日本财务省债券政策调整 - 日本财务省考虑调整2026年3月前财政年度债券发行计划构成 可能削减超长期债券发行 [1] - 财务省向市场参与者发放罕见调查问卷 覆盖发行规模意见及市场状况评论 传递强烈政策信号 [1] - 问卷发放时机和范围特殊性引发关注 通常在非特殊时期不向广泛群体发放此类调查 [1] 日本国债市场动态 - 20年期国债收益率暴跌17.5个基点至2.37% 远低于上周五2.6%水平 [1] - 30年期和40年期国债收益率从历史高位大幅回落 [1] - 上周20年期国债拍卖需求创十多年来最疲软 迫使财务省重新评估发债策略 [10] 市场焦点事件 - 市场密切关注周三40年期国债拍卖 结果将影响收益率走势及抛售循环 [11] - 拍卖需求疲软可能推高收益率 强劲需求或提供短期市场稳定 [11] 汇率及关联市场反应 - 美元对日元短线拉升超70点 一度触及143.25 [4] - 美国30年期国债收益率下降6个基点至4.97% 10年期收益率下跌4个基点至4.47% [7]

日本40年期国债收益率延续跌势，下跌25个基点至3.285%。 ...

日本国债收益率变动 - 10年期日本国债收益率下降5个基点至1.455% [1] - 20年期日本国债收益率跌幅扩大至13.5个基点 [1] 日本财务省债券发行计划调整 - 日本财务省考虑调整当前财政年度债券发行计划的构成 [1] - 调整可能包括削减超长期债券的发行 [1]

5月27日消息，据报道，日本财务省就政府债券的合适发行规模向市场参与者发出调查问卷。日本财务 省还在问卷中询问了对当前市况的看法，由于调查时机及调查对象的广泛性，这很不寻常。 ...

日本国债收益率变动 - 日本20年期国债收益率跌幅扩大至13 5BP [1] 债券发行计划调整 - 日本财务省考虑调整债券发行计划 [1]

日本国债市场动态 - 日本20年期国债收益率日内累计下跌10个基点至2.405% [1] - 市场猜测日本政府可能考虑减少长期债券的发行规模 [1] - 媒体援引消息人士称日本财务省考虑调整债券发行计划 [1]

日本30年期国债收益率 - 日本30年期国债收益率最新下跌12 5个基点至2 91% [1]

日本20年期国债收益率下跌10个基点至2.405%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：2025年5月26日，美国为4.513，英国为4.680等；最新变化中，法国降0.024，德国降0.007等；一周变化中，美国升0.063，英国升0.017等；一月变化中，美国升0.129，英国升0.129等；一年变化中，美国升0.137，英国升0.602等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：2025年5月26日，美国为4.000，英国为3.979等；最新变化中，德国升0.018，日本升0.004等；一周变化中，美国升0.040，英国降0.024等；一月变化中，美国升0.100，英国升0.071等；一年变化中，美国降0.810，英国降0.286等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：2025年5月26日，兑巴西为5.669，兑俄罗斯为108.000等；最新变化中，巴西升0.39%，南非zar升0.14%等；一周变化中，巴西升0.30%，南非zar降1.22%等；一月变化中，巴西降0.70%，南非zar降4.26%等；一年变化中，巴西升10.52%，南非zar降1.78%等[3] - 人民币汇率：2025年5月26日，在岸人民币为7.186，离岸人民币为7.177等；最新变化中，在岸人民币升0.08%，离岸人民币升0.06%等；一周变化中，在岸人民币降0.38%，离岸人民币降0.53%等；一月变化中，在岸人民币降1.38%，离岸人民币降1.49%等；一年变化中，在岸人民币降0.48%，离岸人民币降0.64%等[3] - 主要经济体股指：2025年5月26日，标普500为5802.820，道琼斯工业指数为41603.070等；最新变化中，标普500无变化，纳斯达克无变化等；一周变化中，标普500降2.70%，道琼斯工业指数降2.78%等；一月变化中，标普500升7.94%，道琼斯工业指数升5.04%等；一年变化中，标普500升9.55%，道琼斯工业指数升4.35%等[3] - 信用债指数：最新变化中，美国投资级信用债指数无变化，欧元区投资级信用债指数升0.04%等；一周变化中，美国投资级信用债指数降0.54%，欧元区投资级信用债指数升0.09%等；一月变化中，美国投资级信用债指数升0.21%，欧元区投资级信用债指数升0.25%等；一年变化中，美国投资级信用债指数升4.06%，欧元区投资级信用债指数升5.47%等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：收盘价方面，A股为3346.84，沪深300为3860.11等；涨跌方面，A股降0.05%，沪深300降0.57%等[4] - 估值：PE(TTM)方面，沪深300为12.65，上证50为11.00等；环比变化方面，沪深300无变化，上证50无变化等[4] - 风险溢价：1/PE - 10利率方面，沪深300为3.70，上证50为5.77等；环比变化方面，沪深300无变化，上证50无变化等[4] - 资金流向：最新值方面，A股为 - 96.59，主板为 - 136.95等；近5日均值方面，A股为 - 525.11，主板为 - 381.35等[4] - 成交金额：最新值方面，沪深两市为10099.60，沪深300为2088.77等；环比变化方面，沪深两市降1456.29，沪深300降240.68等[4] - 主力升贴水：基差方面，IF为 - 28.91，IH为 - 15.02等；幅度方面，IF为 - 0.75%，IH为 - 0.56%等[4] 国债期货交易数据 - 收盘价：T00为108.575，TF00为105.755等；涨跌均为0.00%[5] - 资金利率：R001为1.5489%，R007为1.6960%等；日度变化方面，R001降8.00BP，R007升7.00BP等[5]

滞涨概念 - 滞涨由"停滞"和"通货膨胀"组合而成，描述高通胀与高失业率并存的异常经济现象 [1][2] - 打破传统菲利普斯曲线理论中通胀与失业率的权衡关系 [2] - 经济停滞表现为增长缓慢或负增长、高失业率及企业盈利下降 [3] 滞涨成因 - 供给侧冲击如石油价格暴涨直接推高成本并抑制生产活动 [2][7] - 不当经济政策包括过度宽松货币财政政策或限制生产的行政措施 [2][7] - 工资-物价螺旋与通胀预期自我实现形成恶性循环 [7] 历史案例（20世纪70年代美国） - 背景包括石油危机（油价涨数倍）、布雷顿森林体系解体及宽松政策遗留问题 [7] - 经济表现：通胀率多次达两位数（最高近15%）、失业率突破8%-9%、GDP负增长 [7] - 金融市场中股市实际价值缩水，道琼斯指数十年未涨，"漂亮50"蓝筹股泡沫破裂 [6][7] 金融市场反应 - 股市受高通胀侵蚀盈利、利率上升竞争资金及不确定性三重打击 [7] - 债市价格下跌，名义收益率上升但实际收益率为负 [7] - 大宗商品表现强劲，石油与黄金分别因供给冲击和避险需求暴涨 [12] 政策应对 - 初期价格管制与渐进加息失败，刺激政策加剧通胀 [8] - 后期沃尔克采取激进紧缩，联邦基金利率超20%成功抑制通胀但引发衰退 [8][12] - 核心困境在于刺激与紧缩政策分别会恶化通胀或停滞 [9]