核心观点 - 波黑联邦商界代表就改善商业环境的关键优先事项和经济改革达成共识 重点关注劳动法立法 财政改革 与欧盟法规协调 海关货运程序以及国际金融合规等紧迫挑战 [1] 法律与监管改革 - 劳动法立法 财政改革以及与欧盟法规协调是波黑经济面临的最紧迫挑战 [1] - 部分法律已进入审批程序 例如《交易财税化法》已在波黑联邦议会代表院通过 该法被期待在遏制灰色经济和增加公共收入方面取得重大进展 [1] - 波黑在协调欧洲标准和法律框架进程中的滞后令人担忧 尤其影响出口导向型企业 [1] - 波黑银行协会指出 为满足国际反洗钱组织Moneyval的要求 波黑仍需履行三项重要义务 涉及没收非法所得的财产管理法 针对性恐怖主义融资金融制裁法 以及建立实益所有权登记制度 [2] 行业与贸易议题 - 海关和货运代理程序是会议重要议题之一 商界持续关注运输业者计划下周进行的封锁边境抗议活动 [1] - 波黑外贸商会指出 运输业者对边境的封锁可能对波黑经济及出口造成严重后果 该商会支持国内运输商的诉求但反对危及货物流动的激进措施 [2] - 运输商的核心诉求是修改司机在欧盟的停留制度规定 目前限制为每180天内只能停留90天 [2] - 关于塞尔维亚对波黑实施的钢铁进口配额问题 波黑外贸商会认为可通过双边外交途径解决 [2] 金融与国际合规风险 - 商界正在跟踪国际机构Moneyval对波黑的评估 如果被列入灰名单 可能影响波黑在国际资金流动中的声誉 [1] - 波黑银行协会警告 Moneyval的观察期将于下月结束 若未能满足要求 波黑被列入灰名单 将对整个波黑的金融系统 人口和经济活动产生直接影响 所有交易将被复杂化 延迟化 每笔交易都将受到审查 [2]

2025年，人民银行保山市分行组织完成储蓄国债发行凭证式8期、电子式8期，推动辖内国债销量实现跨 越式增长。截至12月底，保山市全年总销量达1.07亿元，同比增长21.06%，创历史新高。 保山市严格贯彻落实各项国债工作部署，制定《保山市中心支库2025年国债下乡工作方案》，建立以农 业银行、邮储银行为重点，工行、中行、建行、交行、浦发银行协同参与的发行网络，依托全市120个 承销网点，持续优化"网点+乡村服务站"立体布局。 2025年，保山市辖内共有77个乡镇国债销售网点，其中，48个网点成功售出国债，占比达到62.34%， 较上年增加29个网点，国债销售覆盖面大幅提高。 云南网记者 李建国 通讯员 张妍 保山市依托乡镇、社区、街道等组织开展国债知识讲座和培训活动，增强群众对国债的认知度，促进信 息透明，为销售工作奠定基础，助力业务流程规范化、标准化建设。充分发挥"国债下乡标准服务站"的 带动作用，集成宣传讲解、意向登记、专人对接等功能，提供一站式服务，切实保障居民"愿买能买"。 2025年，保山市储蓄国债乡镇销量超2500万元，占比突破20%。 为推动普惠金融"进万家"，保山市依托各网点开展常态化宣传，通 ...

行业投资评级 - 银行理财行业投资评级：优于大市（维持） [1] 核心观点 - 银行理财行业正处于从“规模扩张”向“质量提升”转型的关键阶段 [4] - 未来发展路径清晰：负债端通过产品创新获取更稳定、长久期的资金；资产端通过策略拓展与外部合作破解收益困境；行业格局上，集中化与差异化将是长期主题 [4] 行业规模与增长 - 2025年理财市场存续规模逆势增长11.15%，达到33.29万亿元 [2] - 在利率市场化深化、存款利率持续下行的背景下，银行理财承接“存款搬家”与稳健理财需求，成为居民储蓄的重要流向 [2] - 持有理财产品的投资者数量达1.43亿个，较年初增长14.37% [15] 产品收益与资产配置 - 2025年理财产品平均收益率已降至1.98% [2] - 固定收益类产品存续规模为32.32万亿元，占全部理财产品存续规模的97.09% [9] - 混合类、权益类、商品及金融衍生品类产品存续规模分别为0.87万亿元、0.08万亿元、0.02万亿元 [9] - 资产配置上，进一步减少了对信用债、非标、权益类资产的配置，对公募基金、现金及存款配置比例增多 [12] - 2025年理财加大配置公募基金，占比提升至5.1% [4] 产品创新与期限结构 - 产品创新沿两个维度展开：一是拉长期限，二是丰富策略与场景 [3] - 封闭式产品平均期限显著拉长，1年期以上产品存续规模占全部封闭式产品的比例提升至70.87%，较年初增加3.72个百分点 [3][7] - 领先机构正布局“多资产、多策略”，涵盖量化中性、衍生品等，同时拓展养老理财、理财FOF等场景 [3] 行业格局与渠道变化 - 行业呈现“理财子公司主导、银行资管部门退出”的格局，理财公司规模占比已超92% [3] - 59家中小银行在2025年退出市场，行业集中度提升 [3] - 代销渠道成为渠道核心增量，全市场有593家机构代销理财公司产品，较年初增加31家 [21] - 母行代销占比下降 [21] 与公募基金的合作关系 - 银行理财与公募基金的关系从“竞争”走向“竞合” [4] - 合作源于两大刚需：一方面通过配置债券基金、中性策略基金等稳定净值，平滑组合波动；另一方面借助公募基金的权益投研优势，以FOF/MOM等形式间接参与股市，增厚收益 [4]

1月23日，中央纪委国家监委官网通报：中国建设银行浙江省分行原党委书记、行长高强被开除党籍。 据中央纪委国家监委驻中国建设银行纪检监察组、北京市纪委监委消息：日前，中央纪委国家监委驻中国建设银行纪检监察组、北京市通州区监委对中国 建设银行浙江省分行原党委书记、行长高强严重违纪违法问题进行了立案审查调查。 经查，高强存在以下问题： ●丧失理想信念，背弃初心使命，对抗组织审查，转移、隐匿证据； ●无视中央八项规定精神，收受可能影响公正执行公务的礼品、礼金、消费卡；违反组织原则，违规为他人谋取人事方面利益并收受财物； ●廉洁底线失守，违规向从事公务的人员赠送礼品，违规从事营利活动，离职后违规任职取酬；违反生活纪律，长期打牌赌博； ●贪欲膨胀，利用职务便利为他人在贷款融资等方面谋取利益，并非法收受巨额财物。 通报指出，高强身为国有金融机构党员领导干部，纪法意识淡漠，甘于被"围猎"，在职期间以贷谋私、以股谋利，离职后以"工资""顾问费"等名义敛财， 搞银企"旋转门"式腐败，严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、生活纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大、十九大后不收 敛、不收手，甚至在党的二十大后仍不 ...

核心观点 - 报告维持大类资产配置顺序为：股票 > 大宗商品 > 债券 > 货币 [1][3] - 2026年稳增长需要财政与货币政策协同发力，预计财政赤字率安排或不低于4% [2][80] - 对股票资产维持“超配”观点，关注“增量”政策落实情况 [4][13] 宏观经济回顾与展望 - **2025年经济回顾**：全年实际GDP同比增长5.0%，达到140.19万亿元，圆满实现增长目标 [24][78]。经济呈现“生产好于需求”特点，12月工业增加值同比增长5.2%，但社零同比仅增长0.9%，固定资产投资累计同比下降3.8% [78][79] - **2026年政策展望**：需要以宏观政策的确定性应对外部不确定性，包括优化延续“两重”、“两新”政策，加大制度性开放，以及继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [2][80]。央行提出2026年内降准降息仍有空间 [2][23] - **人口数据**：2025年末全国人口为14.0489亿人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人 [5][25] 大类资产表现回顾 (截至2026年1月23日当周) - **股票市场**：A股主要指数涨跌不一，沪深300指数下跌0.62%，中证500指数领涨4.34% [17][39]。行业方面，建材、石油石化、钢铁行业领涨，涨幅分别为9.18%、7.76%、6.98% [39]。港股恒生指数下跌0.36%，原材料业涨幅居前达4.10% [65] - **债券市场**：十年期国债收益率下行1个基点至1.83%，十年国债期货上涨0.12% [1][12]。中债总财富指数本周上涨0.26% [18] - **大宗商品**：商品期货指数本周上涨10.07% [7][51]。贵金属板块领涨9.53%，其中COMEX黄金上涨8.44%至4983.10美元/盎司，沪银上涨10.98% [17][51][54]。焦煤期货下跌3.38%，铁矿石主力合约下跌2.82% [1][13] - **货币与外汇**：余额宝7天年化收益率收于1.00%，与上周持平 [1][12]。人民币兑美元中间价本周下行59个基点至6.9929 [59]。美元指数下跌1.88%至97.51 [18] 政策要闻与行业动态 - **财政金融政策**：推出财政金融协同促内需一揽子政策，包括设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业贷款，并实施贷款贴息政策 [22]。2026年首批936亿元超长期特别国债资金已下达，支持约4500个项目，带动总投资超4600亿元 [22][50] - **产业与消费政策**：全国市场运行和消费促进工作会议强调推动商品消费扩容升级，实施消费品以旧换新，促进汽车、家居等大宗消费 [21]。国家发改委表示将研究制定城乡居民增收计划，并研究设立国家级并购基金 [23] - **房地产政策**：住建部表示将有序推动“好房子”建设，并推进现房销售制 [23] - **科技与新兴产业**：2025年我国人工智能核心产业规模预计突破1.2万亿元 [41]。截至2025年底，我国电动汽车充电设施数量突破2000万个，达2009.2万个 [42]。2025年商业航天快速发展，全年完成发射50次，入轨商业卫星311颗 [41][42] 高频数据跟踪 - **上游周期品**：本周螺纹钢和线材主要钢厂开工率较上周分别上升1.01和0.59个百分点 [28]。建材社会库存为584.14万吨，环比持平 [28][29] - **房地产与汽车**：1月18日当周，30大中城市商品房成交面积为129.34万平方米，成交仍不活跃 [35][36]。同期，国内乘用车批发、零售销量单周同比降幅分别为28%和22% [36][38] 海外经济与市场 - **美国经济**：2025年第三季度GDP终值年化环比增长4.4% [75]。截至2026年1月9日，美国国债总额已达38.4万亿美元 [50] - **国际机构观点**：IMF将2026年全球经济增长预期上调0.2个百分点至3.3% [74] - **其他主要经济体**：日本央行维持基准利率在0.75%不变 [76]。2025年韩国GDP同比增长1.0% [77]

【导读】银行理财规模再创历史新高，去年为投资者创造收益7303亿元 权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为0.08万亿元和0.02万亿元。 1月23日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》显示，截至2025年末，银行理财存续规模达33.29万 亿元，再创历史新高。 此外，2025年，理财产品累计为投资者创造收益7303亿元，较上一年增长2.87%。 总规模突破33万亿元 再创历史新高 报告显示，2025年，全国共有136家银行机构和32家理财公司累计新发理财产品3.34万只，累计募集资金76.33万亿元。 截至2025年末，全国共有159家银行机构和32家理财公司有存续的理财产品，共存续产品4.63万只，较年初增加14.89%；存续规模33.29万亿 元，较年初增加11.15%。 混合类产品占比提升 分类型来看，截至2025年末，固定收益类产品存续规模为32.32万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达97.09%，较年初减少0.24个百分 点；混合类产品存续规模为0.87万亿元，占比为2.61%，较年初增加0.17个百分点。 | | | | 单位:万亿 ...

【导读】银行理财规模再创历史新高，去年为投资者创造收益 7303 亿元 截至 2025 年末，全国共有 159 家银行机构和 32 家理财公司有存续的理财产品，共存续产 品 4.63 万只，较年初增加 14.89% ；存续规模 33.29 万亿元，较年初增加 11.15% 。 混合类产品占比提升 分类型来看，截至 2025 年末，固定收益类产品存续规模为 32.32 万亿元，占全部理财产品 存续规模的比例达 97.09% ，较年初减少 0.24 个百分点；混合类产品存续规模为 0.87 万 亿元，占比为 2.61% ，较年初增加 0.17 个百分点。 权益类产品和商品及金融衍生品类产品的存续规模相对较小，分别为 0.08 万亿元和 0.02 万 亿元。 中国基金报记者 张玲 1 月 23 日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（ 2025 年）》显示，截至 2025 年末，银行理财存续规模达 33.29 万亿元，再创历史新高。 此外， 2025 年，理财产品累计为投资者创造收益 7303 亿元，较上一年增长 2.87% 。 总规模突破 33 万亿元 再创历史新高 报告显示， 2025 年 ...

【导读】中国建设银行浙江省分行原党委书记、行长高强被开除党籍 中国基金报记者 晨曦 金融反腐最新通报来了！ 1 月 23 日，中央纪委国家监委官网通报：中国建设银行浙江省分行原党委书记、行长高强被 开除党籍。 据中央纪委国家监委驻中国建设银行纪检监察组、北京市纪委监委消息：日前，中央纪委国 家监委驻中国建设银行纪检监察组、北京市通州区监委对中国建设银行浙江省分行原党委书 记、行长高强严重违纪违法问题进行了立案审查调查。 经查，高强存在以下问题： ● 丧失理想信念，背弃初心使命，对抗组织审查，转移、隐匿证据； 近年来，建设银行浙江省分行已有多名干部被处理，包括浙江省分行原党委委员、副行长劳 新江，浙江省分行原资深副经理李晓虹等。 另外，其他国有大行的浙江省分行亦有多名干部被查、被处理，如工商银行浙江分行原党委 书记、行长沈荣勤，中国银行浙江省分行党委书记、行长程军，中国银行浙江省分行原党委 书记、行长郭心刚，农业银行原首席专家兼浙江省分行原党委书记、行长冯建龙，农业银行 浙江省分行原党委委员、副行长吕晓东，交通银行浙江省分行原资深专家屠粮钢等。 ● 无视中央八项规定精神，收受可能影响公正执行公务的礼品、礼金、消 ...

赛事与活动规划 - 张家口市宣化区将于2026年1月开始，在一座体育馆内接连承办职业篮球与群众足球两项赛事[1] - 未来几个月内，2025—2026赛季全国男子篮球联赛（NBL）与张家口银行2026张家口五人制足球超级联赛（G5联赛）将在张家口轮番上阵[1] - G5联赛目前激战正酣[1] 地方特色与推广 - 五超联赛张家口代表队球员赵炳森推荐当地美食——宣化深井熬大菜[1] - 宣化深井熬大菜是一道使用本地深井水，将五花肉、豆腐、粉条等食材一同熬煮的丰盛炖菜，以汤汁醇厚、食材酥烂入味为特色[1] - 该菜品被描述为饱含家常温情与满足感的传统味道，旨在吸引人们前往宣化感受扎实鲜美的地道风情[1]

基金2025年四季报披露完毕，"专业买手"公募FOF的最新持仓动向浮出水面。 券商中国记者发现，去年四季度，FOF延续了对低风险产品的偏爱，短融ETF成为其头号重仓品种。值得注意 的是，在国际金价迭创新高之际，FOF却普遍减持了黄金ETF，转而大举增持黄金股ETF，展现出独特的"淘 金"策略。 另一个值得关注的现象是，在国际金价迭创新高的同时，黄金ETF却在去年四季度遭遇FOF减持。 此外，在银行渠道的力推下，FOF整体规模已突破2500亿元大关，成为市场中不可忽视的一股力量。 短融ETF最受青睐 2025年四季报显示，FOF在去年四季度最青睐的，依然是以短融ETF、中短债基金为代表的低风险产品。 据Wind数据统计，截至2025年末，海富通短融ETF被95只FOF重仓，持仓市值约41.70亿元，为FOF重仓的第一 大基金；紧随其后，国泰利享中短债C、博时中债0-3年国开行ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF分别被2只、15 只、38只基金重仓，持仓市值分别约17.93亿元、11.94亿元、10.59亿元。 以海富通短融ETF为例，截至2025年末，中欧盈选稳健6个月持有、平安稳健养老一年持有、嘉实领航聚利稳 ...