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| | | | | | | | 大类资产早报 | | | 研究中心宏观团队 2025/12/16 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | | 主要经济体10年期国债 | | | | | | | | | | 美国 | | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 最新 | 4.174 | 4.495 | 3.564 | 2.852 | 3.571 | 3.299 | 0.271 | 3.447 | | 日本 | | 巴西 | 中国 | 韩国 | 澳大利亚 | 新西兰 | | | | 最新 | 1.952 | 6.150 | 1.854 | - | 4.726 | 4.494 | | | | 主要经济体2年期国债 | | | | | | | | | | 美国 | | 英国 | 德国 | 日本 | 意大利 | 中国（1Y收益 率） | 韩国 | 澳大利亚 | | 最新 | 3.503 | 3.746 | 2.149 | 1.062 ...

大类资产早报 研究中心宏观团队 2025/12/15 | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债 | | | | | | | | | | 美国 | | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 最新 | 4.185 | 4.516 | 3.576 | 2.856 | 3.547 | 3.305 | 0.298 | 3.456 | | 日本 | | 巴西 | 中国 | 韩国 | 澳大利亚 | 新西兰 | | | | 最新 | 1.946 | 6.219 | 1.837 | 3.413 | 4.728 | 4.515 | | | | 主要经济体2年期国债 | | | | | | | | | | 美国 | | 英国 | 德国 | 日本 | 意大利 | 中国（1Y收益 率） | 韩国 | 澳大利亚 | | 最新 | 3.523 | 3.742 | 2.152 | 1.061 | 2.274 | 1.391 | 2.9 ...

国内宏观与政策 - 中央经济工作会议明确未来一年经济结构方向，重点包括释放服务消费活力、提升全要素生产率、以及在新旧动能切换中适度化解地产与地方债务风险[1][6][17] - 11月CPI同比回升至0.7%，核心CPI同比为1.2%，PPI同比为-2.2%[20] - 预计12月CPI同比将回升至1.2%附近，PPI同比或在-2.0%[6][17] 海外宏观与货币政策 - 美联储12月FOMC会议降息25个基点至3.50%-3.75%，并宣布未来30天购买400亿美元短债进行技术性扩表[6][18][21] - 美联储点阵图显示预期明后年各降息25个基点，但鲍威尔言论暗示明年第一季度进一步降息概率偏低[6][18] - 日本央行12月19日大概率加息，历史数据显示其加息后1-2个月内标普500指数曾分别下挫5.5%、8.5%和18.7%[6][18] - 交易员开始押注欧洲央行加息，若未来1-2个月美国与非美货币政策反差加大，将加剧海外资产波动[1][6][18] 资产配置与市场展望 - 基于流动性扩张及美元贬值推动的权益行情仍需等待，预计美股可能在2026年1月中下旬重拾升势[2][6][19] - 国内资产配置建议短期逐步看好红利资产，1月中下旬可重新布局恒生科技，随后转向国内科技与港股创新药[2][6][19] - 恒生科技指数在脉冲行情后通常有4个月休整期，今年9月休整后，有望于明年2月前后再度转涨[2][7][19] 货币市场与流动性 - 报告期内（12月8日-12日）央行公开市场操作净投放47亿元，全周逆回购投放6685亿元[22] - 银行间质押式回购日均成交额为80788.4371亿元，较上周增加约1515.6231亿元[9][23] - 政府债到期兑付规模达8685.0899亿元，下周（12月15日-21日）计划发行量大幅下降至2360.37亿元[10][24] 大类资产近期表现 - 报告期内A股三大指数涨跌不一，创业板指数本周上涨2.74%，年初至今上涨49.16%[14][38] - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数本周上涨1.05%并创历史新高，纳斯达克综指本周下跌1.62%[14][38] - 黄金价格在美联储降息后连日上涨，COMEX黄金本周上涨2.50%，年初至今上涨63.76%[14][38] - 离岸人民币兑美元汇率本周升值0.1146%至7.0594[26]

| | | --- | | 乖 永安期货 | | --- | | YONGAN FUTURES | 股 指 期 货 交 易 数 据 | 指数表现 | A股 | 沪深300 | 上证50 | 创业板 | 中证500 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价 | 3873.32 | 4552.18 | 2977.03 | 3163.67 | 7082.89 | | 涨跌（%） | -0.70 | -0.86 | -0.39 | -1.41 | -1.02 | | 估值 | 沪深300 | 上证50 | 中证500 | 标普500 | 德国DAX | | PE(TTM) | 13.88 | 11.75 | 32.27 | 27.47 | 18.82 | | 环比变化 | -0.09 | -0.01 | -0.32 | 0.06 | 0.13 | | 风险溢价 | 沪深300 | 上证50 | 中证500 | 标普500 | 德国DAX | | 1/PE-10利率 | - | - | - | -0.52 | 2.47 | | 环比变化 | - | - | - | -0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.165、英国4.527、法国3.582等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.576、英国3.806、德国2.156等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.432、俄罗斯未给出、南非zar17.042等[3] - 人民币相关汇率：在岸人民币7.072、离岸人民币7.072、人民币中间价7.076等[3] - 主要经济体股指：标普5006846.510、道琼斯工业指数47739.320、纳斯达克23545.900等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3532.090、欧元区投资级信用债指数265.008等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3924.08，涨跌0.54%；沪深300收盘价4621.75，涨跌0.81%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.08，环比变化0.06；上证50 PE(TTM)11.89，环比变化0.03等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.49，环比变化 -0.01；德国DAX 1/PE - 10利率2.51，环比变化 -0.07[4] - 资金流向：A股最新值 -31.13，近5日均值 -360.23；主板最新值 -259.96，近5日均值 -326.76等[4] - 成交金额：沪深两市最新值20366.46，环比变化3108.75；沪深300最新值4967.16，环比变化845.69等[5] - 主力升贴水：IF基差 -8.55，幅度 -0.19%；IH基差 -4.36，幅度 -0.14%；IC基差 -28.37，幅度 -0.40%[5] 国债期货交易数据 - 收盘价：T2303为108.11，TF2303为105.73，T2306为107.91，TF2306为105.75[5] - 涨跌（%）：T2303为0.05%，TF2303为0.01%，T2306为0.04%，TF2306为 -0.01%[5] 资金利率 - R001为1.3718%，日度变化 -13.00BP；R007为1.4940%，日度变化 -1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5800%，日度变化0.00BP[5] 市场板块 - 包括国内货币市场、国外货币市场、国内债券市场、国外债券市场、股票市场、汇率市场[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债数据暂无更新 [2] - 中国1年期国债收益率为1.406 [2] - 美元兑巴西雷亚尔汇率为5.312，兑南非兰特为16.996，兑韩元为1473.500，兑泰铢为32.040，兑林吉特为4.113 [2] - 在岸人民币、离岸人民币最新价为7.072，人民币中间价为7.073，12月NDF为6.935 [2] - 标普500最新值为6857.120，道琼斯工业指数为47850.940，纳斯达克为23505.140等多个主要经济体股指有对应最新值 [2] - 美国投资级信用债指数为3540.480，欧元区投资级信用债指数为266.108等多个信用债指数有对应最新值 [2] 股指期货交易数据 - A股收盘价3875.79，涨跌 -0.06%；沪深300收盘价4546.57，涨跌0.34%；上证50收盘价2974.34，涨跌0.38%；创业板收盘价3067.48，涨跌1.01%；中证500收盘价7012.81，涨跌0.24% [3] - 沪深300、上证50、中证500、标普500、德国DAX的PE(TTM)分别为13.96、11.82、31.94、27.28、18.52，环比变化分别为0.02、0.02、0.06、0.04、0.15 [3] - A股资金流向最新值 -442.10，近5日均值 -509.13；主板资金流向最新值 -426.62，近5日均值 -353.73等 [3] - 沪深两市成交金额最新值15489.60，环比变化 -1210.02；沪深300成交金额最新值3487.67，环比变化 -257.19等 [4] - 主力升贴水IF基差 -15.97，幅度 -0.35%；IH基差 -6.14，幅度 -0.21%；IC基差 -29.61，幅度 -0.42% [4] 国债期货交易数据 - 国债期货T2303收盘价108.00，涨跌 -0.22%；TF2303收盘价105.62，涨跌 -0.14%；T2306收盘价107.67，涨跌 -0.34%；TF2306收盘价105.60，涨跌 -0.24% [4] 资金利率 - 资金利率R001为1.3611%，日度变化 -12.00BP；R007为1.4852%，日度变化1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5800%，日度变化0.00BP [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 展示2025年12月4日全球资产市场表现、股指期货和国债期货交易数据等信息，为投资者提供市场参考 [2][3][4][5] 各目录内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债：美国最新4.064，英国4.447，法国3.490等 [3] - 主要经济体2年期国债：美国最新3.486，英国3.741，德国2.054等 [3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西最新5.311，俄罗斯未给出数据，南非zar17.039等 [3] - 人民币汇率：在岸人民币最新7.064，离岸人民币7.058，人民币中间价7.075，人民币12月NDF6.924 [3] - 主要经济体股指：标普500最新6849.720，道琼斯工业指数47882.900，纳斯达克23454.090等 [3] - 信用债指数：欧元区投资级信用债指数最新266.215，欧元区高收益信用债指数409.080 [3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价3878.00，涨跌 - 0.51%；沪深300收盘价4531.05，涨跌 - 0.51%等 [4] - 估值：沪深300 PE(TTM)13.94，环比变化 - 0.08；上证50 PE(TTM)11.80，环比变化 - 0.08等 [4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 - 0.39，环比变化0.01；德国DAX 1/PE - 10利率2.70，环比变化0.01 [4] - 资金流向：A股最新值 - 1123.66，近5日均值 - 545.32；主板最新值 - 745.94，近5日均值 - 362.56等 [4] - 成交金额：沪深两市最新值16699.62，环比变化765.32；沪深300最新值3744.86，环比变化101.20等 [5] - 主力升贴水：IF基差 - 12.85，幅度 - 0.28%；IH基差 - 4.68，幅度 - 0.16%；IC基差 - 45.96，幅度 - 0.66% [5] 国债期货交易数据 - 收盘价：T2303为108.24，TF2303为105.77，T2306为108.04，TF2306为105.85 [5] - 涨跌：T2303涨跌0.05%，TF2303涨跌0.02%，T2306涨跌0.06%，TF2306涨跌0.08% [5] 资金利率 - R001为1.3578%，日度变化 - 13.00BP；R007为1.4837%，日度变化 - 1.00BP；SHIBOR - 3M为1.5800%，日度变化0.00BP [5]

| 乖 永安期货 | | --- | | YONGAN FUTURES | 大类资产早报 研究中心宏观团队 2025/12/03 | 指数表现 | A股 | 沪深300 | 上证50 | 创业板 | 中证500 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价 | 3897.71 | 4554.33 | 2978.47 | 3071.15 | 7040.30 | | 涨跌（%） | -0.42 | -0.48 | -0.51 | -0.69 | -0.87 | | 估值 | 沪深300 | 上证50 | 中证500 | 标普500 | 德国DAX | | PE(TTM) | 14.05 | 11.90 | 32.32 | 27.14 | 18.39 | | 环比变化 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.06 | 0.10 | | 风险溢价 | 沪深300 | 上证50 | 中证500 | 标普500 | 德国DAX | | 1/PE-10利率 | - | - | - | -0.40 | 2.69 | | 环比变化 | - | - | - | -0.01 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 相关目录总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债最新收益率美国为4.087、英国为4.480、法国为3.484等[3] - 主要经济体2年期国债最新收益率美国为3.531、英国为3.746、德国为2.061等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率巴西最新为5.356、俄罗斯未给出、南非zar为17.092等[3] - 在岸人民币最新为7.072、离岸人民币为7.072、人民币中间价为7.076等[3] - 主要经济体股指最新标普500为6812.630、道琼斯工业指数为47289.330、纳斯达克为23275.920等[3] - 信用债指数欧元区投资级信用债指数最新为265.865、欧元区高收益信用债指数为408.600 [3] 股指期货交易数据 - A股收盘价为3914.01、沪深300为4576.49、上证50为2993.68等 涨跌分别为0.65%、1.10%、0.81%等[4] - 沪深300、上证50、中证500、标普500、德国DAX的PE(TTM)分别为14.05、11.90、32.32、27.08、18.29 环比变化分别为0.11、0.07、0.29、 - 0.14、 - 0.19 [4] - 标普500、德国DAX的风险溢价1/PE - 10利率分别为 - 0.39、2.72 环比变化分别为 - 0.05、0.00 [4] - A股、主板、中小企业板、创业板、沪深300资金流向最新值分别为 - 206.88、 - 98.60、未给出、 - 41.57、144.99 近5日均值分别为 - 226.26、 - 183.11、未给出、 - 26.40、23.23 [4] 其他交易数据 - 沪深两市、沪深300、上证50、中小板、创业板成交金额最新值分别为18739.38、4638.62、1128.13、3556.73、5183.01 环比变化分别为2881.42、1220.30、277.81、458.47、615.80 [5] - 主力升贴水IF、IH、IC基差分别为 - 21.09、 - 7.28、 - 70.23 幅度分别为 - 0.46%、 - 0.24%、 - 0.99% [5] - 国债期货T2303、TF2303、T2306、TF2306收盘价分别为108.25、105.80、108.04、105.84 涨跌均为0.09% [5] - 资金利率R001、R007、SHIBOR - 3M分别为1.3713%、1.4931%、1.5800% 日度变化分别为 - 15.00BP、 - 3.00BP、0.00BP [5]