行业地位与全球影响 - 纺织行业是国民经济传统支柱产业、重要的民生产业和国际竞争优势产业 [1] - 中国是全球最大的纺织服装生产国、出口国和消费国，纤维加工量占全球总量50%以上 [1] - 纺织服装业碳排放量占全球碳排放总量的10%，超过国际航空和海运总和 [1] - 中国纺织工业年碳排放量约占全国碳排放总量的2%，主要源于能源使用 [1] 减排成效与转型进展 - 2005年至2022年中国纺织行业排放强度下降超60%，近两年继续下降14% [2] - 行业从末端治理转向全链优化，形成"降碳、减污、扩绿、增长"一体化发展模式 [2] - 绿色发展推动时尚产业价值内核变革，ESG理念构筑品牌价值新体系 [2] 绿色转型战略路径 - 推进全产业链碳足迹核算，推广可持续纤维、生态染料、节水工艺等绿色技术规范 [2] - 建设全链条ESG创新体系，推动企业减碳实践转化为可交易的"碳资产" [2] - 发挥龙头企业引领作用，强化绿色纤维、无水印染、废旧纺织品循环利用等技术创新 [3] - 加强与"一带一路"国家合作，实现绿色技术共享、标准共建和市场互通 [3] 政策与产业协同方向 - 国家提出全面绿色转型、资源节约、污染治理、生态保护及完善"双碳"工作五大任务 [3] - 数字时尚成为绿色理念传播新载体，推动"可持续时尚"新美学范式形成 [2] - 探索构建跨国纺织品循环利用体系，促进再生纤维等关键指标互认互通 [3]

财务表现 - 2024/25财年收入同比下降0.6%，毛利率略微改善至18.0% [1] - 净利润下降6.6%，主要由于外围收益下降、固定资产处置损失增加及人事费用上升 [1] - 下半年每股派息0.015港元，全年派息比率约为75% [1] 针织产品业务 - 传统针织产品及全成型产品销售量分别下降至2,200万件和470万件，导致收入同比减少4.2% [1] - 销售下降主要受冬季异常温暖气候影响，但羊绒产品增长缓解了整体下降压力 [1] - 当前订单水平稳定，预计本财年整体销售将与去年持平 [1] 羊绒纱线业务 - 外销羊绒纱线收入同比增长0.4%至5.8亿港元，自主品牌Moro获得市场认可 [1] - 目前70%羊绒纱线用于外部销售，河北工厂已满负荷运行 [1] - 2026年新增年产能300-400吨，预计带来收入增长 [1] 面料业务 - 业务亏损显著减少，得益于利用率提高和销售增长 [2] - 预计明年该业务有望实现盈亏平衡 [2] 业务前景 - 针织产品订单稳健，面料和羊绒纱业务增长潜力为未来表现奠定基础 [2] - 库存水平上升主要因羊绒纱线业务原材料库存提高及出货时间点影响，对集团影响有限 [2] - 国际关税可能对销售和利润率产生不利影响，但集团认为长期能取得合理解决方案 [2]

报告核心观点 报告对2025年6月23日至6月27日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出投资建议，建议关注沪电股份、新集能源、隧道股份、赛轮轮胎、万润股份等公司[2][30]。 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有汇川技术、冰轮环境等，近5天有沪电股份、桂林三金等，近30天调研数前二十中评级机构家数≥10家的有汇川技术和沪电股份，沪电股份2024年归母净利润较2023年大幅增长[2][12]。 - 近30天机构调研次数前二十公司中，博实结调研次数为9次，汇川技术、冰轮环境等为7次[13]。 - 近5天机构调研次数前二十公司中，沪电股份、桂林三金调研次数为4次，冰轮环境为3次[14]。 A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年6月23日至27日，7家公司发布增持进展公告，评级机构家数＞10家（含）的有4家，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的有1家，为阳煤化工[3][15]。 年初至2025/06/27部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至6月27日，234家公司发布增持进展公告，评级机构家数＞10家（含）的有209家，评级机构＞10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的公司有19家，建议关注新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等[4][16]。 A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年6月23日至27日，118家公司发布回购进展公告，评级机构家数＞10家（含）的有20家，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的公司有普洛药业、厦门象屿等，处于董事会预案阶段的为柳工和新大陆[4][19]。 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至6月27日，1551家公司发布回购进展公告，评级机构家数＞10家（含）的有341家，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的有95家，处于董事会预案阶段的有柳工、龙佰集团等[5][21]。 机构资金流向 - 本周（2025/06/23 - 2025/06/27），电力设备、纺织服饰等行业获机构资金净流入[26]。 - 近30天（2025/05/28 - 2025/06/27），纺织服饰、家用电器等行业获机构资金净流入[28]。 投资建议 - 机构调研方面，建议关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2024年归母净利润较2023年大幅增长的沪电股份[30]。 - 重要股东增持方面，建议关注评级机构家数＞10家（含）且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的新集能源、隧道股份、赛轮轮胎和万润股份等[30]。 - 公司回购方面，建议关注评级机构家数＞10家（含）且回购比例较大、已回购金额或预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的上市公司，以及处于董事会预案阶段的柳工、龙佰集团等公司[30]。

中埃·泰达苏伊士经贸合作区发展现状 - 泰达合作区目前吸引185家企业入驻，吸引投资额约30亿美元，累计销售额超过53亿美元 [1] - 2023年园区接待350个投资考察团组，2024年热度更高，单日最高接待14拨考察团 [1] - 合作区土地资源紧张，7.34平方公里土地已售罄，正计划扩展3平方公里新区域 [2] 企业投资与运营特征 - 投资主体从中小民企转向行业龙头，2023年有8个上市公司大型项目落地 [2] - 项目决策周期显著缩短，最快案例从接触到签约仅用1个月（对比历史最长5年周期） [2] - 新兴铸管埃及工厂建设周期1年，投产即获埃及、阿尔及利亚等国订单 [2] - 早期企业持续扩产，如泛洋雷楚纺织将一期6万平方米项目利润投入16万平方米二期 [2] 产业与就业带动效应 - 园区创造约1万个本地就业岗位，部分埃及员工晋升至管理岗位（如巨石埃及公司迪娜案例） [3] - 填补埃及产业空白，引入工业区专业知识、技术及装备（如玻璃纤维制造技术） [3] - 形成产业集群效应，12年间从荒漠发展为工厂密集、配套完善的工业社区 [3] 中埃战略协同 - 中国"一带一路"倡议与埃及"2030可持续发展愿景"形成战略契合 [1] - 合作区作为产能合作平台，既引入中国投资者又促进跨文化沟通协调 [2]

公司概况 - 台华新材是锦纶全产业链龙头，拥有从纺丝、织造到染整的垂直一体化布局，形成34.5万吨锦纶丝、7.16亿米坯布、7.1亿米面料的产能覆盖 [2] - 公司正向上游切片环节延伸以完善产业链布局，三大生产基地协同效应显著，成本优势突出 [2] - 财务表现稳健，毛利率持续提升，研发费用率长期维持5%以上，现金流创造能力强 [2] - 深度绑定迪卡侬、伯希和等头部品牌，通过终端反馈机制强化定制化服务能力 [2] 行业供需分析 - 供给端：锦纶行业扩产加速但格局分化，高端化、定制化龙头有望受益于集中度提升 [3] - 需求端：消费政策与结构升级共振，预计2025-2027年锦纶需求复合增速7-10%，2030年需求空间增长36% [3] - 原料端：PA66国产化突破驱动成本优化，PA6切片供需趋宽，锦纶-涤纶价差收窄推动渗透率提升 [3] 产能与技术优势 - 淮安项目四期全部达产后将新增62万吨锦纶丝、6亿米坯布及2亿米面料产能，预计满产利润贡献达12.74亿元 [4] - 全球首个获得GRS认证的化学回收产品PRUECO，实现纺织废弃物到高端纤维的闭环 [4] - 再生锦纶市场空间广阔，预计2030年全球需求量超20万吨（较2023年增长41%） [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.55亿、10.66亿、12.88亿元，同比增速17.8%、24.7%、20.8% [5] - 对应EPS为0.96、1.20、1.45元/股，2025年PE为9.51倍，低于行业平均 [5] - 90天内8家机构给出评级（7家买入/1家增持），目标均价14.29元 [7]

公司动态 - 南通金轮纺织科技有限公司近日成立，注册资本1000万元 [1] - 经营范围涵盖针纺织品销售、针纺织品及原料销售、棉麻销售、合成纤维销售、面料纺织加工等 [1] - 该公司由物产金轮（002722）等共同持股 [1] 行业信息 - 新公司业务涉及纺织产业链多个环节，包括原材料销售和加工 [1]

纺织面料行业定义及分类 - 纺织纤维面料分为天然纤维面料和化学纤维面料两大类 天然纤维因环保性和舒适性广泛应用于服装和家纺领域 化学纤维面料具有强度高、耐磨性好等特性 [3] - 天然纤维包括棉、麻、丝、毛 化学纤维包括涤纶、锦纶等 这些材料丰富了纺织品种类并推动纺织科技进步 [3][10] 行业发展现状 - 2024年中国棉纺织行业规模以上工业企业营收达11418.58亿元 占纺织行业总营收的61.40% 化学纺织行业营收2478.85亿元 占比13.33% [1][8] - 棉纺织行业是纺织工业基础性行业 其发展直接影响印染、色织、服装等相关行业 对国计民生至关重要 [6] - 21世纪纺织业面临环保与技术创新双重挑战 绿色纺织、纳米纺织、智能纺织等新技术不断涌现 [5] 行业产业链结构 - 上游为天然纤维和化纤原材料 中游为面料生产制造 下游应用于服装、家纺、产业用纺织品等领域 [10] - 2024年中国丝绸行业规模约765.85亿元 规模以上企业主营业务收入同比增长5.75% [12] - 产业用纺织品市场规模3324.36亿元 总产值5977.42亿元 预计2025年市场规模将达3600亿元 [14] 行业竞争格局 - 行业呈现多元化、分散化特点 主要企业包括新澳股份、恒力石化、东方盛虹等13家上市公司 [16] - 百隆东方2024年棉纺业务营收73.27亿元 毛利率9.15% 拥有超5000个色纺纱色号 [18][20] - 凤竹纺织2024年纺织业务营收9.16亿元 毛利率12.30% 参与制定79项国家标准 [20] 未来发展趋势 - 面料发展将更注重功能性和环保性 新型纤维和技术应用范围持续扩大 [22] - 新材料技术推动面料向多元化、轻薄化方向发展 满足消费者多元化需求和绿色环保要求 [22]

日前，面料商杭州福恩股份有限公司（下称"福恩股份"）的主板IPO申请获得深交所受理。 两年来，A股"纺织业"IPO项目迎来首度破冰。 这是2023年纺织业IPO项目撤回后，沪深市场首度迎来该类项目。 福恩股份主要产品是再生面料，HM、优衣库等终端服装品牌均是其客户。 不过福恩股份近三年业绩增长有限。2024年收入、归母净利润分别为18.13亿元、2.75亿元，基本与2022 年持平。 福恩股份计划募资12.5亿元用于面料产能的扩产。 面对基本面挑战的同时，福恩股份的分红金额存在潜在争议。 2024年，福恩股份的收入、归母净利润分别为18.13亿元、2.75亿元，同期47家A股纺织业公司的同项财 务指标中位值分别为15.79亿元、1亿元。 但这在行业间不算靠前，2024年福恩股份的收入、归母净利润在前述A股公司中分别位居第21名、13 名。 福恩股份产品确实有一定特色。 2022年，福恩股份的现金分红金额达到3.81亿元，不仅是当年净利润的1.38倍，占近3年净利润比例达到 48.78%。 这一操作或许"踩线"了监管IPO负面清单标准——IPO项目累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累 计分红金额超过3亿元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉主力2509合约和棉纱期货2509合约均上涨 国际上美棉优良率下降和原油价格波动提振盘面但出口销售数据疲弱 国内纺织行业处于消费淡季 企业新增订单不佳 开机率下调 纺企累库 盈利不佳 采购原料谨慎 旧作基本面驱动力不足 近期新疆棉花有高温热害风险 产量忧虑推动短期价格反弹 需关注外棉价格、宏观因素、贸易政策和天气因素[6] 各部分总结 周度要点小结 - 本周郑棉主力2509合约周度涨幅约1.96% 棉纱期货2509合约上涨约1.87% [6] - 国际上美棉优良率下降和原油价格波动外溢提振盘面 但周度出口销售数据疲弱拖累涨幅 市场等待USDA报告 [6] - 国内纺织行业消费淡季 企业新增订单不佳 开机率下调 纺企累库 盈利不佳 采购原料谨慎 截至6月26日 主要地区纺企纱线库存为30.8天 周环比增加0.98% 旧作基本面驱动力不足 [6] - 近期新疆棉花有高温热害风险 产量忧虑推动短期价格反弹 需关注主产区新季棉花生长情况 [6] - 未来需关注外棉价格变化、宏观因素、贸易政策和天气因素 [6] 期现市场 美棉市场 - 本周美棉12月合约价格上涨 周度涨幅约3.19% [9] - 截至2025 - 06 - 17 ICE 2号棉花非商业多头持仓环比上涨1.04% 非商业空头持仓环比上涨0.47% CFTC美棉净持仓环比上涨0.50% [9] 外棉现货市场 - 截至2025 - 06 - 12 陆地棉本周出口当周值环比下跌13.36% 累计值环比上涨2.14% [14] - 截至2025 - 06 - 24 国际棉花现货价格指数较上周上涨1.1% [14] 期货市场 - 本周郑棉主力2509合约上涨 周度涨幅约1.96% 棉纱期货2509合约上涨约1.87% [18] - 截止本周 棉花期货前二十名净持仓为 - 36385 棉纱期货前二十名净持仓为 - 113手 [25] - 截止本周 棉花期货仓单为10302张 棉纱期货仓单为2张 [32] 期现市场价差 - 本周郑棉9 - 1合约价差为 - 5元/吨 棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为5271元/吨 [35] 现货市场 - 截止2025年6月27日 棉花3128B现货价格指数为15109元/吨 [39] - 本周棉花3128B价格指数与郑棉2509合约的基差为 + 1349元/吨 棉纱C32S现货价格与棉纱期货2509合约基差为275元/吨 [45] - 截止2025年6月27日 中国棉纱现货C32S指数价格为20380元/吨 截止2025年6月26日 CY index：OEC10s为20380元/吨 [46] 进口棉（纱）成本 - 截止2025年6月25日 进口棉价格指数(FC Index):M:1%配额港口提货价环比上涨0.48% 滑准税港口提货价环比上涨0.29% [52] - 截至2025 - 06 - 25 进口棉纱价格指数(FCY Index)不同规格港口提货价均有小幅上涨 [52] 进口棉价成本利润 - 截止2025年6月26日 进口棉花滑准税港口提货价（M）成本利润为497元/吨 进口棉配额港口提货价（1%）成本利润为1253元/吨 [54] 产业情况 供应端 - 截至5月全国棉花商业库存总量环比减少69.39万吨或 - 16.71% 同比减少31.54万吨或 - 8.36% 截至5月底 纺织企业在库棉花工业库存量环比减少1.31万吨 [59] - 2025年5月我国进口棉花约4万吨 环比减少约2万吨 同比下降约86.3% 2024/25年度我国进口棉花约92万吨 2025年5月我国棉纱进口量10万吨 同比减少约2万吨 减幅为14.5% 环比减少约2万吨 减幅约为16.67% 2025年1 - 5月累计进口棉纱56万吨 同比减少15.8% [63] 中端产业需求端 - 截至5月底 纺织企业纱线库存22.34天 较上月增加1.36天 坯布库存31.2天 较上月增加1.72天 [67] 终端消费需求端 - 2025年1 - 5月 纺织服装累计出口8383.3亿元 同比增长2.1% 其中纺织品出口4201.4亿元 增长3.7% 服装出口4181.9亿元 增长0.6% 5月 纺织服装出口1888.4亿元 同比增长0.2% 环比增长8.9% 其中纺织品出口910亿元 下降2.3% 环比增长0.9% 服装出口978.4亿元 增长2.6% 环比增长17.6% [71] - 截至2025 - 5 零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值报6138亿元 同比上涨3.3% [73] 期权及股市关联市场 - 期权市场展示了本周棉花平值期权隐含波动率 [75] - 股市关联展示了新农开发市盈率走势 [81]

规模以上工业企业利润表现 - 1—5月份规模以上工业企业利润总额比1—4月份增加6034 1亿元 但同比下降1 1% 主要受有效需求不足 工业品价格下降及短期因素波动影响 [1] - 投资收益等短期因素的高基数下拉1—5月份利润增速1 7个百分点 [1] - 1—2月份利润同比下降0 3% 1—3月份增长0 8% 1—4月份增长1 4% 1—5月份转为下降1 1% [3] 利润构成分析 - 1—5月工业增加值同比增长6 3% 较1—4月回落0 1个百分点 PPI累计同比为-2 6% 降幅扩大0 2个百分点 营业收入利润率累计值同比为-4 2% 降幅较1—4月回落1 6个百分点 [3] - 毛利润同比增长1 1% 拉动全部规上工业企业利润增长3个百分点 [4] - 营业收入同比增长2 7% 营业成本增长3% 营业收入利润率为4 97% 同比下降0 19个百分点 [3][4] 分行业利润表现 - 采矿业利润总额3580 4亿元 同比下降29% 制造业利润总额20201 4亿元 增长5 4% 电力 热力 燃气及水生产和供应业利润总额3422 5亿元 增长3 7% [3] - 农副食品加工业利润同比增长38 2% 计算机 通信和其他电子设备制造业增长11 9% 电气机械和器材制造业增长11 6% 通用设备制造业增长10 6% [4] - 有色金属冶炼和压延加工业增长9 8% 专用设备制造业增长7 1% 电力 热力生产和供应业增长5 7% 非金属矿物制品业增长0 6% [4][5] - 纺织业下降1 8% 化学原料和化学制品制造业下降4 7% 石油和天然气开采业下降10 4% 汽车制造业下降11 9% 煤炭开采和洗选业下降50 6% [5] 装备制造业与新兴领域表现 - 装备制造业利润同比增长7 2% 拉动全部规模以上工业利润增长2 4个百分点 其中电子 电气机械 通用设备行业利润分别增长11 9% 11 6% 10 6% [5] - 铁路船舶航空航天行业利润同比增长56% [6] - 通用设备 专用设备行业利润分别增长10 6% 7 1% 合计拉动规模以上工业利润增长0 6个百分点 [6] - 智能消费设备制造 其他家用电力器具制造 家用厨房电器具制造行业利润分别增长101 5% 31 2% 20 7% [6]