港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.65%，上涨165点，收报25663点 [1] - 恒生科技指数上涨1.14% [1] - 早盘成交额为975亿港元 [1] 新股上市表现 - 智汇矿业首日挂牌上市，早盘涨幅超过110%，公司为西藏矿业企业 [1] - 希迪智驾首日挂牌上市，早盘破发，跌幅超过8%，公司聚焦封闭环境自动驾驶矿卡解决方案 [1] 医药行业动态 - 美国参议院通过搭载修订版《生物安全法案》的2026财年国防授权法案，新版本未具体点名任何公司 [1] - 药明生物股价上涨超过6% [1] - 三生制药股价上涨3.7% [1] - 和铂医药-B股价上涨近7%，公司与百时美施贵宝签订总价值超过10亿美元的BD交易 [2] 消费与零售行业 - 中国中免股价反弹近7%，公司中标上海两大机场免税项目，市场关注其首都机场招标结果 [3] 汽车与自动驾驶技术 - 佑驾创新股价上涨超过12%，L3级别自动驾驶大规模落地将至，公司已前瞻性布局L2和L4级别技术 [4] 工业与制造业 - 玖龙纸业股价上涨超过3%，行业龙头发布密集停机计划，以支撑春节前的产品价格和库存水平 [5] - 南方锰业股价上涨超过9%，受多重因素驱动，电解锰价格持续走高 [6] - 长飞光纤光缆股价上涨超过10%，近三个交易日累计涨幅超过30%，AI发展持续拉动光纤光缆需求 [7] - 力勤资源股价上涨超过9%，印度尼西亚计划在2026年大幅下调镍矿产量目标 [9] - 申洲国际股价下跌超过3%，其重要客户耐克第二财季净利润同比下降32% [10] 科技与互联网 - 贪玩公司股价再涨超过5%，公司通过溢价发行零息可转换债券，净筹集4.5亿港元资金，用于加码“AI+游戏”领域 [8]

公司股价与市场表现 - 南方锰业股价大幅上涨，截至发稿涨7.53%，报0.5港元，成交额511.8万港元 [1] - 公司是全球锰系产品的重要供应商，业务集采、选、冶于一体，并参与多项国家和行业质量标准的起草与审定 [1] 电解锰市场价格动态 - 电解锰价格在12月持续走高，累计上涨超过2300元/吨，最新价格创出三年多新高 [1] - 12月18日电解锰平均价为17820元/吨，环比上涨200元/吨 [1] - 12月以来电解锰已连续13个交易日上涨，累计涨幅近15%，价格创2022年5月以来新高 [1] 电解锰价格上涨驱动因素 - 本轮价格上涨由供应收缩、成本支撑及需求改善等多重因素共同驱动 [1]

电解锰价格走势 - 12月电解锰价格持续走高，累计上涨超2300元/吨，最新价格创三年多新高 [1] - 12月18日电解锰平均价为17820元/吨，环比上涨200元/吨 [1] - 12月以来电解锰已连续13个工作日上涨，累计涨幅近15%，价格创2022年5月以来新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨由供应收缩、成本支撑及需求改善等多重因素驱动 [1] - 广西、贵州等主产区处于秋冬季污染防治攻坚管控期，环保不达标的中小产能被迫减产或停产 [1] - 南方主产区进入枯水期，水电价格上涨推高生产能耗成本，部分中小冶炼企业因成本压力主动减产 [1] - 行业龙头宁夏天元锰业60万吨电解金属锰（一期）技改项目处于建设阶段，预计2026年下半年投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级 [1] 下游需求分析 - 钢铁行业需求稳定，12月全国多数钢厂维持稳定生产，年末补库需求逐步释放 [1] - 200系不锈钢等特定下游领域对电解锰的需求展现出较强韧性 [1] - 2025年12月国内39家冷轧不锈钢厂排产预计达144.59万吨，环比小幅增加 [2] - 新能源领域成为行业增长核心引擎，磷酸锰铁锂等新型电池技术的商业化应用，对高纯电解锰需求呈现爆发式增长 [2] 相关公司信息 - 南方锰业(01091)2023年实现营收171.34亿港元 [3] - 与2024年上半年归属于公司所有者的亏损约1.628亿港元相比，公司预计2025年上半年取得归属于公司所有者的利润将不少于1.5亿港元 [3] - 公司前身为中信大锰，2010年从央企中信资源分拆上市，2021年2月更名南方锰业 [3]

电解锰价格走势与驱动因素 - 12月电解锰价格持续上涨，累计涨幅超2300元/吨，最新平均价达17820元/吨，创三年多（2022年5月以来）新高 [1] - 12月以来电解锰已连续13个工作日上涨，累计涨幅近15% [1] - 价格上涨由供应收缩、成本支撑及需求改善多重因素驱动 [1] 供应端收缩原因 - 广西、贵州等主产区处于秋冬季污染防治攻坚管控期，环保不达标的中小产能被迫减产或停产 [1] - 南方主产区进入枯水期，水电价格上涨推高生产能耗成本，部分中小冶炼企业因成本压力主动减产 [1] - 行业龙头宁夏天元锰业60万吨电解金属锰（一期）技改项目处于建设阶段，预计2026年下半年投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级，加剧市场对供应缺口的预期 [1] 下游需求状况 - 钢铁行业需求稳定，12月全国多数钢厂维持稳定生产，年末补库需求逐步释放 [1] - 以200系不锈钢为代表的特定下游领域对电解锰需求展现出较强韧性 [1] - 2025年12月国内39家冷轧不锈钢厂排产预计达144.59万吨，环比小幅增加 [2] 新能源领域新需求 - 新能源领域成为行业增长核心引擎，锰业正从“工业味精”蜕变为新能源产业的“电池血液” [2] - 磷酸锰铁锂等新型电池技术的商业化应用，对高纯电解锰的需求呈现爆发式增长 [2] 相关公司财务与表现 - 南方锰业（01091）2023年实现营收171.34亿港元 [3] - 与2024年上半年归属于公司所有者的亏损约1.628亿港元相比，该集团预计2025年上半年取得归属于公司所有者的利润将不少于1.5亿港元 [3] - 南方锰业前身为中信大锰，2010年从央企中信资源（01205.HK）分拆上市，于2021年2月更名 [3]

电解锰价格走势 - 12月电解锰价格持续上涨，累计涨幅超过2300元/吨，最新平均价达17820元/吨，创2022年5月以来（即三年多）新高 [1] - 12月18日价格环比上涨200元/吨，当月已连续13个交易日（不含双休日）上涨，累计涨幅近15% [1] 价格上涨驱动因素 - **供应收缩**：广西、贵州等主产区因秋冬季污染防治攻坚管控，部分环保不达标的中小产能被迫减产或停产 [1] - **成本支撑**：南方主产区进入枯水期，水电价格上涨推高生产能耗成本，部分中小冶炼企业因成本压力主动减产 [1] - **产能升级**：行业龙头宁夏天元锰业60万吨电解金属锰（一期）技改项目处于建设阶段，预计2026年下半年投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级，加剧市场对供应缺口的预期 [1] 下游需求分析 - **钢铁行业**：需求稳定，12月全国多数钢厂维持稳定生产节奏，年末补库需求逐步释放，200系不锈钢等领域对电解锰需求展现出较强韧性 [1] - **不锈钢排产**：2025年12月国内39家冷轧不锈钢厂排产预计达144.59万吨，环比小幅增加 [2] - **新能源领域**：成为行业增长核心引擎，磷酸锰铁锂等新型电池技术的商业化应用，对高纯电解锰需求呈现爆发式增长，锰业正从“工业味精”蜕变为“电池血液” [2] 相关公司业绩 - **南方锰业(01091)**：2023年实现营收171.34亿港元，公司预计2025年上半年将取得归属于公司所有者的利润不少于1.5亿港元，而2024年上半年为亏损约1.628亿港元，实现扭亏为盈 [3]

电解锰价格走势 - 电解锰价格在12月持续走高，累计上涨超过2300元/吨，最新平均价达17820元/吨，创下三年多（自2022年5月以来）新高 [1] - 12月以来，电解锰价格已连续13个交易日（不含双休日）上涨，累计涨幅近15% [1] - 上周末，作为风向标的钢厂新一轮球状电解锰招标价高达16600元/吨，较上一轮暴涨2102元至2420元/吨，直接点燃市场情绪 [5] 价格上涨驱动因素 - **供应收缩**：广西、贵州等主产区处于秋冬季污染防治攻坚管控期，环保限制导致部分中小产能减产或停产 [3]；南方进入枯水期，水电价格上涨推高生产成本，部分企业因成本压力主动减产 [4]；行业龙头宁夏天元锰业60万吨技改项目（一期）预计2026年下半年投产，技改期间部分老旧产能同步停产升级，加剧供应缺口预期 [4] - **成本支撑**：海外主流锰矿报价上涨，例如康密劳加蓬块12月报价4.5美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度；联合矿业（CML）12月对华46%澳块报价4.8美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度 [4]；测算显示，锰矿价格每上涨0.1美元/吨度，电解锰吨成本将增加约80元 [4] - **需求改善**：钢铁行业需求稳定，12月全国多数钢厂维持稳定生产，年末补库需求逐步释放 [4]；200系不锈钢等特定下游领域对电解锰需求展现出较强韧性 [4]；2025年12月国内39家冷轧不锈钢厂排产预计达144.59万吨，环比小幅增加 [4] 新能源领域需求增长 - 新能源领域成为行业增长核心引擎，磷酸锰铁锂等新型电池技术的商业化应用，对高纯电解锰需求呈现爆发式增长 [6] - 相关产能快速扩张：云南裕能二期项目将于2025年底全面投产，磷酸锰铁锂年产能达16万吨；当升科技攀枝花基地一期4万吨已投产，二期预计2025年底建成，合计产能将增至12万吨 [6] - 锰酸锂价格涨势明显，12月18日高端锰酸锂价格为4.4万元/吨，单日涨幅3.53%，12月以来累计涨幅8.64%，年内累计上涨31.34% [6] 锰产业相关上市公司概况 - 锰产业概念股主要包括三峡水利、红星发展、湘潭电化、西部黄金、中钢天源等 [7] - **红星发展**：持有两座锰矿山，总产能约25万吨/年 [7] - **湘潭电化**：电解二氧化锰总产能12.2万吨，四氧化三锰年产能1万吨，拥有4万吨锰酸锂产能并计划扩大至7万吨 [7] - **中钢天源**：拥有四氧化三锰产能8.5万吨，其中电池级产量达3.5万吨，是电池级四氧化三锰最大生产商 [7] - **三峡水利**：拥有锰矿开采、电解锰生产加工及销售的完整产业链，产品主要销售给钢铁（不锈钢）等行业客户 [7] - **西部黄金**：子公司科邦锰业是新疆唯一电解锰生产企业，具备全产业链优势 [7] - 磷酸锰铁锂相关概念股还包括德方纳米、湖南裕能、当升科技、容百科技、五矿新能等 [7] 部分上市公司市场数据 | 代码 | 简称 | 总市值(亿元) | 滚动市盈率(倍) | 年内涨跌幅(%) | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | 600116 | 三峡水利 | 124.86 | 45.07 | -5.33 | | 300769 | 德方纳米 | 118.63 | | 14.80 | | 688779 | 五矿新能 | 131.57 | | 28.20 | | 688005 | 容自科技 | 194.05 | | 29.87 | | 002125 | 湘潭电化 | 84.48 | 37.02 | 35.32 | | 600367 | 红星发展 | 53.11 | 38.22 | 35.35 | | 002057 | 中钢天源 | 74.03 | 31.27 | 37.66 | | 301358 | 湖南裕能 | 478.93 | 64.02 | 39.66 | | 300073 | 当升科技 | 305.57 | 59.87 | 40.09 | | 601069 | 西部黄金 | 244.06 | 53.40 | 134.59 | *数据来源：Wind [9]*

公司核心业务与市场地位 - 公司电解二氧化锰年产能达18万吨，其中锰酸锂专用型产品市场优势显著 [1] - 公司市场份额约占全球电解二氧化锰市场的30%，全球每4颗电池使用的电解二氧化锰原材料中就有1颗来自该公司 [1] - 公司已成长为全球电解二氧化锰行业的龙头企业 [1] 技术创新与研发成果 - 公司研发团队攻克纳米晶微球修饰电极、电解晶型控制等多项“卡脖子”技术 [2] - 公司累计获得PCT专利2项，国家专利60多项 [2] - 通过技术创新，单位产品综合能耗降低43.5%，生产成本下降32% [2] - 公司获评第四批国家专精特新“小巨人”企业 [2] 新能源领域布局与产能扩张 - 公司年产15万吨高纯硫酸锰项目推进顺利，一期5万吨工程已完成厂房建设，预计2026年投产 [2] - 项目建成后将形成“锰矿—高纯硫酸锰—电池正极材料”的完整产业链 [2] - 公司锚定智能化改造和数字化转型，借助AI工具预判市场需求指导排产，大幅缩短交付周期 [2] - 今年以来，公司产值和销售额同比实现稳步增长 [2] 绿色生产与可持续发展 - 公司水处理车间实现污水处理合格率、废水回用率和生产水供给达标率均为100% [3] - 通过工艺改进，水处理能力提升至原来的三倍 [3] - 公司凭借用地集约化、生产洁净化等优势获评国家级“绿色工厂” [3] 未来发展战略 - 公司将持续加大研发投入，聚焦新能源电池材料领域前沿技术，攻克高纯度、高稳定性锰基材料研发难题 [3] - 公司将加快完善“锰矿—精深加工—新能源材料”产业链布局，推动与上下游企业协同创新 [3] - 公司计划深化“人才+项目”培养模式，为发展筑牢人才支撑 [3]

业绩数据 - 2025年1 - 9月黄金行业营收91.20亿元，毛利率6.91%，同比增0.35个百分点[3] - 2025年1 - 9月自产金营收8.12亿元，毛利率62.93%，同比增17.38个百分点[3] 产品产销存 - 2025年1 - 9月黄金产品产12.36吨、销12.57吨、库存0.11吨[5] - 2025年1 - 9月电解金属锰等产品产销量及库存有不同变化[5] 成本情况 - 2025年1 - 9月公司自有矿山原材料总成本4.098132亿元，同比增46.41%[9]

核心财务表现 - 收益29.12亿港元 同比减少49.2% [1] - 公司拥有人应占期内溢利1.73亿港元 去年同期亏损1.63亿港元 [1] - 每股基本盈利0.0473港元 [1] 收益变动原因 - 收益减少主要由于贸易业务销售收益下降 [1] 利润变动原因 - 2025年上半年溢利1.73亿港元 主要因2024年上半年确认应收独山金孟款项减值亏损1.09亿港元 [1]

财务表现 - 收益29.12亿港元 同比减少49.2% [1] - 公司拥有人应占期内溢利1.73亿港元 去年同期亏损1.63亿港元 [1] - 每股基本盈利0.0473港元 [1] 收益变动原因 - 收益减少主要由于贸易业务销售收益下降 [1] - 2024年上半年确认应收独山金孟款项减值亏损1.09亿港元 [1]