过去一年A股市场走出"慢牛"行情，低估值是基本条件，驱动力来自中国新经济 崛起、无风险利率系统性下沉以及资本市场改革向纵深推进。市场赚钱效应吸引 资金跑步进场，加之中国经贸关系边际缓和及美联储降息预期带来全球流动性宽 松前景，近期市场乐观情绪洋溢。 站在当前时点，市场机会与风险并存，我们再 提"理性投资" ，希望投资者摒弃"追涨杀跌"思维，在市场噪音中寻找确定性， 通过深度研究、长期持有和均衡配置实现长期财富增值。 1 一是，估值整体可控、内部分化，利于板块轮动良性循环。 以万得全A指数PEttm表征整体估值 水平，当前位置（PEttm16-17倍）处于均值附近，未达2007、2009或2015年历史高位。分 行业看，新能源、半导体、医药、新消费等"新经济"板块估值上行，银行、地产、传统基建 等"旧经济"板块为估值洼地，在稳增长预期下具备高切低轮动基础。 二是，新经济占比提升， 老经济压舱，提供长期上涨动能。 一方面，随着科创板、北交所设立和注册制改革，一大批代 表"硬科技"、三创四新、专精特新的创新型企业登陆资本市场，提供向上弹性。另一方面，在碳 中和、反内卷等政策下，传统领域龙头公司强者恒强，盈利稳定性和 ...

格隆汇9月4日｜A股主要指数持续走低，沪指、深证成指双双跌超1%，创业板指跌1.5%，科创50指数 跌近3%。CPO、银行、军工、半导体等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近1700只。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com (责任编辑：宋政 HN002) ...

格隆汇9月4日｜A股主要指数走弱，创业板指跌逾1%，沪指跌0.82%，深成指跌0.66%。CPO、银行、 军工、半导体等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近1900只。 (责任编辑：宋政 HN002) 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

2025 年 9 月 4 日 星期四 每日大市点评 9 月 3 日，港股大盘呈现高开低走行情，市场情绪全天表现疲弱。恒生指数下跌 0.6%，收报 25,343 点；恒生科技指数下 跌 0.8%，收报 5,683 点。大市成交额 2,676 亿港元，较本周前两个交易日超 3,000 亿港元的活跃水平明显缩量，显示市 场观望情绪渐浓。港股通净流入 55.1 亿港元，内资南下热情也较前两日明显降温。盘面上，多数板块表现低迷。大型科 技股普遍走弱，小米（1810HK）下跌 2.1%，网易（9999 HK）下跌 1.8%，美团（3690 HK）、阿里巴巴（9988 HK）、腾讯 （700 HK）均收跌。大金融板块（银行、保险、券商）拖累明显，工商银行（1398 HK）跌 1.2%，中国太保（2601 HK） 跌 2.5%。家电、餐饮、汽车及半导体等板块普遍下跌。另一方面，生物医药股逆市走强，药明合联（2268 HK）涨超 9%， 恒瑞医药（1276 HK）涨超 8%。受黄金价格提振，灵宝黄金（3330 HK）、招金矿业（1818 HK）、山东黄金（1787 HK） 等黄金股集体上涨，并带动有色金属板块逆势走强。外围市场 ...

9月4日，A股早盘走势分化，沪指失守3800点，截至9:41，沪指跌0.45%，深成指涨0.77%，创业板指涨1.47%。 盘面上，新能源赛道股反弹，储能概念延续强势，固态电池放领涨，通润装备2连板；光伏概念震荡走强，安彩高科涨停；折叠屏概念股拉升，宜安科技涨 超10%。下跌方面，银行、保险等大金融板块继续走低，军工、半导体、白酒等板块跌幅居前。 展望后市，东方证券认为，市场短期进入高位震荡，波动幅度有所扩大，但调整更多体现为结构化控制，高低切换与行业轮动特征明显，预计回落幅度有 限。 热门板块 1、储能概念延续强势 机构观点 1、广发证券：建议继续坚守科技产业主线 广发证券认为，对于已经持有本轮牛市科技主线的投资者，在当前估值分化程度并不算高的位置上，去参与"高低切换"的必要性不强，建议继续坚守科技产 业主线：一方面，海外算力链、创新药仍在牛市产业主线的进程中；另一方面，国产算力、国内AI基建、AI端侧应用的产业预期也在修复当中，前期重点 推荐的科创芯片、虽迟但到。 2、东吴证券：牛市二阶段，聚焦AI应用的赔率交易 东吴证券认为，在目前量能充沛的市场环境下，主线又集中于以AI为核心的科技，若上游硬件端出现筹 ...

社保基金重仓股中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，共有6只股获4家社保基金集中现身， 持股量居前的是常熟银行、太阳纸业、华鲁恒升，持股量分别是有27779.13万股、15111.09万股、 13268.38万股。 财报季，社保基金持股动向曝光！二季度末社保基金共现身577只个股前十大流通股东榜，新进136只， 增持152只。 证券时报·数据宝统计显示，社保基金最新出现在577只个股前十大流通股东名单中，合计持股量104.38 亿股，期末持股市值合计1659.00亿元。持股变动显示，不变118只，减持171只，新进136只，增持152 只。 | | 环 | | | | | 备 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002739 | 万达电 影 | 2 | 4525.93 | 178.64 | 2.17 | 传媒 | | 600066 | 宇通客 车 | 1 | 4425.38 | 不变 | 2.00 | 汽车 | 从持股比例看，社保基金持有比例最多的是安达智能，持股量占流通股比例为11.90%，其次是常熟银 行，社保基金持股比例为8.38%，持股 ...

本文字数：1301，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 葛唯尔 2025.09. 04 当地时间9月4日10点，美国总统特朗普提名的美联储理事人选、白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰将出席参议院银行委员会举行的听证会。 米兰：维护美联储独立性 在提交给参议院银行委员会的听证词中，米兰强调将维护美联储货币政策的独立性。他表示："在我看来，央行最重要的职责是防止经济萧条和恶性通 货膨胀。货币政策的独立性是其成功的关键因素。" "如果提名获得确认，我将根据国会赋予的授权尽职尽责地履行我的职责。"米兰表示，"我的意见和决定将基于我对宏观经济的分析以及对其长期管理 最有利的方案。联邦公开市场委员会是一个肩负重任的独立机构，我打算保持这种独立性，并尽我所能为美国人民服务。" 他同时在证词中抛出问题："美联储监管着全球最重要的金融机构。它为借款人和贷款人（包括其他央行）设定不同的货币价格。美联储资产负债表的 最终构成是一个悬而未决的问题。" 特朗普加速"重组"美联储 在上周举行的一次内阁会议上，特朗普表示："我们可能会把他（米兰）换到另一个席位——那是一个更长的任期。" 库克于2022年由美国前总统拜登提名进入美联储理 ...

冻品压库遇扩张瓶颈 在金乡县水产品批发市场，凌晨一点的灯火通明是常态。作为当地最大的水产批发零售商——金乡县小 雨点水产商行的负责人李老板，此刻正忙着指挥工人将一箱箱冷冻海鲜搬入新扩建的商铺。而就在一周 前，他还在为打通新旧商铺的装修资金焦头烂额。"多亏浙商银行（601916）济宁分行160万'房抵贷'两 天就到账，这速度真是雪中送炭！"李老板指着已连成一体的1000平米经营场地感慨道。 传统贷款远水难解近渴 作为金乡及周边地区水产行业的"领头羊"，小雨点商行年销售额超5000万元。2025年初，李老板抓住消 费复苏机遇，斥资购入毗邻现有商铺的物业，计划打造集批发、零售、冷链于一体的综合经营体。"当 时所有资金都压在冷库冻品和新商铺首付上，装修款还差160万缺口。"时值中秋国庆备货高峰期，若不 能赶在旺季前完成扩建，不仅会错失年销售额增长30%的机遇，现有商铺的周转空间不足更可能导致订 单流失。 传统银行贷款至少需两周的审批周期让李老板望而却步。转机出现在浙商银行济宁分行开展的市场专项 调研中，客户经理在走访时敏锐捕捉到这一需求，当即推荐"房抵贷"产品。"从接触客户到放款只要两 天，还能享受优惠利率，这效率超 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，Wind数据显示，9月3日，共32只港股获公司回购，5只个股回购金额超千万港元。其中， 腾讯控股、恒生银行、美高梅中国回购金额最大，分别获公司回购5.51亿港元、2377.55万港元、 1595.06万港元。截至9月3日，今年已有224只港股获公司回购，45只个股年内累计回购金额超亿港元。 其中，腾讯控股、汇丰控股、友邦保险年内累计回购金额最大，分别获公司回购472.01亿港元、244.73 亿港元、176.93亿港元。 ...

核心观点 - 农业银行以2.11万亿元A股流通市值首次超越工商银行成为新科"市值王" 标志着大行竞争格局生变 [1] - 农业银行凭借零售业务优势和县域金融战略实现逆袭 但当前面临净息差收窄、资产质量压力及增长引擎转换挑战 [6][10][13] 业务规模对比 - 工商银行资产规模52.32万亿元居首 是唯一突破50万亿大行的银行 [3][4] - 工商银行营业收入4270.92亿元领先 同比增长1.6% 建设银行营收3942.73亿元增速最快达2.95% [3] - 工商银行归母净利润1681.03亿元保持第一 但同比下滑1.4% 农业银行1395.10亿元净利润实现2.66%正增长 [3] 资产质量与盈利能力 - 农业银行不良率1.28%最低 拨备覆盖率295%最高 风险抵御能力突出 [3] - 建设银行ROA 0.77%领先 工商银行0.67%次之 农业银行0.62%相对较低 [3] - 农业银行县域金融不良率1.20% 低于全行平均水平 拨备覆盖率331.05% [12] 零售业务表现 - 农业银行个人客户数8.88亿户领先 工商银行7.7亿户 建设银行7.77亿户 [7] - 农业银行个人贷款规模93074.26亿元 较上年末增长5.6% 增速领先同业 [7] - 农业银行个人存款规模201463.45亿元 较上年末增长7.78% 规模与增速均居首位 [7] 县域金融战略 - 县域金融贡献农行税前利润56.8% 2024年占比曾达58%以上 成为核心增长引擎 [10] - 县域存款增速较总存款高1.1个百分点 付息率低3个基点 贷款增速高2个百分点 收益率高12个基点 [11] - 惠农e贷余额1.79万亿元 较上年末增长19.9% 较2020年底增长超400% [13] 当前经营挑战 - 零售金融税前利润同比下降超23% 县域金融税前利润同比下降6.5% [13] - 净利息收入同比减少10% 信用减值损失同比增加13% [15] - 贷款平均收益率2.97% 同比下降57个基点 存款成本降幅仅28个基点 [16] - 个人经营贷款不良率上升31个基点 规模2.92万亿元占比超31% [18] 业务转型进展 - 手续费及佣金净收入同比增长超10% 增速高于工行和建行 [19] - 财富管理业务爆发 但县域金融手续费及佣金净收入增速仅2.6% 远低于全行水平 [20]