核心观点 - 公司在宏观经济复杂与消费行业调整的背景下，坚定推进以“东方生活美学”为核心的置顶战略，通过聚焦主业、文化出海及治理优化等措施，实现业务企稳回升与全球化突破，为未来估值修复奠定基础 [1] 核心业务与战略落地 - **核心主业提质**：公司集中资源深耕消费主业，盈利能力稳步提升，2025年前三季度整体产业运营毛利率达11.45%，较上年同期提升1.03个百分点；核心珠宝时尚板块毛利率同比增长0.66个百分点至7.73% [2] - **成本管控显效**：通过优化组织与考核，2025年前三季度管理费用同比下降21%，其中第三季度同比降幅达28%，为研发与渠道拓展腾出资金空间 [2] - **文化出海突破**：2025年成为公司全球化“突破年”，旗下文化IP成功出海：豫园灯会相继在越南河内、泰国曼谷和新加坡亮灯；松鹤楼海外首店落地伦敦唐人街；老庙加速免税与海外布局，覆盖海南免税渠道，并在澳门、马来西亚吉隆坡开设门店 [3] 投资者关系与股东回报 - **投资者关系数字化升级**：公司创新构建数字化投资者关系体系，全年沟通境内外投资人超1,000人次；举办多场线上业绩说明会，累计观看超9万人次，同比增长近30%；“豫园投资者关系”微信公众号关注人数超500人，累计阅读量近5万次 [4] - **研报覆盖广泛**：全年录得超30篇深度研究报告和点评报告 [5] - **股东回报机制多元**：2025年上半年派发2024年度现金分红7.35亿元，分红率保持35%以上；1-4月完成1.3亿元股份回购（2,286万股，占总股本0.59%），并于11月公告新一轮2亿元至3亿元回购预案；推出新一期限制性股票激励与员工持股计划，覆盖182人次核心团队 [6][7] ESG与公司治理 - **ESG评级领先**：MSCI ESG评级连续三年保持A级，自2020年起自愿披露ESG报告；环境管理方面，4家下属公司获得6张第三方认证证书；社会责任方面，2024年组织126项公益项目，3,893名员工参与志愿服务，总时长超2,037小时，公益捐赠累计296万余元 [8] - **治理架构优化**：拟取消监事会以提升决策效率，方案已获董事会通过待股东大会批准；2025年上半年组织董监高参加专题培训，合格率100%；董事会下设战略与投资委员会，每季度评估战略实施进度，并将管理费用率纳入高管KPI，助力前三季度总部管理费用下降21% [9] 未来展望与战略推进 - 公司积极应对消费与地产行业周期下行挑战，通过加速非核心地产业务去化、深化珠宝主业转型及推进全球化布局，为市值修复蓄势；未来6-12个月将重点推进现金流改善与资产负债率下降，以实现“文化引领、财务稳健、估值合理”的目标 [1][10]

来源：人民日报海外版 当创新智慧融入古老非遗，当数字技术赋能文化传播，中国非遗正从历史深处走向世界舞台。近年来， 非遗代表性传承人、相关企业、地方政府等主体共同努力，有效推动非遗创造性转化、创新性发展，向 世界讲述更生动的中国故事。 云南白族扎染技艺：在地化设计"圈粉"外国客户 2025阿联酋扎耶德大学孔子学院扎染艺术展 上，张翰敏（左一）在介绍白族扎染。受访者供图 走进云南大理喜洲镇周城村的蓝续工坊，传统白族民居里，靛蓝色的布匹随风轻摆。80多岁的织布奶奶 哼着白族小调，张翰敏正和年轻设计师轻声沟通，传统与现代在此碰撞。 张翰敏是国家级非遗项目白族扎染技艺州级代表性传承人。2012年返乡传承扎染技艺后，她带着这项手 艺多次走出国门，其产品远销荷兰等地，创新作品屡屡登上国际舞台。 "非遗能走出国门，关键是产品得有新花样，还得有咱中华文化的底气。"谈及出海心得，她如是说。 张翰敏自小跟着奶奶学习扎染。在她的记忆中，周城村"家家有染缸，户户出扎染"。白族扎染用蓝靛作 染料，"白如苍山雪，蓝如洱海水"。然而，在很长一段时间里，白族扎染只是游客随手买的纪念品。 "我觉得扎染里藏着大智慧，比如人和自然怎么相处、人和自己 ...

文章核心观点 - 中国非物质文化遗产通过创造性转化与创新性发展 结合在地化设计、品牌化运营及IP化打造 正加速走向国际舞台 成为文化交流与商业拓展的重要媒介 [1] 云南白族扎染技艺（蓝续品牌） - 品牌创始人张翰敏为白族扎染技艺州级代表性传承人 于2012年返乡创业创立“蓝续”品牌 致力于非遗传承与国际化推广 [3] - 创业初期系统整理古法技艺 并大力创新 开发出50多种植物染色色卡及40多种扎染技法 突破了传统色彩与技法局限 [4] - 产品出海面临手工成本高、文化理解差异等挑战 通过“国际化表达满足在地需求”破局 例如为荷兰市场改良围巾材质 [5] - 产品从传统家居用品拓展至围巾、文创等多品类 并与国际品牌联名 曾为加拿大茶商定制扎染布袋 推动“中国茶与中国蓝染一起出海” [5] - 除产品销售外 注重文化故事传播 如在阿联酋孔子学院举办展览与工作坊 将扎染技艺提升为“跨越山海的文化媒介” [6] - 其创新作品如“海底世界”艺术装置在2024年中国国际工艺创新博览会上受国际关注 并获国际酒店定制订单 [5] 福建德化白瓷（同鑫陶瓷案例） - 德化瓷烧制技艺为国家非遗项目 德化县2024年陶瓷产值集群规模超663亿元 60%以上产品远销190多个国家和地区 [10] - 同鑫陶瓷主要生产陶瓷工艺花盆与智能花器 2025年陶瓷花盆出口额比上年增长50% 出口销售额占总销售额约60% [10] - 为应对运输难题 公司研发轻质环保瓷土花盆 使产品重量减轻40% 2024年仅一家海外园艺零售商就订购了50万件 [10] - 公司每年投入利润的30%进行研发 推出集成声控、加湿等功能的智能花器产品 在海外电商平台复购率达35% [11] - 公司致力于品牌化转型 在国内外申请专利100多项 注册马德里商标及英文品牌商标 [12] - 地方政府积极推动产业升级与出海 组织国际巡展 建设65家“中国白·德化瓷”推广中心 推动自营出口额年均增长超10% [11] - 德化陶瓷出口正经历从代工向自主品牌、高端定制与文化输出的转型 “中国白”图文商标获欧盟批准注册 实现中欧地理标志互认 [12] 上海豫园灯会（豫园股份） - 豫园灯会为国家级非遗项目 豫园股份自1995年起已连续举办30届 2023年起以《山海经》打造“山海奇豫记”IP [15] - 以“山海奇豫记”为主题的上海豫园灯会连续三年吸引约400万人次观灯 成为上海新春重要文化地标 [15] - 2023年底至2024年初 灯会首次出海在法国巴黎举办 吸引当地观众近20万人次 出现排队两个街区的盛况 [16] - 2025年 灯会出海至泰国曼谷 为期50天 团队运输11个集装箱、200余组灯彩 在暹罗天地打造大型沉浸式光影奇景 [17] - 出海灯会注重文化融合与在地化呈现 如在泰国结合湄南河水岸景观 并融入上海动画IP《大闹天宫》角色与互动元素 [15][17] - 公司视灯会为文化交流与友谊桥梁 计划继续探索出海 将豫园灯会送至更多国家 [18]

公司参与进博会概况 - 公司携旗下老庙、南翔馒头店、上海表、童涵春等多个品牌及豫园灯会等项目亮相第八届中国国际进口博览会 [1] - 公司旨在展示出海成果并寻求更多全球化发展机会 [1] 公司出海战略模式 - 公司出海采用独特模式，以"零文化折扣"市场为切入点，坚持原汁原味的中国文化表达 [1] - "零文化折扣"指不进行本土化改造，而是通过创新呈现形式让海外受众理解中华文化精髓，以避免跨文化传播中的价值减损 [1] - 公司通过"文商旅"协同实现文化价值与商业价值的双重落地 [1] 品牌出海具体案例 - 核心珠宝品牌老庙于9月30日在马来西亚吉隆坡开设门店，当地成熟的黄金消费市场及庞大华人社群与品牌"好运文化"高度契合 [2] - 豫园灯会在泰国曼谷ICONSIAM举办50天，结合《山海经》与当地风貌，累计吸引超400万观灯者，全球传播声量近12亿 [2] - 豫园灯会在新加坡滨海湾花园以"蝶舞中秋"灯组亮相，融合《庄子》及"大白兔"元素 [2] - 法国豫园灯会后，欧洲、中东、东南亚等多国通过渠道联系公司表达合作意愿 [2] 出海成果与行业认可 - 法国豫园灯会入选2023年上海市"中华文化走出去"专项扶持资金项目并斩获上海市"银鸽奖" [3] - 泰国豫园灯会入选2024年度上海市"中华文化国际传播"项目 [3] - 券商指出公司丰富的老字号和非遗IP在文化出海红利期具备先发优势 [3] - 券商预计海外收入将成为公司业务持续增长的重要引擎之一 [3]

公司全球化战略核心观点 - 公司全球化发展战略是核心战略之一，以“零文化折扣”为独特模式，通过原汁原味的中国文化内核和“文商旅”协同实现文化价值与商业价值的双重落地 [1] - 公司出海实践不仅为自身开辟增长新空间，其成熟的“豫园模式”有望为中国品牌全球化提供可借鉴的实践范本 [1] 全球化市场布局 - 东南亚市场是公司全球化战略的重要支点，选择原因包括共享相似文化基因、持续增长的经济活力与消费潜力，以及广泛的华人社区基础 [2][3] - 据Statista估计，东盟各国人均GDP将保持较高复合增速，柬埔寨、菲律宾、越南三国增速接近5%，预计到2030年东盟国家中产阶级将达到约3.3亿，约占地区总人口的65% [3] - 东南亚黄金消费市场热度飙升，今年一季度新加坡、印度尼西亚、马来西亚和泰国黄金需求涨幅分别达35%、35%、34%和25% [3] - 欧美国际化大都市是另一重要布局方向，例如餐饮品牌松鹤楼海外首店落户英国伦敦唐人街，旨在依托当地华人社区并借助城市国际化影响力辐射更广群体 [4] - 公司通过布局粤港澳大湾区（如在澳门开设门店）和拓展免税渠道，构建更广泛的触达网络，以打通内地与海外的消费衔接并提升全球游客中的品牌认知度 [4][5] 品牌出海策略与执行 - 公司采用独特的“零文化折扣”出海策略，不进行本土化改造，而是坚持原汁原味的中国文化表达，以降低文化差异带来的价值减损 [6] - 豫园灯会作为国家级非物质文化遗产和文化出海核心载体，深度挖掘《山海经》等传统文化，打造“山海奇豫记”超级IP [7] - 2025年蛇年豫园灯会在国内吸引客流400万人次，为出海奠定坚实基础；海外灯会如法国巴黎场吸引近20万当地观灯者，泰国曼谷场为期50天累计吸引超400万观灯者，全球传播声量近12亿 [7][8] - 海外灯会通过打造节日烟火市集，联动南翔馒头店、童涵春堂等老字号及当地品牌，并结合民乐、戏曲、武术等民俗表演，以“文商旅”协同模式提供沉浸式中国文化体验 [8] 社会与市场认可 - 公司出海实践获得社会各界高度认可，豫园灯会多次登上国际外交舞台，为中法、中泰、中新等重要建交周年献礼 [10][11] - 法国豫园灯会成功入选2023年上海市“中华文化走出去”专项扶持资金项目并斩获“银鸽奖”，泰国豫园灯会入选2024年度上海市“中华文化国际传播”项目 [11] - 资本市场多家权威机构看好公司出海战略，近半年内多家机构发布7篇研报，其中5篇给出买入评级，2篇给出增持评级 [12] - 机构观点认为公司丰富的老字号和非遗文化IP在文化出海红利期具备先发优势，海外收入预计将成为业务持续增长的重要引擎之一 [12]

文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》为中国企业“十五五”时期的全球化发展提供了新的指导方向，强调在复杂外部环境下，企业应主动运筹国际空间、塑造外部环境，并指出了文化出海、传统产业提升、服务贸易等多个关键发展领域 [6][11][14] “十五五”时期中国企业全球化的外部环境 - 全球经济增长动能不足，国际货币基金组织预测2025年和2026年全球GDP增速分别为3.2%和3.1%，处于近十年相对较低水平 [8][9] - 地缘政治冲突、单边主义和保护主义抬头，导致国际经济贸易秩序面临严峻挑战，例如2025年美国贸易政策变化引发墨西哥等国拟对中国部分产品加征新关税 [8][9] - 尽管外部环境存在难点，但中国具备主动运筹国际空间的有利因素，中国企业已积累主动布局全球产业链的优势 [11][13] 与企业全球化相关的重要表述 - **持续关注文化出海**：鼓励更多文化企业和优秀文化产品走向世界，中国企业全球化正从“产品出海”转向“品牌出海”，以扩大中华文化影响力 [15] - **传统产业全球地位不断巩固提升**：新增“优化提升传统产业”的表述，具体包括巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球分工中的地位和竞争力，并强调强化标准引领、提升国际化水平 [16][17] - **加强与国际的物理连接**：通过健全国际运输通道体系、高质量共建“一带一路”、提升中欧班列发展水平等基础设施建设，支持货物贸易发展 [18] - **避免“内卷式”竞争**：国内市场的规范化有助于企业更高质量、有序地出海，减少低价竞争对行业长期发展和中国品牌形象的负面影响 [19] - **关注“服务贸易”和全球化的服务供给**：2025年上半年中国服务贸易额同比增长8.0%至3.89万亿元，展现快速增长潜力；“十五五”规划提出大力发展服务贸易，健全海外综合服务体系，以支持中国企业出海 [20][21] - **建设金融强国与人民币国际化**：相较于“十四五”的“稳慎推进”，“十五五”规划更坚定地提出推进人民币国际化，建设自主可控的人民币跨境支付体系，这将提升贸易便利度并降低风险 [22] 中国企业全球化的机遇与基础 - 中国企业在国际竞争中能力增强，世界知识产权组织发布的《2025年全球创新指数》报告中，中国进入前十行列 [13] - 在新能源汽车等领域，中国企业展现出较强的全球市场竞争力，5G网络相关技术出海虽面临地缘政治压力，但仍被大量使用 [13]

文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》为中国企业出海提供了新的指导方向，强调在复杂国际环境中主动运筹国际空间并塑造外部环境 [1][4] - “十五五”时期是中国基本实现社会主义现代化进程中的关键中间阶段，企业全球化面临挑战但更蕴含巨大机遇 [1][4] - 规划相较于“十四五”增加了关于主动布局全球产业链、巩固传统产业全球地位、文化出海、服务贸易、人民币国际化等新表述 [4][7][10][14][16] 外部宏观环境 - 全球经济增长动能不足，国际货币基金组织预测2025年和2026年全球GDP增速分别为3.2%和3.1%，属近十年较低水平 [2] - 地缘冲突易发多发，单边主义和保护主义抬头，国际经济贸易秩序面临严峻挑战，大国博弈复杂激烈 [2][3] - 美国贸易政策变化引发部分国家对中国加征关税，例如墨西哥拟对未与其签订自由贸易协定的国家（含中国）的部分产品进口征收新关税 [3] 企业全球化机遇与挑战 - 中国企业具备主动运筹国际空间、塑造外部环境的有利因素，开始主动布局更具韧性的全球化产业链 [4] - 中国企业国际竞争力增强，世界知识产权组织《2025年全球创新指数》报告显示中国进入全球前十 [5] - 中国新能源汽车企业在传统由发达国家主导的汽车领域占据重要地位，5G技术出海虽遇地缘政治压力但仍被大量使用 [5] - 贸易环境变化使通过产地转移规避关税的难度提升，许多企业尝试“拓内销” [3] 文化出海 - 规划提出“中华文化影响力显著增强”并“鼓励更多文化企业和优秀文化产品走向世界” [7] - 文化出海包含两方面：中国文化产品直接出海（如豫园灯会、泡泡玛特盲盒、游戏《黑神话：悟空》），以及中国企业出海过程中通过品牌建设扩大中华文化影响力 [9] - 中国企业全球化正从“产品出海”转向“品牌出海”，推动中华文化被海外市场了解 [9] 传统产业提升与标准国际化 - 规划强调“优化提升传统产业”，具体包括巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球分工中的地位和竞争力 [10] - 新增“强化标准引领、提升国际化水平”的表述，旨在提升中国产品质量和海外市场对接能力，增强全球产业话语权 [10] - 规划第七部分提及“规则标准‘软联通’”，标准的国际化是重要发展方向 [10] 基础设施与物流联通 - 规划提出“健全多元化、韧性强的国际运输通道体系”并“深化基础设施‘硬联通’” [12] - 具体措施包括提升中欧（亚）班列发展水平、加快西部陆海新通道建设，以支持货物贸易 [12] - 物流基础设施优化可在国内劳动力与土地成本上升背景下提升产品海外市场竞争力 [12] 市场竞争秩序 - 规划关注“坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点”，并“综合整治‘内卷式’竞争” [13] - 国内市场的规范化有助于企业更高质量、有序地出海，避免将低价竞争模式带到海外 [13] - 减少国内“内卷式”竞争有利于中国企业整体品牌形象建设和行业长期可持续发展 [13] 服务贸易与海外服务体系 - 2025年上半年中国服务贸易额同比增长8.0%至3.89万亿元，展现快速增长潜力 [14] - 规划多次提出服务业发展方向，如“以服务业为重点扩大市场准入”“大力发展服务贸易”“健全海外综合服务体系” [15] - “健全海外综合服务体系”指服务业企业为其他出海中国企业提供服务，高效解决共性需求 [15] 金融强国与人民币国际化 - 规划提出“推进人民币国际化，提升资本项目开放水平，建设自主可控的人民币跨境支付体系”，表述较“十四五”的“稳慎推进”更为坚定 [16] - 规划第六部分提及“加快建设金融强国”，与人民币国际化内容息息相关 [16] - 2023年出现首单以人民币结算的进口液化天然气交易，人民币使用场合愈发广泛 [16] - 人民币国际化与自主支付体系建设将提升贸易便利度并降低风险 [16]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收284亿元，同比下降约20% [1] - 2025年第三季度营收92.9亿元，同比增长约9% [1] - 前三季度核心产业珠宝时尚毛利率同比上升0.66% [1] - 珠宝板块前三季度毛利率达7.73%，同比提升0.66%，上半年毛利率为7.34% [2] - 公司归母净利润等指标受去年同期处置非核心资产收益减少影响 [2] 公司战略调整 - 公司自2024年起提出"聚焦主业、攻守平衡、拥轻合重"的战略调整思路 [1] - 公司积极"瘦身健体"，退出Tomamu、星光耀广场二期等项目，从多元化发展转向夯实主业 [1] - "瘦身健体"策略被认为有利于公司中长期发展 [2] 核心业务运营 - 黄金珠宝业务是公司最核心业务板块之一，营收占比约达总营收60%以上 [2] - 旗下老庙等珠宝品牌加速在产品设计、定价策略、用户拓展等方面的转型，促进毛利率提升 [2] - 大豫园商圈在新消费场景打造方面创新，2025年初"山海奇豫记"主题灯会吸引约400万人次客流，带动商城GMV同比提升62% [2] 全球化业务拓展 - 2025年6至8月，泰国豫园灯会在曼谷举行，为期50天，吸引超过400万人次当地观灯者 [3] - 豫园灯会灯组作品和设计理念在越南、日本、新加坡等国展示，提升品牌全球化影响力 [3] - 旗下餐饮品牌松鹤楼于2025年4月在英国伦敦开设首家海外门店 [3] - 珠宝品牌老庙在马来西亚吉隆坡开设海外首店，并计划以此为基础布局东南亚及更多海外市场 [3]

大会概况 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日至18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会北京办公室协办，上海市黄浦区人民政府支持 [1] - 申能集团作为全球合作伙伴，在专场分论坛上围绕“全球变革中的上海行动与多元协同”等议题进行讨论 [1] 企业国际化沟通策略 - 当前中国企业国际化面临的核心障碍是“信息茧房下的刻板印象”，而非“中国优势不足” [2] - 企业需打破“理性自证”的沟通误区，转向以文化为先导，用“交朋友”的逻辑搭建信任桥梁 [2] - “怎么讲”比“讲什么”更重要，需以文化搭台、情感联结为切入点，实现软性沟通 [3] 豫园灯会出海案例 - 豫园灯会作为文化先导策略的实践，已成功推向法国、泰国、越南等国，未来计划落地新加坡及欧洲 [2] - 2023年底至2024年初，法国巴黎豫园灯会吸引近20万当地观灯者，并带动老字号品牌出海展示 [3] - 2025年泰国豫园灯会在曼谷暹罗天地举办，为期50天，通过沉浸式展览和风情市集展示中国文化吸引力 [3] - 2025年新加坡庆中秋活动展出豫园灯会“蝶舞中秋”灯组，创作蓝本为《山海经》和《庄子·齐物论》，引发文化共鸣 [3] - 豫园灯会自1995年首次举办，已成为世界性的中国IP和东西方文化交流平台 [4] 品牌海外业务拓展 - 珠宝时尚板块：老庙品牌在马来西亚开设首家海外门店，计划以东南亚为战略支点推进全球化布局 [4] - 餐饮板块：松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店，将苏式面食推向全球；南翔馒头店等品牌尝试拓展东南亚市场 [4] - 公司正以多元品牌矩阵和丰富文化内涵，在全球市场展现中国品牌实力，推动中国文化海外传播 [4]

大会核心信息 - 2025可持续全球领导者大会于10月16日-18日在上海世博园区召开 [1] - 大会由世界绿色设计组织与新浪集团联合主办，国际财务报告准则基金会协办，上海市黄浦区人民政府支持 [1] - 申能集团作为全球合作伙伴，在分论坛上热议打造可持续发展的东方样板、解码上海产业升级的可持续动力等议题 [1] 公司国际沟通策略 - 公司在国际交流中面临国外对中国存在显著信息茧房与刻板印象的核心问题 [2][3] - 提出沟通策略应从文化交流切入，以交朋友为先，再传递企业价值与发展成果 [1][2][4] - 过于理性、生硬地自证合理性是国际沟通的误区，需先建立情感链接 [3][4] 公司文化实践案例 - 公司近两年将豫园灯会推广至法国、泰国、越南等国 [2][4] - 计划未来继续探索在新加坡及欧洲其他国家展现豫园灯会 [2][4] - 在豫园灯会打造的文化场景中进行交流，能有效提升海外公众对中国的好感度，使后续沟通事半功倍 [4][5] 行业竞争范式转变 - 地缘政治、供应链重塑及气候变化使成本优先的竞争模式面临挑战 [1][3] - 全球竞争范式可能从成本优先效率优先转向安全优先 [3] - 面对范式转变，企业需在坚定自身优势的同时，创新沟通方式以提升全球竞争力 [2][5]