宏观数据概览 - 2025年12月经济数据显示经济保持平稳修复，有色金属价格逆势大涨、制造业PMI重返扩张区间、企业中长期贷款增长 [1] - 2025年12月CPI同比增速由0.7%上升至0.8%，PPI从-2.2%上升至-1.9%，制造业PMI由49.2%上升至50.1%，新增人民币贷款9100亿元，M2同比增速上升为8.5% [1] 消费者价格指数 (CPI) - 2025年12月CPI同比增速为0.8%，与预测值一致，前值为0.7%，通胀水平有望持续回升 [3] - 12月食品CPI环比增长0.3%，连续五个月正增长，同比增长1.1% [3] - 猪肉价格12月环比下跌1.7%，同比下降14.6%，鲜菜价格环比增长0.8%，同比涨幅扩大至18.2% [3] - 12月核心CPI环比增长0.2%，同比增长1.2%，受金价上涨带动，其他用品和服务价格环比增长2.8%，同比增速扩大至17.4% [3] - 12月租赁房房租环比下降0.1%，同比下降0.3%，跌幅进一步扩大 [3] 生产者价格指数 (PPI) - 2025年12月PPI同比增长-1.9%，较前月上涨0.3个百分点，预测值为-2.0% [4] - 工业品有效需求相对不足，PPI增速持续底部区间震荡，但有色金属价格增速逆势大幅上涨 [4] - 有色金属矿采选业价格同比增长24.0%，有色金属冶炼和压延加工业价格同比增长10.8%，均高于主要行业出厂价格同比，折射出高技术产业需求相对旺盛 [4] - 房地产市场的低迷导致国内对钢铁、煤炭等大宗商品需求相对减少，是PPI增速持续低迷的主要因素 [4] 采购经理指数 (PMI) - 2025年12月制造业PMI为50.1%，较11月回升0.9个百分点，预测值为49.9%，重返扩张区间 [5] - 大型企业PMI上升1.5个百分点至50.8%，重返扩张区间，中型企业PMI上升0.9个百分点至49.8%，小型企业PMI下降0.5个百分点至48.6%，中小企业景气仍在收缩区间 [5] - 12月经济工作会议强调了“强化企业创新主体地位”和“完善知识产权保护制度”，以推动创新成果转化并保障企业创新回报 [5] 固定资产投资 - 2025年固定资产投资累计同比下降3.8%，前值为下降2.6%，预测值为下降2.9% [6] - 分领域看，房地产投资下降17.2%，制造业投资增长0.6%，广义基建投资下降1.5% [6] - 投资增速回落主要因大量资金用于化债和土储，2025年前10个月比2024年多占用了8000亿专项债资金用于此目的 [6] - 设备更新投资是亮点，在整体投资下降3.8%的情况下增长11.8%，2025年有2000亿超长期特别国债支持设备更新 [6] 信贷与货币供应 - 2025年12月新增人民币贷款9100亿元，前值为3900亿元，预测值为7171.4亿元 [7][8] - 新增企业中长贷3300亿元，同比多增2900亿元，改善可能受近期密集落地的政策性金融工具拉动 [8] - 新增企业短贷3700亿元，同比多增3900亿元，票据融资新增3500亿元，同比少增1000亿元 [8] - 新增居民短贷减少1023亿元，新增居民中长贷录得100亿元，同比少增2900亿元，对应12月30大中城市商品房销售同比为-26.6% [8] - 2025年12月M2同比增速为8.5%，前值为8.0%，预测值为7.9%，增速明显回升主要受到非银存款同比大幅少减的推动 [8] 相关ETF表现 - 金融科技ETF华夏 (516100) 近五日涨跌-1.59%，市盈率76.58倍，最新份额9.8亿份，减少200.0万份，净申赎-291.2万元，估值分位73.99% [10] - 证券ETF华夏 (515010) 近五日涨跌-0.72%，市盈率17.02倍，最新份额13.5亿份，减少150.0万份，净申赎-206.7万元，估值分位13.35% [10] - 新能源ETF基金 (516850) 近五日涨跌3.94%，市盈率49.39倍，最新份额1.0亿份，减少100.0万份，净申赎-110.4万元，估值分位79.82% [10] - 生物科技ETF (516500) 近五日涨跌-1.77%，市盈率54.67倍，最新份额2.7亿份，增加600.0万份，净申赎393.4万元，估值分位63.06% [10]

核心观点 - 华泰证券完成董事会及高管团队换届，王会清当选新任董事长，首席执行官周易获得续聘，公司治理结构实现平稳过渡 [2][6][10] - 公司计划向境外全资子公司增资不超过90亿港元，以支持国际业务发展，显示其加速国际化战略布局的决心 [2][13] - 华泰证券资管同步完成核心人事调整，新任董事长及总经理就位，其资产管理业务在2025年上半年表现强劲，管理规模同比增长23.92%至6270.32亿元 [2][14][16] 公司治理与人事变动 - 王会清当选华泰证券第七届董事会董事长，任期三年，其拥有超过十年的江苏国资体系及金融管理经验，市场对其接任已有预期 [2][5][6][7] - 原董事长张伟在董事会任期结束后卸任，公司对其贡献表示感谢 [8] - 首席执行官周易获得续聘，继续担任公司首席执行官及执行委员会主任，其自2019年起推动公司科技赋能和数字化转型 [10] - 新一届执行委员会委员及高级管理人员团队确定，多数成员在公司有长期服务经历，对公司文化和业务有深刻理解 [10][11] - 董事会各专门委员会（发展战略、合规与风险管理、审计、提名、薪酬与考核）组成方案同步通过 [10] 战略与资本运作 - 董事会同意向全资子公司华泰国际金融控股有限公司增资不超过90亿港元，用于支持各项境外业务发展 [2][13] - 此次增资被视为加强国际业务布局的重要信号，华泰国际作为境外业务平台在跨境金融等领域作用关键 [13] - 行业层面，国内投行竞争激烈、佣金费率承压，国际化成为中资券商拓展新增长点的内在要求，同行如广发证券亦有类似增资举措 [13] 资产管理业务 - 华泰证券资管完成人事调整，江晓阳由代董事长、总经理转任董事长，朱前由副总经理升任总经理，刘博文兼任首席风险官 [2][14][15] - 三位高管均在华泰体系内工作多年，具备深厚的资管行业经历与管理经验 [15] - 华泰证券资管前身为1999年成立的部门，2014年注册成立，2016年取得公募牌照，业务布局广泛 [16] - 2025年上半年，华泰证券资管实现营业收入12.10亿元，净利润7.13亿元，管理规模达6270.32亿元，较去年同期增长23.92% [16] - 截至2025年末，公司发行ABS（资产证券化）规模已突破万亿元 [16]

公司人事变动 - 华泰证券全资子公司华泰证券（上海）资产管理有限公司发生高层人事变动 [1] - 江晓阳由代董事长、总经理正式出任董事长 [1] - 原副总经理朱前接任公司总经理一职 [1] - 公司合规总监、督察长、董事会秘书刘博文兼任首席风险官 [1] - 原首席风险官覃洁因工作变动不再担任该职务 [1]

债券发行与上市 - 广发证券股份有限公司2026年面向专业投资者公开发行次级债券(第一期)符合深圳证券交易所债券上市条件 [1] - 该期债券将于2026年1月26日起在深圳证券交易所上市 [1] - 债券上市后面向专业机构投资者交易 [1] 债券具体条款 - 债券简称为26广发C1 [1] - 债券发行总额为17.2亿元人民币 [1] - 债券票面年利率为2.00% [1] 交易方式 - 债券交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交 [1]

龙虎榜揭秘。 近期A股市场整体波动较为平稳，但不少个股波动剧烈，甚至连续涨停或连续跌停，近日的龙虎榜数据揭示了部分相关股票背后资金动向的初步"轮廓"。 湖南白银也是近期A股市场的一只热门股，2026年以来股价已实现翻倍，同时吸引了大量机构参与交易。深交所披露的龙虎榜数据显示，2026年1月14 日，4个上榜的机构专用席位合计买入约5.5亿元，合计卖出约5亿元，净买入近5000万元；2026年1月20日至2026年1月21日亦有多个机构专用席位登上龙 虎榜，其间上榜机构专用席位合计买入和卖出金额大体相当；但将时间拉长来看，根据最新披露的龙虎榜数据，2026年1月12日至2026年1月23日期间，机 构投资者累计卖出211.36亿元，明显高于同期其168.39亿元的累计买入金额，自然人投资者则是买入的主力，其买入金额较卖出金额要多。 迈为股份近期股价走势也十分强劲，该股2026年1月23日的龙虎榜数据显示，当天一机构专用席位买入约4244万元，卖出约6990万元，净卖出约2746万 元；不过当天该股获得北向资金追捧，深股通专用席位净买入逾5000万元。 值得注意的是，一些近期曾连续大跌的股票却甚少出现机构的身影。 ...

2025年12月经济数据显示：CPI同比增速由0.7%上升至0.8%；PPI从-2.2%上升至-1.9%；制造业PMI由49.2%上升至50.1%；新增人民币贷款9100亿元；M2同 比增速上升为8.5%。 由《经济观察报》发起的"经济观察报月度观察"，每月发布一次。本次共有11家机构参与月度宏观数据预测。 CPI：通胀水平有望持续回升 李晓丹 实习生 王欣 彭萧州/文 有色金属价格逆势大涨、制造业PMI重返扩张区间、企业中长期贷款增长，2025年的宏观数据显出经济保持平稳修复。值得 关注的是，中小企业景气仍在收缩区间，需要为中小企业发展进一步营造有利环境。同时，房地产市场的低迷对价格和投资仍有较大拖累。 CPI公布值（同比）：0.8% 前值：0.7% CPI预测值（同比）：0.8% 西部证券（002673）首席宏观分析师边泉水点评：12月食品CPI环比增长0.3%，连续五个月正增长；同比增长1.1%，涨幅扩大。其中，猪肉价格仍在下跌， 12月环比下跌1.7%，同比下降14.6%；鲜菜价格环比增长0.8%，同比涨幅扩大至18.2%。 从核心CPI来看，12月核心CPI环比增长0.2%，持平于去年同期；同比增长 ...

锋龙股份资金动向 - 公司自2025年12月17日起连续18个交易日涨停，2026年1月23日开始明显放量[2] - 2025年12月25日至2026年1月7日期间，机构投资者累计买入约4451万元，占期间累计买入金额的54.11%，自然人投资者累计买入约3775万元，占比45.89%[4] - 2026年1月21日至1月23日期间，两家机构专用席位合计卖出约2.6亿元，且无买入动作[4] 湖南白银资金动向 - 公司2026年以来股价已实现翻倍[5] - 2026年1月14日，4个机构专用席位合计买入约5.5亿元，卖出约5亿元，净买入近5000万元[5] - 2026年1月12日至1月23日期间，机构投资者累计卖出211.36亿元，高于同期168.39亿元的累计买入金额，自然人投资者为净买入主力[5] 迈为股份资金动向 - 2026年1月23日，一机构专用席位买入约4244万元，卖出约6990万元，净卖出约2746万元[7] - 同日，深股通专用席位净买入逾5000万元[7] 国晟科技资金动向 - 公司近日一度连续跌停[7] - 2026年1月15日至1月19日期间，龙虎榜上出现多家东方财富证券营业部席位与国信证券浙江互联网分公司席位，未见机构专用席位[7] - 后续交易日披露的龙虎榜信息中，同样未见机构专用席位身影[7]

上海期货交易所调整部分金属期货合约规则 - 上期所宣布自2026年1月27日起调整镍、铅、锌等期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金 [1] - 镍期货涨跌停板幅度从8%上调至10%，套保和一般持仓保证金分别上调至11%和12% [4] - 氧化铝、铅、锌期货涨跌停板幅度从7%上调至8%，套保和一般持仓保证金分别上调至9%和10% [4] - 不锈钢期货涨跌停板幅度从5%上调至6%，套保和一般持仓保证金分别上调至7%和8% [4] 镍市场动态与潜在机会 - 沪镍期货价格在消息发布当日午后直线拉升，收盘上涨近4% [5] - 消息面显示，印度尼西亚可能在2026年批准约2.6亿公吨的镍矿石生产配额 [5] - 镍是2024年至今有色金属牛市中少有的缺席品种，年初至2026年1月5日涨幅仅有3%，远低于其他金属 [7] - 分析师认为，一旦印尼政策导致供需缺口，镍价可能存在高弹性补涨的可能性 [7] 三元材料出口政策影响 - 财政部、税务总局公告，自2026年4月1日起取消包括部分锂电材料在内的产品增值税出口退税 [7] - 随着政策生效日临近，主要面向海外的三元前驱体及三元材料生产企业正积极调整生产节奏 [7] - 预计2026年一季度会出现较为明显的集中抢出口现象 [7] - 涉及的主要产品包括锂镍钴锰氧化物、锂镍钴铝氧化物、镍钴锰氢氧化物及镍钴铝氢氧化物 [7] 规则调整的政策背景与市场影响 - 此次调整是落实上海《加强期现联动提升有色金属大宗商品能级行动方案》的重要配套举措 [8] - 通过优化交易机制和完善风控体系，上期所正逐步缩小与LME、CME等国际主流交易所的规则差异 [8] - 扩大涨跌停板幅度旨在给市场情绪释放更多空间，调整后的幅度更接近国际主流水平 [8] - 提高保证金比例直接推高了投机成本，可能导致部分短线资金离场 [8] - 长期来看，资金将向产业客户和专业机构集中，有望提升市场的定价有效性 [8]

公司退市与处罚决定 - 深交所拟决定终止*ST长药股票上市交易 公司股票自1月26日开市起停牌 [1] - 公司因2021年至2023年年度报告存在虚假记载 被中国证监会责令改正 给予警告 并处以1000万元罚款 [3] - 湖北证监局表示公司连续多年财务造假 性质恶劣 严重损害投资者利益 扰乱资本市场正常秩序 [3] 财务造假具体细节 - 2021年虚增营业收入2.15亿元 占当期披露营业收入的9.12% 虚增利润总额5640.14万元 占当期披露利润总额绝对值的35.62% [3] - 2022年虚增营业收入2.84亿元 占当期披露营业收入的17.57% 虚增利润总额6337.52万元 占当期披露利润总额绝对值的88.23% [3] - 2023年虚增营业收入2.34亿元 占当期披露营业收入的19.51% 虚增利润总额4370.50万元 占当期披露利润总额绝对值的6.42% [3] - 2022年因未合理确认工程项目损失 额外虚增利润总额455.24万元 占当期披露利润总额的6.34% [3] 监管行动与市场反应 - 证监会从立案到下发行政处罚决定书仅用时两个多月 彰显对资本市场乱象“零容忍”的坚决态度 [3] - 近期市场对“*ST”相关概念进行投机性炒作 *ST长药等面临重大违法退市风险的股票连续涨停 [6] - *ST长药股票于1月22日至23日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计41.44% 于1月20日至23日连续4个交易日涨幅偏离值累计107.75% [4] - 截至1月23日收盘 *ST长药收于0.92元/股 总市值3.22亿元 [6] 监管风险警示 - 湖北证监局指出当前股价异动无视公司面临行政处罚、将因重大违法强制退市的现实 是典型的投机炒作 积聚了巨大投资风险 [6]

公司董事会会议与人事任命 - 公司于2026年1月23日以现场及视频会议方式召开了第七届董事会第一次会议 会议应出席董事13人 实际出席13人 有效表决数占董事总数的100% [2] - 会议选举王会清先生为公司第七届董事会董事长 任期自董事会审议通过之日起三年 [3][4] - 会议聘任周易为公司首席执行官及执行委员会主任 任期自董事会审议通过之日起三年 [4] - 会议聘任韩臻聪、姜健、张辉、陈天翔、焦晓宁、王宇捷为执行委员会委员 任期自董事会审议通过之日起三年 [4] - 会议聘任韩臻聪兼任首席信息官 聘任焦晓宁兼任首席财务官 聘任焦凯为合规总监及总法律顾问 聘任王翀为首席风险官 聘任孙艳为人力资源总监 聘任张辉兼任董事会秘书 聘任朱有为为证券事务代表 上述人员任期均为三年 [4]