回购股份基本情况 - 公司拟使用不低于人民币1亿元（含）不超过人民币2亿元（含）的自有资金回购股份，回购期限为董事会决议通过后12个月内 [1] - 回购股份价格上限经历三次调整：从10.00元/股调整为9.89元/股（2024年半年度权益分派），再上调至12.00元/股（2025年3月董事会决议），最终因2024年年度权益分派调整为11.92元/股 [1] 回购股份进展 - 截至2025年7月31日累计回购10,020,200股，占总股本1.57%，累计支付金额100,963,767元（不含交易费用） [2] - 回购成交价区间为7.42元/股至10.90元/股 [2] 信息披露安排 - 公司每月前3个交易日内披露上月末回购进展 [2] - 公司将根据市场情况择机实施回购并履行信息披露义务 [2]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月1日收盘，公司股价报收于6.12元，上涨0.33% [1] - 当日换手率8.67%，成交量93.14万手，成交金额5.65亿元 [1] - 主力资金净流出2490.92万元，占比成交额4.41% [1] - 超大单净流出1096.07万元(占1.94%)，大单净流出1394.85万元(占2.47%) [1] - 中单净流出688.53万元(占1.22%)，小单净流入1802.39万元(占3.19%) [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入24.79亿元，同比减少7.17% [1] - 归属净利润1.57亿元，同比减少4.15% [1] - 扣非净利润1.53亿元，同比增长0.72% [1] - 流动比率1.518，速动比率0.821，资产负债率44.15% [1] 公司基本信息 - 成立于2000年，位于成都市，从事装卸搬运和仓储业 [1] - 注册资本136000万人民币，实缴资本15000万人民币 [1] - 法定代表人为曹世如 [1] 公司业务拓展情况 - 对外投资33家企业 [2] - 参与招投标项目382次 [2] - 拥有商标信息64条，行政许可268个 [2]

业绩预期 - 公司预计截至2025年6月30日止六个月将实现归属于股东的盈利约人民币2500万元至5500万元 [1] - 对比2024年同期归属于股东的净亏损人民币5480.9万元 实现扭亏为盈 [1] 盈利驱动因素 - 整体战略规划调整带来积极影响 [1] - 出售子公司股权获得收益 [1] - 通过优化资源配置减少亏损 [1]

公司股份回购情况 - 截至2025年7月31日累计回购股份数量1002.02万股 占公司总股本比例1.57% [1] - 回购成交价格区间为7.42元/股至10.90元/股 [1] - 累计支付总金额达人民币1亿元（不含交易费用） [1]

定增计划与资金用途 - 公司启动定增计划拟募资39.92亿元 其中约80%（31.94亿元）用于298家门店调改项目 项目总投资55.97亿元 [3][5] - 另投入3.09亿元用于物流仓储升级 包括引进自动分拣线、AGV机器人及智能化系统 [5] - 4.70亿元用于补充流动资金或还贷 以优化债务结构 截至2024年3月负债总额349亿元 资产负债率达88.73% [5] 门店调改进展与成效 - 2023年完成31家门店调改 调改后门店营业收入和客流大幅提升 [3] - 2024年初至7月底调改146家门店 累计已完成超100家门店调改 [4][18] - 首家调改试点门店（郑州信万广场店）重开后首日销售额达188万元（为调改前13.9倍） 客流量12926人（增长5.3倍） [17] - 计划2026年完成全部门店调改 较原计划（2025年）加速 [23] 业绩表现与亏损原因 - 连续4年归母净利润亏损 2023年亏损扩大至14.65亿元 [9] - 2024年上半年预计归母净利润亏损2.4亿元 扣非净利润亏损8.3亿元 [12] - 亏损原因包括：行业竞争严峻、消费疲软、门店调改过程中的歇业装修、资产报废、重开业支出及人员技能爬坡成本 [10][13] - 2023年关闭超200家尾部门店 2024年上半年关闭227家长期亏损门店 产生租赁赔偿、人员赔偿及商品出清成本 [11][14] 战略转型与治理调整 - 借鉴胖东来模式进行商品结构、服务标准及供应链升级 [3][16] - 调改聚焦三大层面：门店员工薪资与卖场规划优化、供应链去KA化并强化生鲜优势、管理层级调整为总部-大区-门店三级授权体系 [19] - 名创优品子公司以62.70亿元收购公司29.40%股权 成为第一大股东 叶国富任改革领导小组组长 推动品质零售路线 [22] 行业动向与竞争环境 - 胖东来成为零售行业标杆 引发同行学习热潮 [16] - 公司通过调改应对行业竞争与消费疲软压力 中长期业绩有望逐步修复 [10][15]

融资方案 - 向不超过35名特定投资者发行A股股票 包括证券投资基金 证券公司 信托投资公司 财务公司 保险机构 QFII等 所有发行对象均以现金认购 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 且不低于最近一期经审计的每股净资产 [1] - 发行股票数量不超过发行前总股本的30% 募集资金总额不超过39.92亿元 [2] 资金用途 - 募集资金将用于门店升级改造项目32.13亿元 物流仓储升级改造项目3.09亿元 补充流动资金或偿还银行贷款4.7亿元 [4] - 项目总投资额63.76亿元 其中募集资金投入39.92亿元 [4] 股权结构 - 骏才国际持有公司29.40%股份 为第一大股东 公司目前无控股股东和实际控制人 [4] - 本次发行后预计继续保持无控股股东状态 不会导致控制权变化 [4] - 2024年9月骏才国际受让牛奶公司21.08%股份 京东系8.32%股份 合计29.40% 收购总价62.7亿元 每股价格2.35元 [5] 财务表现 - 2025年上半年预计归属于上市公司股东净利润亏损2.4亿元 扣非净利润亏损8.3亿元 [6] - 2024年营业收入675.74亿元 同比减少14.07% [6][7] - 2024年归属于上市公司股东净利润亏损14.65亿元 2023年亏损13.29亿元 2022年亏损27.63亿元 2021年亏损39.44亿元 已连续四年半亏损 [6][7] - 2024年扣非净利润亏损24.10亿元 2023年亏损19.76亿元 [7] - 2024年经营活动现金流量净额21.91亿元 同比减少52.04% [7]

世界500强总体排名 - 沃尔玛连续12年排名全球第一 亚马逊和国家电网分别位列第二和第三 苹果排名全球第8 英伟达排名第66 特斯拉排名第106 [1] - 世界500强入围门槛为年营收322亿美元 折合人民币2300亿元 较上一年仅提高1亿美元 [1] 国家分布 - 美国以138家企业上榜排名第一 较上年减少1家 中国以130家排名第二 较上年减少3家 日本以38家排名第三 较上年减少2家 [1][4][5][6] - 中美日三国贡献超60%的上榜企业数量 营收和利润 中国上榜企业营收总额约10.7万亿美元 同比下降3% [7] - 中国上榜企业平均销售收入820亿美元 低于美国企业的1058亿美元 平均利润42亿美元 约为美国企业的一半 [7] - 德国30家企业上榜 法国24家 英国20家 韩国14家 [1][7] 全球城市分布 - 北京以47家企业上榜排名全球第一 较2024年减少2家 代表性企业包括国家电网 中石油 工商银行 中国移动 京东 小米 美团等 [1][8] - 东京26家企业上榜排名第二 代表性企业包括本田 索尼 日立 日本钢铁集团 软银 三菱电机等 [1][8] - 纽约14家企业上榜排名第三 代表性企业包括摩根大通 花旗集团 高盛 摩根斯坦利 辉瑞等 [1][9] - 上海与伦敦并列全球第四 各有12家企业上榜 上海代表企业有宝武钢铁 上汽 交通银行 拼多多等 伦敦代表企业有壳牌 英国石油 汇丰银行等 [1][10][11] - 硅谷地区12家企业上榜 代表性企业包括苹果 英伟达 谷歌 facebook 惠普 思科 英特尔等 [1][12] - 巴黎和首尔各有10家企业上榜 深圳和杭州各有9家企业上榜 [1][13][14] 中国城市分布 - 北京47家 上海12家 深圳9家 杭州9家 广州6家 香港5家 成都 厦门 苏州 济南各3家 [1][2][20] - 济南增加1家世界500强企业（山东黄金集团） 佛山增加1家（碧桂园重回榜单） 台北增加1家（纬创集团） [20][21] - 三大城市群聚集76.2%的中国上榜企业 其中京津冀49家 长三角27家 粤港澳大湾区23家 [19] - 总部位于北京 广东 上海的公司最多 合计占中国上榜企业总数的59% [19] 粤港澳大湾区企业表现 - 广东省18家企业上榜 较去年增加1家 粤港澳大湾区共有23家企业上榜 其中广东18家 香港5家 [21] - 深圳9家企业上榜 包括平安保险 华为 比亚迪 腾讯 招商银行 万科 顺丰等 广州6家 香港5家 佛山2家 东莞1家 [21][22][23][24] - 碧桂园重返世界500强榜单 位列第460位 营收351.286亿美元 [21][22][26] 中国企业营收与利润 - 国家电网营收5484亿美元 利润100亿美元 中国石油天然气集团营收4126亿美元 利润224亿美元 中国石油化工集团营收4075亿美元 利润80亿美元 [25] - 腾讯控股营收917.641亿美元 利润270亿美元 台积公司营收902亿美元 利润361亿美元 [25][26] - 比亚迪营收1080.035亿美元 利润56亿美元 拼多多控股营收547亿美元 利润156亿美元 [25][26]

报告核心观点 市场冲高回落但总体向好趋势未改，短期内可积极参与结构性机会，关注科技线、消费线、大金融板块和“反内卷”方向；中长期指数大概率震荡偏强运行，可积极参与A股市场 [7]。 市场数据 - 2025年7月31日，上证指数收盘3615.72点，涨0.17%；深证成指收盘11203.03点，跌0.77%；创业板指收盘2367.68点，跌1.62%；科创50收盘1058.57点，跌1.11%；北证50收盘1439.64点，跌1.75%；沪深300收盘4151.24点，跌0.02% [1] - A股市场中，上证指数总市值697223亿元，流通市值545996亿元，市盈率12.88，市净率1.34；深证成指总市值236059亿元，流通市值201804亿元，市盈率21.76，市净率2.30；创业板指总市值65835亿元，流通市值52968亿元，市盈率30.87，市净率4.27；科创50总市值36894亿元，流通市值25464亿元，市盈率57.86，市净率4.47；北证50总市值3142亿元，流通市值2198亿元，市盈率48.59，市净率4.86；沪深300总市值612738亿元，流通市值461011亿元，市盈率11.97，市净率1.32 [2] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A指数跌0.40%，收于5643.6点；上证指数涨0.17%，收于3615.72点；科创50指数跌1.11%，收于1058.57点；创业板指数跌1.62%，收于2367.68点；北证50指数跌1.75%，收于1439.64点，蓝筹板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [4] - 分规模看，上证50指数涨0.38%，收于2819.35点；中证A100指数跌0.06%，收于3949.29点；沪深300指数跌0.02%，收于4151.24点；中证500指数跌0.65%，收于6314.69点；中证1000指数跌0.82%，收于6718.48点；中证2000指数跌0.90%，收于2846.33点，超大盘股板块风格跑赢，小微盘股板块风格跑输 [5] - 分行业看，钢铁、石油石化、传媒涨幅居前，汽车、计算机、电力设备跌幅居前 [5] - 资金层面，万得全A指数1712家公司上涨，3557家公司下跌，涨停公司55家，跌停公司10家，全市场成交额18709.76亿元，较前一交易日增加416.67亿元 [5] - 市场冲高回落，红利方向反弹，影视院线板块、三胎概念、油气板块表现强势，稳定币、固态电池等板块调整 [5][6] 基金研究 - 7月30日，LOF基金价格指数上涨0.02%，ETF基金价格指数下跌0.51%，上证50ETF上涨0.31%，沪深300ETF下跌0.07%，中证500ETF下跌0.65%，标普500ETF下跌0.18%，日经225ETF基金上涨0.07%，德国30ETF上涨0.27%，法国CAC40ETF上涨0.17%，黄金ETF上涨0.19%，豆粕ETF上涨0.98%，嘉实原油上涨3.21%，ETF总成交额约3669.43亿元，油气资源类品种表现突出 [9] 债券研究 - 7月30日，1年期国债到期收益率下行1.5bp至1.40%，10年期国债到期收益率下行2.9bp至1.72%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至32bp；1年期国开债到期收益率下行1.0bp至1.51%，10年期国开债到期收益率下行3.3bp至1.79%；DR001下行4.8bp至1.32%，DR007下行4.7bp至1.52%；国债期货10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%；3年期AAA级信用利差上行1.46bp至23.85bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在22.00bp [11] 重要财经资讯 宏观经济 - 中共中央政治局7月30日召开会议，决定10月召开二十届四中全会，研究“十五五”规划建议，分析当前经济形势，部署下半年经济工作，强调保持战略定力，推动经济质升量增，做好多方面工作 [13][14] - 央行7月30日开展3090亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1505亿元逆回购到期，单日净投放1585亿元 [19] 财经要闻 - 国务院新闻办介绍育儿补贴制度，国家全面实施，基础标准每孩每年3600元，地方政策要规范衔接，此前补贴高的评估备案后可继续执行，政策至少在地市级统筹 [21][22] - 国家发改委征求政府投资基金相关意见，强调基金在长期布局领域发挥跨周期和逆周期调节作用，支持现代化产业体系建设 [24] 行业及公司动态 行业动态 - 涛涛车业与宇树科技达成战略合作，融合渠道与技术优势，开拓机器人海外市场等领域 [26] - 2025年H1连锁超市企业仍面临较大压力，47.5%企业销售额同比增长，37.5%企业净利润同比增长，门店总数增长，来客数分化，面临消费市场下行等挑战 [28] - 7月30日，逐际动力发布全尺寸通用人形机器人LimX Oli，售价15.8万元起，8月8日亮相北京世界机器人大会 [30] 重点公司跟踪 - 维力医疗2025H1实现归母净利润1.21亿元，同比增长14.17%，各产品收入有增有减，内销受医疗整顿影响，外销业务增长 [31][32] 湖南经济动态 湘股动态 - 威胜信息2025年上半年实现营业收入13.68亿元，同比+11.88%；归母净利润3.05亿元，同比+12.24%；Q2营收8.13亿元，环比增长46.29%；归母净利润1.66亿元，环比增长18.92%；各板块和地区业务均有增长，在手订单充盈，推出创新产品 [33][34] 湖南省地方动态及政策 - 湖南省体育局印发《2025年湖南省足球联赛竞赛规程》，赛事9 - 12月举行，旨在培养足球人才，促进多方面发展 [36] - 2025年6月末湖南各项贷款余额78464亿元，同比增长6.7%，存款增长8.3%，社会融资规模增量保持较高水平 [38]

融资计划 - 公司拟向特定对象发行A股股票进行定向增发 [1] - 募集资金总额不超过39.92亿元人民币 [1] 资金用途 - 募集资金将用于门店升级改造项目 [1] - 部分资金将投入物流仓储升级改造项目 [1] - 部分资金将用于补充流动资金或偿还银行贷款 [1] 企业战略 - 通过门店升级改造提升线下零售渠道竞争力 [1] - 通过物流仓储升级改造强化供应链基础设施 [1] - 通过补充流动资金增强企业财务灵活性 [1]

公司融资活动 - 公司向交通银行四川省分行申请总敞口不超过1亿元人民币的综合授信额度 期限2年 担保方式为信用 授信额度可循环使用 [1] - 公司向中信银行成都分行申请本金总额不超过2亿元人民币的综合授信额度 期限为2年 担保方式为信用 授信额度可循环使用 [1] 资金用途 - 授信额度主要用于增值服务业务和招投标业务开展过程中向合作公司及招标企业开立履约保函等需求 [1] 公司治理 - 公司于2025年7月30日召开第五届董事会第二十二次会议审议通过授信申请议案 [1]