11月25日，博迁新材涨5.08%，截至发稿，报49.65元/股，成交7989.15万元，换手率0.62%，总市值 129.88亿元。 截至发稿，鲍宇晨累计任职时间1年68天，现任基金资产总规模4804.9万元，任职期间最佳基金回报 47.1%， 任职期间最差基金回报46.07%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，南方基金旗下1只基金重仓博迁新材。南方周期优选混合发起A（021711）三季度持有股数 2.32万股，占基金净值比例为3.16%，位居第五大重仓股。根据测算，今日浮盈赚取约5.57万元。 南方周期优选混合发起A（021711）成立日期2024年9月19日，最新规模3069.22万。今年以来收益 56.66%，同类排名327/8136；近一年收益49.91%，同类排名575/8058；成立以来收益46.85%。 南方周期优选混合发起A（021711）基金经理为鲍宇晨。 资料显示，江苏博迁新材料股份有限公司位于江苏省宿迁 ...

公司股价表现 - 11月4日公司股价下跌5.25%至50.00元/股 成交额2.48亿元 换手率1.85% 总市值130.80亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌 区间累计跌幅达11.46% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为电子专用高端金属粉体材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：镍基产品76.28% 铜基产品10.27% 其他(补充)6.34% 银粉4.95% 合金2.16% [1] 基金持仓情况 - 恒生前海基金旗下恒生前海沪港深新兴产业精选混合（004332）三季度持有公司股票2.64万股 占基金净值比例1.99% 为第十大重仓股 [2] - 该基金当日因公司股价下跌浮亏约7.31万元 连续3天下跌期间浮亏累计18.03万元 [2] 相关基金表现 - 恒生前海沪港深新兴产业精选混合（004332）今年以来收益率为37.11% 同类排名2161/8150 近一年收益率39.97% 同类排名1805/8043 [2] - 该基金基金经理邢程累计任职时间3年228天 现任基金资产总规模3.44亿元 [3]

战略合作协议 - 公司与X公司签署战略合作协议 自2025年8月至2029年12月期间预计销售5420-6495吨镍粉产品 [1] - 协议销售金额预计达43-50亿元人民币 按当前产品售价及汇率估算 [1] - 协议公告后公司股价出现一字涨停 报59.49元/股 市值达155.6亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营电子专用高端金属粉体材料 产品包括纳米级 亚微米级镍粉和铜粉 银粉等 [1] - 镍粉主要应用于MLCC生产 并广泛用于消费电子和汽车电子等领域 [1] - 公司成立于2010年11月 于2020年12月登陆A股市场 [1] 财务表现 - 2024年营业收入达9.45亿元 同比增长37.22% 归母净利润8747.59万元 实现扭亏为盈 [1] - 镍基产品收入6.85亿元 同比增长36.85% 毛利率提升6个百分点至24.36% [2] - 铜基产品收入1.22亿元 同比增长56.35% 毛利率增长3.53个百分点至18.63% [2] - 2025年上半年营业收入5.19亿元 同比增长18.30% 归母净利润1.06亿元 同比增长93.34% [2] 市场区域表现 - 2024年外销收入5.74亿元 同比增长50.27% 毛利率提升5.82个百分点至30.26% [2] - 内销收入2.84亿元 同比增长26.35% [2] 行业背景与展望 - MLCC行业2023年触底后进入新一轮景气周期 2024年全球市场规模1042亿元 同比增长7% [3] - 预计2025年MLCC市场规模将提升至1120亿元 [3] - 下游消费电子需求持续复苏 AI服务器等终端设备对高性能MLCC需求增加 [2] - 公司依托PVD工艺优势 80nm产品得率持续 高端镍粉出货量占比加速提升 呈现国产替代趋势 [3]

战略合作协议 - 公司与X公司签署2025年8月至2029年12月期间镍粉供应协议 预计销售5420-6495吨镍粉 对应销售金额约43-50亿元[1] - 公司成为X公司在中国境内独家镍粉供应商 X公司获得特定型号产品独家购买权[1] - 协议约定X公司需提前30天书面通知月度采购数量 公司据此制定生产计划确保交付 双方可根据市场变化协商调整采购数量[1] 定价与业绩影响 - 采用原材料平均价格加加工费报价模式 采购价格基于当前价格协商确定 若市场价格显著变化可重新协商[2] - 协议履行预计对本年度及以后期间经营业绩产生积极影响 但收入需根据交货进度逐步确认 预计销售金额不构成业绩预测[2] 公司业务与财务表现 - 主营业务为电子专用高端金属粉体材料研发生产 产品包括纳米级、亚微米级镍粉和铜粉、银粉等 镍粉主要应用于MLCC生产[2] - 2025年上半年实现销售收入5.19亿元 同比增长18.30% 实现净利润1.06亿元 同比增长93.34%[2] - 已投产镍粉产线145条（满产状态） 铜粉产线20条[3] 行业背景与增长动力 - MLCC行业2023年触底后进入新一轮景气周期 2024年全球市场规模同比增长7%至1042亿元 预计2025年提升至1120亿元[3] - AI算力基础设施扩建、消费电子智能化升级及新能源汽车市场放量推动高性能材料需求 AI服务器较普通服务器需要更多MLCC[3] - 公司镍粉作为MLCC内电极关键材料 直接受益于AI服务器带动的行业增长 产品结构持续优化[3]

战略合作协议 - 公司与X公司签署战略合作协议 预计2025年8月至2029年12月期间销售5420-6495吨镍粉产品 销售金额约43亿元至50亿元 [1] - 公司成为X公司在中国境内独家镍粉供应商 X公司获得特定型号产品独家购买权 [1] - 协议约定X公司需提前30天书面通知每月采购数量 公司据此制定生产计划确保交付 双方可根据市场变化协商调整采购数量 [1] 定价与业绩影响 - 采用原材料平均价格加加工费报价模式 采购价格基于当前价格协商确定 若市场价格显著变化可重新协商 [2] - 协议履行预计对公司本年度及以后期间经营业绩产生积极影响 具体收入根据履约进度逐步体现 [2] - 2025年上半年公司实现销售收入5.19亿元同比增长18.30% 净利润1.06亿元同比增长93.34% [2] 产品与产能 - 主营业务为电子专用高端金属粉体材料 产品包括纳米级 亚微米级镍粉和铜粉 银粉等 镍粉主要应用于MLCC生产 [2] - 截至2025年上半年已投产镍粉产线145条 铜粉产线20条 镍粉产线为满产状态 [3] 行业背景 - MLCC行业2023年触底后进入新一轮景气周期 2024年全球市场规模同比增长7%至1042亿元 预计2025年提升至1120亿元 [3] - AI算力基础设施扩建 消费电子智能化升级及新能源汽车市场放量推动高性能材料需求 公司镍粉作为MLCC内电极关键材料受益于AI服务器带动的行业增长 [3]

股价表现 - 9月16日公司股价上涨5.15%至52.52元/股 成交额4.20亿元 换手率3.13% 总市值137.39亿元 [1] 公司业务构成 - 电子专用高端金属粉体材料研发、生产和销售为核心业务 镍基产品占比76.28% 铜基产品占比10.27% 银粉占比4.95% 合金占比2.16% [1] 基金持仓动态 - 兴业能源革新股票A(013049)二季度减持15.74万股 当前持有30万股 占基金净值比例2.31% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约77.1万元 最新规模2.77亿元 今年以来收益率30.47% 近一年收益率57.58% [2] 基金经理信息 - 基金经理邹慧累计任职4年297天 管理资产总规模57.74亿元 任职期间最佳基金回报83.92% 最差回报-6.24% [3]

公司股价表现 - 9月4日股价下跌5.06%至43.95元/股 成交额2.50亿元 换手率2.09% 总市值114.97亿元[1] 主营业务构成 - 电子专用高端金属粉体材料研发生产销售 镍基产品占比76.28% 铜基产品10.27% 银粉4.95% 合金2.16% 其他业务6.34%[1] 基金持仓情况 - 长盛转型升级混合基金(001197)二季度持有15.68万股 持股数量环比持平 占基金净值3.14% 位列第二大重仓股[2] - 该基金最新规模1.92亿元 今年以来收益23.5% 近一年收益30.56% 成立以来亏损15.4%[2] - 单日股价下跌导致该基金浮亏36.69万元[2] 基金经理信息 - 基金经理王柄方累计任职3年46天 管理基金总规模3.7亿元 任职期间最佳回报-6.88% 最差回报-47.99%[3]

纪要涉及的行业或公司 * 博迁新材 专注于超细金属粉体材料生产 包括镍基产品 铜基产品 多元合金粉体等[1][2][3] * 行业涉及 MLCC（多层陶瓷电容器） 汽车电子 光伏 电感 服务器等[3][7][9][19] 核心观点和论据 财务表现 * 2025年上半年公司实现销售收入518,546,155.02元 同比增长18.3% 净利润105,521,549.31元 同比增长93.34%[3] * 镍基产品销售收入达4亿元 毛利率约37% 出货量超670吨[2][5] * 铜基产品出货量达80多吨 销售收入5,300多万元 毛利率约28% 同比增长5个百分点[2][8] * 二季度业绩产品毛利率接近40% 环比提升3个百分点[2][5] 产品与产能 * 公司计划新建厂房 新增年产1,200吨超细镍粉产线 并技改年产600吨超细金属粉体项目 总计年产1,800吨超细金属粉体[2][6] * 新建产能或将偏向更小粒径方向发展 以适应市场小型化趋势[2][11] * 多元合金粉体二季度出货量环比增长超40% 上半年同比增长超一倍[2][9] * 公司是三星电机高端镍粉体独家供应商 占据50%以上收入[4][19] 市场需求与趋势 * 汽车电子是MLCC最大应用市场 高端车型MLCC需求显著增加至每辆3万颗[2][7] * 公司车规级MLCC用镍粉产品已通过下游客户验证 预计下半年逐步起量[2][7] * AI数据中心与新能源汽车等终端快速发展 使高端车规及用于AI服务器上的高性能MLCC需求显著上升[3][19] * 电感市场规模预计未来7年以4%左右复合年增长率增长[2][9] 技术与发展 * 银包铜粉主流出货产品已从银含30%转变为20% 并且低银含 高性能银包铜粉也实现吨级以上出货[2][8][25] * 光伏级铜粉加工难度更高 加工得率更低 技术壁垒更高[38] * 纯铜替代银是大势所趋 因为铜与银之间存在巨大的价格差异（约100倍）[25] 客户与订单 * 2025年第一大客户占总营业额的大约50%左右 相比2024年的45%至48%有所增加[34] * 下游客户通常会提前备货 因此订单量并不会每月剧增[20] * 日韩厂商正在逐步减少中低端消费类产品的生产 而国内厂商则承接了这部分产能[31] 其他重要内容 产能与成本 * 公司目前基本满产 成本下降主要依赖工艺改进和产品得率提升[4][15] * 计划三季度末投产一条600吨新产线 预计四季度全面投入生产[4][27] * 全年镍粉出货目标暂不调整 即保持在原定1,400吨左右[36] 光伏业务 * 2025年上半年 中国新增光伏装机超200GW 同比增长超一倍[2][8] * 光伏铜粉业务正与主流客户合作开发中 短期内突破难度较大 需浆料端或组件端有显著提升[4][16] * 在光伏铜粉的抗氧化处理方面 公司会在出厂前进行预处理 下游客户在应用到浆料端时也会进行进一步处理[39] 市场展望 * 高端粉体材料需求仍然强劲 有望继续保持增长态势[4][26] * 第三 四季度可能会比前面稍微有所增长[26] * 合金应用面将越来越广泛 总体销量也会增加[35]

公司治理 - 公司第三届第二十次董事会会议于2025年8月20日在全资子公司宁波广新纳米材料有限公司会议室以现场与通讯相结合方式召开[1] - 会议审议《关于公司2024年度社会责任报告的议案》等文件[1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入构成中金属粉体材料占比100.0%[1] - 公司当前市值为126亿元[1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 目标价52元（较当前44 57元有16 6%上行空间）[3][5] 核心观点 - 行业地位：国内铜基金属粉体和锡基焊粉材料龙头 2024年两类产品市占率均排名第一[1] - 业绩表现：2024年营收32 29亿元（+20 44%） 归母净利润0 59亿元（+7 73%） 但毛利率同比下降0 7pct至7 6%[1] - 增长驱动：铜粉/锡粉营收分别达19 5/9 5亿元（+24 8%/+18 2%） 3D打印材料营收三年CAGR达71 3%（2022-2024年0 2/0 3/0 5亿元）[1][3] 业务布局 传统业务 - 产能扩张：泰国电解铜粉生产线2024年6月投产 2025年7月已实现单月盈利[2] - 全球化：强化与英国子公司Makin协同 推进泰国基地市场开拓[2] 新兴业务 - 3D打印材料：产品结构中铝合金粉占40% 高温合金粉20% 钛合金粉40% 2025年拟投资2亿元建设年产4580吨铝合金粉基地（建设周期18个月）[2][3] - 技术突破：雾化球形粉末制备技术提升成品收得率和品质[3] 财务预测 - 营收预期：2025-2027年38 61/46 76/57 04亿元（CAGR 20 9%）[3] - 净利润预期：2025-2027年0 74/0 96/1 30亿元（CAGR 30 1%） 对应EPS 0 72/0 93/1 25元[3][10] - 估值水平：2026年PE 48倍 目标价对应2026年PE 56倍[3][10] 市场表现 - 股价表现：近1M/3M/12M绝对收益达11%/32%/58% 显著跑赢沪深300指数[8] - 市值数据：总市值46 2亿元（104百万股） 近一年股价区间25 52-45 09元[5]