该行预计，2026年携程集团境内收入增9%、出境增12%、纯海外增34%，整体收入增速13%，经调整净 利润225.8亿人民币。当前估值约16.5倍，低于历史估值中枢的18倍，建议逢低布局。展望2026年，该行 预计境内酒店价格逐步企稳回升、竞争格局相对稳定的背景下公司境内酒店业务增速有望持续领先行 业，同时Trip.com有望驱动海外业务延续高增长，携程有望持续实现份额提升与利润释放。 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，首予携程集团-S(09961)"买入"评级，对应目标价660港元。 报告表示，近期携程集团因自身舆论及国际政治波动对出境旅游造成的潜在负面影响，股价波动。该行 认为，短期舆论影响可控，长期而言，集团作为OTA龙头份额大概率不会降低，且对整体业绩影响较 小。 ...

哈尔滨2026年元旦假期旅游市场表现 - 入境旅游市场呈现强劲增长态势 入境游客人次同比2025年增长77.9% 入境旅游消费同比增长88.1% [1] - 在线旅游市场表现强劲 在线旅游平台订单的人次和金额分别同比2025年增长162.6%和158.8% [3] - 哈尔滨位列全国热门旅行目的地前十 在美团旅行数据中排名第九 [3] 哈尔滨旅游消费与产品吸引力 - 当地景区门票预订增速达28% [3] - 哈尔滨中央大街成为“00后”年轻游客热搜的民宿地标 [3] - 洗浴中心成为“微度假”新选择 哈尔滨位列洗浴中心线上异地用户交易额前十城市 [3] - 哈尔滨冰雪大世界登顶最受年轻人欢迎的冰雪景点 [3] 驱动市场增长的关键活动与客群 - 哈尔滨冰雪大世界的跨年活动火遍全网 包含绚丽烟花、无人机秀、全天候演艺和万人冰雪狂欢 [3] - 元旦期间全国各地的无人机秀、音乐节、烟火表演、跨年灯会等丰富体验吸引年轻游客“多住一晚” [3] - 年轻客群占比高 美团旅行数据显示95后游客占比45% [3]

出境游市场趋势 - 元旦假期最热门的出境游目的地是韩国首尔，前十位目的地均位于亚洲 [1] - 23岁至30岁用户是出境机票预订主力，占比达36%，其出境机票量同比增长42%，增幅居各年龄段之首 [1] - 国际航班加密带动部分长途及免签目的地需求激增，飞往巴西的机票量同比增长近3倍，飞往格鲁吉亚、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等免签国家的机票量同比增幅均在1倍以上 [1] 入境游市场表现 - 海南封关运作后文旅市场热度升温，元旦假期海口和三亚是全国入境机票量增长最快的两个城市，同比增幅分别超过3倍和5倍 [1] - 海南入境客源地主要来自马来西亚、泰国、韩国、越南、澳大利亚、俄罗斯 [1] - 除海南外，大理、西双版纳、北海、徐州、湛江等特色小城入境游热度也较高，其入境机票量同比增幅均超过3倍，客源主要来自越南、新加坡、马来西亚、韩国、印度尼西亚等“近邻”国家 [2] 国内旅游与消费热点 - 元旦假期海口和三亚自驾游热度位列全国前两位，较去年同期明显上涨 [1] - 三亚国际免税城、三亚海旅免税城、海口日月广场免税店所在商圈的酒店入住量均有大幅增长，同比增幅均在1倍以上 [1] 平台业务概况 - 元旦假期期间，平台用户飞往近千个城市，预订了全球近3000个城市的酒店 [1]

政策公告 - 土耳其宣布自2026年1月2日起对持中国普通护照公民实行免签入境政策 每180天内免签停留累计不超过90天 适用于旅游和过境目的 [1] 市场反应 - 政策利好消息带动土耳其旅游相关搜索量猛增 截至1月1日上午10时 国内飞往土耳其伊斯坦布尔搜索量环比上周增长3.2倍 [1] - 土耳其旅游胜地安塔利亚搜索量环比上周增长1.3倍 [1] - 土耳其第三大城市伊兹密尔搜索量环比上周增长2倍以上 [1] 需求来源 - 搜索热度较高的中国出发地为上海、广州、北京、成都、深圳、杭州、西安、重庆、厦门 这些城市出发地的搜索量环比上周均有2倍以上增长 [1]

入境旅游市场表现 - 元旦期间沈阳位列全国入境目的地热门城市第八位 成为东北地区唯一进入前十的城市 与上海北京广州成都等一线及新一线城市共同组成最具吸引力的入境旅游目的地矩阵 [1] - 元旦当天乘坐国内航班的非中国护照旅客热门客源地包括越南马来西亚澳大利亚印度尼西亚新加坡美国等国家 [1] - 来自哈萨克斯坦沙特阿拉伯蒙古国乌兹别克斯坦等国的旅客规模同比增长均超过一倍 显示沈阳在共建"一带一路"国家和地区的知名度与吸引力正快速提升 [1] 城市吸引力与旅游资源 - 外国游客选择沈阳过新年 旨在体验其冰雪文化和历史建筑 [2] - 沈阳故宫雪景通过社交平台传播 中国工业博物馆的历史底蕴 以及棋盘山冰雪大世界东北亚国际滑雪场等冰雪项目成为境外游客体验北国风情的首选 [2] - 沈阳凭借深厚的历史底蕴独特的冰雪旅游资源以及越发便利的入境政策 在国际旅游市场中崭露头角 [2] 行业驱动因素 - 沈阳上榜得益于出入境政策的持续优化和国际航线的稳步恢复 [2] - 城市文旅产业主动作为 围绕"冰雪文化""历史名城"等主题加大海外推广力度 并不断提升国际旅游服务品质 [2] - 上述努力正在转化为实实在在的客流 [2]

入境旅游市场 - 2026年元旦中国入境游机票预订量同比增长两成 [1] - 入境游热门城市前三位是上海、北京和广州 [1] - 海口和三亚是全国入境机票量增长最快的两个城市，预订量增幅分别超过3倍和5倍 [1] - 昆明、宁波、郑州、厦门、武汉、长春、广州的入境机票预订量增幅超过1倍 [1] - 元旦来华热门客源地包括越南、马来西亚、澳大利亚、印度尼西亚、新加坡、美国等 [1] - 来自哈萨克斯坦、沙特阿拉伯、蒙古国、乌兹别克斯坦、波兰、奥地利、阿联酋、印度和卡塔尔的机票预订量同比增长超过1倍，西班牙同比增长近八成 [1] 出境旅游市场 - 2026年元旦选择出境的中国游客人数明显高于2025年同期 [1] - 元旦当天中国游客飞往全球475个城市，入住境外821个城市的酒店 [1] - 福州—河内、三亚—胡志明等新开航线带动元旦中国赴越南机票预订量同比增长1.6倍 [2] - 新开的广州—澳大利亚达尔文直飞航线带动飞往澳大利亚墨尔本的机票预订量同比增长四成 [2] - “四小时飞行圈”内目的地占中国出境游主流 [2] - 元旦酒店入住量最高的前10个中国出境游目的地包括：韩国、泰国、中国香港、马来西亚、中国澳门、越南、新加坡、俄罗斯、美国、澳大利亚 [2]

行业趋势 - 2026年元旦假期出行意愿集中释放，热度大幅超过往年同期 [1] - 假期首日热门目的地机票量同比增长26% [1] - 假期首日热门地区酒店入住量同比增长1.2倍 [1] 公司业务表现 - 假期首日人们通过公司平台飞往了国内外698个城市 [1] - 假期首日人们通过公司平台入住了国内超过200个城市的酒店 [1] - 假期首日人们通过公司平台入住了境外超过800个城市的酒店 [1]

核心观点 - 报告认为2026年应把握服务消费释放潜力的主线 在电商互联网、零售、社服三大板块中寻找投资机会 推荐质地好、估值低的龙头公司 [2] 宏观社零 - 2025年下半年国补退坡进入高基数 社零增长略有放缓 1-11月社零总额累计同比增长4% 服务零售额同比增长5.4% 连续3个月回升且持续快于社零大盘 [10] - 电商维持快于社零大盘增长 1-11月实物商品网上零售额同比增长5.7% 线上渗透率稳步提升 截至11月实物商品网上零售额占社零总额的比重达25.9% [13] - 分品类看 必选品类显现韧性 粮油食品、日用品1-11月累计同比增长9.9%、6.5% 可选品类中家电增速承压 11月家用电器和音像器材类当月同比增速降至-19.4% [16] - 2025年前三季度国内居民出游人次49.98亿 同比增长18.0% 国内旅游收入达4.85万亿元 同比增长11.5% 节假日出游需求旺盛 [18][20] - 政策持续助力服务消费 中央经济工作会议及多部门联合发文明确要扩大服务消费 释放增长潜力 [23] 消费互联网 - 电商行业增势稳健竞争趋缓 2025年1-11月实物商品网上零售额同比增速达5.7% 高于社零的4% 各平台弱化低价战略 竞争有所趋缓 [25][28] - 淘宝闪购与京东外卖等即时零售业务稳健推进 淘宝闪购非茶饮订单占比上涨至75%以上 笔单价环比8月上涨超过两位数 UE持续改善 [31] - 2025年10月1日起《互联网平台企业涉税信息报送规定》生效 要求平台向税务部门报送经营者收入信息 长期看有利于行业良性竞争和规范化发展 [32][36] - 全球外卖市场空间广阔 2024年市场规模约为6172亿美元 渗透率由2019年的7%提升至2024年的19% 亚太为最大市场占比约44% [41][44] - 中国互联网龙头在外卖出海方面具备强大组织战斗力、营销能力、地推能力及技术数据支持等竞争优势 [47][49] - 拉美外卖市场2024年规模约420亿美元 近三年CAGR约12% 渗透率约16% 低于全球平均水平 巴西市场2024年规模达180亿美元 近三年CAGR为9% [50] - 滴滴与keeta已进入巴西外卖市场 滴滴在巴西拥有约4000万年活跃用户和70万年活跃骑手 keeta延续优惠与高效配送策略 [54][56][59] 零售 - 量贩零食以“多快好省”全面满足消费者需求 SKU数介于1500-2200 明显高于便利店及部分高端零食店 选址社区满足零食高频即时消费需求 [60][61][64] - 量贩零食价格竞争力强 以330ml罐装可口可乐为例 量贩零食店售价为1.9元 低于商超的2.5元和便利店的3元 [71] - 行业格局呈现强者恒强 零食很忙集团与万辰集团稳居第一梯队 截至2025年11月地图口径门店数分别达21526家和18934家 持续高速开店 [74][76] - 万辰集团2025年Q3量贩零食净利率（剔除股份支付）已达到5.3% [76] - 鸣鸣很忙2022至2025H1终端GMV分别为64亿、153亿、555亿、411亿 收入与净利润高速增长 [82] - 在家吃饭餐食产品市场比较优势明显 2022年规模近4000亿元 2018-2022年CAGR为25.5% 预计2022-2027年CAGR达20.7% [85] - 2023年中国预制菜渗透率仅12% 远低于美国与日本的70%以及欧盟的65% 潜在规模达万亿人民币以上 [89] - 锅圈为在家吃饭餐食产品龙头 2025H1门店数达10400家 其中乡镇门店占比提升至20.5% 未来仍将大力拓展乡镇门店 [93] - 锅圈供应链布局完善 自有工厂生产占比从2023年的6.8%提升至当前的20%左右 计划进一步提升 [100] - 锅圈运营能力突出 2024年末注册会员数量达约4130万名 同比增长48.2% 预付卡预存金额约9.9亿元 同比增长36.6% [103] 社服 - 政策主线明确支持扩大服务消费 2025年9月以来多部门出台措施 中央经济工作会议把扩大内需作为明年经济首要任务 [117][118] - 假期优化安排政策若能落地 有望持续催化服务消费需求 酒旅板块有望迎来利好 [118] - 酒店行业供给稳定 截至2025年11月30日国内酒店房间数量约1976万间 同比增长约7.9% 三线/四线及以下酒店供给增速快于大盘 [121] - 2025年Q4以来国内出行景气度持续上行 量增成为核心驱动 酒店价格稳步修复 行业RevPAR略有回升 [122] - OTA板块休闲需求表现持续好于商旅 国际业务延续高速增长 出境游在运力修复下持续增长 [5]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，据"携程黑板报"消息，携程发布声明称，针对近日大家高度关注的用户数据安全等问题， 在此对相关问题予以说明：今年9月1日，携程与柬埔寨国家旅游局签署营销合作协议。协议内容：甲方 （柬埔寨国家旅游局）委托乙方（携程）在乙方关联机构发布广告服务。合作期限：2025 年9月1日至 2026 年3月31日。协议原计划于柬埔寨对华免签后上线广告内容，基于中国驻柬埔寨大使馆近期发布的 安全提醒，我司第一时间暂停了原定的投放动作，合作未曾启动。携程承诺：该协议不涉及任何数据合 作，绝不存在泄露用户隐私信息的情况，并已将合作协议及实际情况提交相关部门验证核查。携程高度 重视数据与信息安全建设，相关工作已获得多项权威认可：包括ISO 27001信息安全管理体系认证、ISO 27701隐私信息管理体系认证、通信网络安全防护三级备案以及公安网络安全等级保护三级备案。此 外，公司每年还接受相关部门组织的网络数据安全风险评估，已于2025年10月完成通过。 ...

12月25日，携程发布声明称，针对近日大家高度关注的用户数据安全等问题，在此对相关问题予以说 明： 今年9月1日，携程与柬埔寨国家旅游局签署营销合作协议。协议内容：甲方（柬埔寨国家旅游局）委托 乙方（携程）在乙方关联机构发布广告服务。合作期限：2025年9月1日至2026 年3月31日。协议原计划 于柬埔寨对华免签后上线广告内容，基于中国驻柬埔寨大使馆近期发布的安全提醒，我司第一时间暂停 了原定的投放动作，合作未曾启动。携程承诺：该协议不涉及任何数据合作，绝不存在泄露用户隐私信 息的情况，并已将合作协议及实际情况提交相关部门验证核查。 携程高度重视数据与信息安全建设，相关工作已获得多项权威认可：包括ISO 27001信息安全管理体系认 证、ISO 27701隐私信息管理体系认证、通信网络安全防护三级备案以及公安网络安全等级保护三级备 案。此外，公司每年还接受相关部门组织的网络数据安全风险评估，2025年已于10月完成通过。 携程始终珍视用户的信任与支持，未来将继续以更严格的标准落实数据安全主体责任，为广大用户创造 安全、放心的出行环境。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 ...