内蒙古通辽市奈曼旗 28.85平方公里区域内天然碱矿物量14.47亿吨 [5][6] - 天然碱不受合成碱产业政策限制 成本优势明显 [6][8] 公司实力 - 资产负债率28.65%处于行业低位 具备再融资空间 [9][10] - 上市以来累计盈利76.81亿元 分红23.64亿元 [3][10] - 拥有盐化工全产业链优势 金属钠和糊树脂产能全球领先 [7][8] 资金安排 - 将通过战略引资/自有资金/银行贷款/资本市场等多渠道筹措资金 [10] - 2021年曾以28.3亿元收购青海发投碱业 2019年41.48亿元收购氯碱化工资产 [7] 战略规划 - 目标形成氨碱法、联碱法、天然碱法三大工艺并行格局 [8] - 加快资源开发利用 力争早建成投产 [6]

两碱工业盐价格指数 - 2025年5月新华中盐两碱工业盐价格指数报94778点环比下跌1596点跌幅166%同比基期(2018年1月)下跌5222点跌幅522%较周期高点(2022年4月173666点)下跌78888点跌幅443%较周期低点(2020年8月8162点)上涨13158点涨幅1612% [1] - 区域价格分化：安徽江苏重庆云南出厂价环比上涨湖北湖南四川辽宁价格持平陕西江西河南新疆河北山东天津价格环比下跌 [1] - 价格区间分布：河南云南辽宁单价≥300元/吨其余14个地区单价<300元/吨 [1] 原盐市场供需动态 - 5月原盐市场供应增长需求平稳：海盐主产区(河北山东江苏)产量显著上升但下游碱企采购保守库存压力增加部分盐企实施降价策略 [2] - 进口盐抵港量持续走高但运输成本上涨导致港口成交价攀升 [2] - 海盐市场春扒集中产盐供应量增加但两碱行业需求疲软氯碱企业招标价小幅下调盐企出货价格承压 [2] 井矿盐与湖盐市场特征 - 井矿盐区域性分化：华北华中因盐企检修供应收紧价格波动上行西南产能恢复供需平衡价格温和波动西北满负荷生产价格稳定 [3] - 湖盐产销平衡西北地区气温升高产量增加叠加钾盐副产氯化钠即将上市供应量或增多价格可能震荡 [3] 纯碱市场现状 - 5月底纯碱市场产能过剩终端地产和光伏需求弱碱厂低价按需采购部分装置检修对现货交易形成支撑价格窄幅波动 [4] - 供给端开工率稳定短期检修后恢复有效产能变动不大需求端重碱需求降轻碱持平浮法及光伏玻璃日熔量环比持平采购谨慎 [4] - 生产企业库存波动上行社会库存稍降总库存增加预期强供应过剩格局持续价格受补库节奏与政策变化影响震荡 [4] 液碱与片碱市场表现 - 液碱供需宽松局部动态调整：主产区高负荷生产西北西南山东轮流检修未改供应充裕基调氧化铝月初限产后需求转强纺织印染刚需支撑 [5][6] - 片碱供应修复性波动：西北华东复产→西北华北检修→月末恢复氧化铝行业合约交付保障消耗非铝行业"即采即用"价格波动有限 [6]

高管变动 - 胡世平辞去江盐集团董事长职务 因工作变动 辞任后不再担任公司及下属公司任何职务 [2] - 胡世平持有公司股票459,702股 将继续遵守相关法律法规 [2] - 胡世平任期原定至2025年6月 实际离任时间为2023年8月 [2] - 公司表示将尽快完成新任董事长补选工作 [3] 高管背景 - 胡世平 1965年10月生 博士研究生学历 经济学专业 高级工程师 [3] - 曾任江西省盐业集团公司党委书记、董事长 江西省盐务局局长 [3] - 2024年从公司获得税前薪酬103.44万元 [4] 公司业绩 - 2024年营业收入26.82亿元 同比下降7.10% [5] - 归母净利润4.61亿元 同比下降6.88% [5] - 扣非归母净利润4.33亿元 同比下降9.25% [5] - 基本每股收益0.72元 [5] 公司概况 - 主营业务为盐及盐化工产品研发、生产和销售 [5] - 成立日期1989年8月12日 上市日期2023年4月10日 [5] - 注册地址为江西省南昌市红谷滩区庐山南大道369号 [5]