核心事件与市场反应 - 国家市场监督管理总局于1月14日发布公告，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [4][13] - 受立案调查消息影响，携程港股在1月14日尾盘股价直线跳水，最终收跌6.49%，隔夜美股股价也大跌超17% [5][13] - 1月15日港股开盘，携程集团以484.2港元大幅低开，跌幅达14.98%，随后股价进一步下探至463港元，跌幅扩大至18.6% [2][11] - 截至1月15日发稿，携程港股成交额超76亿港元，换手率升至2.4%，总市值3030亿港元 [2][11] 公司回应与近期监管历史 - 携程集团于1月14日回应称，将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，并强调公司各项业务均正常运行 [5][13] - 2025年以来，携程因涉嫌多项违规经营问题被贵州、郑州、云南等地监管部门多次约谈 [5][14] - 2025年8月，贵州省市场监管局指出携程存在“二选一”、技术手段干预定价、价格欺诈等问题，要求立即整改 [5][14] - 2025年9月，郑州市市场监管局认定携程通过“调价助手”功能擅自修改酒店房价，剥夺商家自主定价权，违反《电子商务法》，责令限期整改 [5][14] - 2025年12月，云南省旅游民宿行业协会对携程提起反垄断维权，指控其利用市场支配地位实施霸王条款、单方面涨佣等不正当竞争行为 [5][14] 公司业务与市场地位 - 携程是国内在线旅游行业龙头企业，业务覆盖酒店预订、机票销售、旅游度假、商旅服务等多个核心领域 [6][14] - 公司旗下运营携程、去哪儿、Trip.com以及天巡等多个知名品牌，业务已覆盖全球超200个国家及国内600多个城市 [6][14] - 据交银国际测算，2024年以GMV计，携程在酒旅市场的GMV市占率达56%，远超美团（13%）、飞猪（8%）和抖音（3%） [6][16] - 若叠加同程的13%市场份额，“携程系”几乎占据OTA市场70%的市场份额 [6][16] 财务表现 - 2025年前三季度，携程实现营收183亿元，同比增长16% [6][15] - 2025年前三季度，携程净利润为199亿元，同比增长192.6% [6][15] - 2025年前三季度，携程经调整EBITDA为63亿元 [6][15] - 2025年第三季度单季，携程净利润增幅达192%，当季净利润达到199亿元（约28亿美元） [6][16] 潜在法律后果与行业影响 - 携程涉嫌的“二选一”、强制调价、单方面涨佣等行为均属于《反垄断法》明确禁止的滥用市场支配地位情形 [6][14] - 若查实违法，经营者将面临最高上一年度营业额10%的罚款 [6][14] - 业内人士认为，此次调查短期内可能对携程的市场策略产生规范作用，但对其市场占有率的影响需要观察后续整改情况 [7][16]

公司事件 - 携程集团收到国家市场监督管理总局发出的调查通知书，市监总局已根据中国反垄断法开始对该公司进行调查 [1] 潜在财务影响 - 摩根大通分析认为，罚款框架可能为携程2025年营业额的1%至10% [1] - 预计携程2025年的净收入为619亿元人民币 [1] - 基于此收入预测，1%至10%的罚款范围意味着罚款金额约为6亿至62亿元人民币 [1] - 该罚款估算未考虑市监总局对相关营业额基数的具体定义 [1]

公司动态 - 携程集团收到国家市场监督管理总局发出的调查通知书，总局已根据中国反垄断法开始对公司进行调查 [1] 潜在财务影响分析 - 摩根大通认为，罚款框架可能为公司2025年营业额的1%至10% [1] - 预计携程2025年的净收入为619亿元人民币 [1] - 基于1%至10%的罚款范围，预计罚款金额约为6亿至62亿元人民币 [1] - 上述罚款估算未考虑市监总局对相关营业额基数的具体定义 [1]

每经AI快讯，1月15日，受市场监管总局立案调查影响，1月15日携程港股继续大跌，盘中一度跌 21.68%至446港元，目前回升至473.8港元，跌幅为16.8%。 ...

携程因涉嫌滥用市场支配地位被市场监管总局立案调查，股价应声下跌6.49%。其市占率超50%，2025年前三季净利达290亿元。 据央视新闻1月14日报道，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司(下称"携程")涉嫌滥用市场 支配地位实施垄断行为立案调查。 对此，携程集团发文回应称，公司将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。目前，公司各 项业务均正常运行。 受此消息影响，港股携程集团-S(9961.HK)股价大幅下跌6.49%，报收于569.5港元/股，总市值4064亿港元(约合人民币3633.5亿元)。 未来，随着调查的推进，在线旅游行业的竞争规则将迎来重构。 同年9月17日，郑州市市场监管局也约谈携程，明确指出其存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不 合理限制的问题。郑州市市场监管局已于当年9月4日依法向其下达《责令改正通知书》。 在国内在线旅游(OTA)市场，携程长期占据主导地位。交银国际研报显示，2024年携程在国内在线旅游市场的GMV市占率高达56%，远超同 程、美团、飞猪等竞争对手。自2 ...

市场反应与调查事件 - 2026年1月15日，携程港股开盘重挫，一度跌超20%，截至发稿跌18.88%，报收462港元，美股携程则在1月14日收盘跌超17%，报62.78美元 [1][19] - 股价下跌的直接原因是市场监管总局于1月14日披露，已依据《反垄断法》对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查，公司相关负责人已确认总局进驻总部进行调查 [2][3][20][21] 监管政策背景与趋势 - 市场监管总局在2025年底的全国工作会议上明确提出，2026年将“加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治‘内卷式’竞争”，表明监管将动真格 [3][4][21][22] - “内卷式竞争”被官方定义为低价、低质、低水平的竞争，会扰乱市场信号、降低资源配置效率，影响产业升级 [5][6][23] - 2025年新修订的《反不正当竞争法》已将平台强迫商家低于成本价销售等“内卷式”行为纳入规制，同年9月国务院办公厅也发布通知，要求在线旅游平台不得进行“大数据杀熟”、虚假宣传、捆绑销售等 [6][24] - 此次调查是继2021年阿里巴巴、美团及2022年底知网案件后，总局首次对大型平台企业正式启动的反垄断调查，释放了互联网行业常态化监管力度不放松的明确信号 [8][25] 被调查的具体涉嫌行为 - 涉嫌行为很可能指向“调价助手”工具，该工具会定期扫描竞争对手价格并自动调低酒店底价或强制促销，被质疑变相剥夺商家自主定价权 [9][26] - 另一个焦点是“二选一”或变相的独家合作压力，例如携程的“特牌”商家可能被要求不在其他竞争平台上线，2025年12月云南省旅游民宿行业协会的公告也点明了携程被投诉实施“二选一”霸王条款 [9][26] - 在黑猫投诉平台上，包含“携程”的投诉总数达160,303条，仅2025年12月至2026年1月就有超3,600条，涉及退款、调价、捆绑消费、虚假宣传等 [9][27] - 具体到业务线，出行服务累计投诉119,321条，近30天2,386条；金融业务总投诉22,870条，近30天1,273条 [10][27] 商家控诉与行业困境 - 大量商家控诉定价权被平台剥夺，有酒店经理表示平台屡屡不打招呼就在后台自行修改价格，申诉过程艰难且可能被后续判违约处罚 [12][29] - 商家难以关闭“调价助手”功能，有店长表示反复申请关闭十几次仍被驳回，或关闭后隔天被业务经理重新上线，该功能通过格式条款强制要求 [12][29] - 商家对平台依赖度高，有酒店三分之二的订单来自携程和美团，到店客人仅占三分之一；另有商家七成多订单来自平台，即使遭遇问题也不敢完全离开 [12][13][29][30] - 平台算法控制下酒店收益不佳，有民宿订单成交价251元，但商家到手仅169.14元，且被要求开票金额写220元 [14][30] - 2025年上半年，万豪、洲际、华住、锦江等大型酒店集团在中国的单房收益下降了2%至5%，北京市1,613家酒店的总利润仅为5,980万元，同比骤降92.9% [15][31] 公司财务表现与潜在风险 - 与酒店行业的困境形成对比，携程业绩持续向好：2024年净利润172亿元，同比增长72%；住宿预订收入216亿元，同比增长25%，占总收入四成 [15][31] - 2025年前三季度净利润高达290.7亿元，2024年毛利率在80%以上，净利润率在30%以上，其中酒店预订业务的利润率更高 [15][31] - 专家指出，一家企业的净利润超过了整个酒店行业的利润，足见其拥有非常强的市场支配地位，强行捆绑“调价助手”已涉嫌滥用市场支配地位 [15][31] - 若被认定违反《反垄断法》，处罚可包括责令改正、没收违法所得，并处上一年度销售额1%-10%的罚款 [16][32] - 携程此前在香港和韩国曾因类似行为（如要求酒店维持全网最低价）被要求整改或调查，但在中国内地市场并未进行相应整改 [17][33] - 参考过往案例，2021年阿里巴巴因“二选一”垄断行为被处以182.28亿元行政处罚，Booking在欧盟也面临类似调查和上万家酒店的起诉索赔，携程可能步其后尘 [17][18][33][34]

事件概述 - 国家市场监督管理总局于1月14日通报，已对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 市场监管总局是根据前期核查，并依据《中华人民共和国反垄断法》采取此次行动 [1] 公司回应 - 携程集团表示将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求 [1] - 公司表示将与行业各方携手共建可持续发展的市场环境 [1] - 公司强调目前各项业务均正常运行，并将一如既往地为用户和合作伙伴提供优质服务 [1]

市场整体表现 - 香港恒生指数开盘下跌0.10%，报26,972.36点，下跌27.45点 [1][2] - 恒生科技指数开盘下跌0.55%，报5,875.78点，下跌32.48点 [1][2] - 恒生中国企业指数下跌0.11%，报9,305.13点，下跌10.43点 [2] - 恒生综合指数微跌0.05%，报4,151.02点，下跌2.24点 [2] - 恒生生物科技指数逆市上涨0.49%，报16,738.01点，上涨81.73点 [2] 行业板块表现 - 房地产、交通运输、食品饮料等板块涨幅居前 [2] - 钢铁、半导体、传媒等板块跌幅居前 [2] 重点公司股价异动 - 携程集团开盘跌近15%，截至发稿时跌幅已超过20% [2] - 携程集团被国家市场监管总局依法立案调查，涉嫌垄断行为，公司表示将积极配合调查，业务目前正常运行 [2] - 科网股表现分化，京东健康上涨近3%，百度集团上涨近1% [4] - 同程旅行、小鹏汽车下跌超过2% [4] 其他成分股表现 - 京东健康股价71.700港元，上涨2.94% [6] - 百度集团-SW股价146.400港元，上涨0.90% [6] - 美团-W股价102.000港元，上涨0.49% [6] - 比亚迪股份股价98.000港元，上涨0.41% [6] - 京东集团-SW股价116.200港元，上涨0.26% [6] - 金山软件股价33.020港元，上涨0.73% [6]

市场行情概览 - 2026年1月15日，A股主要股指集体低开，上证综指跌0.48%报4106.22点，深证成指跌0.63%报14158.66点，创业板指跌0.93%报3318.11点 [1] - 旅游及酒店板块高开，而AI应用、医疗服务、商业航天等板块出现回调 [1] - AI应用板块中，值得买开盘跌近13%，蓝色光标跌近6% [1] - 商业航天板块调整，通宇通讯、烽火通信竞价跌停，巨力索具跌超8% [1] 个股及板块异动 - 市场焦点股嘉美包装（19天14板）低开0.62% [2] - 商业航天概念股银河电子（8天7板）低开9.16%，海格通信（11天6板）竞价跌停 [2] - AI应用端个股表现分化，利欧股份平开，美年健康高开5.28% [2] - 算力租赁板块直真科技低开7.14%，华胜天成竞价涨停 [2] 公司动态与公告 - 携程集团因涉嫌滥用市场支配地位被市场监管总局立案调查 [3] - 向日葵因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，并终止一项重大资产重组事项 [3][4] - 岩山科技子公司发布首款消费级产品LumiSleep实时调控脑电睡眠仪 [3] - 中信证券2025年营收748.30亿元，同比增长28.75%，归母净利润300.51亿元，同比增长38.46% [3] - 蓝思科技已成为北美头部机器人客户首批核心供应商，头部模组已通过认证 [4] - 海格通信预计2025年年度归母净利润为负值，业绩将出现亏损 [4] - 嘉美包装预计2025年归母净利润为8543.71万元至1.04亿元，同比下降43.02%至53.38% [4] - 天力锂能子公司产线计划停产检修，预计减少磷酸铁锂产量1500至2000吨 [5] - 彩讯股份拟发行可转债募资不超过14.6亿元，用于智算中心建设等项目，将新增12,000P算力服务 [5] - 引力传媒提示其GEO业务尚未形成成熟商业模式和收入 [6] - 光云科技提示公司股价存在较高炒作风险，可能申请停牌核查 [6] 行业与政策热点 - 新能源车：工信部等部门召开座谈会，要求规范竞争秩序，坚决抵制无序“价格战” [7] - AI应用：阿里巴巴千问产品将召开迭代发布会，其C端月活跃用户数（MAU）已突破1亿 [8] - 贵金属与基本金属：白银价格史上首次突破90美元/盎司，LME期铜价格触及超13000美元/吨的历史最高位 [9] - AI营销：马斯克宣布将向公众开放X平台推荐算法，被市场解读为涉足GEO [10] - 低空经济：中山市发布首批低空场景供需清单，涵盖52项创新应用场景 [11] - AI芯片：美国政府批准英伟达向中国出口AI芯片H200 [12] - 燃气轮机：xAI从韩国斗山能源增购5台380兆瓦燃气涡轮机，为大规模数据中心集群供电 [13] 机构研究观点 - 中信证券认为，自主可控与AI是贯穿全年的主线，关注国产算力、半导体设备、PCB、存储及消费电子景气反转机会 [14] - 中国银河证券提出把握“AI飞跃 + 百年变局”共振下的超级铜周期，认为铜价仍有较大上行空间，应关注铜资源端及产业链相关环节 [15] - 中信建投指出，2026年宏观流动性呈“内外宽松共振”，人民币升值支撑A股，中期“股债跷跷板”效应及居民“存款搬家”需求将进一步支撑A股走势 [15]

公司股价与市场反应 - 携程集团-S(09961)股价大幅低开近15%，截至发稿时下跌14.98%，报484.2港元，成交额为3.94亿港元 [1] 监管调查事件 - 市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 公司回应称将积极配合调查，全面落实监管要求，目前各项业务均正常运行 [1] 公司市场地位 - 根据交银国际行业报告，以2024年GMV计算，携程系（包括携程和去哪儿）占据近70%的GMV市场份额 [1] - 其中携程主品牌独占56%的市场份额 [1] 潜在法律后果 - 依据《反垄断法》第五十七条，若经营者被认定滥用市场支配地位，将面临责令停止违法行为、没收违法所得，并处上一年度销售额1%至10%的罚款 [1] - 律师指出，若携程最终被认定违法，将面临行政罚款及没收违法所得等行政处罚 [1]