公司中标信息 - 联合水务作为牵头人，与Prosus Energy LLC、Armada Holding Company组成的联合体中标沙特国家水务公司市政污水长期运营合同第10包（北部区域）项目 [1] - 项目合作期为15年，其中包含3年不停产修复期 [1] - 项目总投资估算为2.03亿沙特里亚尔，按当前汇率换算约折合人民币3.78亿元 [1] 项目意义与战略影响 - 此次中标彰显了公司具备参与国际竞争并交付复杂项目的综合实力 [1] - 中标是公司“立足国内市场、积极开拓国际市场”发展战略的又一重大落地成果 [1] - 项目有助于公司成功切入中东水务市场，扩大海外业务版图 [1] - 项目将为后续持续开拓南亚、东南亚、中东市场奠定坚实基础 [1] - 项目将驱动公司在技术、管理和资源整合方面迈向新高度，对推动公司成为国际一流水务企业具有里程碑意义 [1] 经营业绩预期 - 随着该项目的落地执行，预计将对公司经营业绩产生积极影响 [1]

公司股价与市场反应 - 中国水务股价午后涨超5%，截至发稿涨5.44%，报5.62港元，成交额2894.52万港元 [1] 业务版图拓展 - 公司成功中标河南省柘城县城乡供水一体化经营权转让项目，实现河南省历史性“零”的突破，正式进驻中原市场 [1] - 柘城县项目是公司在河南省的首个项目，也是河南省首个进入实质推进阶段的城乡供水一体化工程 [1] - 此次中标标志着公司全国业务版图获得关键性拓展 [1] 水价调整进展 - 在FY26H1期间，公司共有8个供水项目获批涨价，已达到公司全年8至10个项目的目标 [1] - 获批项目包括湖南宁乡、湖北江陵、湖北石首、江西宜丰、深圳大工业区、河南西华、广东博罗长宁、河南鲁山项目 [1] - 这些获批项目的每日供水能力合计为105万吨，相当于2025年9月底公司总供水能力739万吨的14.2% [1] - 江西彭泽项目近日已获批涨价，黑龙江鹤岗及湖南怀化沅辰项目也已进入听证会阶段，预计FY26全年获批涨价项目数目将超出预期 [1]

公司业务拓展 - 公司成功中标河南省柘城县城乡供水一体化经营权转让项目，实现了在河南省市场历史性的“零”的突破，正式进驻中原市场 [1] - 柘城县项目不仅是公司在河南省的首个项目，也是该省首个进入实质推进阶段的城乡供水一体化工程，标志着公司全国业务版图获得关键性拓展 [1] 项目提价进展 - 在FY26H1期间，公司共有8个供水项目获批涨价，已达到公司全年8至10个项目的目标 [1] - 获批涨价的8个项目每日供水能力合计为105万吨，相当于截至2025年9月底公司总供水能力739万吨的14.2% [1] - 江西彭泽项目近日已获批涨价，黑龙江鹤岗及湖南怀化沅辰项目也已进入听证会阶段，预计FY26全年获批涨价项目数目将超出预期 [1] 市场表现 - 公司股价午后涨超5%，截至发稿时上涨5.44%，报5.62港元，成交额为2894.52万港元 [1]

公司经营与财务表现 - 公司表示其经营状况健康[1] - 2025年前三季度公司主营业务收入实现同比增长[1] - 公司现金流状况稳定[1] - 公司各项日常工作正常开展[1] 公司风险状况澄清 - 公司明确表示不存在《上海证券交易所股票上市规则》规定的股票被实施退市风险警示的情形[1] - 公司明确表示不存在《上海证券交易所股票上市规则》规定的股票被实施其他风险警示的情形[1]

公司经营与业务动态 - 公司表示目前成都市中心城区暂未涉及供水价格调整 [1] - 公司通过稳定运行和精益管理推动经营质效持续提升 [1] - 公司在为城市提供高质量供水保障服务的同时实现经营质效提升 [1]

花旗对北控水务集团的最新观点与评级调整 - 花旗重申对北控水务集团的“买入”评级，并将目标价从2.65港元上调至2.85港元 [1] - 花旗将公司2025至2027年的净利润预测上调了1%至2%，以反映财务成本的减少 [1] 公司财务与现金流展望 - 预期未来几年，随着营运收入上升及资本开支削减，公司每年将增加约10亿元人民币的正向自由现金流 [1] - 增加的自由现金流将用于派息及偿还债务 [1] - 在政府清还债务的背景下，公司应收账款的现金回收状况正持续改善 [1] 股息与投资吸引力分析 - 预计2025年股息将同比增长3%至5% [1] - 在中国货币政策趋于宽松及美国减息的背景下，公司2026年的预测股息率达6.9%，被认为具有吸引力 [1]

核心观点 - 花旗重申对北控水务集团的“买入”评级，目标价由2.65港元上调至2.85港元 [1] - 上调2025至2027年净利润预测1%至2%，主要反映财务成本减少 [1] - 公司2026年预测股息率达6.9%，在宽松货币政策背景下具吸引力 [1] 财务与现金流 - 预期未来几年公司每年将增加约10亿元人民币的正向自由现金流 [1] - 自由现金流的增长源于营运收入上升及资本开支削减 [1] - 增加的自由现金流将用于派息及偿还债务 [1] 经营与股息前景 - 在政府清还债务下，公司应收账款的现金回收状况正持续改善 [1] - 更多的自由现金流将支持股息逐步提升 [1] - 预计2025年股息同比增长3%至5% [1]

评级与目标价调整 - 花旗重申对北控水务集团的"买入"评级 [1] - 目标价由2.65港元上调至2.85港元 [1] 盈利预测与调整依据 - 将2025至2027年的净利润预测上调1%至2% [1] - 上调预测的主要依据是预期财务成本减少 [1] 现金流与资本管理 - 预期未来几年公司每年将增加约10亿元的正向自由现金流 [1] - 自由现金流增长源于营运收入上升及资本开支削减 [1] - 增加的自由现金流将用于派息及偿还债务 [1] 股息前景 - 预计2025年股息按年增长3%至5% [1] - 更多的自由现金流将支持股息逐步提升 [1] - 基于预测，公司2026年的股息率达6.9% [1] 经营环境与财务状况 - 在中国货币政策趋于宽松及美国降息的背景下，高股息率具吸引力 [1] - 在政府清还债务下，公司应收账款的现金回收状况正持续改善 [1]

市场回顾 - 2025年12月，沪深300指数上涨2.28%，而公用事业指数下跌2.46%，环保指数下跌0.04%，月相对收益率分别为-4.74%和-2.32% [1][2] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅排名分别为第27和第19名 [1][2] - 电力子板块中，火电下跌5.17%，水电下跌3.08%，新能源发电下跌0.39% [1][2] - 水务板块下跌2.55%，燃气板块下跌0.18% [1][2] 重要政策事件 - 2026年1月4日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》（“固废十条”） [2] - 政策目标要求到2030年，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨 [2] 垃圾焚烧发电行业动态 - 2025年新开标垃圾焚烧发电项目数量为24个，较2024年增加5个 [3] - 2025年国内新增垃圾焚烧发电产能1.29万吨/日，较2024年提升0.41万吨/日 [3] - 2025年累计投资额约89.63亿元，较2024年的52.6亿元同比增长70.4% [3] - 2025年垃圾处理平均单价约124元/吨，较2024年的118元/吨小幅提升 [3] 公用事业投资策略 - 煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力 [4] - 国家政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能 [4] - 装机和发电量增长对冲电价下行压力，核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核、电投产融 [4] - 全球降息背景下高分红水电股防御属性凸显，推荐长江电力 [4] - 燃气领域推荐具有海气贸易能力及特气业务的九丰能源 [4] - 推荐基于余热锅炉进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能 [4] 环保投资策略 - 水务及垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善，建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [4] - 中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪科技 [4] - 欧盟SAF强制掺混政策生效在即，国内废弃油脂资源化行业有望受益，推荐山高环能 [4] - 煤价下行带动秸秆价格下降，农林生物质发电行业成本端改善明显，推荐长青集团 [4]

公司员工持股计划会议决议 - 公司于2025年12月31日以现场结合通讯方式召开了2025年员工持股计划第一次持有人会议，共有49名持有人出席，代表员工持股计划份额30,213,008份，占计划总份额的82.08% [2] - 会议审议并通过了设立员工持股计划管理委员会的议案，管理委员会由5名委员组成，设主任1人，任期与持股计划存续期一致 [3] - 会议选举柳兵、何云喜、韩强、黄刚、陈平为管理委员会委员，其中柳兵为主任 [4] - 会议授权管理委员会办理持股计划相关事宜，包括召集会议、执行决议、日常管理、行使股东权利（除表决权）、处置权益、管理利益分配及减持安排等 [4][5] - 所有议案的表决结果均为同意30,213,008份，占出席持有人所持份额总数的100%，反对和弃权均为0份 [3][4][6] 员工持股计划实施进展 - 公司2025年员工持股计划已于2025年8月至9月期间经董事会、监事会及临时股东会审议通过 [7] - 该计划实际参与员工共49人，缴纳认购资金为人民币30,213,008元，对应股数为8,486,800股，占公司总股本比例为1.49% [8] - 2025年12月31日，公司通过非交易过户方式，将回购专用证券账户中的8,486,800股公司股票过户至员工持股计划证券账户，过户价格为3.56元/股 [8] - 截至2026年1月6日公告披露日，员工持股计划证券账户持有公司股份8,486,800股，占公司总股本的1.49% [8] 员工持股计划存续与解锁安排 - 本次员工持股计划的存续期不超过60个月，自公司公告标的股票过户至员工持股计划名下之日起算 [9] - 计划所获标的股票将分三期解锁，解锁时点分别为过户日起满12个月、24个月和36个月 [9] - 每期解锁的标的股票比例分别为40%、30%和30%，各年度实际解锁比例和数量将根据公司业绩指标和持有人考核结果计算确定 [9]