发行概况 - 公司拟公开发行股票4649.3334万股，占发行后总股本比例为25% [1] - 高级管理人员与核心员工专项资管计划拟认购比例为10%，即464.9333万股，认购金额不超过16645万元 [1] - 初步询价日期为2025年11月11日，申购日期为2025年11月14日，发行后将在深交所主板上市 [1] 业务与行业地位 - 主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务 [1] - 巨型全钢工程机械子午线轮胎为高端产品，最大轮胎外直径超过4米，最大质量接近6吨，生产技术难度大，仅少数企业能实现大规模量产 [1] - 公司自2005年成立，具备全系列型号全钢巨胎（轮辋直径49英寸及以上）的生产技术和量产能力，为国内外上百个矿山提供产品或服务 [1] 财务表现与订单情况 - 2022年至2025年半年度归属于母公司所有者的净利润分别为3.54亿元、6.54亿元、6.79亿元以及3.41亿元 [2] - 报告期内63英寸全钢巨胎产品销售金额分别为6786.30万元、10150.44万元、8507.70万元以及5551.99万元 [2] - 截至报告期末，63英寸全钢巨胎产品一年以内的在手订单金额合计为4367.26万元 [2] 募集资金用途 - 本次发行募集资金扣除发行费用后，将投资于主营业务相关的项目 [2] - 募集资金投资项目包括全钢巨型工程子午线轮胎扩产及自动化生产线技改升级项目、研发中心建设项目、补充流动资金 [2] - 合计投入募集资金约28.52亿元 [2]

参展概况与战略意义 - 公司第五次参与进博会，首次以“复合物创新”为核心叙事，主题为“印记山河 共赴未来” [2] - 进博会被公司视为与中国市场深度链接、共创价值的战略平台，中国是公司重要的创新策源地 [2] - 公司深耕中国市场36年，将持续践行“立足中国、服务中国、创新中国”的长期承诺 [5] 核心展品与技术亮点 - 采用FCG复合涂层面料打造的刚性充气艇迎来中国首展，该面料可抵御高达8级风浪，具备超强撕裂强度和耐磨性 [11] - 针对中国跨季驾驶需求的米其林跨悦系列轮胎亮相，采用钻石切割花纹和智能温控橡胶科技，适用温度范围为-10℃至30℃ [13] - 浩悦5E轮胎在进博会进行亚洲首展，延续了卓越湿地安全性能和静谧体验，并实现了节能效率的突破 [15] - 米其林X LINE ENERGY卡车轮胎应用无限环绕科技和低滚阻橡胶配方，结合液态橡胶混炼技术，旨在帮助运输企业降本增效 [17] - 米其林Air X SkyLight航空轮胎重量较上一代产品减轻10%-20%，每胎面起降次数提升10%，可显著降低燃料消耗和碳排放 [19] 可持续发展目标与成果 - 公司目标到2050年所有轮胎100%使用生物基、可再生及可回收材料生产，2030年中期目标为40% [20] - 本届进博会展示了71%可持续材料轮胎，其原材料包括天然橡胶、回收炭黑、回收钢以及从稻谷壳、橘子皮等提取的生物基材料，较2021年展示的46%可持续材料轮胎有显著提升 [20] - 公司荣获“2025中汽严选年度十佳轮胎”评选的“绿色环保奖” [15][20] - 展台搭建优先采用可回收、可再利用材料，展后将联合第三方机构对物料进行回收与再生再利用 [25] 多元化业务与品牌拓展 - 米其林指南已覆盖中国10个目的地，包括香港、澳门、上海、台湾等 [25][29] - 米其林指南正式发布首版全球米其林星钥酒店榜单，中国地区共有64家酒店入选 [25][29] - 公司创新应用已涵盖交通出行、建筑、航空航天、低碳能源及医疗等高要求领域 [10][29]

2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收64.4亿元，同比增长1.5%，归母净利润10.2亿元，同比下降41.2% [1] - 2025年第三季度公司实现营收23.2亿元，同比增长3.9%，环比增长12.4%，归母净利润3.4亿元，同比下降47.1%，环比增长10.3% [1] - 2025年第三季度公司完成轮胎销售844.1万条，同比增长2.2%，环比增长12.7% [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度公司毛利率为23.0%，环比下降3.4个百分点，净利率为14.8%，环比下降0.3个百分点 [2] - 盈利能力环比下降主要受摩洛哥工厂折旧、美国关税分摊及欧洲双反导致订单切换的短期摩擦成本影响 [2] - 2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.2%/2.4%/1.6%/1.4%，同比分别变动0.0/+0.4/-0.2/+0.3个百分点，费用率基本保持稳定 [2] 业绩驱动因素与未来展望 - 销量增长主要受益于青岛工厂开工率提升及摩洛哥工厂产能小幅爬坡放量 [2] - 摩洛哥工厂预计11月底解决电力问题，2025年底至2026年第一季度有望实现爬坡放量，意向订单饱满 [3] - 公司在航空轮胎等高端领域持续投入，高端品牌力强化，预计2026年突破多项海外主机厂配套 [3] - 外部因素边际改善，包括2025年第四季度原材料降本效应持续体现，以及美国市场成本逐步向下游转嫁 [3] 全球关税政策与产能布局 - 美国加征关税政策下，公司凭借产品性能和品牌力为订单增长提供支撑 [3] - 欧洲双反政策背景下，中国产能受限，公司订单从青岛向泰国工厂切换，后续或具备涨价优势 [2][3] 盈利预测调整 - 调整后预计公司2025-2027年收入分别为87亿元、111亿元、116亿元，同比增速依次为2%、28%、4% [4] - 调整后预计2025-2027年归母净利润分别为14亿元、22亿元、27亿元，同比增速依次为-34%、53%、22% [4] - 对应市盈率分别为14.2倍、9.3倍、7.7倍 [4]

进博会平台价值与吸引力 - 第八届中国国际进口博览会展览面积超过36.7万平方米，来自138个国家和地区的超过4000家企业参展，其中包括290家世界500强和行业龙头企业，展览面积和企业总数均创历史新高 [2][7] - 美国企业参展面积连续7年保持第一，同时有来自123个“一带一路”共建国家的企业参展，同比增长23.1%，来自最不发达国家的企业达163家，同比增长23.5% [7][9] - 进博会为跨国企业搭建高水平的交流和展示平台，使其能够展示业务优势、交流洞见并深化合作，被企业高管视为获取前沿信息和掌握同行重点方向的绝佳平台 [4][6] 跨国企业的本土化战略与市场成果 - 纽仕兰借助进博会政策创新，将进口鲜奶物流通关时间从8天缩短到3天，实现“牧场到餐桌72小时”速度，并通过从线下转战线上及布局直播电商等本土化运营享受进博红利 [3] - 无印良品在中国市场连续12个月实现销售额增长，门店已超过400家，其出色业务源于持续推进的商品开发本土化创新和适合当地的市场营销活动 [6] - 兄弟(中国)由于日本总部对中国市场的深入了解和信任，中国团队在推动本土化发展中获得动力和支撑，并利用中国丰富的应用场景持续开发新的商业模式和产品 [5] - 施耐德电气将中国定位为全球第二大市场、最重要的供应链基地之一和全球四大研发基地之一，视中国为创新的源泉和发展策源地 [6] 能源与资源行业的在华投资与合作 - 康菲公司自1980年代初进入中国，是上游油气领域最大的外商投资者之一，与中国海油共同投资超过人民币1500亿元开发渤海湾蓬莱油田，建成18座海上平台和一艘30万吨级浮式生产储油轮 [4] - 康菲公司通过全球合资项目，每年向中国供应约1000万吨液化天然气，占中国液化天然气进口总量的七分之一 [4] - 米其林集团认为中国在新能源汽车和可持续发展领域颇具竞争力并蕴藏商机，其可持续产品已与大量中国新能源汽车品牌达成合作 [5] 中非经贸合作与增长 - 2024年中非贸易额同比增长4.8%，连续第4年创历史新高，中国连续16年保持非洲第一大贸易伙伴国地位 [8] - 南非每年生产的碧根果90%出口到中国，中国超大规模市场优势为非洲商品提供广阔机遇 [9] - 中企在非洲建设经贸合作区，例如在赞比亚打造铜矿开采、冶炼、加工全产业链，并建设多个大型数据中心，5G技术应用于矿山开采和城市管理 [9] - 中非合作建设的光伏电站装机容量累计超过1.5吉瓦，可满足非洲上百万家庭用电需求 [9] - 本届进博会扩容非洲产品专区，非洲企业参展数量同比增长80% [9]

公司上市事件 - 泰凯英于2025年10月28日在北京证券交易所上市 [1] - 上市是公司在资本层面的重要里程碑 [1] - 上市将推动公司内部管理、研发投入与业务布局进入新阶段 [1] 公司业务与战略 - 公司创立于2007年，专业从事矿山及建筑轮胎的设计、研发、销售与服务 [1] - 上市后资金将重点投向研发方向，包括产品升级换代、研发能力建设及智能化项目推进 [1] - 公司致力于为投资者带来持续和稳健的长期回报 [1]

公司战略规划进展 - 公司"833plus"战略规划持续平稳推进中 [1] - 目前已建成中国青岛、泰国罗勇、摩洛哥丹吉尔等四座数字化轮胎智能制造基地 [1]

增持计划概况 - 公司控股股东玲珑集团有限公司计划自2025年5月7日起6个月内增持公司股份，累计增持金额不低于人民币2亿元不超过人民币3亿元，以自有资金和自筹资金（包含股票增持专项再贷款）实施 [2] - 增持计划基于对公司未来发展的信心和价值的认可，旨在维护股价稳定和股东利益，不设定价格区间 [2] - 增持计划实施期限为2025年5月7日至10月30日，未超过6个月 [2][5] 增持计划实施结果 - 玲珑集团在增持期间通过集中竞价方式累计增持公司13,295,095股A股股份，占公司总股本比例约0.91% [2] - 累计增持金额达到2亿元，达到增持计划金额下限，本次增持计划已实施完毕 [2] - 实际增持数量达到增持计划下限，且首次增持与后续增持比例合计未超过公司总股本的2% [2][5] 增持行为合规性与影响 - 本次增持行为符合《公司法》《证券法》《上市公司收购管理办法》等相关法律法规及上海证券交易所业务规则 [3] - 增持主体在增持期间及法定期限内未减持公司股份 [4] - 增持计划实施完毕未导致公司股权分布不具备上市条件，未导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [5] - 律师专项核查意见认为玲珑集团具备本次股份增持的主体资格，增持符合相关规定，属于可免于发出要约的情形 [6]

2025年三季度财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入64.4亿元，同比增长1.5% [1] - 2025年前三季度归母净利润为10.2亿元，同比下降41.2% [1] - 2025年前三季度扣非后归母净利润为9.9亿元，同比下降42.2% [1] - 2025年第三季度单季营业收入23.2亿元，同比增长3.9%，环比增长12.4% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润3.4亿元，同比下降47.0%，环比增长10.6% [1] - 2025年第三季度单季扣非后归母净利润3.3亿元，同比下降50.5%，环比增长4.3% [1] 全球产能布局与项目进展 - 摩洛哥工厂年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目已建成投产运行 [1] - 摩洛哥工厂有望在明年实现大规模放量并逐步贡献利润 [1] - 公司形成中国、泰国、摩洛哥全球产能“黄金三角”布局 [1] 智能制造与公司荣誉 - 公司是业界推行智能制造的先行企业，智能制造水平在行业内具有示范效应 [2] - 公司从五个主要模块打造智慧工厂物联网体系 [2] - 公司于2022年获得国家工信部“2022年度智能制造示范工厂”荣誉 [2] - 公司是唯一一家四次获得国家级智能制造殊荣的中国轮胎企业 [2] 股东回报政策 - 公司实施2025年半年度权益分派，拟每10股派发现金红利3.0元（含税） [2] - 分红方案不送股，不以公积金转增股本，剩余未分配利润结转以后年度分配 [2] 未来盈利预测与估值 - 预测公司2025年营业收入90.0亿元，同比增长5.7% [3] - 预测公司2026年营业收入113.8亿元，同比增长26.5% [3] - 预测公司2027年营业收入130.6亿元，同比增长14.7% [3] - 预测公司2025年归母净利润14.1亿元，同比下降35.5% [3] - 预测公司2026年归母净利润19.9亿元，同比增长40.9% [3] - 预测公司2027年归母净利润24.6亿元，同比增长23.6% [3] - 按照11月1日收盘价计算，2025年对应PE为14倍，2026年为10倍，2027年为8倍 [3]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入181.6亿元，同比增长13.9% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润11.7亿元，同比下降31.8% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入63.5亿元，同比增长14.0%，环比增长3.8% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润3.1亿元，同比下降60.2%，环比下降39.1% [1] - 2025年第三季度公司实现扣非后归母净利润2.5亿元，同比下降46.3%，环比下降48.9% [1] 盈利能力与成本分析 - 2025年第三季度公司综合毛利率为18.0%，环比提升2.0个百分点 [2] - 毛利率提升得益于轮胎产品销售均价环比提升3.1%以及主要原材料综合采购成本环比下降7.4% [2] 生产与销售规模 - 2025年前三季度公司轮胎产品产量6979万条，同比增长6.2%，销量6748万条，同比增长10.0% [2] - 2025年第三季度轮胎产品产量2390万条，同比增长7.0%，环比增长4.5%，销量2310万条，同比增长7.8%，环比增长0.5% [2] 全球化战略布局 - 公司于2025年4月公告拟投资11.9亿美元建设巴西轮胎生产项目，规划产能包括半钢子午胎1200万套、全钢子午胎240万套等 [2] - 巴西基地是公司继泰国、塞尔维亚之后的第三家海外工厂，标志着中国轮胎制造基地首次成功布局南美洲市场 [2] 未来业绩预测 - 预测公司2025年至2027年营业收入分别为253.4亿元、289.2亿元、324.7亿元，同比增速分别为14.9%、14.1%、12.3% [3] - 预测公司2025年至2027年归母净利润分别为15.8亿元、19.9亿元、28.7亿元，同比增速分别为-9.6%、+25.7%、+44.3% [3] - 按照10月31日收盘价计算，公司2025年至2027年对应市盈率分别为14倍、11倍、8倍 [3]

财务表现 - 公司前三季度实现营业收入55.43亿元，同比增长13.58% [1] - 公司前三季度归母净利润为2.24亿元，同比下降18.91% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.98亿元，同比下降20.94% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.31元 [1]