公司活动与业务拓展 - 小红书第三届"马路生活节"正式启动 首次突破单城模式 同步落地上海、杭州、广州三大城市 [1] - 小红书本地生活产品"小红卡"正式上线发售 持卡用户可享受全国范围内精选门店打折并参与小红书线下专属活动 [1]

小红书本地生活服务拓展 - 公司正式上线本地生活会员服务"小红卡" 首期覆盖上海、杭州和广州三个城市 [1] - 平台确认将逐步向其他城市开放该服务 [1] - 该卡定位为"精选吃喝玩乐一卡通" 持卡用户可享受全国精选门店折扣及专属线下活动 [1] 业务战略目标 - 公司推出该服务的核心目标是聚集懂本地消费的用户群体并激发高质量本地生活内容创作 [1] - 通过会员体系强化用户粘性并构建本地生活内容生态 [1]

活动规模与安排 - 小红书第三届马路生活节首次突破单城模式，同步在上海、杭州、广州三大城市举办 [1] - 活动时间自9月26日持续至10月12日 [1] - 活动期间规划24条精选Citywalk线路，覆盖美食探索、微醺体验、拍照打卡等主题 [1] - 推出超过200场线下合作门店限时活动 [1] - 额外开启4场以“秋日游园会”为主题的高点活动，包括上海的“微醺站”和收官音乐会、杭州的“甜香站”、广州的“轻养站” [2] - 去年上海马路生活节吸引近60万市民游客线下参与 [2] 新产品“小红卡”发布 - 小红书本地生活产品“小红卡”正式上线发售，定位为“精选吃喝玩乐一卡通” [1][2] - 持卡用户可享受全国范围内精选门店打折，并参与小红书线下专属活动 [1] - 本届马路生活节成为小红卡首个系列专属活动，近100场活动仅向年卡用户开放预约 [3] - 平台为开卡用户设置六大核心权益，包括开卡即赠周边礼盒、参与上百场专属活动、上千家合作门店全年9折优惠等 [3] 平台战略与运营模式 - 小红书基于平台内用户真实讨论数据与商户口碑，筛选出一批“小红卡精选门店” [2] - 在App内的门店主页、地图、笔记门店链接都将打上“小红卡”精选标识 [2] - 推出小红卡的核心目标是聚集起最懂本地吃喝玩乐的用户，激发更多高质量本地生活内容创作 [3] - 用户可直接购买获取小红卡年卡，也可通过完成马路生活节指定任务领取限时体验卡 [3]

公司动态 - 小红书正式上线本地生活会员服务“小红卡” [1] - 该服务被官方定义为“吃喝玩乐权益卡” [1] - 首期服务面向上海、杭州和广州三个城市开放 [1] 产品与服务 - 持卡用户可在上海、杭州及广州的精选门店使用该服务 [1] - 用户消费后向商家出示小红卡可享受折扣买单，折扣力度不超过9折（≤9折） [1] - 具体折扣由商家根据各自门店情况自行配置 [1] 发展规划 - 公司表示小红卡服务后续将逐步向其他城市开放 [1] - 目前该服务暂时仅支持上海、杭州和广州三个城市 [1]

**盛天网络电话会议纪要关键要点分析** **一 公司业务板块与运营概况** * 公司核心业务包括平台 游戏 社交三大板块[2] * 平台业务依托易乐游在网吧市场占有率领先 市占率约为30% 并拓展至电竞酒店 云游戏 AI眼镜及智能驾驶等场景[4][6][8] * 游戏业务通过IP运营（如《三国志战略版》） 移动端及PC端独立游戏开发构建一体化布局[2][6] * 社交业务包括游戏社交平台代代电竞和AI音乐产品给麦[2][15] * 公司成立于2006年 2015年底上市 经历了从PC互联网向移动互联网的转型[3] **二 财务表现与增长驱动** * 过去两年营收略有下降 主要因无大体量新IP改编或自研产品上线及头部产品《三国志战略版》流水略有下滑[6] * 2025年随游戏流水修复及新游上线 公司重新回归增长区间[2][6] * 电竞及社交产品占比提升 成为核心增长驱动力[2][6] * 2024年因资产减值因素导致亏损 但2025年拨除减值后利润显著增长 目前商誉体量较小 短期内减值风险不大[6][7] **三 平台业务发展前景** * 核心逻辑是端游复苏与网吧提振 受益于PC游戏市场回暖（如Steam销量快速增长 多端游戏版号发放增加 腾讯推出《无畏契约》等爆款端游）[8] * 全国电竞实体场所数量显著增加 网吧开机率和从业人员也在增加 表明网吧行业正在复苏[8] * 作为国内网娱平台头部企业之一 公司通过广告投放实现商业化 并不断优化广告客户结构以推动收入增长[2][8] **四 游戏业务发展前景与策略** * 2025年新游上线周期进入高峰期 预计该板块将迎来显著增长[2][9] * 积极推进出海策略 为未来发展增添新动力[2][9] * IP游戏主要与日本光荣特库摩等合作 拥有《三国志》《无双》等经典IP权利[10] * 运营模式主要为IP改编（如作为《三国志战略版》的兼修服务方）和IP联运（如联合运营《三国志2017》）[10] * 新动作游戏《真·三国无双天下》已获版号 根据第三方数据 日本类似产品首月销量超100万 其中四成来自中国地区玩家 其中国市场表现值得期待[10] **五 自研自发与新品探索** * 选择研发门槛高 生命周期长 用户粘性高的格斗游戏作为自研重点赛道[11] * 首款自研3D格斗游戏《心之忆》于2024年上线 尽管投入有限 但净利润率良好 是近两年重要的增量利润贡献之一[5][11] * 《心之忆》成功要素包括符合短平快趋势 快速战斗节奏 机甲少女V2设定克服传统痛点等 其海外市场（特别是日本）占据一半以上流水 彰显全球竞争力[5][12] * 积极探索休闲类与SLG融合的新玩法 例如捉宠加SLG模式[13] * 投资比道科技旗下帕鲁like放置策略类产品《神奇波比》已于2025年6月获得版号[5][13] * 代理独立游戏经验丰富 如武侠RPG《活侠传》2024年二季度登陆Steam并进入当年国产买断制游戏销量排行榜前十名[14][15] **六 社交与AI业务布局** * 社交应用代代电竞是基于陪玩的语音社交平台 提供英雄联盟 王者荣耀等陪玩服务及跨屏互动功能 商业模式包含按小时/局收费和刷礼物分成 下载量稳中有升 是头部参与者之一[15] * AI音乐产品给麦（My APP）涵盖AI翻唱 AI写歌 AI MV等功能 降低了用户玩音乐的门槛[6][16] * 2025年给麦在文娱生活类APP累计新增用户及月平均DAU榜单上表现突出 是唯一上榜的AI音乐产品[16] * 公司与灵星智能等大模型开发商合作 在代代电竞中引入声鉴玩法等创新AI功能 形成高度个性化的游戏社交体验[16] **七 商业化策略与行业地位** * 公司已探索出成熟的商业化体系 计划逐步打造C端付费环境[17] * 通过自研和投资并购等方式积极布局AI社交产品 并进行海外市场扩展 例如通过虚拟人提供AI交友或陪伴服务在海外市场取得良好商业表现[17] * 作为垂直于游戏和AI应用领域领先布局的厂商 公司受益于整体行业景气度及技术发展的双重驱动[19] * 平台 游戏及社交三大业务板块均呈现稳定增长趋势 新产品周期与AI技术发展为公司带来强劲增长动力 未来有望继续保持并提升其行业领先地位[18][19]

治理成果与数据 - 自3月成立专项战队以来，公司封禁虚假账号超1200万个，处置虚假营销笔记1376万篇，清理虚假评论超3.6亿条，虚假营销内容曝光整体下降60% [2] - 通过专项治理，留学和婚恋行业违规账号浓度下降90%，房地产和文旅行业违规账号浓度下降50% [3] - 专项治理使平台搜索结果的用户负反馈率下降20%，用户对社区内容满意度提升10% [4] 治理策略与方法 - 公司打破部门壁垒组建虚拟团队，构建账号、内容、行业、品牌、搜索五大治理板块，进行系统化全链路治理 [2] - 团队主要打击两类造假账号：机构自建编辑团队运营的“伪素人”账号，以及在众包平台招募普通用户作假的“众包”账号 [2] - 团队通过捕捉账号“异常行为”并结合内容、关联违规品牌等多维度进行识别 [2] - 公司建立“品牌清源系统”，将违规品牌纳入“黑品牌库”，对虚假营销行为进行全面扫描并采取阶梯处罚措施 [3] 技术应用与模型迭代 - 公司通过总结典型虚假营销笔记特征升级“模板化笔记识别大模型”，通过识别评论同质化话术升级“虚假评论识别大模型” [3] - 半年间战队上线“虚假营销内容识别”、“异常账号监测”等50余项核心治理策略，迭代“模板化笔记识别大模型”、“伪素人账号识别模型”等20多个AI识别大模型 [3] - 针对“模板化写作”的虚假笔记，团队通过丰富模板库升级识别模型，在两个月内使模板化笔记曝光违规浓度降低82% [4]

网络谣言的挑战与特征 - 虚假信息在社交平台传播成为难题，例如网民为博取关注发布不实帖文并被行政拘留 [1] - AI技术降低谣言制造门槛，换脸等技术使谣言更具迷惑性，信息真实性扑朔迷离 [1] - 谣言利用社交平台转发、点赞、评论实现裂变传播，情绪化与猎奇内容加剧扩散 [1] 平台方的技术治理方案 - 平台需秉持技术主义，发挥技术优势加强对不实信息治理 [2] - 抖音平台尝试以AI治理AI，利用大模型语义理解与模式识别能力实时分析海量信息，提升谣言识别准确率和响应速度 [3] - 大模型技术使平台治理化被动为主动，将单例谣言发现处置时效从天单位缩短至小时单位，实现发现即管控 [3] - 平台推出AI抖音求真功能，为用户提供一键查证工具，通过求真卡获知事件完整信息及辟谣内容 [3] 协同治理体系的构建 - 谣言治理是系统工程，仅靠平台难以根治，因造谣成本低而辟谣需投入大量人力时间专业资源 [4] - 辟谣信息传播常滞后于谣言，且谣言利用先入为主规律，事后辟谣难以完全消除负面影响 [4] - 需构建多元共治体系，如媒体发挥权威信息源作用，专业机构加强科普与事实核查 [6] - 提升公众媒介素养以增强谣言辨别能力，形成平台、机构、公众协同发力的治理合力 [6]

活动背景与目的 - 活动为贯彻落实中宣部等12部门关于组织开展2025年"全民国防教育月"活动的通知 [2] - 旨在教育引导广大干部群众强化国防观念和忧患意识，提升全民国防素养 [2] - 由市委宣传部、市教育局、市国动办联合小红书APP制作播出"国防公开课"专题节目并启动国防知识答题活动 [2] 国防公开课安排 - "国防公开课"播出时间为9月12日至9月30日，其中首播时间为9月12日至9月19日，重播时间为9月20日至9月30日 [2] - 节目每日一讲，每日9时首播，循环播放至当天23时 [2] - 参与者需下载小红书APP，通过扫描二维码进入专题页面报名，每日登录学习领取积分，累计达100积分可获得电子版"国防教育学习证书"并参加抽奖，奖品为人防爱心卡（地铁卡） [2] 国防知识答题活动 - 国防知识答题时间为9月24日至30日 [3] - 活动期间每日随机抽取10道题供参与者作答，连续打卡7天且每天答题60分以上即可获得"国防守护之星"电子证书 [3] - 活动结束后根据累计得分及答题总时长评选奖项：一等奖100名（奖品人防应急包），二等奖200名（奖品折叠小马扎、国防动员定制徽章），三等奖500名（奖品人防帆布袋） [3]

榜单年轻化趋势 - 2025年福布斯美国富豪榜中33位不到50岁的亿万富豪 较2024年26位增加[2] - 最年轻10位上榜者年龄均不超过42岁 其中4位为首次登榜新面孔[2] - 40岁以下上榜者仅4位 包括37岁Surge AI创始人Edwin Chen[3] 年轻富豪财富特征 - 10位最年轻亿万富豪总身家达3570亿美元 较2024年2730亿美元增长840亿美元[4] - 财富增长主要来自Meta首席执行官马克·扎克伯格 其身家增加720亿美元至2530亿美元[4] - 仅有一位财富继承者（沃尔玛继承人卢卡斯·沃尔顿） 其余均为白手起家[3] 人工智能领域 - Edwin Chen创办Surge AI专注高质量AI训练数据 公司年营收突破10亿美元 估值240亿美元[5] - 马克·扎克伯格斥资140亿美元收购Scale AI 49%股份 并重组Meta全力争夺AI主导地位[13] - CoreWeave从加密货币挖矿转型AI云基础设施 市值逼近500亿美元[11] 金融科技领域 - Robinhood活跃账户达2600万 接近嘉信理财3700万规模 加密货币占交易收入三分之一以上[6] - 公司推出信用卡和个人退休账户等新产品 被业内称为"可交易任何东西的万能平台"[6] - 过去一年Robinhood股价飙升400% 2024年实现30亿美元营收[10] 投资与创业 - Josh Kushner通过Thrive Capital管理超155亿美元资产 投资Stripe和OpenAI等成功企业[9] - Eduardo Vivas持有AppLovin近2%股份价值35亿美元 曾创办营销公司以5150万美元售出[8] - Lukas Walton通过Builders Vision平台部署超30亿美元资金专注可持续发展投资[7] 科技企业创始团队 - 爱彼迎三位联合创始人全部上榜 平台已在220多个国家和地区接待20亿客人[14] - Dustin Moskovitz与扎克伯格共同创办Facebook 后创立Asana并通过Good Ventures基金会捐赠39亿美元[12] - Robinhood两位联合创始人Vlad Tenev和Baiju Bhatt分别持有公司股份价值58亿和60亿美元[6][10]

监管处罚与整改 - 平台因"破坏网络生态"被网信部门约谈 并受到责令限期改正、警告及从严处理责任人等处罚 [1] - 平台热搜中"明星个人动态"类词条占比接近50% 显著超过社会新闻和科技科普等优质内容 [1] - 平台回应称已成立整改专项工作小组 推进热搜榜单生态专项治理 [1] - 监管明确平台不能以算法中立为借口推卸内容审核主体责任 [1][7] 内容生态问题 - 平台内容审核和价值观引导出现严重偏差 导致网络生态恶化 [2] - 用户生成内容中真假信息掺杂 引发"软文围城"和"种草困境"等信任危机 [3] - 推送机制过度营销化 导致用户难以区分自发内容与商业营销 [6] - 算法推荐机制缺乏人工干预 助长与实际匹配度低的内容传播 [7] 用户增长与市场瓶颈 - 2024年月活跃用户数达3.39亿 一线城市渗透率超70% [4] - 下沉市场用户占比仅23% 显著低于竞争对手 [4] - 用户群体存在圈层化特征 突破增长瓶颈面临挑战 [4] 商业化与电商战略 - 双列信息流设计天然服务于内容营销 优化广告投放效果 [4][5] - 电商业务升级为一级入口 推出"市集"功能和"百万免佣计划" [8] - 采用"买手电商"差异化模式 通过生活方式共鸣实现盈利 [10] - 电商业务面临货架生态、商家数量和物流能力等短板 难以抗衡淘天、京东等平台 [10] 发展模式风险 - 流量为核心的发展模式削弱平台信息可信度 内容生态遭受重创 [2] - 过度依赖内容营销存在反噬风险 第二增长点尚未形成 [11] - 买手电商模式可能重现头部集中现象 导致平台收入受制于"大买手" [10]