确定性 - 华晨宝马工厂沈阳每55秒生产一台"沈阳造"宝马，每三台新车中有一台交付中国，体现"中国效率"的确定性魅力 [2] - 宝马汽车通过深度本土化实现快速发展，奔驰CEO强调在中国发展是"必答题" [2] - 施耐德电气在中国拥有五大研发中心，研发投入年均增长15%以上，研发人员超2200人，专利超3000件 [2] 机遇性 - 中国中等收入群体超4亿人，消费支出对经济增长贡献率超80% [3] - 博世2023年在中国研发费用达110亿人民币（约合14亿欧元），基于智能出行领域爆发式增长的预期 [3] - 中国高技术产业投资2023年增长10.3%，健康消费市场预计2030年规模突破20万亿元，年均增速15% [3] - 阿斯利康2024年在中国获批8个新药及新适应症，聚焦中国患者需求迫切的医药领域 [3] - 巴斯夫通过广东湛江一体化基地建设将75%全球产能集中于中国，抢占绿色发展的先机 [3] 未来性 - 西门子与中国宝武集团共建"灯塔工厂"，融合德国工业4.0技术与中国钢铁行业"智"造需求 [4] - 空客天津A320系列飞机第二条总装线项目计划2025年底投入运营，具备A320和A321飞机生产能力 [4] - 空客看好中国市场年均5.2%的稳健增长，未来将继续扩大在华投资 [4] - 在华德国企业进入本地化3.0阶段，深度融入中国商业生态系统，立足中国面向全球 [4]

财务表现 - 2024年全年营业收入170.9亿元，同比+0.2%，归母净利润11.2亿元，同比+11.1%，扣非净利润10.6亿元，同比+22.2% [1] - 2024Q4单季度营业收入75.0亿元，同比+17.3%，环比+172.8%，归母净利润2.2亿元，同比-4.7%，环比-16.7%，扣非净利润2.0亿元，同比+31.6%，环比-22.0% [1] - 2025Q1营业收入23.5亿元，同比-16.4%，归母净利润2.1亿元，同比-12.5%，扣非净利润2.0亿元，同比-10.0% [1] 分板块收入 - 2024年智能变配电系统收入47.11亿元，同比+2.9%，智能电表收入38.66亿元，同比+11.0%，智能中压供用电设备收入33.52亿元，同比+6.7% [2] - 新能源及系统集成收入24.64亿元，同比-37.5%，直流输电系统收入14.44亿元，同比+101.6%，充换电设备及其它制造服务收入12.52亿元，同比+4.2% [2] - 国外收入3.09亿元，同比+102.2%，直流输电系统收入大增主要系确认特高压工程换流阀和直流控制保护系统收入 [2] 毛利率分析 - 2024年全年毛利率20.77%，同比+2.78pct，2024Q4单季度毛利率19.28%，同比+2.50pct，环比-5.24pct [3] - 分板块毛利率：智能变配电系统24.26%（同比+1.60pct），智能电表24.66%（同比-0.57pct），智能中压供用电设备18.77%（同比+2.51pct） [3] - 新能源及系统集成毛利率8.14%（同比+2.72pct），直流输电系统30.92%（同比-11.37pct），充换电设备及其它制造服务14.18%（同比+3.61pct） [3] - 2025Q1毛利率23.47%，同比+5.20pct，环比+4.19pct，直流输电系统毛利率下滑因量测装置等低毛利设备占比提升 [3] 费用与预算 - 2024年四项费用率12.54%，同比+1.68pct，销售费率4.22%，同比+1.34pct [4] - 2025Q1四项费用率13.07%，同比+4.04pct，销售费率4.77%，同比+2.41pct，费用提升因搭建二级营销体系 [4] - 2025年财务预算目标收入183亿元，预计变配电和中压业务增速提升，综合毛利率有望继续增长，归母净利润目标14.5亿元 [4]

中标信息 - 公司控股子公司福州亿力电器设备有限公司中标"福州亿力电力工程有限公司及其所有分公司2025年业扩工程典型设计库项目物资采购"项目的四个产品 [1] - 合同订单合计金额约为人民币4206.7万元 [1] 合同签署 - 福州亿力与买方福州亿力集团有限公司于2025年4月24日签订相关产品的物资采购合同 [1] 经营影响 - 上述合同订单将对公司未来经营工作和经营业绩产生积极的影响 [1] - 该合同不影响公司经营的独立性 [1]

核心财务表现 - 2024年公司营业收入977.82亿元同比下降0.35% 归属于上市公司股东净利润41.35亿元同比下降61.37% [1] - 2025年一季度营业收入233.57亿元同比下降0.79% 净利润16.00亿元同比下降19.74% [2] - 年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.50元 [2] 分产品业务表现 - 电气设备产品收入223.64亿元同比增长20.98% 电线电缆产品收入156.92亿元同比增长15.81% [1] - 煤炭产品收入192.64亿元 毛利率减少13.99个百分点至32.42% [1] - 新能源产品及工程收入185.31亿元同比下降33.94% 毛利率大幅减少29.94个百分点至1.41% [1] - 发电业务收入56.03亿元同比增长30.99% 毛利率增加4.58个百分点至54.68% [1] 资产减值与亏损因素 - 多晶硅业务因市场价格跌破成本线出现较大亏损 对拟处置固定资产计提减值14.74亿元 [2] - 新疆甘肃地区4个自营光伏电站因电价调整及限电率较高计提资产减值6.75亿元 [2] - 2024年资产减值损失总额达35.6亿元 [2] 发电业务发展动态 - 2025年一季度电站发电量82.51亿千瓦时同比增长24.86% 其中煤电61.26亿千瓦时同比增长28.28% [2] - 截至2025年一季度末电站总装机容量8781.45MW 风电占比27.51% 光伏发电占比15.09% [3] - 投资14.88亿元建设盱眙县300MW光伏复合发电项目 [3] 资本开支布局 - 投资170.39亿元建设准东20亿Nm³/年煤制天然气项目 [3] - 配套供煤项目投资8.08亿元 [3]

今日聚焦 - 招商银行2024年营业收入3374.88亿元同比降0.48%，净利润1483.91亿元同比增1.22%，拟每股分红2元，不良贷款余额增40.31亿元，不良贷款率持平，拨备覆盖率和贷款拨备率下降 [1] - 中国电信2024年营业收入5294亿元同比增3.1%，净利润330.1亿元同比增8.4%，拟派末期股息每股0.0927元 [2] - 双杰电气签订15.55亿元合同，约占2023年营收44.35%，预计影响未来业绩 [3] - 永鼎股份称不直接生产可控核聚变装置，仅提供材料，相关业务营收占比不足1%且亏损 [4] - 恒瑞医药与默沙东达成协议，获2亿美元首付及最高17.7亿美元里程碑付款 [5] - 瑞松科技拟用434.22万元超募资金购松下互联机器人项目资产 [6] - 哈焊华通称产品用于海工领域收入占比小，经营无重大变化 [7] - 红宝丽环氧丙烷项目预计2025年底试生产 [8] - 大连重工预计2025年一季度净利润1.6 - 1.95亿元，同比增12.22% - 36.77% [9] - 荣盛发展拟整合资产进行债务重组，提升轻资产运营能力 [10] 经营业绩 - 云南铜业2024年营收1780.12亿元同比增21.11%，净利润12.65亿元同比降19.9%，拟10派2.4元 [10] - 联瑞新材2024年营收9.6亿元同比增34.94%，净利润2.51亿元同比增44.47%，拟10转3派5元 [11] - 元祖股份2024年营收23.14亿元同比降12.99%，净利润2.49亿元同比降9.98%，拟10派10元 [12] - 双汇发展2024年营收595.61亿元同比降0.55%，净利润49.89亿元同比降1.26%，拟10派7.5元 [13] - 晨光股份2024年营收242.28亿元同比增3.76%，净利润13.96亿元同比降8.58%，拟10派10元 [14] - 宁波远洋2024年营收52.71亿元同比增17.95%，净利润5.5亿元同比增9.86% [15] - 星悦康旅2024年总收入13.55亿元同比降13.3%，净利润8630万元同比降42.2%，拟派末期股息 [16] - 中简科技预计2025年一季度净利润1 - 1.14亿元，同比增68.79% - 92.42% [17] - 快意电梯2024年营收15.81亿元同比降4.93%，净利润1.32亿元同比降8.46%，拟10派3.6元 [18] - 荣晟环保2024年营收22.35亿元同比降2.45%，净利润2.86亿元同比增5.79%，拟10派5元 [19] - 民丰特纸2024年营收14.59亿元同比降9.82%，净利润7200.13万元同比增54.09%，拟10派0.17元，预计2025年造纸行业平稳恢复 [20] 回购&增减持 - 华骐环保刘光春、兰萍拟合计减持不超1%公司股份 [20] - 国力股份拟3000 - 5000万元回购股份用于员工持股或激励 [21] - 奥瑞德股东共青城坤舜拟减持不超2%公司股份 [22] - 红星发展高月飞和耿震拟分别减持0.0055%和0.0032%公司股份 [23] 其它 - 正和生态与智谱AI合同未形成收入和收益 [24] - 中毅达产能稳定，近期无新建计划 [25] - 玉龙股份3月27日起停牌，审议主动终止上市议案 [26] - 老百姓控股股东累计质押1.49亿股 [27] - *ST东方可能被重大违法强制退市或因股价连续低于1元退市 [28]