2025年1-4月，仪器仪表制造业企业数（以下数据涉及的企业，均为规模以上工业企业，从2011年起， 规模以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元）为7647 个，和上年同期相比，增加了441个，同比增长6.12%，占工业总企业的比重为1.47%。 2016-2025年1-4月仪器仪表制造业企业数统计图 上市公司：创远信科（831961），奥迪威（832491），同惠电子（833509），海能技术（430476），新 芝生物（430685），基康仪器（830879），天罡股份（832651），驰诚股份（834407），莱赛激光 （871263） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国仪器仪表市场供需预测及未来发展趋势报告》 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 根据国家统计局数据可知：2025年4月全国仪器仪表制造业出口货值为139.6亿元，同比增长14.3%； 2025年1-4月全国仪器仪表制造业累计出口货值为520.3亿元，累计同比增长15.7%。 2019年-2025年1-4月全国仪器仪表制造业出口货值统计图 上市公司：创远信科（831961），奥迪威（832491），同惠电子（833509），海能技术（430476），新 芝生物（430685），基康仪器（830879），天罡股份（832651），驰诚股份（834407），莱赛激光 （871263） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国仪器仪表市场供需预测及未来发展趋势报告》 ...

公司投资者交流活动 - 公司将于2025年9月1日、4日、9日及10日通过电话会议和券商策略会形式开展多场投资者交流活动[1] - 交流活动由公司总经理吴侃等高管接待创金合信基金管理有限公司等投资机构[1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入全部来源于仪器仪表制造业 占比达100%[1] 市值情况 - 公司当前市值为220亿元[1]

股权激励计划 - 公司向不超过171名激励对象授予总计约563万股A股普通股股票 占公司股本总额约2.37亿股的2.38% [1] - 限制性股票授予价格为每股9元 股票来源为公司从二级市场回购的股票 [1] - 激励计划有效期自授予之日起最长不超过36个月 [1] 公司财务与业务结构 - 2024年1至12月公司营业收入100%来源于仪器仪表制造业 [1] - 公司当前市值约为28亿元 [1]

IPO申报概况 - 公司于2025年6月27日第三次IPO申请获北交所受理，此前曾尝试科创板及创业板但均在问询后撤回 [1][2][3] - 本次拟公开发行不超过4271.68万股，募集资金2.85亿元，用于智能电网产品生产线升级、充电桩扩能等项目 [4][5] 财务表现与质量 - 报告期内（2022-2024年）营收持续增长，分别为4.38亿元、4.90亿元和6.87亿元，2024年同比增长40.05% [6][7] - 扣非归母净利润同步增长，分别为0.66亿元、0.76亿元和0.97亿元 [6] - 2024年毛利率为29.10%，较2023年下降5.15个百分点，盈利能力出现下滑 [7][8][9] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1.47亿元，同比下降18.02%，与营收增长背离 [25] 应收账款与资产效率 - 应收账款及合同资产账面价值报告期内分别为1.96亿元、2.07亿元和3.25亿元，占流动资产比例较高 [7] - 2024年应收账款较期初大幅增长57.22%，增速远超营业收入增长率（40.05%） [8] - 2024年应收账款周转率为2.75，低于行业平均水平3.45，回款能力较弱 [26][27] 客户集中度与业务模式 - 业务高度依赖国家电网和南方电网，报告期内向前五大客户销售收入占比均超过94% [10][11] - 来自“两网”的合计收入占比报告期内分别高达86.51%、88.67%和86.71% [12] - 销售收入主要通过招投标获取，报告期内占比均超过91%，议价能力有限 [13] 研发投入与创新能力 - 报告期内研发投入金额分别为2288.39万元、2739.88万元和3223.09万元 [14][15] - 2024年研发费用率为4.69%，低于同行可比公司7.09%的平均水平 [15][16] - 2024年销售费用率（5.17%）高于研发费用率 [15][16] 公司治理与内部控制 - 公司曾因未按时披露2020年半年度报告被公开谴责，相关责任人受处分 [22] - 2024年因未及时披露股份代持行为收到自律监管措施，该代持涉及20%以上股份且隐瞒至2024年9月才披露 [22][24] - 2016年至2024年间，公司每年均发布财报更正公告，涉及多项会计科目 [24] 募投项目与业务前景 - 充电桩业务2024年收入为8200多万元，同比增长41%，但毛利润同比下滑超40%，毛利率仅9% [28][29] - 智能电表行业具有周期性，更换周期为5-10年，公司需应对行业景气周期后的低谷 [30] - 公司海外收入占比不足5%，远低于同行竞争对手（如海兴电力海外占比60%），拓展海外市场能力有待验证 [30]

股份回购用途变更 - 公司拟将回购专用证券账户中部分股份用途由"用于实施员工持股计划或股权激励"变更为"用于注销并相应减少公司注册资本" [1] - 本次变更股份用途及注销对应股份完成后 公司总股本将由4.18亿股变更为4.17亿股 减少100万股 [1] - 公司累计通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份571万股 [1] 回购账户股份状况 - 上述股权激励计划归属完成后 公司回购专用证券账户将剩余股票112.39万股 [1]

股东结构变化 - 截至9月10日股东户数为71711户 较8月31日减少10120户 环比降幅12.37% [1] - 本期筹码集中以来股价累计下跌14.32% 期间出现3次上涨和6次下跌 [1] 财务表现 - 上半年营业收入4.90亿元 同比下降33.49% [1] - 上半年净利润4492.02万元 同比增长0.54% [1] - 基本每股收益0.0432元 加权平均净资产收益率1.77% [1] 股价表现 - 当前收盘价6.88元 单日上涨3.77% [1]

行业出口表现 - 2025年5月全国仪器仪表制造业出口货值达146.8亿元，同比增长16.5% [1] - 2025年1-5月累计出口货值666.6亿元，累计同比增长15.8% [1] 相关上市公司 - 涉及仪器仪表制造业的上市公司包括创远信科、奥迪威、同惠电子、海能技术、新芝生物、基康仪器、天罡股份、驰诚股份、莱赛激光 [1] 数据来源 - 数据源自国家统计局 [1][2] - 智研咨询提供产业研究报告及趋势预测服务 [1][2]

核心观点 - 北交所融资融券余额创新高且中枢上移 融资数据成为市场情绪重要风向标 长期看融资额仍有增长空间 [1][9][11] - 北交所市场表现强劲 北证50指数周涨2.79% PE TTM达79.12X 估值中枢稳固 [2][24][27] - 北交所IPO审核活跃 2025年首日涨跌幅均值达320.21% 新股表现亮眼 [3][46][48] 融资融券数据分析 - 截至2025年9月4日 北交所融资融券余额73.64亿元 其中融资余额73.63亿元 与北证50指数走势高度一致 均在2025年8月末创历史新高 [1][9][10] - 2023年11月 2024年9月底和2025年2月三轮行情拉动融资交易活跃度 后两轮行情调整中融资余额未大幅回撤 实现平台突破与中枢上移 [1][11][13] - 2024年9月6日至2025年9月4日融资买入额占成交额比重均值2.43% 显著高于前期1.15%的水平 [1][14][17] - 与科创板及创业板相比 北交所融资余额占流通市值比例仅1.17% 较科创板2.90%和创业板3.49%存在59.62%和66.50%的差距 [1][14][15] - 融资买入额占成交额比例北交所为2.37% 远低于科创板8.47%和创业板12.63% 且波动性较低 [1][15][20] 个股融资表现 - 融资融券余额排名前三为锦波生物3.27亿元 贝特瑞2.70亿元 曙光数创2.30亿元 TOP20中仅3家非北证50成分股 [18][19] - 2025年融资融券增长额前三为锦波生物2.20亿元 贝特瑞1.72亿元 曙光数创1.12亿元 TOP20企业股价涨幅均值86.03% 超越北证50指数48.29%的涨幅 [22][23] - 融资融券增长额TOP20中仅6家非北证50成分股 显示成份股在融资交易中活跃度普遍较高 [18][22][23] 市场表现与估值分析 - 北证50指数报1,618.18点 周涨2.79% PE TTM 79.12X 北证专精特新指数报2,774.44点 周涨1.28% PE TTM 86.41X [2][27][29] - 北证A股本周日均成交额359.71亿元 较上周增长7.82% 日均换手率7.73% 上升0.90个百分点 [2][26][28] - 北证A股整体PE估值从53.88X上涨至56.20X 同期科创板从73.06X下跌至70.63X 创业板从43.64X下跌至43.49X [24][25] - 估值结构显示PE TTM超过45X企业达158家占比57.66% 其中70家企业PE TTM超过105X占比25.55% 较2024年11月高点增长26家 [31][35][36] - 五大行业PE TTM分别为高端装备46.83X 信息技术110.99X 化工新材51.38X 消费服务63.12X 医药生物48.25X [2][37][39] IPO与审核动态 - 2024年1月1日至2025年9月5日 北交所共有35家企业新发上市 发行市盈率均值14.23X 首日涨跌幅均值252.84% [46][48][51] - 2025年上市的12家企业首日涨幅均值320.21% 其中巴兰仕首日涨幅205.13% [46][48] - 首日涨幅前三为铜冠矿建731.41% 方正阀门518.23% 广信科技500.00% [48][53] - 本周3家企业注册 2家企业待上会 审核节奏保持活跃 [3][55][57] 投资建议与组合调整 - 半年报后建议关注科技成长 自主可控 反内卷 储能等方向 投资北交所稀缺性和专精特新小巨人所代表的新质生产力 科技产业公司 [41] - 本周股票池调出同惠电子 开特股份和海达尔 调入安达科技和贝特瑞 [2][42][43] - 股票池组合表现优异 包含德源药业 康比特 利通科技等业绩稳定且估值合理的标的 [43][45]

股权结构变动 - 控股股东及其一致行动人合计持有公司25.36%股份 [1] - 蓝墨7号计划通过大宗交易转让140万股 [1] - 蓝墨8号将其持有的80万股转让给杨茗后不再持有公司股票 [1] 股东减持计划 - 股东王宗辉计划减持不超过115.74万股 [1] - 股东赵绍满计划减持不超过47.97万股 [1] - 股东徐云计划减持不超过45.99万股 [1] - 股东王开拓计划减持不超过88.21万股 [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易 [1] - 减持计划在公告披露后15个交易日内及三个月内实施 [1] 公司控制权状况 - 本次减持计划不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [1]