投资评级 - 维持"买入"评级 [9][12] 核心财务表现 - 2025年第三季度营收2.25亿元，同比增长22.2%，归母净利润0.60亿元，同比增长19.3% [2][6] - 2025年前三季度累计营收5.97亿元，同比增长8.3%，累计归母净利润1.55亿元，同比增长8.3% [2][6] - 2025年第三季度净利率27.5%，同比微降0.36个百分点，毛利率58.6%，同比下降1.49个百分点 [12] - 2025年第三季度经营活动现金流净额0.67亿元，同比增长21%，现金流状况改善 [12] 分季度营收趋势 - 2025年第一季度营收1.66亿元，同比下降8.0% [12] - 2025年第二季度营收2.06亿元，同比增长10.5% [12] - 2025年第三季度营收2.25亿元，同比增长22.2%，增速显著提升 [12] 分业务板块表现（基于2025年上半年数据） - 汽车检测业务营收1.62亿元，同比增长10.52%，毛利率69.10%，同比下降2.58个百分点 [12] - 电子电气产品检测业务营收0.90亿元，同比增长2.35%，毛利率63.15%，同比提升2.65个百分点 [12] - 试验设备业务营收0.72亿元，同比下降14.85%，毛利率39.38%，同比下降0.42个百分点 [12] 费用控制 - 2025年第三季度期间费用率28.6%，同比微降0.23个百分点 [12] - 销售费用率因市场开拓略有提升，管理、研发、财务费用率均有不同程度下降 [12] 战略发展与新业务 - 2025年2月公司与广东瓦力、董事长吕杰中合资设立深圳信测标准机器人技术有限公司，持股60% [12] - 合资公司业务涵盖检测机器人、工业机器人等的研发、制造和销售，旨在通过智能化降低人工成本并提升检测效率 [12] 客户与行业地位 - 汽车检测客户包括特斯拉、理想、小鹏、长安、东风、广汽等 [12] - 电子电气检测客户包括华为、联想、小米等 [12] - 公司在汽车零部件及功能可靠性检测领域拥有超过20年经验，具备较高影响力 [12] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营收分别为8.08亿元、9.12亿元、10.26亿元，同比增长11.4%、12.9%、12.5% [12] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.96亿元、2.29亿元、2.64亿元，同比增长11.1%、16.8%、15.6% [12] - 对应市盈率估值分别为33.7倍、28.8倍、24.9倍 [12]

公司财务表现 - 公司第三季度营业收入为17.42亿元，同比增长8.53% [1] - 公司第三季度净利润为3.45亿元，同比增长11.24% [1] - 公司前三季度累计营业收入为47.02亿元，同比增长6.95% [1] - 公司前三季度累计净利润为8.12亿元，同比增长8.78% [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为47.02亿元，同比增长6.95% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为8.12亿元，同比增长8.78% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.66亿元，同比增长9.26% [1] - 基本每股收益为0.4855元 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月24日以现场及通讯方式召开了第五届第十二次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了包括《关于公司<2025年第三季度报告>的议案》在内的文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于电子电器行业，占比38.89% [1] - 同期，来自科研及检测机构的收入占比为22.07% [1] - 同期，来自航空航天行业的收入占比为14.87% [1] - 同期，来自汽车及轨道交通行业的收入占比为9.91% [1] - 同期，来自其他行业的收入占比为5.71% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为85亿元 [1]

财务业绩表现 - 公司2025年Q1-Q3实现营业收入24.16亿元，同比增长11.86% [2] - 2025年Q1-Q3归母净利润为2.39亿元，同比增长26.51%，扣非归母净利润为2.17亿元，同比增长31.86% [2] - 2025年第三季度单季营业收入9.38亿元，同比增长14.91%，归母净利润1.42亿元，同比增长29.73% [2] - 2025年Q1-Q3毛利率和净利率分别为45.06%和9.84%，同比分别提升0.52个百分点和1.30个百分点 [3] - 2025年第三季度单季毛利率为47.74%，净利率为15.51%，同比提升2.03个百分点，环比提升4.83个百分点 [3] - 2025年Q1-Q3期间费用率为34.99%，同比下降0.41个百分点，其中第三季度单季期间费用率降至30.58%，同比下降3.68个百分点 [3] - 2025年Q1-Q3经营性净现金流为2.58亿元，同比下降23.42% [3] 战略布局与增长前景 - 公司拟定增募资不超过13亿元，重点投向航空装备、AI芯片、卫星互联网等高景气新兴产业检测领域 [4] - 定增项目旨在构建覆盖研发验证、可靠性测试到量化计量的全链条检测能力，补齐高端装备与国产芯片检测的关键环节 [4] - 布局完成后，公司在广州、成都、西安等核心区域的实验室能力将扩容，在低空飞行器、电动航空、GPU/FPGA芯片可靠性、卫星整机测试等领域形成领先技术平台 [4] - 公司通过定增有望提升订单承接能力和市场份额，构建第二增长曲线 [1][4] 盈利预测与估值 - 公司2025/2026年EPS预测上调至0.71/0.84/0.97元 [2] - 参考可比公司2025年平均PE估值25.95倍，给予公司2025年35倍PE，目标价上调至24.85元 [2]

财务表现 - 公司2025年第三季度营业总收入为9.32亿元，较去年同期减少1.91亿元，同比下降17.01% [2] - 公司归母净利润为-1.99亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2730.29万元 [2] - 公司摊薄每股收益为-0.36元 [4] 盈利能力与效率 - 公司最新毛利率为29.61%，最新净资产收益率(ROE)为-6.93% [4] - 公司最新总资产周转率为0.26次，较去年同期下降0.01次，同比下降5.39% [4] - 公司最新存货周转率为20.06次，较去年同期减少12.46次，同比下降38.32% [4] 资本结构与股东情况 - 公司最新资产负债率为16.10% [4] - 公司股东总户数为2.14万户，前十大股东合计持股3.44亿股，占总股本比例为63.06% [4] - 前三大股东分别为宋薇（持股44.33%）、李阳谷（持股9.59%）、北京谱瑞恒祥科技发展有限公司（持股3.58%） [4]

公司违规行为 - 公司虚构一笔与四川赛狄信息技术股份公司336.65万元的检测业务，导致2022年虚增销售收入和利润总额分别为336.65万元、318.81万元 [3] - 公司在尚未向客户佳缘科技股份有限公司交付检测货物且未经对方确认对账单情况下确认收入，导致2022年虚增销售收入和利润总额分别为246.93万元、203.7万元 [4] - 公司在与佳缘科技股份有限公司合同结算金额存在重大争议情况下仍确认收入，导致2022年虚增销售收入和利润总额分别为412.46万元、178.03万元 [5] - 公司2022年年度报告共计虚增营业收入996.04万元，虚增利润总额700.54万元，分别占公司同期营业收入及利润总额的4.16%和6.56% [5] 监管处分与责任认定 - 上海证券交易所对成都思科瑞微电子股份有限公司及时任董事长张亚、时任董事兼总经理马卫东、时任副总经理舒晓辉、时任财务总监涂全鑫予以公开谴责 [1][8] - 公司虚构销售业务、未依规确认收入，导致2022年年度报告存在虚假记载，违反了《证券法》及《科创板股票上市规则》相关规定 [6] - 时任副总经理舒晓辉被认定为组织、策划、实施虚构销售业务，系直接负责的主管人员 [7] - 时任董事长张亚、时任董事兼总经理马卫东、时任财务总监涂全鑫均因未勤勉尽责，被认定为直接负责的主管人员 [7] 公司业务与市场数据 - 公司2025年1至6月份营业收入构成为检测服务业占比100.0% [10] - 截至发稿时，公司市值为29亿元 [11]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为3.68亿元，同比下降7.03% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-1920.60万元 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2133.45万元 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约为9.32亿元，同比减少17.01% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约1.99亿元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益亏损0.3644元 [1] - 截至发稿时公司市值约为44亿元 [1] - 公司当前收盘价为8.07元 [1] 行业动态 - 中国创新药领域在2025年海外授权交易总额已达到800亿美元 [1] - 生物医药行业二级市场表现火热，但一级市场面临募资遇冷的局面 [1]

财务表现 - 公司第三季度营业收入为3.68亿元，同比下降7.03% [1] - 公司第三季度净利润出现亏损，金额为1920.6万元 [1] - 公司前三季度累计营业收入为9.32亿元，同比下降17.01% [1] - 公司前三季度累计净利润出现亏损，金额为1.99亿元 [1]