商用车行业高层人事变动概况 - 2026年伊始，商用车行业延续去年势头，一汽解放、陕汽控股、东风股份和潍柴动力等企业密集调整核心领导层 [1] 中国一汽人事变动 - 根据中央组织部通知，张小帆任中国第一汽车集团有限公司党委常委、副总经理 [1] - 张小帆生于1970年，历任东风股份总经理助理、东风商用车总经理、东风汽车集团商用车事业部总经理等职务，2025年4月升任东风汽车集团商用车事业部总经理，后兼任东风商用车与东风股份董事长 [3] - 一汽解放董事会秘书王建勋因工作调整辞职，辞职后仍在公司担任其他职务 [3] 陕汽控股人事变动 - 2026年1月20日，刘义以陕汽控股党委书记、董事长的身份公开亮相，正式执掌该公司 [5] - 刘义出生于1978年12月，从设计工程师起步，历任设计研究所所长、副总工程师、副总经理等职，2024年8月出任法士特总经理 [7] - 刘义参与的项目“重型商用车动力总成关键技术及应用”获国家科学技术进步奖一等奖 [8] 潍柴动力人事变动 - 2026年1月13日，孙少军因年龄原因辞去潍柴动力执行董事、董事会战略发展及投资委员会委员等职务，辞职后不再担任公司任何职务 [8] - 公司董事会同意选举王延磊为第七届董事会非执行董事候选人，该事项尚需提交股东会审议 [10] 东风股份人事变动 - 2026年1月23日，东风股份董事会通过议案，同意张俊不再担任公司董事职务，并提交股东会审议 [10][12] - 董事会同意聘任李旸为公司副总经理，任期自董事会决议通过之日起至第七届董事会届满 [10][13] 中通客车人事变动 - 2026年1月20日，中通客车董事会审议通过推选何伟和田景东为公司第十一届董事会非独立董事的议案 [13][17][18] - 同日，公司职工代表大会选举赵洪清为第十一届董事会职工代表董事 [15][19] 全柴动力人事变动 - 全柴动力总工程师汪志义因已到法定退休年龄，申请辞去公司总工程师职务，辞职后将不在公司担任其他职务 [20] - 截至公告披露日，汪志义持有公司10000股 [22] 云内动力人事变动 - 云内动力常务副总经理李钧因工作调整申请辞去职务，辞职后仍在公司担任董事及董事会下设投资与决策咨询委员会委员 [22][24] - 截至公告披露日，李钧未持有公司股份 [24] 康明斯人事任命 - 康明斯宣布自2026年2月1日起，现任动力系统事业部中国总经理相永东将赴任动力系统事业部全球供应链执行总监，现任重庆康明斯总经理袁军将接任中国总经理 [26] - 相永东在负责动力系统中国业务期间，带领业务实现近10%的销售额年复合增长 [29] - 袁军拥有丰富的企业运营及管理经验，自2009年加入康明斯以来，先后在供应链、滤清系统、排放处理系统等不同领域担任重要职务 [32]

交付与合作事件 - 2025年1月28日，远程新能源商用车集团向上海四赢物流交付150台远程星瀚G超级电动牵引车，车辆将投入上海港集装箱运输及干线运输等场景[1] - 在交付活动上，双方签署了200台新能源重卡新订单，累计合作规模已达400余台，标志着合作进入规模化新阶段[3] 客户合作动因与运营效益 - 上海四赢物流作为行业标杆企业，合作源于对远程产品硬实力与服务软实力的双重信赖，其业务成长与远程重卡的续航、补能及智能管理优势高度契合[5][7] - 客户此前批量引入的远程星瀚G车辆，在满载49吨、上海至福建长途干线运营中，综合电耗约1.2kWh/km，相较同工况燃油车每公里能耗成本节省约1.1元，按年运营18万公里计算，单车每年可创造近20万元收益[9] - 本次交付车辆拓展至上海港集装箱运输等场景，该场景下车辆综合电耗仅1.1kWh/km，单公里能耗成本较燃油车降低约65%，按年运营10万公里测算，单车年均多赚约15万元[11] 产品技术特点与优势 - 远程星瀚G超级电动牵引车是公司打造的电动重卡TCO超级解决方案，采用513/528kWh大电量底置电池布局，搭载自研朱雀电驱桥，是行业内成熟的底置电池+电驱桥重卡[11] - 车辆能耗较其他品牌电驱桥产品降低10%以上，综合续航可达450公里，513kWh车型支持5分钟极速换电，双桥峰值功率达510kW并配备双差速锁[13] - 车辆搭载智能车队管理系统，依托远程新能源控制塔，可实现运力调度、能源补给与线路规划的最优调度[13] - 底置电池布局使整车重心更低，行驶更稳定，并兼容驾驶室碰撞后移技术以提升安全，驾驶室采用平地板设计，配备宽大卧铺与气囊减震座椅，NVH表现优于燃油车[15] 市场影响与公司战略 - 连续大批量复购体现了客户对远程产品力、服务力与场景化解决方案的深度认可，将推动新能源重卡在全国多场景下的规模化落地与示范应用[15] - 公司不仅提供高价值产品，更致力于提供与场景深度匹配的运力解决方案，并依托“服务跟着车走”的驻点服务体系为客户提供售后支持[11] - 公司将持续打造具有竞争力的新能源重卡产品，提升场景化定制能力，为客户提供高效运力支持，推动行业向绿色、智慧、可持续方向发展[15]

公司业务与行业定位 - 公司长期专注于商用车行业，对物流车辆、公共出行车辆（如公交、出租）、特种车辆（如矿卡）等不同类型商用车的运营逻辑与需求有深刻认知 [1] 技术发展与产品战略 - 公司将自动驾驶技术与现有产品结合，以整套解决方案的形式交付客户，旨在最大程度满足客户实际需求 [1] - 公司多年来积累的车载场景视觉环境感知技术，是发展自动驾驶技术的重要基础 [1] 市场与渠道优势 - 公司拥有遍布全球的营销网络，能够帮助新产品快速触达全球客户 [1]

公司里程碑与市场评价 - 公司市值于1月28日突破1000亿港元，成为商用车行业估值重塑的重要标志 [1] - 市场分析认为公司正步入业绩与估值同步提升的“戴维斯双击”通道 [1] - 国际投行密集上调预期，花旗将2025至2027年净利润预测分别上调至71亿元、83亿元及91亿元人民币，目标价由26.4港元大幅上调至39.4港元 [5] - 瑞银同步上调2026及2027年营收预测7%与8%，净利润预测上调6%与15%，目标价由31港元上调至45港元 [6] 新能源业务表现 - 2025年国内新能源重卡销量达23.11万辆，同比增长182%，行业进入高速增长通道 [2] - 公司全方位布局纯电动、混合动力、氢燃料电池三大技术路线 [2] - 公司2025年新能源重卡销量同比激增230%，新能源轻卡销量同比增长313%，大幅跑赢行业平均水平 [2] - 公司已构建覆盖牵引、自卸、搅拌等全系列重卡与轻卡产品矩阵，并布局快充、换电模式 [2] 传统业务与市场地位 - 2025年中国重卡行业销量达114.49万辆，同比增长27% [3] - 公司全年重卡产销量突破30万辆，连续四年稳居国内市场首位，并首次登顶全球重卡销量榜首 [3] - 2025年公司重卡出口量超15万辆，同比增长14%，连续21年蝉联中国重卡出口冠军 [3] - 公司9月单月出口量突破1.5万辆，10月、11月维持高位，创中国重卡出口历史峰值 [3] 全球化与业务布局 - 公司已在124个国家和地区设立140余个海外机构，同步推进本地化生产、销售与服务网络建设 [4] - 公司产品矩阵覆盖重卡、轻卡、矿卡、皮卡、专用车、VAN车及后市场配件，业务遍及全球150余国 [4] - 重卡出海模式正由传统贸易向本地化投资与属地化运营深度演进，“一带一路”沿线基建需求持续释放 [3] 研发与产业链竞争力 - 公司全面构建动力系统核心技术、整车集成技术及新材料新工艺三大核心技术保障能力 [5] - 公司以“四精”管理为目标推进数智化转型，提升内部管控效能 [5] - 公司在产业链端实现从核心零部件到整车制造的全链条自主可控，优化成本结构并强化质量管控 [5] - 公司已构建“战略前瞻、技术自主、产业链完备、市场全域覆盖、生态协同”的高质量发展路径 [5]

本周市场表现 - A股汽车板块本周（1月19日-1月25日）上涨2.6%，表现优于沪深300指数（后者下跌0.6个百分点），在申万子行业中排名第14位 [1] - 细分板块中，汽车服务上涨6.9%，商用载货车上涨4.8%，汽车零部件上涨4.0%，摩托车及其他上涨1.4%，商用载客车上涨0.7%，乘用车板块下跌1.4% [1] - 本月建议关注的核心投资组合包括吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、春风动力 [1] 特斯拉机器人业务进展 - 特斯拉CEO马斯克透露，公司已在工厂中使用部分擎天柱（Optimus）人形机器人执行简单任务，并预计到2026年底其将具备更复杂的工作能力 [2] - 特斯拉计划在2027年正式面向公众销售人形机器人，针对企业的交付预计在2026年下半年开始 [2] - 中期来看，特斯拉的量产进程与技术路线迭代仍是核心主线，同时宇树科技等国产机器人主机厂即将密集进入IPO阶段，有望成为板块强事件催化 [2] - 投资视角上，需重视特斯拉确定性主线及其他核心主机厂重大更新，看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节，并关注国产机器人主机厂的证券化进程及头部汽车机器人主机厂的估值重构 [2] 行业合作与生态融合 - 1月21日，长安汽车与美的集团签署全面战略合作协议，聚焦“人·车·家”智慧生态融合 [3] - 双方将实现“车控家”，用户可语音远程控制20类美的智能家电，一键开启场景模式 [3] - 双方将开发“家控车”，用户可通过美的设备查询车辆状态、远程控车，预计此举可缩短出行准备时间约40% [3] - 美的旗下威灵汽车部件将为长安新能源提供热管理系统、底盘执行系统等核心零部件，其800V SiC电动压缩机已量产适配 [3] - 双方还将在智能制造升级上协同，推进AI智能体、工业机器人等应用，以提升生产效率与定制化能力，推动汽车向智慧生活枢纽转型 [3] 投资建议：乘用车与零部件 - 乘用车领域，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪，建议关注江淮汽车 [4] - 零部件领域，智能化方向推荐智能驾驶相关的伯特利、地平线机器人、科博达，以及智能座舱相关的继峰股份 [4] - 新势力产业链方向，推荐H链的星宇股份、沪光股份，以及T链的拓普集团、新泉股份、双环传动 [4] - 出海链方向，推荐爱柯迪、中鼎股份 [4] 投资建议：机器人相关 - 机器人领域，推荐汽配机器人标的拓普集团、新泉股份、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技 [4] - 同时推荐汽车机器人主机厂小鹏汽车 [4] 投资建议：摩托车、轮胎与商用车 - 摩托车领域，推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [5] - 轮胎领域，推荐赛轮轮胎、森麒麟 [6] - 商用车领域，重卡方面因天然气重卡企稳回升及以旧换新政策驱动内需向上，推荐潍柴动力、中国重汽；客车方面因出口盈利能力强劲，推荐宇通客车 [6]

论坛概况与战略意义 - 论坛将于2026年3月25日至27日在湖北十堰举行，主题为“新能源转型、数智化赋能：新形势下商用车发展的新要求与新路径” [1] - 论坛定位为中国商用车行业的顶级盛会，由**中国汽车工业协会**主办，旨在凝聚共识、破解转型难题、共绘发展蓝图 [1][2] - 2026年是“十五五”规划开局之年，商用车产业作为国民经济的支柱性、基础性产业，其高质量发展直接关系到实体经济效能提升与国家战略落地 [1] - 行业正迈入结构升级提速、价值竞争深化的全新周期，政策与市场形成双重驱动合力 [1] 论坛组织架构与核心议程 - 论坛采用“1+1+6+N”模式，包括1场闭门峰会、1场开幕式暨大会主论坛、6个主题分论坛，以及同期对接、展览展示等活动 [2][21] - **闭门峰会**于3月25日举行，为定向邀请的政企深入交流平台，围绕市场运行、海外发展、新能源和智能网联技术、合规监管等热点进行探讨 [4][12] - **大会主论坛**于3月26日上午举行，为核心环节，汇聚行业领袖、政策制定者、技术专家及企业高管，设置政策解读、趋势研判、成果发布等环节 [4][13] - **六个主题分论坛**于3月26日下午及27日上午举行，涵盖新能源技术突破、全生命周期质量管理、市场政策方向、智能网联商业化、全球化战略、供应链安全与数智化等核心议题 [2][21] 分论坛核心议题方向 - **分论坛一：双碳目标下的商用车新能源技术突破**：探讨纯电动、氢燃料电池的技术瓶颈与解决方案，混合动力在重卡的应用，充换电/加氢基础设施创新，动力电池回收与碳足迹管理，车电分离模式及ESG等 [14] - **分论坛二：商用车全生命周期质量管理**：探讨全球质量与可靠性技术趋势，中国质量管理体系构建，新能源车质量挑战，动力总成可靠性提升，智能制造与数字化品控，供应链质量协同管理等 [15] - **分论坛三：商用车市场、政策发展方向**：探讨双碳政策的长期影响，不同车型市场变化，重点国家标准法规影响，金融资本助力技术研发，多能源化发展趋势等 [16] - **分论坛四：智能网联与自动驾驶的商业化落地**：探讨自动驾驶在物流的商业化路径，车路协同（V2X）降本，数据安全与法规影响，无人驾驶货运的保险与责任认定，车联网平台与数据安全，智能化车队管理等 [17] - **分论坛五：中国商用车的全球化战略与机遇**：探讨东南亚、中东、拉美市场的准入与本地化策略，新能源车出海的标准与技术壁垒，“一带一路”基建需求与出口联动，海外售后服务与品牌建设，俄罗斯等重点市场 [18] - **分论坛六：供应链安全与产业链协同创新/数智化**：探讨供应链发展趋势与前沿技术，转型策略与实践，芯片及线控底盘等国产化替代进展，动力电池及氢能关键材料供应链布局，主机厂与零部件协同研发新模式，后市场服务数字化转型等 [19][20] 参会与商务信息 - 参会注册费实行阶梯定价：3月10日前，会员企业为1500元/人，非会员企业为2500元/人；3月10日后，会员企业为2000元/人，非会员企业为2800元/人 [26] - 会议提供合作招商机会，包括新产品新技术展示、会刊广告、会议演讲等，需与**中国汽车工业协会**联系 [10][32] - 会议推荐酒店为十堰世纪百强武当雅阁国际大酒店，协议价格为大床房和标准间360元/间/晚（含早） [5][29] - 会议在3月25日于十堰武当山机场、十堰东站提供接站服务（10:00-22:00），并安排送站服务 [6][7][8][9][31]

行业活动 - 中国汽车工业协会将举办“2026中国商用车论坛”行业活动 [1][2][3] - 该论坛计划包含“1+1+6+N”场重磅会议及同期活动 [3] - 目前报名可享受最惠早鸟价 [3]

商用车板块市场表现 - 1月28日，商用车板块整体下跌0.27%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，中国重汽领涨，涨幅为3.71%，收盘价19.29元，成交额6.96亿元 [1] - 金龙汽车领跌，跌幅为5.29%，收盘价17.71元，成交额10.78亿元，成交量61.00万手 [1][2] 板块个股涨跌与交易情况 - 板块中上涨个股包括：中国重汽(涨3.71%)、江铃汽车(涨1.41%)、江淮汽车(涨0.76%)、福田汽车(涨0.32%) [1] - 板块中下跌个股包括：一汽解放(跌0.14%)、中通客车(跌0.93%)、东风股份(跌1.14%)、安凯客车(跌1.21%)、曙光股份(跌1.24%)、宇通客车(跌1.73%)、汉马科技(跌2.21%)、中集车辆(跌2.35%)、金龙汽车(跌5.29%) [1][2] - 成交量最大的个股为福田汽车，成交159.35万手，成交额5.02亿元 [1] - 成交额最大的个股为江淮汽车，成交额28.59亿元，成交量53.91万手 [1] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入，主力资金净流出7318.92万元，游资资金净流出1.57亿元，散户资金净流入2.30亿元 [2] - 江淮汽车获得主力资金净流入1.96亿元，主力净占比6.86%，但同时游资净流出1.45亿元 [3] - 江铃汽车、宇通客车、曙光股份也获得主力资金净流入，分别为772.51万元、732.82万元、706.78万元 [3] - 主力资金净流出较多的个股包括：东风股份(净流出2293.47万元)、中通客车(净流出1658.25万元)、汉马科技(净流出1340.51万元)、安凯客车(净流出826.12万元)、中集车辆(净流出804.69万元) [3]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[7] 报告核心观点 - 行业复苏动能切换至内需政策双轮驱动 国内市场稳健增长 以旧换新与自然置换共振[3] - 细分品类百花齐放 新能源重卡爆发式增长 渗透率创历史新高 天然气重卡需求稳健 重卡出海迈向全球化长牛[4] - 持续看好重卡行业景气度提升带来的板块性投资机会 内需回暖与出口长牛将显著增厚相关企业营收和利润[6] 行业整体表现 - 2025年全年重卡批发销量约为114.4万辆 同比增长约27% 成功跨越百万辆大关[3] - 2025年国内重卡批发销量81.9万辆 同比增长34.4%[3] 内需驱动因素 - 2025年“以旧换新”补贴范围扩大至国四及以下车辆 并首次将天然气重卡纳入补贴 拉动内需回暖[3] - 2017-2021年行业高峰期购入的重卡进入8年置换周期 2026年重卡更新主波峰将至 确立行业内生复苏的底层逻辑[3] 细分市场表现 - 2025年国内新能源重卡实销达23.11万辆 同比增长182%[4] - 2025年12月新能源重卡销量达4.53万辆 单月渗透率一度突破38% 全年平均渗透率超过28%[4] - 天然气重卡在2025年经历了从上半年的低迷到下半年的快速回暖 10月单月同比增长达138% 与柴油 新能源形成“三分天下”之势[4] 出口市场表现 - 2025年中国重卡出口约33万辆 再创历史新高[4] - 当前重卡出海已从简单的贸易模式转向直接投资与属地化运营 “一带一路”沿线国家基建需求持续 东南亚 中东及非洲等非俄罗斯市场占比大幅提升 行业已开启长线全球化增长逻辑[4] 主要公司表现 - 中国重汽：全年销量30.5万辆 同比增长约26.7% 销量保持行业第一 市场占有率约为26.7%[5] - 一汽解放：全年销量21.6万辆 同比增长约17.8% 销量保持行业第二 市场占有率约为18.8%[5] - 陕汽集团：全年销量18.4万辆 同比增长约24.7% 销量保持行业第三 市场占有率约为15.9%[5] - 东风公司：全年销量18.1万辆 同比增长约22.0% 销量保持行业第四 市场占有率约为16.1%[5] - 福田汽车：全年销量14.2万辆 同比增长约102.7% 增速位居行业前列 销量实现翻番式增长 市场占有率约为12.4%[5] 投资建议 - 受益标的：中国重汽A+H 潍柴动力 福田汽车 一汽解放 天润工业 长源东谷 中原内配 威孚高科[6]

商用车板块市场表现 - 1月27日商用车板块整体上涨2.28%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.18%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，中国重汽领涨，涨幅达5.50%，江淮汽车上涨4.55%，宇通客车上涨3.65% [1] - 部分个股下跌，曙光股份跌幅最大，为-2.71%，中集车辆下跌-2.68%，金龙汽车下跌-1.89% [2] 个股交易数据 - 中国重汽收盘价为18.60元，成交量为38.03万手，成交额为6.93亿元 [1] - 江淮汽车收盘价为52.90元，成交量为70.33万手，成交额为36.82亿元，为板块内成交额最高 [1] - 福田汽车成交量为149.23万手，为板块内成交量最高，成交额为4.75亿元 [1][2] - 宇通客车收盘价为32.40元，成交量为29.21万手，成交额为9.44亿元 [1] 板块资金流向 - 当日商用车板块整体主力资金净流入5319.84万元，散户资金净流入7810.87万元，但游资资金净流出1.31亿元 [2] - 江淮汽车获得主力资金净流入最多，达9102.66万元，主力净占比为2.47% [3] - 福田汽车主力资金净流入2081.68万元，主力净占比为4.38% [3] - 宇通客车虽然股价上涨，但主力资金净流出297.36万元，同时游资净流入高达6086.28万元，游资净占比为6.44% [3] - 汉马科技主力资金和游资均为净流出，分别净流出955.45万元和1341.96万元，但散户资金净流入2297.41万元，散户净占比达9.93% [3]