政策支持并购重组 - 广州发布《广州市支持上市公司并购重组实现高质量发展的若干措施（2025—2027年）》，鼓励区域内上市公司实施并购重组 [1] - 2024年9月“并购六条”发布后，A股市场并购重组热情高涨，截至2025年4月21日，首次新增与上市公司相关的并购重组事件超过2000单，其中重大重组122单，更新重大重组案例212单，远超上年同期 [1] - 金融监管总局试点放宽科技企业并购贷款政策，贷款占并购交易额从不应高于60%放宽至80%，贷款期限从一般不超过七年放宽至十年 [9] 跨界并购案例与特点 - 松发股份跨界收购恒力重工获上交所审议通过，成为“并购六条”后首单过会的跨界并购项目，标的公司恒力重工2024年净利润3.01亿元，承诺未来3年扣非归母净利润累计不低于48亿元，资产评估价80.06亿元 [1][3] - 罗博特科收购德国ficonTEC交易价格10.12亿元，标的评估增值1.58亿欧元，增值率高达9915.09% [3] - 两家公司过会显示监管对符合新质生产力方向和同一控制下跨界并购的支持 [4] 并购重组行业分布 - “并购六条”后重大重组中，产业并购仍是主流，122单首次披露的重大重组中，横向整合41单、垂直整合3单、战略合作18单，三者合计占比超过50% [6] - 重大重组案例多数指向硬科技领域，电子、半导体领域标的资产合计28单，新能源、电气设备13单，生物医药8单 [7] - 硬科技领域如半导体、新能源、生物医药等预计仍是并购重组热点赛道，传统产业如公用事业、基础化工等通过并购实现绿色化转型也可能成为热点 [8] 资本与政策合力 - 各地国资成立并购基金，深证并购基金联盟成立，推动45亿元险资并购基金落地 [9] - 上海启动产业转型升级二期基金和国资并购基金矩阵，总规模500亿元以上，涉及集成电路、生物医药等领域 [10] - 苏州由苏创投牵头筹建各类基金总规模近千亿元，其中包括战新强链并购基金100亿元 [10]

文章核心观点 科技产业是驱动全球经济格局重塑的核心引擎，EDA行业是半导体产业乃至整个现代信息技术发展的关键，巨霖科技以独特理念和技术实力在EDA行业发展，有望成为中国EDA行业领军者并站稳全球头部市场 [1][11] 行业情况 - EDA行业是半导体产业乃至整个现代信息技术发展的“命门” [1] - EDA行业呈现“蓝海独盛、红海难觅”格局，资源与市场份额向头部聚集 [3] - EDA行业有三个门槛，分别是打造让客户付费的产品、单年度单一产品在单一客户处年销售额突破1000万、单年度单产品销售额3000万 [5] 巨霖科技概况 - 巨霖科技成立于2019年，是提供从芯片、封装到系统的信号完整性和电源完整性一站式解决方案的供应商 [3] - 公司坚守不盲目跟风国产替代策略，秉持“为客户创造价值”的产品理念 [3][4] 产品与业务 - 核心产品信号完整性仿真平台SIDesigner于2024年在华为规模化商用，解决行业痛点问题 [4] - 公司产品在华为数十个业务部门推广，与平头哥、长鑫等合作取得进展，预计今年实现商务闭环 [5] - 公司只专注于产品license租赁业务，不涉足其他业务 [6] 企业初心与运营 - 企业初心是只做解决行业痛点问题的产品，不做国产化替代，贯穿日常运营与长期发展战略 [6] - 专注服务头部客户，销售业绩考评秉持“真买真用”标准，产品服务承诺24小时解决重点问题 [6] 核心竞争力 - 拥有自研且被客户认定领先的电路和电磁两大“发动机” [6] - 专注和聚焦做好产品 [6] 成功案例 - 一个半月为平头哥解决下一代chiplet范畴难题，扫除行业障碍 [7] - 为长鑫和平头哥解决产品良率预测问题，预测结果与实验数据吻合，有望今年大规模推广 [7] 未来愿景与策略 - 愿景是成为中国EDA行业领军企业，在全球实现可持续增长并占据重要市场份额 [8] - 策略包括与头部企业合作获取先进需求、研发投入年投比率不低于45%、与国内研发机构和企业合作 [9][10]

券商评级调整动态 - 4月以来券商上调12只股票评级，覆盖消费、计算机、自主可控等领域，包括福斯特、华海诚科、华大九天等[2][3] - 消费领域：中国银河证券上调云南白药至"推荐"，因公司2024年净利47.49亿元（+16%）、高分红及战略清晰[3] - 北交所股票一致魔芋获江海证券"增持"评级，因魔芋食品业务增长63.22%且下游高增长有望延续[3] 重点行业及公司评级上调分析 - 计算机/半导体：中原证券上调华大九天至"买入"，因其EDA龙头地位及收购芯和半导体带来的全流程覆盖潜力[4] - 电子元件：国元证券上调鸿远电子至"买入"，因MLCC需求增长及公司高可靠领域订单恢复预期[4] - 新材料：华源证券上调蜂窝芯材至"买入"，因芳纶纸国产替代加速及航空航天等领域增长潜力[4] 龙头股评级下调情况 - 中国中免被野村东方国际、太平洋证券下调评级，主因2024年营收净利双降，海南地区营收下滑27.13%[5] - 贵州茅台被中国银河证券下调至"谨慎推荐"，因2024年放量导致价格压力及渠道结构调整需求[5] - 新兴铸管遭民生证券下调评级，因2024年净利润1.67亿元（-87.6%），但管网改造或推动盈利修复[6] A股市场策略展望 - 中银证券认为A股短期或走出独立行情，因中美经济周期差异及国内政策支撑更强[7] - 信达证券指出当前市场估值低位，关税冲击可能仅一次性"杀估值"，建议关注价值主题及国产替代[7][8] - 财通证券建议配置大金融地产链、新消费及央企重组等内需支撑方向[8]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：EDA 行业 - **公司**：华大九天、新思科技、Cadence、西门子 EDA、阿卡斯、星河半导体、上海核心国有软件、东方晶圆、国芯微、新华商 纪要提到的核心观点和论据 华大九天发展前景 - **受益政策与实控人变更**：作为国产 EDA 龙头，受益于中美贸易摩擦和自主可控政策，2024 年 12 月实控人变更为中国电子，持有 34.06%股份，获资金和产业支持，有望加速实现设计和制造全流程工具覆盖并对标海外巨头 [2][4] - **产品覆盖多领域**：产品涵盖全定制设计平台、数字电路设计、晶圆制造以及先进封装等多个方面，随国家对重点产业链支持政策推出，有望加速成长 [5] 华大九天发展策略 - **流程工具覆盖计划**：2025 年实现数字全流程工具覆盖，2030 年实现设计和制造各领域全流程工具覆盖 [2][6] - **收并购驱动成长**：2024 年收购阿卡斯补齐数字前端设计能力，2025 年收购星河半导体增强射频电路和仿真工具能力 [6][8] - **打造 IP 业务**：已完成数十套基础 IP 设计和验证，预计成为新的增长极 [2][6] - **客户与收入模式**：截至 2024 年 6 月 30 日，拥有 600 余家海内外客户，包括维尔华虹、京东方等头部企业，固定期限授权收入占比接近 80% [6] EDA 市场格局 - **全球及中国规模**：2023 年全球 EDA 市场规模达 145 亿美元，中国市场规模约 12 亿美元，占全球 10%左右 [7] - **市场垄断情况**：新思科技、Cadence、西门子 EDA 长期垄断全球及中国市场，中国市场上三家企业市占率合计超 70% [7] - **国产化趋势**：中国政府推动关键技术领域国产化政策，促进国内企业如华大九天加速发展 [2][7] 财务预期 - **收入与利润**：预计 2024 - 2026 年收入分别为 12.55 亿元、16.07 亿元和 20.38 亿元，对应归母净利润分别为 1.4 亿元、2.38 亿元和 3.56 亿元 [2][9] - **PS 倍数与评级**：2024 - 2026 年 PS 分别是 48 倍、38 倍和 30 倍，维持买入评级 [9] EDA 行业重要性 - **产业支柱**：是集成电路产业的重要支柱，为芯片设计与制造提供关键技术支持 [10] - **保障安全**：国产化进程对保障国家信息安全有重要意义 [10] - **提升实力**：本土企业创新发展可缩小与国际巨头差距，提升我国整体科技实力 [10] 海外龙头与华大九天对比 - **海外龙头优势**：如新思科技、Cadence、西门子提供丰富产品涵盖半导体产业所有环节，有拳头产品，业务遍布全球，与领先半导体企业合作用户粘性强 [16] - **华大九天不足与目标**：在数字前端及后端仍有不足，目标是 2025 年完成全流程补齐，2030 年实现设计与制造各领域工具补齐 [17] 行业发展趋势 - **全球及中国市场规模**：预计 2023 年全球集成电路市场规模达 4240 亿美元，中国市场占比约 40%，设计环节占 45%；预计 2024 年中国 EDA 市场规模达 136 亿元，占全球 10%左右 [15] - **先进制程开发费用**：不同工艺节点开发费用差异显著，如 28 纳米节点超 5000 万美元，3 纳米节点研发费用达 10 亿美元 [15] - **中国 EDA 行业整合**：企业数量从 2020 年的 28 家增至 2023 年的 120 家，但大多提供点工具，竞争力弱，行业将迎来整合期，华大九天有望通过收购整合使国产 EDA 工具成熟 [19] IP 业务表现 - **新思科技**：IP 业务成第二增长极，2023 年 IP 业务收入超 15 亿美元，同比增长 17%，全球市占率第二 [23] - **华大九天**：积极投入技术 IP 开发，2025 上半年涵盖 IP 核复用业务在内的技术服务收入超 5000 万元，同比增长超 400% [23] 客户资源及收入模式特点 - **新思科技**：客户遍布全球各行各业，营销网络覆盖全球，采用 license 收入模式，利于维持长期增长确定性 [24] - **华大九天**：截至 2025 年 6 月底有 600 余家国内外客户，包括头部设计企业和前五大客户，主要收入来源是固定期限授权模式，占比超 80%，有望对标海外巨头 [24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **EDA 产业板块**：涵盖集成电路、分立器件、传感器、光电子器件等板块，集成电路设计分模拟电路设计和数字电路设计 [12] - **模拟与数字芯片功能**：模拟芯片用于放大、滤波等，将声音和图像转化为数字信号；数字芯片负责处理 01 信号，如图形处理芯片和微控制器芯片等 [12] - **集成电路产业环节**：包括 EDA 工具、芯片制造、芯片设计、封装测试以及设备和零部件等环节 [12] - **EDA 工具作用**：是连接集成电路设计与制造的重要纽带，工艺平台开发、集成电路设计与制造三个环节均需对应 EDA 工具支撑 [14] - **海外巨头发展模式**：如新思科技通过不断收并购补齐发展，自 1986 年以来历史收购事件超 100 次，国内并购环境较肥沃，临近并购整合发展拐点 [18] - **国内优质 EDA 公司**：上海核心国有软件、东方晶圆、国芯微、新华商等在各自细分领域有成熟产品，但系统性能力不强，产业将加速发展并整合 [20][21]

中国EDA行业并购与竞争格局 - 华大九天拟通过发行股份及支付现金方式收购芯和半导体100%股份，交易将创国内EDA行业最大并购纪录 [4] - 并购双方均为国内EDA领军企业：华大九天为创业板上市公司市值600亿元，芯和半导体已完成7轮融资 [4] - 全球EDA市场被新思科技(市值680亿美元)、楷登电子和西门子三大巨头垄断，合计占中国市场份额73% [5][17] - 中国本土EDA企业呈现"小而散"特点，华大九天/概伦电子/广立微三家上市公司总市值仅800亿元，相当于新思科技16% [5] 芯和半导体发展历程 - 公司成立于2010年，原名苏州芯禾，是中国最早冲击EDA领域的本土企业之一 [7] - 两位创始人凌峰和代文亮均具有国际EDA三巨头工作背景，凌峰参与创办的两家EDA公司先后被楷登电子和西门子收购 [8][9] - 创业初期聚焦仿真领域突破，采取"嵌入主流平台"策略，现已成为新思/楷登/西门子/Ansys全球官方合作伙伴 [9] - 2024年营收达2.65亿元(同比+150%)，净利润4813万元，产品获台积电/三星/中芯国际等全球主流晶圆厂认证 [13][12] 华大九天战略布局 - 国内唯一拥有特定领域全流程EDA技术的企业，市场份额占本土EDA企业50%以上 [16] - 2024年前三季度营收7.44亿元(+16%)，毛利率维持90%水平，研发投入占比达73% [16][17] - 采取"自研+并购"战略：2022年收购芯达科技，2024年收购阿卡思49.75%股权并设立5亿元产业基金 [19][20] - 本次并购将补足射频仿真和先进封装短板，形成"芯片设计-制造-封装"全流程覆盖能力 [15] 行业技术发展现状 - 完整EDA工具链包含90+细分环节，国际三巨头覆盖率达90%，华大九天覆盖率不足50% [17] - 芯和半导体技术突破包括：2020年发布国内首个亚马逊EDA云平台，2021年全球首发3DIC Chiplet封装EDA全流程平台 [12] - 华大九天在模拟电路设计领域达到国际领先水平，部分产品线可直接对标国际三巨头 [16]

EDA行业历史与现状 - EDA行业已有约50年历史，第一代负责人多已进入退休状态[1] - 风险投资家认为EDA公司相比其他软件或互联网公司难以产生巨大收益，导致资金几乎枯竭[1] - 仅有由有业绩记录者支持的EDA初创公司能获得投资，且常需多次转型才能获得关注[1] 行业人才与知识传承 - 初创公司CEO拥有广泛的行业知识，通常是设计或验证流程的专家[4] - 初创公司被收购后信息流停止，行业知识随之流失[3] - 具备丰富行业知识的初创公司创始人数量正在减少[4] - 两家大型独立EDA公司高层发生变化，许多新工程师加入行业[4] 技术发展与数据挑战 - AI agents将受益于EDA工具产生的数据相关的更好接口和标准[2] - 如果AI处理包含不必要解释的不可靠数据，任何解决方案都会受到阻碍[2] - 数据清洁很重要，消除歧义是获得可靠结果的关键步骤[2] - 修复基础代码错误可显著提升产品性能，某案例中60%错误消失且性能提高30%[3] 行业思维模式转变 - 传统EDA致力于创建供人类用于决策的数据，涵盖设计、抽象、验证和实现所有级别[4] - 新时代EDA关注如何从数据中提取知识，实现尽可能多的自动化，让人类决定构建内容而非构建方法[4] - 行业需要新想法的新人来定义未来方向，期待新工程师带来年轻精神并推动改变[4]

并购交易公告 - 概伦电子正在筹划通过发行股份及支付现金方式收购锐成芯微控股权 同时拟募集配套资金 经初步测算构成重大资产重组和关联交易 但不会导致实际控制人变更或构成重组上市 [1] - 公司股票将于2025年3月28日起停牌 预计停牌不超过5个交易日 证券代码688206 [1][3] 公司战略与技术路径 - 以"良率导向设计(DFY)"理念为起点 演进为"设计-工艺协同优化(DTCO)"方法学 该理念被视为国内EDA快速赶超的有效技术路径 [3] - 发展战略聚焦工艺与设计协同优化 面向先进工艺节点开发和成熟工艺潜能挖掘 提供全球领先企业验证过的EDA产品 [4] - 横向发展布局制造类EDA全流程解决方案 纵向把握存储器芯片领域先发优势 挖掘终端应用领域协同优化机会 [5] 业务协同与生态建设 - 坚持EDA软件授权为主营方向 结合半导体器件测试系统和技术开发业务形成协同效应 [4] - 通过测试仪器与EDA软件形成软硬件协同 提供数据驱动的差异化解决方案 [5] - 积极推动行业联动发展 倡导共建EDA生态圈以提升产业支撑能力 [3][4] 标的公司锐成芯微概况 - 成立于2011年 是国家级专精特新企业 专注集成电路IP设计授权及芯片定制服务 [5] - 产品矩阵涵盖模拟/数模混合IP、嵌入式存储IP、无线射频IP等 拥有超150件国内外专利 [5] - 合作全球30+晶圆厂 覆盖FinFET/eFlash等工艺平台 累计推广IP超1000颗 服务数百家设计企业 [5] 行业对标与发展趋势 - 国际EDA巨头Cadence和Synopsys均在IP领域广泛布局 此次并购标志本土EDA企业开启新发展路径 [5]

华大九天收购芯和半导体 - 华大九天正在筹划以发行股份及支付现金方式收购芯和半导体控股权 [2] - 华大九天是国内EDA龙头企业，产品线完整，综合技术实力强，目标成为全流程、全领域、全球领先的EDA提供商 [2] - 芯和半导体是国内领先的工业仿真软件供应商，提供电磁场仿真、场路协同仿真、多物理场仿真等全产业链解决方案 [2] 行业背景与趋势 - 半导体行业正向设计与制造协同优化（DTCO）、系统与制造协同优化（STCO）转变 [2] - 国际EDA巨头通过战略收购加速向系统级优化转型，如新思科技2024年1月收购Ansys公司 [2] - 华大九天收购芯和半导体可补齐短板，构建从芯片到系统级的完整解决方案，加快实现EDA全流程工具系统 [2] 收购的协同效应 - 华大九天与芯和半导体的产品具有强互补性，整合后可构建射频EDA、存储EDA、电源EDA、先进封装EDA等完整解决方案 [3] - 整合将大幅拓展华大九天可触及的市场规模，迅速扩大客户群体，实现业务可持续增长 [3] - 并购成功后，双方将通过资源深度融合、技术优势互补，快速打通全流程工具系统，为新质生产力注入动能 [3] 交易进展 - 华大九天已与相关方签署意向协议，初步达成购买资产意向，具体交易方案仍在协商中 [3] - 公司预计在停牌期间的10个交易日内披露交易方案 [3]