宏观预警 - 美国5月ADP就业人数增3.7万人，远低于预期的11万人，为2023年3月以来最低水平，特朗普呼吁美联储降息[23] - 中证报头版称央行可能采取降准等措施确保年中流动性合理充裕，并适时重启国债买卖操作[3] - 欧洲央行批准保加利亚自2026年1月1日起加入欧元区，成为第21个成员国[20] 中国债券预警 - 潍坊滨海投资因子公司合同纠纷被列为被执行人，执行标的3821.56万元[5] - 龙山县城建投董事长田宏应涉嫌违纪违法被调查，目前由其他高管主持工作[6] - 中城建MTN001违约4年仍未偿付本息，且延期披露2024年报及2025年一季报[7] - 十二师国资公司新增借款31.3亿元，占2024年末净资产的28.3%，主要用于偿债及生产经营[9] - 旭辉境外债务重组方案获通过，预计削债52.7亿美元（约379亿人民币），占境外债务总额的66%[9] 中国股票预警 - 邦基科技筹划收购山东北溪农牧100%股权及派斯东畜牧80%股权，股票停牌不超过10个交易日[11] - 中衡设计低空经济及商业航天项目收入占比不足0.5%，2025年一季度相关收入仅100.35万元[12] - 蕾奥规划5.1%股份通过协议转让方式转交信慧城，涉及1071万股[13] - *ST金比控股股东筹划控制权变更，股票停牌不超过2个交易日[14] - 瑞贝卡因未及时披露2024年业绩预告收到河南证监局警示函[15] - 泰尔股份实控人邰正彪由留置变更为责令候查[16][17] 金融同业预警 - 香港证监会考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，拟发布第二份虚拟资产政策宣言[25] - 公募基金行业均衡风格基金经理稀缺，周海栋、鲍无可等资深人士相继离职[27] - 保险业前5月撤销946家分支机构，泰康人寿年内撤点178家居首[28] - 老虎国际否认违规发展内地客户，称报道"严重失实"[29] - 多家券商营业部因违规揽客被处罚，监管加强经纪业务合规管理[30] 行业预警 - 澳门将2025年博彩毛收入预测下调5%至2280亿元，同比仅增长0.5%[32] - 5月下旬生猪价格环比下降2%至14.4元/千克[33] - 山东地炼5月从中东进口原油暴跌96%，未来3-5年中国或出清6000-8000万吨炼能[34][35] - 蒙煤通关量下滑，下游钢材消费季节性转弱导致炼焦煤需求受限[36] 海外市场 - 美国购房抵押贷款申请指数降至五周低点155，30年期抵押贷款利率降至6.92%[19] - 特斯拉5月中国产汽车销量同比下降15%至61,662辆，同期全国新能源乘用车批发销量同比增长38%[21] - 卡地亚证实全球部分客户数据泄露，涉及姓名、出生日期等信息[22]

澳门博彩业收入调整 - 澳门特区政府将2025年全年博彩毛收入估算从2400亿澳门元下调至2280亿澳门元 [1] - 修改后的预算以2280亿澳门元博彩毛收入作为主要财政收入基础 [1] - 因博彩收入下调 澳门特区政府将本年度一般综合预算收入修改为1165亿澳门元 [1] - 澳门特区政府同时将本年度开支总额修改为1162亿澳门元 [1]

澳门博彩收入预测调整 - 澳门特区政府将2025年博彩毛收入预测从2400亿澳门元下调5%至2280亿澳门元 [1] - 调整后收入较2024年的2267.8亿澳门元同比仅增长约0.5% [1] - 修改后的预算将以此作为主要财政收入基础并调整相关预算收入项目 [1] - 有关法案将提交立法会审议 [1]

港股市场表现 - 港股6月第一天大幅低开最终跌057%量能1452亿南下资金占比显著[1] - 端午期间中美第二轮谈判停滞美方新增多项对华歧视性限制措施包括AI芯片出口管制指南停止EDA销售撤销中国留学生签证等[1] - 特朗普将钢铁和铝进口关税从25%提高至50%欧盟准备反制美德会谈将讨论贸易政策等议题[1] 俄乌冲突与黄金市场 - 乌克兰袭击俄罗斯军事基地41架俄军战机被击中俄乌谈判前景不明[2] - COMEX黄金期货涨至3330美元潼关黄金大涨超18%赤峰黄金涨577%灵宝黄金涨近4%[2] - 新世界发展公告递延永续证券票息分派至下一个支付日期[2] 稳定币政策与市场 - 香港《稳定币条例》正式成为法例美国通过《GENIUS Act》以稳定币置换6万亿债务[3] - USDT底层资产90%美债10%美元锚定美元11通过区块链提高交易效率[3] - 众安在线再涨超9%移卡大涨近40%[3] 汽车行业动态 - 中汽协工信部发声维护汽车市场公平环境光伏行业案例显示优胜劣汰[4] - 零跑汽车5月交付45067辆同比增长1481%连续三个月居新势力榜首零跑股价涨超3%[4] - 中国对巴西等5国试行免签政策适用国家扩展至43个[4] 博彩行业复苏 - 澳门5月博彩收入212亿澳门元同比增长5%环比增长12%恢复至2019年水平的82%[5] - 金沙中国永利澳门银河娱乐均涨幅2%[5] 影视娱乐转型 - 阿里影业拟更名大麦娱乐减少电影投资聚焦线下演出和IP衍生涨超7%[6] 氢能政策与产业 - 工信部批准7项氢能行业标准11月1日实施国家能源局启动氢能技术专项申报[7] - 浙江贵州河南等地发布氢能政策山西对氢能货车实施高速通行费补贴[7] - 国富氢能重塑能源潍柴动力东岳集团为主要受益品种[7] 半导体与芯片发展 - 上海复旦新一代FPGA有望2025年量产安全芯片获WPC认证车载SE进入车企Tier1[8] - 公司2024年营收359亿同比增长153%归母净利润573亿同比减少2042%[8] - 车规MCU销量超1000万颗基于1xnm FinFET的FPGA产品已完成样片测试[9]

港股市场表现 - 6月2日港股午后大幅反弹，恒生指数收盘跌0.57%，恒生科技指数跌0.70%，盘中一度分别跌逾2%和3% [1][3] - 恒生中国企业指数收盘跌0.86%，三大指数年内累计涨幅均超14%，其中恒生指数涨15.44% [3][6] - 午后市场反弹带动个股跌幅收窄，金沙中国涨4.28%，周大福涨3.22%，龙湖集团跌逾5% [4][5] 行业板块表现 - 消费者服务板块领涨5.44%，耐用消费品涨3.65%，医疗设备与服务涨1.86% [4] - 煤炭板块领跌2.38%，家庭用品跌1.83%，造纸与包装跌1.75% [4] - 消费者服务板块中蜜雪集团涨逾7%市值突破2200亿港元，泡泡玛特涨逾4%市值近3100亿港元 [1][7][8] 重点公司动态 - 蜜雪集团获高盛上调目标价至597港元并维持"买入"评级，同时被纳入恒生综合指数成分股 [10] - 泡泡玛特股价逼近历史高点，礼建德集团涨逾10% [7] - 新世界发展股价跌6.47%市值113亿港元，其永续债创新低并延迟派息 [10] 大宗商品及资金面 - 伦敦现货黄金涨1.73%，布伦特及美国原油期货涨幅均超3% [1] - 国泰海通证券认为港股通资金流入仍有增量空间，港股估值偏低且政策驱动下或继续上行 [6]

港股市场表现 - 恒生指数跌0.57%或131.8点至23157.97点，成交额1452.45亿港元，恒生国企指数跌0.86%，恒生科技指数跌0.7% [1] - 港股市场自"对等关税"冲击后已完全修复失地，主要因风险溢价显著回落，南向资金延续净买入提供支撑 [1] 蓝筹股表现 - 金沙中国领涨蓝筹，涨4.28%至16.08港元，贡献恒指2.69点，澳门5月博彩毛收入211.93亿澳门元同比升5%，前5月累计977.07亿澳门元同比升1.7% [2] - 周大福涨3.22%贡献恒指1.2点，银河娱乐涨1.8%贡献恒指2.17点，石药集团跌4.81%拖累恒指5.27点 [2] 热门板块 稳定币概念 - 香港《稳定币条例》正式立法，连连数字暴涨64.27%，移卡涨39.87%，首批沙盒名单含京东币链科技等5家机构 [3][4] - 连连数字子公司DFX Labs已取得香港VATP牌照，连连国际与圆币科技合作跨境支付项目 [4] 博彩业 - 澳门5月博彩收入超预期3%达2019年水平的82%，金沙中国涨4.28%，永利澳门涨2.46% [5] - 花旗预测6月博彩收入同比增5%至185亿澳门元，下半年同比增速或达6% [5] 黄金股 - 现货黄金突破3350美元/盎司日内涨2%，潼关黄金涨18.23%，赤峰黄金涨5.77% [6] - 地缘冲突升级叠加贸易关税提高至50%，民生证券看好金价中枢上移 [6] 内房股 - 5月百强房企销售额同比降17.3%降幅扩大，雅居乐集团跌4.65%，富力地产跌4.08% [7] - 1-5月百强房企销售总额14436.4亿元同比降10.8%，天风证券指新房市场增速波动压力仍存 [7] 汽车股 - 新一轮价格战引发监管关注，广汽集团跌3.28%，理想汽车跌2.05% [8] - 海通国际指价格战将加速新能源替代燃油车，长期竞争转向技术深度与产业链整合 [8] 热门个股 - 蜜雪集团涨7.54%创新高，大和上调目标价至608港元，获纳入恒生综合指数 [9] - 阿里影业涨7.41%，拟更名大麦娱乐聚焦线下演出与IP衍生业务 [10] - 零跑汽车涨3.34%，5月交付量45067辆同比增148%，招银国际上调销量预测至55万辆 [11] - 石四药集团跌5.46%，Q1营收同比降36.9%，预期上半年净利同比降45%-60% [12]

智通财经6月2日电，美股钢铁、铝股盘前走势强劲，克利夫兰克里夫涨超27%，纽柯钢铁涨超10%，特 朗普欲将钢铁和铝关税翻倍至50%；SharpLink Gaming跌超12%，此前6个交易日飙升超26倍；Blueprint Medicines涨超26%，将被赛诺菲以每股129美元现金收购。 特朗普计划提高钢铁关税 克利夫兰-克里夫斯盘前跳涨27% ...

报告行业投资评级 - 耐克、苏泊尔、美的集团等公司评级为优于大市；露露柠檬评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 本周黄金珠宝板块景气度延续，各板块周涨跌幅表现为奢侈品>博彩>信用卡>美国酒店>运动服饰>宠物>化妆品>零食，仅化妆品和零食板块表现逊于MSCI China，宠物、化妆品和零食板块为负增长 [4][9][14] - 各板块月涨跌幅表现为奢侈品>博彩>美国酒店>运动服饰>宠物>信用卡>化妆品>零食，奢侈品、博彩、美国酒店和运动服饰板块表现优于MSCI China，仅零食板块为负增长 [4][9][15] - 各板块年初至今涨跌幅表现为奢侈品>宠物>化妆品>零食>信用卡>美国酒店>运动服饰>博彩，奢侈品、宠物、化妆品和零食板块表现优于MSCI China，美国酒店、运动服饰和博彩板块为负增长 [4][9][16] 各部分总结 本周覆盖板块表现回顾 - 本周黄金珠宝板块景气度延续，各板块周涨跌幅为奢侈品>博彩>信用卡>美国酒店>运动服饰>宠物>化妆品>零食，月涨跌幅为奢侈品>博彩>美国酒店>运动服饰>宠物>信用卡>化妆品>零食，年初至今涨跌幅为奢侈品>宠物>化妆品>零食>信用卡>美国酒店>运动服饰>博彩 [4][9][14] 各板块涨跌幅原因剖析 - 奢侈品板块中黄金珠宝延续上周领涨，一方面金价上周大幅上行后相对稳定，另一方面头部公司跟随老铺黄金做品牌重塑和产品升级，带动店效上升，市场反应积极 [5][10][17] - 博彩板块表现较好，金沙中国和银河娱乐分别上涨4.2%和6.4%，因5月博彩毛收入为212亿澳门元，同比增长5%，环比增长12.3%，是今年以来最高赌收，恢复至19年同期的81.7% [5][10][17] - 海外运动品牌、美国酒店和信用卡跟随美股小幅上涨 [5][10][17] - 运动服饰板块中，国产运动品牌安踏体育和特步国际股价上行，晶苑国际跑赢同行录得4.2%涨幅 [5][10][17] - 化妆品板块延续下行，巨子生物的重组胶原蛋白之争拉低整体表现，仅毛戈平表现较好 [5][10][17] - 零食板块中卫龙美味本周下跌10.2%，除前期配售影响外，5月增速环比4月收窄，正在做内部产品和渠道调整 [5][10][17] 可选消费子板块估值分析 - 截至5月30日，各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，美国酒店＜博彩＜零食＜宠物＜奢侈品＜信用卡＜运动服饰＜化妆品，仅化妆品板块的2025年EV/EBITDA高于历史五年平均EV/EBITDA [6][11][18]

报告行业投资评级 - 耐克、苏泊尔、美的集团等多家公司评级为Outperform（优于大市），露露柠檬评级为Neutral（中性） [1] 报告的核心观点 - 本周黄金珠宝板块景气度延续，奢侈品板块中黄金珠宝表现最佳，各板块周表现为奢侈品>博彩>信用卡>美国酒店>运动服饰>宠物>化妆品>零食，仅化妆品和零食板块表现逊于MSCI China，宠物、化妆品和零食板块负增长 [4][9][14] - 大多板块估值仍低于过去5年平均，各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE，仅化妆品板块2025年EV/EBITDA高于历史五年平均EV/EBITDA [6][11][18] 各部分总结 本周覆盖板块表现回顾 - 周涨跌幅奢侈品>博彩>信用卡>美国酒店>运动服饰>宠物>化妆品>零食，对应涨跌幅分别为6.9%、5.3%、2.5%、1.9%、1.1%、-0.1%、-2.2%和-2.3%；月涨跌幅奢侈品>博彩>美国酒店>运动服饰>宠物>信用卡>化妆品>零食，对应涨跌幅分别为17.3%、15.3%、10.3%、6.0%、5.4%、4.9%、0.6%和-3.1%；年初至今涨跌幅奢侈品>宠物>化妆品>零食>信用卡>美国酒店>运动服饰>博彩，对应涨跌幅分别为86.2%、57.0%、43.5%、37.6%、14.7%、-2.5%、-5.5%和-11.9% [9] 各板块涨跌幅原因剖析 - 奢侈品板块中黄金珠宝领涨，因金价上周大幅上行后相对稳定，且头部公司品牌重塑和产品升级带动店效上升 [5][10][17] - 博彩板块表现好，5月博彩毛收入212亿澳门元，同比增长5%，环比增长12.3%，恢复至19年同期的81.7%，金沙中国和银河娱乐分别上涨4.2%和6.4% [5][10][17] - 海外运动品牌、美国酒店和信用卡跟随美股小幅上涨 [5][10][17] - 运动服饰板块中，国产运动品牌安踏体育和特步国际股价上行，晶苑国际涨4.2% [5][10][17] - 化妆品板块下行，巨子生物重组胶原蛋白之争拉低整体表现，仅毛戈平表现较好 [5][10][17] - 零食板块中卫龙美味下跌10.2%，因5月增速环比4月收窄，产品和渠道调整 [5][10][17] 可选消费子板块估值分析 - 截至5月30日，运动服饰板块2025年预期PE为15.4倍，相当于过去5年平均预测PE的76%，EV/EBITDA为10.2；奢侈品板块2025年预期PE为21.7倍，相当于过去5年平均预测PE的61%，EV/EBITDA为11.5；博彩板块2025年预期PE为14.8倍，相当于过去5年平均预测PE的24%，EV/EBITDA为12.0；化妆品板块2025年预期PE为35.6倍，相当于过去5年平均预测PE的88%，EV/EBITDA为24.2；宠物板块2025年预期PE为48.4倍，相当于过去5年平均预测PE的49%，EV/EBITDA为27.4；零食板块2025年预期PE为24.3倍，相当于过去5年平均预测PE的37%，EV/EBITDA为14.9；美国酒店板块2025年预期PE为28.7倍，相当于过去5年平均预测PE的18%，EV/EBITDA为21.1；信用卡板块2025年预期PE为32.0倍，相当于过去5年平均预测PE的61%，EV/EBITDA为19.5 [6][11][18]

美联储加息周期下的投资策略 - 美联储加息至5%高位导致美股成长股估值压缩和港股流动性承压，但同时也使优质资产价值显现 [1] - 美元走强形成吸金效应，汇率波动可作为投资工具利用 [1][3] 美股市场投资机会 - 关注拥有稳定自由现金流的"现金流战士"，如订阅制软件公司和细分市场垄断的工业巨头 [3] - 微软近三年年均经营性现金流超600亿美元，体现其强大的现金流生成能力 [3] - 生物科技板块市销率已跌至十年均值下方30%，待加息缓和时可逐步增持 [3] 港股市场投资机会 - 寻找"利率免疫"标的，如澳门博彩股受益于消费复苏且美元债压力已消化 [3] - 高股息率国企股息率达6-8%，比银行理财更具吸引力，适合在美债收益率冲高时增配 [3] - 港交所上市的东南亚REITs提供5%以上股息，同时享受美元升值红利 [3] 跨市场资产配置策略 - 采用"动态平衡术"，根据利率变化调整美股和港股配置比例 [3] - "货币三明治"策略：核心仓位保留港股通人民币股票，卫星配置美元债ETF锁定汇率差，外层用美股期权做波动率保护 [3] - 利用智能配置系统扫描跨市场估值差，如港股电信巨头股息溢价达历史极值，美股中小银行股风险补偿未完全定价 [5]